http://www.sina.com.cn 2009年07月07日 11:48 新浪財(cái)經(jīng)
在2007年牛市頂點(diǎn)6000點(diǎn)附近，投資者如果持有股票型理財(cái)產(chǎn)品至今，相信多數(shù)人依然被套。但泰康人壽投連險(xiǎn)的所有股票型賬戶都已經(jīng)全部回到了6000點(diǎn)以上。
7月7日上午10:45——11：15，泰康人壽的投資經(jīng)理嚴(yán)志勇、電子商務(wù)部理財(cái)總監(jiān)葉縛鵬做客新浪財(cái)經(jīng)會(huì)客廳，為您解答以上困惑。
以下為聊天實(shí)錄：
各位新浪網(wǎng)友，大家好！
主持人喬旎：親愛的新浪網(wǎng)友們大家好，歡迎收看我們今天的《財(cái)經(jīng)會(huì)客廳》，我是主持人喬旎。
我們今天邀請(qǐng)到兩位嘉賓，首先來介紹一下，第一位是來自泰康人壽電子商務(wù)部理財(cái)總監(jiān)葉縛鵬先生，歡迎您的到來，跟我們的網(wǎng)友打聲招呼。
葉縛鵬：謝謝主持人，新浪網(wǎng)友好。
主持人喬旎：另外一位是來自泰康人壽投連險(xiǎn)積極成長帳戶投資經(jīng)理嚴(yán)志勇先生，歡迎您的到來，跟我們網(wǎng)友打聲招呼。
嚴(yán)志勇：大家好，我是嚴(yán)志勇。
圖片為泰康人壽電子商務(wù)部理財(cái)總監(jiān)葉縛鵬(右邊)投資經(jīng)理嚴(yán)志勇(左邊)
主持人喬旎：非常感謝兩位嘉賓的到來。經(jīng)常做客《財(cái)經(jīng)會(huì)客廳》可能是基金經(jīng)理比較多，證券公司比較多，保險(xiǎn)行當(dāng)算是比較少，今天也是非常有幸請(qǐng)到兩位專門是保險(xiǎn)方面的專家，首先能不能給普通網(wǎng)友介紹一下保險(xiǎn)是怎么投資的？可能很多網(wǎng)友并不是特別了解。
葉縛鵬：確實(shí)是，就像主持人所說，一般買保險(xiǎn)就是尋求一種保障。但是保險(xiǎn)特別是人壽保險(xiǎn)是比較長期的資產(chǎn)，一般幾十年，資金進(jìn)來自然就需要投資，需要去增值，需要去為客戶，為公司去賺取利潤。所以，保險(xiǎn)公司的投資特別是人壽保險(xiǎn)公司，其實(shí)一直存在。
而且因?yàn)橘Y金比較長期，所以是一種比較長期的一些投資。這也是為什么證監(jiān)會(huì)非常歡迎保險(xiǎn)公司資金入市，因?yàn)樗且粋€(gè)長期的資金，是一個(gè)追求長期價(jià)值有利于穩(wěn)定股市。
但確實(shí)是一直以來保險(xiǎn)公司提供的一些產(chǎn)品都是比較穩(wěn)健的，都是有一定的固定收益等等各方面。所以，在這方面跟基金、股票掛鉤的產(chǎn)品相對(duì)來說少一點(diǎn)。最近也不一樣，保險(xiǎn)公司有一種投資連結(jié)保險(xiǎn)，上面也有一些投資帳戶，這個(gè)投資帳戶其實(shí)就是相當(dāng)于保險(xiǎn)公司基金運(yùn)作，如果是股票性的帳戶，業(yè)投資于股票?，F(xiàn)在隨著投資連結(jié)保險(xiǎn)新型的保險(xiǎn)產(chǎn)品出現(xiàn)，保險(xiǎn)公司在股票方面投資會(huì)更多。
主持人喬旎：其實(shí)就像您剛才說的，很多網(wǎng)友都是自己買一份保險(xiǎn)，經(jīng)過20年或30年長期投資，每年會(huì)交一部分錢?？赡艽蠹夷X子里的概念都是這樣。其實(shí)保險(xiǎn)可能最大的一個(gè)特點(diǎn)就是比較穩(wěn)健、比較長期，而且是只賺不賠，大部分是這種概念。對(duì)于您剛才說到越來越多地開始關(guān)注于股市，為什么開始專注于股市了呢？
