暴漲了一年多的六氟磷酸鋰3月以來坐上了“跳樓機”。
數(shù)據(jù)顯示，5月31日六氟磷酸鋰報價28萬元/噸，從今年高點的59萬元/噸下跌了約50%。多位從業(yè)者對第一次財經(jīng)表示，價格預(yù)計仍有一定下行空間。
六氟磷酸鋰價格近期持續(xù)下跌的原因是什么？相關(guān)廠商為何一季度業(yè)績仍然暴漲？又將對產(chǎn)業(yè)鏈帶來何種影響？
六氟磷酸鋰價格超預(yù)期回落
六氟磷酸鋰本輪見頂回落的時間來的有點早。此前在2021年下半年，多家機構(gòu)預(yù)計其高景氣度將至少持續(xù)到2022年下半年。
但這輪價格的下跌并不是毫無征兆。
供給方面，2021年國內(nèi)新能源車銷量翻倍增長，帶動新能源車產(chǎn)業(yè)鏈整體高景氣，六氟磷酸鋰由于供給增長彈性較差，需求突增下產(chǎn)品價格大幅上漲，刺激企業(yè)加速擴產(chǎn)。
高工鋰電統(tǒng)計，2021年以來，多氟多(002407.SZ)、天賜材料(002709.SZ)、永太科技(002326.SZ)等12家企業(yè)紛紛加碼六氟磷酸鋰產(chǎn)能，規(guī)劃新增產(chǎn)能總計達37.7萬噸。
按照規(guī)劃，2022年六氟磷酸鋰約有13萬噸新增產(chǎn)能落地，其中天賜材料8萬噸(折固)、多氟多3.5萬噸、天際股份(002759.SZ)1萬噸、杉杉股份(600884.SH)2000噸等，加上現(xiàn)有的8萬噸產(chǎn)能，年內(nèi)六氟磷酸鋰合計產(chǎn)能有望達到21萬噸，同比增長1.6倍。
從需求端來看，今年以來疫情反復(fù)導(dǎo)致下游開工率不高，疊加補貼退坡、車企提價等原因，新能源汽車銷量不及預(yù)期。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2022年4月，國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷量環(huán)比分別下降33%、38.3%。同時，碳酸鋰價格暴漲致使電池企業(yè)開工意愿偏弱，由于六氟磷酸鋰有3-6個月的保質(zhì)期，廠家一般也不存在囤貨行為。
有電新行業(yè)分析師對第一財經(jīng)表示，本質(zhì)上，六氟磷酸鋰是一個有周期屬性的商品，是要符合供需關(guān)系的，現(xiàn)在供需是趨松的方向，價格肯定會跌。
中長期來看，國金證券預(yù)計2025年六氟磷酸鋰需求量為23.76萬噸，多氟多董事長李世江預(yù)計可達36.56萬噸。對照行業(yè)的擴產(chǎn)規(guī)劃，產(chǎn)能過剩似已在所難免。
散單單噸盈利降幅超過20萬元
六氟磷酸鋰廠商一季報仍舊亮眼——多氟多、天賜材料、天際股份一季度營收分別同比增長112.89%、229.71%、260.37%；歸母凈利潤同比增長685.06%、422.19%、765.14%。
這是因為六氟磷酸鋰2021年一季度價格基數(shù)較低，在11.25萬元/噸~20萬元/噸，均價僅為今年一季度均價的30%左右。隨著上年價格基數(shù)的走高，六氟價格見頂回落對公司的業(yè)績影響料將逐漸顯現(xiàn)。
“目前六氟市場均價24.5萬元/噸，較高點跌幅超過50%，但對于簽訂長單的企業(yè)影響不大?！碧┬?a target="_blank" >基金研究總監(jiān)、泰信國策驅(qū)動混合基金經(jīng)理吳秉韜在接受第一財經(jīng)采訪時表示。
