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　　就在多空雙方在4000點(diǎn)整數(shù)大關(guān)展開(kāi)白熱化爭(zhēng)奪的時(shí)候，昨天傍晚，央行宣布上調(diào)利率及存款準(zhǔn)備金率，市場(chǎng)一直擔(dān)憂的調(diào)控舉措終于出臺(tái)，這是否會(huì)讓原本處于勢(shì)均力敵的多空雙方力量對(duì)比產(chǎn)生變化？多空雙方在4000點(diǎn)的膠著狀態(tài)能持續(xù)多久？大牛市下一步會(huì)怎么走？

　　■本期嘉賓：東莞證券研究發(fā)展中心首席分析師李大霄；銀河證券資深分析師孟京；北京首證分析師喬海慶；資深股民艾古

　　■主持：本報(bào)記者　吳琳琳

　　■加息對(duì)股市有影響，但影響不大

　　記者：央行昨天傍晚宣布，從5月19日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。從6月5日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。市場(chǎng)一直擔(dān)憂的調(diào)控舉措終于出臺(tái)，您覺(jué)得這會(huì)給股市降溫嗎？周一市場(chǎng)會(huì)怎么走？

　　孟京：國(guó)家是樂(lè)于看到牛市的，牛市很好地解決了我國(guó)的資金流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題。而且，更重要的是，牛市最大的受益者還是國(guó)有企業(yè)和政府，因此政府不會(huì)打壓股市，但會(huì)適當(dāng)?shù)亟o過(guò)熱的股市降溫。我個(gè)人認(rèn)為，加息針對(duì)的不是股市，而是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，加息對(duì)股市有影響，但影響不大。

　　下周一股市肯定低開(kāi)，但低開(kāi)得多的話，收復(fù)失地的可能性會(huì)比較大。我個(gè)人認(rèn)為，3800點(diǎn)是比較關(guān)鍵的，應(yīng)該說(shuō)跌破3800點(diǎn)的可能性比較小。本周二的時(shí)候市場(chǎng)上就傳言加息，因此市場(chǎng)對(duì)這個(gè)消息還是有預(yù)期的，因此對(duì)市場(chǎng)不會(huì)有太大的影響。在加息的同時(shí)，人民幣升值的步伐加快，應(yīng)該說(shuō)對(duì)于股市來(lái)說(shuō)，兩個(gè)因素作用后是可以相互抵消掉的。

　　對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，還是那句話，"暴跌要敢買，暴漲不要追"，3800點(diǎn)以下是很好的買入時(shí)機(jī)。

　　喬海慶：有什么大驚小怪的，加息無(wú)法平抑當(dāng)前過(guò)熱的股市，像此前幾次一樣，仍舊會(huì)是低開(kāi)高走。如果投資者減倉(cāng)的話，很難在低位的時(shí)候揀回來(lái)，建議投資者以不變應(yīng)萬(wàn)變。但長(zhǎng)期來(lái)看，銀行股和房地產(chǎn)股的上升力度和空間都會(huì)受到影響。

　　我個(gè)人認(rèn)為，對(duì)待目前市場(chǎng)比較有效的手段，就是修改市場(chǎng)交易制度，對(duì)市場(chǎng)的投機(jī)行為進(jìn)行很好的抑制。盡管上周周末監(jiān)管層發(fā)布了加強(qiáng)投資者教育的通知，但實(shí)際性的舉措還沒(méi)有。我建議，在一個(gè)企業(yè)股票連續(xù)出現(xiàn)兩天漲停之后，應(yīng)該讓其停牌，并根據(jù)其漲停的天數(shù)，延長(zhǎng)停牌的時(shí)間，這樣可以給投資者考慮風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間，并給投機(jī)者以較高的時(shí)間成本。

　　李大霄：加息通常來(lái)說(shuō)對(duì)市場(chǎng)是一個(gè)利空，但它無(wú)法立即改變市場(chǎng)趨勢(shì)。值得注意的是，央行此次是加息和準(zhǔn)備金率上調(diào)一塊出臺(tái)，這在央行的調(diào)控過(guò)程中還是第一次出現(xiàn)，這表明監(jiān)管層的態(tài)度非常堅(jiān)決，對(duì)市場(chǎng)會(huì)有一定的影響。

　　我個(gè)人判斷，市場(chǎng)不一定會(huì)暴跌，周一肯定低開(kāi)，但具體點(diǎn)位不好判斷，不建議投資者進(jìn)行恐慌性拋售，可以在反彈的時(shí)候進(jìn)行一定的減持。

　　艾古：已經(jīng)加很多次了呀，對(duì)股市影響不大。

　　■今年最容易賺錢的時(shí)間已經(jīng)過(guò)去了

　　記者：本周的市場(chǎng)走勢(shì)可以概括為在4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口的震蕩，您認(rèn)為這樣的震蕩還要延續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間？4000點(diǎn)會(huì)是頂嗎？

　　孟京：過(guò)了4000點(diǎn)之后，大盤仍舊延續(xù)上升行情，但其上升方式和速度會(huì)發(fā)生很大變化。4000點(diǎn)之上，市場(chǎng)分歧比較大，震蕩將成為常態(tài)，而且與此前的市場(chǎng)相比，震蕩的頻率也會(huì)越來(lái)越高，上升的速度也會(huì)減緩。