葉縛鵬：保險(xiǎn)公司是為股民保值服務(wù)的，只要投資者、消費(fèi)者有這個(gè)需求，保險(xiǎn)公司就有責(zé)任開發(fā)適合他們的產(chǎn)品。因?yàn)橐彩请S著基金很熱，保險(xiǎn)公司也想開發(fā)一些相類似的產(chǎn)品滿足客戶的需求，這也是我們推出投資連結(jié)保險(xiǎn)一個(gè)很重要的原因，就是滿足消費(fèi)者的需求，滿足客戶的需求。
主持人喬旎：是不是還有原因是現(xiàn)在的股市行情比較好，覺得應(yīng)該利用這樣一個(gè)機(jī)遇？
葉縛鵬：其實(shí)這可能也是一方面，但我個(gè)人認(rèn)為，重點(diǎn)不在這里。剛才我說了，其實(shí)保險(xiǎn)公司的資金是長線資金，保險(xiǎn)公司的投資是長線投資。其實(shí)我們一般都不太看重短線的東西，我們也希望我們的客戶買我們的產(chǎn)品也不要太看重短線。我相信保險(xiǎn)公司的投資實(shí)力，因?yàn)槲覀冮L期以來一直在做投資，特別是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)判斷方面我們是很超前的?，F(xiàn)在股市里都有一句話，說保險(xiǎn)公司采點(diǎn)特別準(zhǔn)，其實(shí)這就是反映保險(xiǎn)公司對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷方面，一般是下了比較大的功夫。
因?yàn)槲覀冇羞@樣的實(shí)力，也是因?yàn)槲覀兪情L線投資，應(yīng)該來說這種產(chǎn)品是有客戶需求，我們從這個(gè)角度來開發(fā)。股市中間的波動(dòng)，可能這會(huì)影響到我們這個(gè)產(chǎn)品的銷售量，但是對(duì)我們產(chǎn)品的風(fēng)格是不會(huì)有太大改變的。
主持人喬旎：您剛才說到其實(shí)你們這個(gè)也是結(jié)合起來，類似于基金。跟普通基金相比你們最大的優(yōu)勢(shì)是什么？
葉縛鵬：首先我就以我們的投資連結(jié)保險(xiǎn)來舉例，我們的投資連結(jié)保險(xiǎn)簡單說就是投資加保障，這個(gè)保障客戶可以要，也可以不要。如果他不要就是純粹的投資產(chǎn)品。在投資方面我們有多個(gè)投資帳戶，有股票型、債券型、平衡配置、混合型，跟基金差不多的帳戶類型。股票型主要是投資于股票，這方面因?yàn)閲?yán)博士是專門管我們的投連險(xiǎn)的股票型帳戶，他可能有這方面更多的觀點(diǎn)。
主持人喬旎：其實(shí)剛才葉先生也談到保險(xiǎn)公司采點(diǎn)比較穩(wěn)，也相對(duì)來說比較準(zhǔn)，您覺得對(duì)于現(xiàn)在這樣的行情以及現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)大市您怎么看？
嚴(yán)志勇：這跟我們投資的方式和理念，包括我們現(xiàn)在帳戶的特性都有關(guān)系。從大的方面來講，我們對(duì)形勢(shì)的判斷，實(shí)際上是我們有一套宏觀的分析方法。因?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司過去50%的資產(chǎn)可能投資作債券上，總體來講對(duì)債券的投資，對(duì)宏觀的分析能力是比較強(qiáng)的。這點(diǎn)跟基金公司的發(fā)展初始是不一樣的。股票型基金包括指數(shù)型的產(chǎn)品，包括后來的固定收益，貨幣基金發(fā)展比較快，它整體的優(yōu)勢(shì)可能是在股票基金的投資上。從保險(xiǎn)公司來講，過去它的主要資產(chǎn)是投資于債券固定收益，后來它做了一些基金的投資，包括過去兩年保監(jiān)會(huì)也開放了保險(xiǎn)對(duì)股票的直接投資。所以，保險(xiǎn)更多的精力是集中在大類資產(chǎn)的比較上，也就是我們是把錢投在股票上還是投在固定收益上。通過這個(gè)比較，首先來確定我們的投資方向，然后再投到股票上以后，我們?cè)俅_定我們自上而下和自下而上的行業(yè)和個(gè)股的選擇，這一點(diǎn)和股票型基金的投資方向是一致的。
