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廣發(fā)證券：鈣鈦礦電池！有何來頭？再塑光伏效率天花板！
鈣鈦礦太陽能電池，有何來頭？鈣鈦礦太陽能電池是以鈣鈦礦型(ABX3 型)晶體為吸光層的新一代薄膜太陽能電池，鈣鈦礦光吸收系數高、材料成本低，鈣鈦礦電池結構簡單，制造工藝流程短，生產能耗低；鈣鈦礦電池效率不斷提高，歷時多年鈣鈦礦電池光電轉換效率從3.8%提升至25.7%，有望打平甚至超越晶硅電池，而原料、制造成本遠低于晶硅電池，有望成為新一代的光伏技術；隨著相關企業(yè)逐步攻克鈣鈦礦電池長期穩(wěn)定性、大面積制備等關鍵技術，該技術有望成熟。
鈣鈦礦工藝，路在何方？鈣鈦礦電池核心結構為電子傳輸層ETL/鈣鈦礦層/空穴傳輸層HTL 組成的“三明治”薄膜結構，工藝包括薄膜制備、激光刻蝕、封裝三大步，關鍵在實現大面積高質量薄膜制備。溶液涂布法(刮刀涂布機，狹縫涂布機，絲網印刷機)、溶液噴涂法(氣壓或超聲噴頭，壓電印刷設備)、氣相沉積法(磁控濺射PVD， 反應式等離子體沉積RPD，真空蒸鍍等設備)等薄膜制備設備正在同步發(fā)展。
鈣鈦礦產業(yè)，誰在推進？協(xié)鑫納米、纖納光電等多家公司競技鈣鈦礦光伏電池產業(yè)化。蘇州協(xié)鑫納米投建的100MW 量產線已在昆山完成廠房和主要硬件建設，組件尺寸1m×2m，組件效率18%以上；杭州纖納光電2022 年5 月20 日發(fā)布了全球首款鈣鈦礦商業(yè)化組件alpha，實現了100MW 級規(guī)模量產。隨著多家的持續(xù)推進，鈣鈦礦光伏電池產業(yè)化的前景越來越明朗。
鈣鈦礦設備，誰在布局？國產設備廠商德滬涂膜、眾能光電、捷佳偉創(chuàng)、晟成光電(京山輕機子公司)、邁為股份、帝爾激光等積極布局鈣鈦礦電池設備研發(fā)。德滬涂膜深耕狹縫涂布設備，供應協(xié)鑫100MW 量產線；眾能光電已對外銷售刮涂/涂布一體機、磁控濺射、熱蒸發(fā)鍍、ALD 和激光刻蝕機等工藝單機以及光伏組件整線近100 臺套；2022 年6 月，晟成光伏鈣鈦礦電池團簇型多腔式蒸鍍設備量產，成功應用多個客戶端；2022 年7 月，捷佳偉創(chuàng)鈣鈦礦電池RPD 設備出廠發(fā)貨；邁為股份、帝爾激光積極推進鈣鈦礦激光設備。
國泰君安：鈣鈦礦疊層電池效率創(chuàng)新高 多省增加能源規(guī)劃
鈣鈦礦疊層電池轉換效率突破30%，再創(chuàng)歷史新高。近期，洛桑聯邦理工學院和瑞士電子與微技術中心共同研發(fā)了鈣鈦礦-疊層電池，其轉化效率突破30%，達到31.3%，再創(chuàng)歷史新高。鈣鈦礦電池相比于其他太陽能電池有許多優(yōu)點，并且未來轉換效率有望突破50%，是目前商用太陽能電池的2 倍左右。目前，科學家正在全力克服鈣鈦礦電池的缺點，待逐一克服并且商業(yè)化之后，太陽能電池的轉換效率將會再上一個臺階。
十八省最新發(fā)布“十四五”能源規(guī)劃，光伏預計新增260GW+。在雙碳政策的號召之下，我國十八個省市紛紛出臺了“十四五”期間的光伏新增政策，光伏預計新增260GW+，在未來一段時間，由于政策從需求端拉動，整個光伏行業(yè)將會迎來一段高景氣發(fā)展。
中國銀河證券：設備廠商實現新突破！關注鈣鈦礦電池設備投資機會
鈣鈦礦電池轉化效率再創(chuàng)新高，設備廠商實現新突破。作為第三代高效薄膜電池的代表，鈣鈦礦電池具有轉換效率高、原材料成本低、工藝流程短、產能投資低、可制作柔性器件和大規(guī)模生產等優(yōu)點；與硅晶電池技術相結合，則可獲得更高的光電轉換效率。今年6 月，南京大學譚海仁及其科研團隊研制的全鈣鈦礦疊層電池穩(wěn)態(tài)光電轉換效率已達到28.0%，在國際上首次超越單晶硅電池的最高效率26.7%。