長單是多數(shù)六氟廠商的主要銷售策略。5月30日，多氟多董秘彭超在投資者網(wǎng)上集體接待日活動中稱，公司大多數(shù)訂單被長單鎖定，2年至5年的長單都有簽訂，大部分訂單價格區(qū)間在25萬元/噸-30萬元/噸。公司選擇的長期戰(zhàn)略合作客戶履約能力較強，多數(shù)長協(xié)訂單均有預(yù)付款和保證金保障協(xié)議履行。有消息稱，公司的散單僅有20%左右。
天賜材料也表示，公司目前已簽訂的部分長單已覆蓋2022年的六氟磷酸鋰產(chǎn)量；天際股份的產(chǎn)能基本上已經(jīng)被客戶鎖定，在沒有觸及到長訂單調(diào)節(jié)機制的前提下，價格的變動對公司意義不大；永太科技坦言，公司產(chǎn)能的訂單情況較好，目前并未受到六氟磷酸鋰價格回調(diào)的影響。
據(jù)悉，不同企業(yè)的長協(xié)模式不同，主要看企業(yè)雙方的談判情況。
業(yè)內(nèi)人士介紹，比如比亞迪、億緯鋰能和多氟多的長協(xié)是固定的價格，在六氟磷酸鋰現(xiàn)貨價格40多萬元時，多氟多同兩家企業(yè)簽署了23萬元的保供價，折扣接近50%；再比如寧德時代和一些公司簽的是未來的需求量，為固定毛利率加成的模式。天際股份據(jù)悉兩種長協(xié)模式兼具，對江蘇國泰的長單是鎖量、鎖價、打預(yù)付款，對比亞迪則是鎖量、不鎖價、打預(yù)付款。
“對于沒有簽訂長單的企業(yè)來說，直接的影響就是單噸盈利水平大幅下降，預(yù)計單噸盈利下降幅度超過20萬。在目前價格水平下，對于成本較高且以散單價銷售的企業(yè)來說，目前基本處于微利狀態(tài)?！鄙鲜龌鸾?jīng)理稱。
短期價格仍有下行空間
對于六氟磷酸鋰的后期價格走勢，上述基金經(jīng)理表示，基于多氟多、天賜材料、天際股份等主要企業(yè)下半年仍有較多產(chǎn)能投產(chǎn)，預(yù)計價格端仍有一定下行空間。
鑫欏鋰電分析師也認(rèn)為，目前六氟磷酸鋰處于下行周期，下半年價格走勢主要受新增產(chǎn)能投放進度以及下游市場需求影響，或?qū)⒊霈F(xiàn)震蕩盤整或繼續(xù)下行的情況。
從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，六氟磷酸鋰在電解液中的成本占比最高，達到60%左右，若電解液價格上漲，下游電池廠承受比較高的成本壓力。由此鑫欏鋰電分析師認(rèn)為，當(dāng)前六氟磷酸鋰價格理性回歸，利好整個產(chǎn)業(yè)鏈。
而對于六氟磷酸鋰行業(yè)來說，市場份額或進一步向有成本優(yōu)勢的頭部企業(yè)集中。
六氟廠商生產(chǎn)工藝不同、原料自給率不同、價格策略不同，利潤率差異較大。2021年，天際股份六氟磷酸鋰毛利率為62.26%，多氟多包含六氟磷酸鋰在內(nèi)的新材料毛利率為50.78%，
在接受第一財經(jīng)以投資者身份致電問詢時多氟多稱，高毛利并不是公司一味追求的目標(biāo)，控制成本、保持穩(wěn)健盈利才是關(guān)鍵。就算六氟磷酸鋰價格跌回10萬元/噸以內(nèi)，公司依舊可以盈利。
據(jù)悉，多氟多正努力加速一體化布局，向上可自產(chǎn)原料氟氫酸，向下可將生產(chǎn)六氟磷酸鋰過程中產(chǎn)生的廢酸提取有用原料后，視市場情況而定直接對外銷售或生產(chǎn)成水處理劑銷售。
天際股份也在不斷完善產(chǎn)業(yè)鏈布局，2021年年報顯示，公司有6000噸高純氟化鋰等新型電解質(zhì)鋰鹽及一體化配套項目正以定增募資的方式籌建中，項目落地后將使得未來公司能夠自供大部分的主要原材料。
天賜材料的布局更為完整，據(jù)悉公司正在完善“硫酸-氫氟酸-氟化鋰/五氟化磷-六氟磷酸鋰-電解液”產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局，強化成本優(yōu)勢。