所以，整體來講保險(xiǎn)過去是在強(qiáng)調(diào)絕對(duì)回報(bào)的基礎(chǔ)上，首先做一個(gè)大類資產(chǎn)，我們的股票債券的選擇。之后我們?cè)僮鰝€(gè)股和行業(yè)的投資。我們是這樣一個(gè)投資方式。
我們幾個(gè)帳戶也是遵循這樣一個(gè)投資方式，包括積極成長帳戶、穩(wěn)健帳戶和平衡型帳戶，包括基金精選帳戶。它整體上是把我們保險(xiǎn)公司既有的在投資方面的一些特點(diǎn)，如果不算優(yōu)勢(shì)，起碼我們覺得在這方面我們比較長項(xiàng)發(fā)揮出來。在股票投資比例上積極成長和穩(wěn)健帳戶會(huì)有差異，決定我們股票投資的上限。
舉個(gè)具體的例子，去年5000多點(diǎn)的時(shí)候，從總體上來講，CPI可能是一個(gè)高起的位置，當(dāng)時(shí)債券收益率還是比較高的，整體達(dá)到5%以上。信用債的收益可能比這個(gè)還要高。同時(shí)當(dāng)時(shí)股市的估值水平，股市的實(shí)際長期回報(bào)是比較低的。這時(shí)從大類資產(chǎn)判斷，包括加上對(duì)當(dāng)時(shí)國際、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷，決定了我們?cè)诠善蓖顿Y的比例做了一個(gè)迅速的下降。同時(shí)我們?cè)诠潭ㄊ找娴耐顿Y比例上做了比較大幅度的上升，這使得我們?cè)?008年整個(gè)A股的大熊市里，全球的大熊市里，我們還是盡量避免虧損。08年底同樣我們對(duì)市場(chǎng)的判斷是出現(xiàn)了比較大的變化，一方面隨著固定收益市場(chǎng)債券市場(chǎng)的上漲，整個(gè)固定收益的收益率已經(jīng)比較低了。同時(shí)，股票的估值水平降得比較低，大概在1800，事實(shí)上它的長期回報(bào)和債券比，比債券要高兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，實(shí)際上當(dāng)時(shí)股票投資的價(jià)值是比較高的，從長期來看。短期市場(chǎng)波動(dòng)很大，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的感受度是比較強(qiáng)的，但實(shí)際上長期風(fēng)險(xiǎn)暴露度并不高。所以，那時(shí)我們還是比較果斷地提高了股票的持倉比例。
站在目前這個(gè)時(shí)點(diǎn)上看，其實(shí)大的環(huán)境還是在一個(gè)向好的環(huán)境里面運(yùn)行。一方面國際的形勢(shì)可能會(huì)趨于穩(wěn)定，可能從整個(gè)全球經(jīng)濟(jì)來講，它的形勢(shì)很難一下子特別好，但是它會(huì)趨于一個(gè)穩(wěn)定的狀態(tài)，這使得股票投資風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)要求比較低，這是一方面。
第二方面，國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)在政府刺激下，包括國內(nèi)經(jīng)濟(jì)還有內(nèi)生型增長，使得國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍然處在復(fù)蘇過程當(dāng)中，這對(duì)股票投資來講是一個(gè)比較好的環(huán)境。