近日，洛桑聯邦理工學院(EPFL)和瑞士電子與微技術中心(CSEM)共同研發(fā)的鈣鈦礦硅疊層光伏電池轉化效率達到31.3%，創(chuàng)造了新的世界紀錄。協(xié)鑫光電、寧德時代、極點光能等各領域玩家紛紛布局鈣鈦礦電池產能。鍍膜、涂布、激光、封裝設備等是鈣鈦礦電池的核心設備，多家設備企業(yè)加快布局。
近日，捷佳偉創(chuàng)鈣鈦礦太陽能電池生產關鍵量產設備“立式反應式等離子體鍍膜設備”(RPD)通過廠內驗收，將發(fā)運給客戶投入生產，填補了國產設備在這一領域中的空白。京山輕機全資子公司蘇州晟成光伏自2021 年初投資10 億新建智能裝備制造中心，用于新增高端光伏組件設備生產線以及建立制備異質結和鈣鈦礦疊層電池核心設備研發(fā)機構；同年5 月又與鈣鈦礦電池領先企業(yè)協(xié)鑫光電開展鈣鈦礦疊層電池技術開發(fā)合作，研發(fā)的鈣鈦礦電池團簇型多腔式蒸鍍設備用于鈣鈦礦電池制備過程中鈣鈦礦材料及金屬電極材料的蒸鍍，近日已經實現量產，并應用于多個客戶端。
投資建議來看，長期看好具備較高投資價值的景氣賽道優(yōu)質個股，重點細分方向包括光伏設備(N 型電池片產業(yè)化帶來的設備投資)、新能源汽車相關裝備(鋰電、氫能、儲能、充換電等方向設備投資)、工業(yè)機器人、工業(yè)母機、專精特新等領域。
民生證券：鈣鈦礦電池的潛力剖析！鈣鈦礦材料成為最具備潛力的新型電池材料之一
為實現太陽能的高效轉化和利用，太陽能電池材料成為關鍵，鈣鈦礦材料成為最具備潛力的新型電池材料之一，成為市場關注熱點。鈣鈦礦指一大類化合物，具有與礦物鈣鈦氧化物相同晶體結構，其化學成分簡寫為AMX3，其中A 通常代表有機分子，M 代表金屬(如鉛或錫)，X 代表鹵素(如碘或氯)。鈣鈦礦太陽能電池，是采用具有鈣鈦礦晶體結構的有機無機雜化的金屬鹵化物半導體作為吸光層材料的電池，多用作太陽能電池，屬于第三代太陽能電池，世界最高光電轉換效率記錄已達到25.2%，鈣鈦礦與晶硅疊層電池的效率已經達到29.15%。
國內鈣鈦礦電池產業(yè)鏈企業(yè)布局推進，未來可期。從設備端看，國內設備企業(yè)與下游該太陽電池企業(yè)強強聯合，開展鈣鈦礦疊層電池技術開發(fā)戰(zhàn)略合作，聯合開發(fā)鈣鈦礦與疊層電池的工藝及相關設備(蒸鍍設備)；同樣也有其他的設備企業(yè)所研發(fā)生產的RPD 設備也取得中試線訂單，后續(xù)將深度開展整線設備的研發(fā)和推進等。除設備端外，國內光伏企業(yè)(包括通威股份、東方日升等)以及非光伏企業(yè)(包括寧德時代、聆達股份等)紛紛布局鈣鈦礦電池項目；同時，協(xié)鑫光電成為在鈣鈦礦太陽能電池組件中推進最快的企業(yè)之一，打造100MW 量產線，推動鈣鈦礦的商業(yè)化進程；今年2 月，由纖納光電供貨的全球首個鈣鈦礦光伏地面電站開工，該電站裝機規(guī)模為12MW.國內企業(yè)紛紛布局鈣鈦礦，嘗試搶占鈣鈦礦電池賽道的先發(fā)優(yōu)勢。投資建議來看，關注在電池片電池技術上領先布局的設備公司。如邁為股份、帝爾激光、京山輕機、捷佳偉創(chuàng)等光伏設備企業(yè)等。
浙商證券：鈣鈦礦太陽能電池作為下一代光伏新勢力 將成為光伏廠商未來布局的重中之重
隨著目前光伏市場主流技術PERC 效率逐步接近天花板，HJT、TOPCon、xBC技術發(fā)展如火如荼，鈣鈦礦太陽能電池作為下一代光伏新勢力，光電轉換效率持續(xù)提升，將成為光伏廠商未來布局的重中之重。
鈣鈦礦(PSCs)：最具潛力的下一代光電材料之一，性能優(yōu)異應用廣泛鈣鈦礦是一種分子通式為ABX3 的晶體材料，呈八面體形狀，光電轉換效率高，在光伏、LED 等領域應用廣泛。鈣鈦礦太陽能電池(PSCs)是利用鈣鈦礦結構材料作為吸光材料的太陽能電池，屬于第三代高效薄膜電池的代表，具有高效率、低成本、高柔性等優(yōu)勢。鈣鈦礦太陽能電池還可通過與HJT 疊層進一步提升光電轉換效率，是未來產業(yè)化的重點發(fā)展方向。