　　李大霄：如果說(shuō)4000點(diǎn)是整個(gè)牛市行情的頂部，那可能性非常小。目前的震蕩能持續(xù)多久就看監(jiān)管層強(qiáng)化投資者教育措施的效果、發(fā)行新股的情況等等，是否能打破目前多空雙方的平衡狀態(tài)，具體會(huì)震蕩多久不太好說(shuō)。 

　　喬海慶：在市場(chǎng)輿論和監(jiān)管層不斷提示風(fēng)險(xiǎn)的情況下，昨天，大盤仍舊能站在4000點(diǎn)之上，這說(shuō)明大盤目前向上拓展的空間還很大。大盤在強(qiáng)勢(shì)震蕩過(guò)程中跌破4000點(diǎn)，都能很快收復(fù)失地，而且市場(chǎng)中的個(gè)股熱點(diǎn)不斷，說(shuō)明目前市場(chǎng)整體上還是處于理性狀態(tài)的，只是局部品種出現(xiàn)了泡沫，在泡沫沒(méi)有停息之前，市場(chǎng)還會(huì)往上走。

　　艾古：4000點(diǎn)是絕大多數(shù)投資者賬戶市值的頭部。今年最容易賺錢的時(shí)間已經(jīng)過(guò)去了。接下來(lái)估計(jì)虧錢會(huì)比賺錢容易得多。指數(shù)極可能繼續(xù)上漲，震蕩上漲，反復(fù)震蕩上漲，成交量有所縮小，震蕩幅度有所加大，反復(fù)震蕩，反復(fù)上漲，并且延續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。其間經(jīng)常會(huì)有急劇下跌，每一次都令市場(chǎng)驚恐，每一次又都漲上去了，最終累計(jì)漲幅也相當(dāng)大。由于其間震蕩幅度不小，次數(shù)也多，而指數(shù)又一次次創(chuàng)新高，投資者心態(tài)很難控制，賬戶市值會(huì)漲漲跌跌，最終并無(wú)多大收益，甚至逐步抹去過(guò)去辛苦得來(lái)的利潤(rùn)。

　　■市場(chǎng)已經(jīng)被許多新入市的散戶改變了"游戲規(guī)則"

　　記者：機(jī)構(gòu)二季度以來(lái)一直在說(shuō)大藍(lán)籌行情就要來(lái)了，而實(shí)際上，題材股依舊強(qiáng)勢(shì)，在這種形勢(shì)下，投資者該怎么選擇？

　　孟京：對(duì)于拿著藍(lán)籌股的理性投資者來(lái)說(shuō)，這一兩個(gè)月是比較痛苦的，因?yàn)檫@兩個(gè)月藍(lán)籌股并沒(méi)有怎么漲，但藍(lán)籌股的特點(diǎn)就是在整體的上升態(tài)勢(shì)中震蕩，因此建議投資者不要因?yàn)槎桃暥艞墐r(jià)值投資理念，投資比的不是一時(shí)一刻的勝負(fù)。而長(zhǎng)期來(lái)看，題材股的炒作，就是一個(gè)"擊鼓傳花"的過(guò)程，如果投資者養(yǎng)成了投機(jī)的習(xí)慣，很可能接到最后一棒，損失慘重。

　　李大霄：現(xiàn)在的市場(chǎng)已經(jīng)被許多新入市的散戶改變了"游戲規(guī)則"，這些人眼睛就盯著賺錢，沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，因此對(duì)風(fēng)險(xiǎn)比較大的二三線題材股"窮追不舍"，導(dǎo)致了題材股的強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)，但結(jié)構(gòu)性泡沫會(huì)逐漸破滅，部分資金會(huì)回到藍(lán)籌股。因此建議投資者控制好倉(cāng)位，以應(yīng)變隨時(shí)可能到來(lái)的大盤調(diào)整。另一方面盡量選擇那些高成長(zhǎng)性的股票，這樣才能抵御大盤震蕩調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。

　　喬海慶：主力資金比較冷靜，他們更追求長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益，而藍(lán)籌股，業(yè)績(jī)好、盤子大，對(duì)資金吸收能力太強(qiáng)，一旦大幅拉升之后，會(huì)進(jìn)行拼命的回吐，這樣這些主力機(jī)構(gòu)會(huì)吃不了兜著走，因此藍(lán)籌股不像題材股漲得那么瘋狂。

　　建議投資者，拿著那些目前被市場(chǎng)低估的品種，雖然這些股票短期不是黑馬，但中期機(jī)會(huì)大、獲利穩(wěn)定，這樣才不會(huì)被套住。

　　艾古：大膽持有看好的股票不動(dòng)。大膽參與出現(xiàn)買點(diǎn)的股票，不要擔(dān)心會(huì)有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，做完一只再做一只，不做白不做。既然已經(jīng)分析清楚了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在哪兒，那么風(fēng)險(xiǎn)就不再是風(fēng)險(xiǎn)。