第三，從我們現(xiàn)在的利率水平來講，目前的利率水平還是比較低的，同時(shí)債券收益還是比較低的。所以，大量的實(shí)體貨幣供應(yīng)量比較大，實(shí)際上貨幣的去處比較少。也決定了我們?cè)谶@個(gè)時(shí)
期金融資產(chǎn)的定價(jià)比較高一些，決定了股市的定價(jià)，包括我們現(xiàn)在看房市的定價(jià)，都會(huì)比較高。這也是目前一個(gè)低利率水平，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程當(dāng)中，我覺得一個(gè)比較良性的情況。當(dāng)然也有可能大家會(huì)認(rèn)為點(diǎn)位比較高了，階段性的漲幅比較高了，是不是會(huì)面臨調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)比較大。我個(gè)人認(rèn)為調(diào)整肯定是，股市不可能單邊上漲，每輪上漲都會(huì)有階段性的調(diào)整或者是比較大幅度的下跌。但是可能我們還是要看一個(gè)大的下跌空間和長期的發(fā)展趨勢(shì)。好比我們?cè)?000點(diǎn)看到一個(gè)大的趨勢(shì)，下跌空間比較大，下跌幅度會(huì)超過50%以上。但是我們目前的點(diǎn)位，下跌空間首先不是特別大。首先往長期來看，其實(shí)股票的估值水平，作為一個(gè)新興市場(chǎng)的國家，我們的估值水平我認(rèn)為長期來看它可能還是保持在一個(gè)全球比較高的位置。目前來講估值水平并不是像5000點(diǎn)、6000點(diǎn)那樣顯得特別高估。所以，在這個(gè)情況下，資金面和經(jīng)濟(jì)面決定了股市的中長期走勢(shì)還是比較良性向好的。這是我的一個(gè)判斷。
主持人喬旎：其實(shí)您剛才也是談到短期可能會(huì)有一個(gè)調(diào)整，但是中長期來說還是比較看好。這樣來說可能我們就能理解為什么泰康人壽會(huì)把重點(diǎn)這一段時(shí)間放在股票型的帳戶上。是不是會(huì)讓人感覺到，如果增加了股票型帳戶的比例，會(huì)不會(huì)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)高一些？
嚴(yán)志勇：當(dāng)然，股票資產(chǎn)的比例增加，肯定意味著你凈值的波動(dòng)是增加的，包括積極帳戶股票資產(chǎn)上限是100%，下限是20%。平衡型帳戶上限是60%，這樣積極帳戶波動(dòng)性會(huì)大一些，同時(shí)收益也和帳戶基礎(chǔ)的權(quán)益持倉比例有關(guān)系的。積極帳戶可能在2008年的時(shí)候表現(xiàn)為下跌多一些，當(dāng)時(shí)跌幅在30%左右，具體的可以看我們公司的凈值公布。平衡型帳戶跌得比較少，20%恩。今年上半年積極帳戶的累積漲幅比較高，達(dá)到50%。平衡型帳戶累積漲幅低一些，大概在35%。這和股票持倉比例有關(guān)系，也和帳戶的特性有關(guān)系。這兩個(gè)帳戶我們選股的特征也會(huì)有差別，平衡型帳戶考慮到持有人對(duì)帳戶的波動(dòng)忍受度小一點(diǎn)，更愿意回避一些風(fēng)險(xiǎn)。所以，我們?cè)谶x股上可能會(huì)更加側(cè)重于價(jià)值成長股。積極賬戶上我們更側(cè)重于成長股。所以，成長股和價(jià)值股相比波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也會(huì)比較高。這也是決定了我們帳戶的波動(dòng)率，積極帳戶會(huì)大，平衡帳戶會(huì)小。同時(shí)還有基金帳戶，體現(xiàn)保險(xiǎn)公司投資基金的優(yōu)勢(shì)，投資者面對(duì)2、3百只基金，不知道選哪個(gè)基金比較好，保險(xiǎn)公司過去有一大部分資產(chǎn)直接投資在基金上，對(duì)于好的基金公司、基金管理人、基金經(jīng)理我們都有一套考量的標(biāo)準(zhǔn)，把這個(gè)優(yōu)勢(shì)發(fā)揮出來，我們?cè)O(shè)置了一個(gè)基金精選的帳戶，主要是代替投資人去選擇基金。我們盡量做到每年排名前20名的基金選出來作為我們投資的主要標(biāo)的，這是我們基金精選帳戶。
我們還有一個(gè)帳戶是穩(wěn)健帳戶。這個(gè)穩(wěn)健帳戶主要投資于債券的，90%的資產(chǎn)必須投資于債券和固定收益類產(chǎn)品，包括現(xiàn)金管理的工具。股票市場(chǎng)包括打新股只有10%。純粹是比較穩(wěn)定類似于基金公司的債券產(chǎn)品。
這四個(gè)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)特征是不一樣的，大家有興趣可以關(guān)注一下我們過去的一個(gè)凈值波動(dòng)率和凈值增長率和指數(shù)的比較，包括和上證指數(shù)和債券指數(shù)比較，可以知道4個(gè)帳戶的一些特征。我們這個(gè)產(chǎn)品其實(shí)和基金公司的傘形產(chǎn)品比較一樣，可以無費(fèi)用實(shí)行內(nèi)部轉(zhuǎn)換，可以考慮在什么樣的時(shí)點(diǎn)上，你覺得指數(shù)會(huì)高，可以從這個(gè)積極帳戶轉(zhuǎn)到穩(wěn)健帳戶，覺得債券有吸引力可以這樣做?；蛘吣阌X得你在平衡帳戶投資了一段時(shí)間，收益比較高，你也可以轉(zhuǎn)到穩(wěn)健帳戶。同樣你在穩(wěn)健帳戶，覺得債券市場(chǎng)的短期收益率不會(huì)太高，預(yù)期沒有太高收益率，需要做一些更進(jìn)取的投資，也可以轉(zhuǎn)到積極帳戶和平衡帳戶，來實(shí)現(xiàn)你對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的取舍。這是我們這個(gè)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的初衷。
主持人喬旎：您剛才也是介紹了這樣幾個(gè)帳戶而且可以自由轉(zhuǎn)換。我想問一下葉總，他剛才提到了股票型帳戶一共有兩個(gè)，一個(gè)是積極成長型股票帳戶，還有一個(gè)是進(jìn)取型的帳戶。有一個(gè)是以價(jià)值股為主，有一個(gè)是以進(jìn)取股類似的為主。您能不能再給我們?cè)敿?xì)介紹一下這兩個(gè)帳戶的區(qū)別？
葉縛鵬：這兩個(gè)帳戶首先推出的時(shí)間不一樣，進(jìn)取型帳戶是02年的時(shí)候有老款投資連結(jié)保險(xiǎn)所帶來的帳戶?，F(xiàn)在新版最近推出的投資連結(jié)保險(xiǎn)是積極成長帳戶，配到不同的產(chǎn)品里。具體的一些投資風(fēng)格方面的區(qū)別，可能嚴(yán)博士更加清楚一點(diǎn)。
嚴(yán)志勇：老的02年那款投連產(chǎn)品，過去我也管理過，現(xiàn)在是我的一位同事在具體管。
主持人喬旎：您現(xiàn)在主要是在做積極成長帳戶。
嚴(yán)志勇：是我們的同事具體管理的帳戶。其實(shí)那個(gè)帳戶目前封隔液是比較穩(wěn)中求進(jìn)。因?yàn)橐?guī)模沒有特別大，業(yè)績無論是和同類基金比，和同類保險(xiǎn)產(chǎn)品比都是非常靠前的，這是過往的業(yè)績。這個(gè)帳戶的投資風(fēng)格和積極帳戶是類似的，但是可能由于具體管理人不一樣，會(huì)在具體選股和行業(yè)選擇上會(huì)有些差異?？傮w的操作風(fēng)格和投資風(fēng)格還是遵循保險(xiǎn)公司的基本風(fēng)格，首先是大類資產(chǎn)配置上首先做到一個(gè)比較有把握科學(xué)的取舍，這是首先它必須要做的，這是在我們保險(xiǎn)公司整個(gè)宏觀和大類資產(chǎn)的配置研究平臺(tái)上做的。
第二塊，發(fā)揮我們權(quán)益投資選股和行業(yè)選擇的優(yōu)勢(shì)，具體做股票投資。過去幾年它的收益率都是比較高的，關(guān)心的網(wǎng)友可以看一下進(jìn)取型帳戶的凈值表現(xiàn)，現(xiàn)在應(yīng)該是在5、6塊錢以上。
葉縛鵬：最高7塊多。
嚴(yán)志勇：而且已經(jīng)是創(chuàng)新高了，和過去大盤6000點(diǎn)的水平比，它現(xiàn)在的凈值基本上是達(dá)到新高水平。
葉縛鵬：我曾經(jīng)做過一個(gè)統(tǒng)計(jì)，進(jìn)取型帳戶在今年1月份已經(jīng)重返6000點(diǎn)。我們的積極成長6月份也是重返6000點(diǎn)。也就是泰康人壽旗下兩只股票型帳戶已經(jīng)全部都重返6000點(diǎn)。在業(yè)績方面也能夠體現(xiàn)我們泰康人壽作為一個(gè)保險(xiǎn)公司在投資方面有些獨(dú)特的地方。因?yàn)閾?jù)我所知現(xiàn)在沒有一家基金公司旗下所有股票型基金都能重返5000點(diǎn)。
主持人喬旎：這是目前比較難得的一點(diǎn)，因?yàn)樵谀壳?000點(diǎn)的行情能夠重返6000點(diǎn)是最近大家一段時(shí)間都會(huì)所抱有希望的一件事情。您剛才談到現(xiàn)在這兩只帳戶都重返6000點(diǎn)，會(huì)不會(huì)對(duì)于這兩只帳戶在你們公司內(nèi)部會(huì)有一個(gè)側(cè)重？
葉縛鵬：進(jìn)取型帳戶是我們老一款投連險(xiǎn)，現(xiàn)在已經(jīng)無銷售了，這也是為什么它的資金量相對(duì)來說少一點(diǎn)，因?yàn)樗鼪]有再發(fā)行?，F(xiàn)在我們正在發(fā)行銷售的是新版的投連險(xiǎn)的積極成長帳戶。
對(duì)于未來的判斷，第一，我們保險(xiǎn)公司的投資性產(chǎn)品有一個(gè)堅(jiān)持長期投資的理念，我們不是太看短期的波動(dòng)。我們還是認(rèn)為憑著我們的優(yōu)勢(shì)，特別是我們?cè)诤暧^經(jīng)濟(jì)形勢(shì)方面判斷的優(yōu)勢(shì)，長期持有應(yīng)該說是能夠很好超越大盤的組織。長期的投資能夠把保險(xiǎn)公司的優(yōu)勢(shì)發(fā)揮得淋漓盡致，時(shí)間一長一比就能看出我們的優(yōu)勢(shì)。
主持人喬旎：您是如何保證投連險(xiǎn)產(chǎn)品和其它產(chǎn)品的公平性？
葉縛鵬：現(xiàn)在投連帳戶和其它大類帳戶是分開的，包括審計(jì)方面都是單獨(dú)的帳戶，這方面是有一個(gè)防火墻是隔離的，不存在著利益輸送等等各個(gè)方面的問題。
嚴(yán)志勇：另外我們交易上有一套公平交易的系統(tǒng)，它保障了我們各個(gè)帳戶在投資具體股票，包括反向交易都是禁止的，有一套公平系統(tǒng)保證帳戶之間沒有利益輸送，這和基金公司目前對(duì)社保、年金包括專戶理財(cái)和共同基金的理財(cái)?shù)墓浇灰字贫仁且粯拥模Ｕ狭宋覀兏鞣矫婵蛻舻睦?。無論是保險(xiǎn)自有資金的客戶利益，和投連產(chǎn)品的客戶利益都能得到比較好的保障。
主持人喬旎：嚴(yán)博士之前談到4個(gè)帳戶之間朋友們可以自由轉(zhuǎn)換，對(duì)于這個(gè)問題有一位網(wǎng)友也想問一下葉總，您能不能再給我們?cè)敿?xì)介紹一下它是如何轉(zhuǎn)換的？
葉縛鵬：投資連結(jié)保險(xiǎn)下面都有多個(gè)帳戶。剛才嚴(yán)博士介紹了一款“盈加”理財(cái)，我們有四個(gè)帳戶，另外有一款在網(wǎng)上銷售的有兩個(gè)帳戶，一個(gè)積極成長，一個(gè)穩(wěn)健收益。因?yàn)槲覀兺顿Y連結(jié)保險(xiǎn)設(shè)計(jì)開始就是瞄準(zhǔn)長線投資的，在長期投資里面肯定有一個(gè)股市的波動(dòng)，有大起大落的情況，我們?cè)O(shè)計(jì)了一套機(jī)制，使得我們的投資者覺得這個(gè)股票市場(chǎng)太高準(zhǔn)備要下跌的時(shí)候，它可以轉(zhuǎn)到其它的比如說我們的穩(wěn)健收益?zhèn)偷膸衾?，如果覺得股票市場(chǎng)好可以轉(zhuǎn)回來，因?yàn)槲覀兪情L線投資，時(shí)間長。我們的這個(gè)設(shè)計(jì)跟基金不一樣，我們帳戶之間的轉(zhuǎn)換是免費(fèi)的，我們有一年五次免費(fèi)轉(zhuǎn)換。如果在長線投資當(dāng)中，這是非常節(jié)約投資者的成本的。大家都知道，如果從基金買入買出可能有1%、2%的成本，在這里是免費(fèi)的。如果長期投資，你多轉(zhuǎn)幾次，成本就很大了，但我們這里是免費(fèi)的。
主持人喬旎：而且根據(jù)當(dāng)時(shí)的形勢(shì)，可以選擇對(duì)自己更有利的一種操作方式。
葉縛鵬：對(duì)。
主持人喬旎：我們也看到新浪財(cái)經(jīng)最近推出來了金融E路通，其實(shí)就是金融超市這樣的產(chǎn)品，其實(shí)這個(gè)產(chǎn)品上有很多基金、保險(xiǎn)等等，葉總，您覺得泰康人壽在這上面取得了什么樣的效果？能不能以泰康人壽為例，介紹一下如何在網(wǎng)上買這樣一款產(chǎn)品？
葉縛鵬：我們現(xiàn)在跟新浪有一個(gè)合作項(xiàng)目，在新浪的理財(cái)E路通里有一個(gè)保險(xiǎn)超市，有一個(gè)基金超市，基金超市有很多基金，保險(xiǎn)超市顧名思義有很多保險(xiǎn)產(chǎn)品，大家可以登陸新浪財(cái)經(jīng)理財(cái)頻道，上面有一個(gè)按紐是金融E路通，點(diǎn)擊進(jìn)去就可以看到各個(gè)保險(xiǎn)公司的產(chǎn)品，在首頁我們很榮幸在E理財(cái)投資連結(jié)保險(xiǎn)這個(gè)產(chǎn)品里，我們是在它們的首頁里，找“泰康人壽”，找“E理財(cái)投資連結(jié)保險(xiǎn)”，點(diǎn)擊之后有一個(gè)產(chǎn)品的簡單介紹。如果感興趣，可以直接點(diǎn)擊購買。
因?yàn)槲覀冞@個(gè)產(chǎn)品是在網(wǎng)上銷售，所以費(fèi)用相對(duì)來說很便宜。
主持人喬旎：其實(shí)給網(wǎng)友們有更多的優(yōu)惠。我們打開金融E路通也發(fā)現(xiàn)了泰康人壽確實(shí)在我們網(wǎng)上銷售有很多險(xiǎn)種，包括投資保險(xiǎn)、少兒保險(xiǎn)、健康醫(yī)療、旅游保險(xiǎn)、意外保險(xiǎn)和投資保險(xiǎn)等等。其中有一個(gè)投資保險(xiǎn)可能是大家都比較關(guān)注的，就是剛才所說的投連險(xiǎn)，能不能再給朋友們介紹一下。
葉縛鵬：簡單說就是一個(gè)投資加保障，保險(xiǎn)能夠同時(shí)滿足兩方面的需求，一個(gè)是投資，一個(gè)是保障，這兩方面是可選的。如果你要保障，從我們客戶的投資帳戶里扣錢擁有保障。基本上是以投資為主的一個(gè)東西，它最大的特點(diǎn)是把保險(xiǎn)公司的投資優(yōu)勢(shì)、投資理念融合到這樣一個(gè)投資帳戶中，從而為我們的客戶獲取一個(gè)長線的比較好的收益。從我們的購買業(yè)績中大家也可以看到我們的一些表現(xiàn)。
主持人喬旎：就像類似于這些險(xiǎn)種是什么樣的朋友適合什么樣的險(xiǎn)種，能不能給朋友們?cè)俸唵谓榻B一下。
葉縛鵬：應(yīng)該適合三類人群。第一，保險(xiǎn)公司投資風(fēng)格比較穩(wěn)健，喜歡穩(wěn)健投資風(fēng)格的人可以選擇我們的產(chǎn)品。
第二，我們這種產(chǎn)品是瞄準(zhǔn)長線投資，產(chǎn)品的設(shè)計(jì)理念都是有這樣的東西。所以，沒有時(shí)間去打理自己資產(chǎn)，有長期投資需求的，比如說養(yǎng)老、為小孩準(zhǔn)備教育金這種長線投資的資金需求也可以買這個(gè)產(chǎn)品。
第三，我們這個(gè)產(chǎn)品是可以附加保障的。如果一個(gè)消費(fèi)者同時(shí)又想投資，又想要保障，我們這個(gè)產(chǎn)品很合適。
主持人喬旎：就是比較長期、比較穩(wěn)健，而且是相對(duì)來說盈利的可能性是很大的。所以，建議朋友們?nèi)绻羞@方面需求的話，可以關(guān)注一下泰康人壽的保險(xiǎn)。
還想問一下嚴(yán)博士，您覺得在現(xiàn)在這樣一個(gè)大的環(huán)境下，這種大行情下，對(duì)于我們投資者朋友們，他們應(yīng)該注意什么？
嚴(yán)志勇：我感覺有幾個(gè)方面需要關(guān)注。
第一是宏觀經(jīng)濟(jì)。因?yàn)橹袊墒薪?jīng)過這幾年的發(fā)展，實(shí)際上股市對(duì)經(jīng)濟(jì)的代表性越來越強(qiáng)了。銀行、地產(chǎn)、鋼鐵包括保險(xiǎn)、金融這些行業(yè)在股市權(quán)重的比例越來越高。加上現(xiàn)在大量的指數(shù)性的產(chǎn)品發(fā)行，本身股指的波動(dòng)更多跟經(jīng)濟(jì)面越來越相關(guān)。所以，我還是建議大家在投資股市的時(shí)候，還是要側(cè)重于對(duì)經(jīng)濟(jì)的關(guān)心。
第二，中國還是一個(gè)特殊情況。我們?cè)诎l(fā)展的中間階段，政策的波動(dòng)、外圍經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)對(duì)我們的影響還是比較大的。同樣股市也離不開對(duì)政策的一些把握，包括我們國家宏觀的經(jīng)濟(jì)政策，包括我們有關(guān)股市的一些政策，這個(gè)方面還是要關(guān)心。
談到具體這一輪的上漲還有一個(gè)比較深刻的背景就是中國現(xiàn)在流動(dòng)性比較好。一方面人民幣長期來看還是有升值的趨勢(shì)。第二，現(xiàn)在國家的4萬億，包括現(xiàn)在1—6月份的貸款，整個(gè)貸款的數(shù)額非常大，同比增速比較高。所以，本質(zhì)上股市短期是由資金供求決定的。資金的流向和國家資金的流動(dòng)性問題是比較重要的問題。這是需要重點(diǎn)關(guān)注的問題，一旦流動(dòng)性收緊，我們對(duì)整個(gè)股市大的金融、地產(chǎn)、有色、鋼鐵這些板塊，會(huì)有比較大的影響，因?yàn)楣墒惺芰鲃?dòng)性影響比較大。一個(gè)是行業(yè)對(duì)流動(dòng)性影響比較大。第二，股市本身也是對(duì)流動(dòng)性這個(gè)指標(biāo)比較敏感。大家多關(guān)心一下這方面的問題。
主持人喬旎：要關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)，也關(guān)注股市的政策，同時(shí)也要關(guān)注一下資金的流動(dòng)性。
好的，非常感謝兩位嘉賓做客我們今天的新浪《財(cái)經(jīng)會(huì)客廳》，也感謝朋友們的參與，我們今天的節(jié)目到此結(jié)束。謝謝！