市場空間：預計2030 年設備市場空間超800 億；BIPV 帶來千億空間應用端：鈣鈦礦具備質量輕、厚度小、柔性大、半透明等特性，是未來BIPV、電動汽車移動發(fā)電電源領域的明星材料。我們預計2025 年BIPV 潛在市場規(guī)模達1210億元，鈣鈦礦擁有天然適配優(yōu)勢，有望在BIPV 領域率先打開市場。
投資建議來看，重點推薦：邁為股份、亞瑪頓、金辰股份、羅博特科、帝爾激光、捷佳偉創(chuàng)等。重點關注：京山輕機、協(xié)鑫集成、隆基股份、寧德時代、天合光能、東方日升、通威股份、晶科能源、中來股份、聆達股份、金風科技、杰普特、拓日新能、杭蕭鋼構等；關注非上市公司：德滬涂膜、協(xié)鑫光電、纖納光電、極電光能、眾能光電、萬度光能等。
西南證券：目前電新各板塊估值處于均值水平 行業(yè)基本面決定未來向上空間
我們認為，目前電新各板塊估值處于均值水平，行業(yè)基本面決定未來向上空間，應把握細分板塊中長期邏輯。目前各板塊中仍強烈推薦光伏板塊，近期數據印證我們此前邏輯，產業(yè)鏈連續(xù)漲價。短期看，從二季度光伏業(yè)績預告看，全行業(yè)(硅料至組件及相關輔件)基本實現環(huán)比增長，長期看，各國新能源替代化石能源需求增大，強烈建議積極布局光伏板塊；新能車6月銷量數據亮眼，上游材料價格繼續(xù)下行。建議關注受益鋰電原材料下跌，需求穩(wěn)定的個股標的；近期大宗跌價較多，成本壓力緩解，建議關注電力設備相關標的。
從數據看二季度如我們預期，仍保持強勁增長態(tài)勢。繼續(xù)堅定看好7月光伏板塊上行行情，重申我們對于行業(yè)景氣度上行的觀點：1)海內外需求仍然旺盛，開工率并未受上游漲價影響下降。2)二季度業(yè)績表現優(yōu)異。3)三季度硅料產能釋放，帶動產業(yè)量利齊升。特別需要提出，宏觀及長期角度看，各國新能源替代化石能源需求增大是大趨勢。海外政策方面利好不斷。持續(xù)底部推薦，細分板塊順序硅料>電池>硅片>組件，建議積極布局擁有alpha 的公司。
國金證券：三季度需求旺季疊加加庫存提前 電池產業(yè)鏈景氣度有望超預期
三季度需求旺季疊加加庫存提前，電池產業(yè)鏈景氣度有望超預期。1)負極：成本端由石墨化轉向原材料，中期原材料或仍將維持高位。負極拉動低硫石油焦(副產，供給受限)需求高增，目前價格為9k/噸，預計短中期仍有向上空間，建議關注索通發(fā)展。長期看低硫焦價格持續(xù)上漲將推動針狀焦(主產，供給有彈性)需求提升，有望反向制約低硫焦價格上漲，且與針狀焦價差縮小，高端負極廠商或受益，建議關注杉杉股份、璞泰來。2)電解液：六氟7 月價格有望進一步回升，供應中期或受五氯化磷制約。據隆眾數據，6 月電解液產量5.9萬噸，對應六氟需求約7670 噸，六氟產量7390 噸，當月6F 供應已現缺口，根據電解液排產指引，預計7 月六氟缺口拉大，六氟價格仍有進一步回升可能。中期看，五氯化磷因環(huán)保擴產難&Q2 工廠遷址導致供應短缺，六氟供給或受制約，建議關注采用多聚磷酸路線的天賜材料。3)PVDF: 142b 價格上行。142b前期受到疫情砍單影響，隨著電池產業(yè)鏈排產旺季到來，7 月開始價格重新上漲。
太平洋證券：電池片擴產能！設備企業(yè)業(yè)績高增長 重點推薦設備廠商
電池片擴產能，設備企業(yè)業(yè)績高增長，重點推薦設備廠商根據中國光伏行業(yè)協(xié)會CPIA 在2022年2月的預測，我國2022-2025年光伏年均新增裝機量將達到83-99GW，行業(yè)景氣度高企。電池片端，伴隨著以TOPCon、HJT 等為代表的N 型電池在技術上的不斷突破，多家光伏廠商已公布其電池投資建設項目，根據通威股份公告，預計2022年、2023年公司太陽能電池產能將達70、102GW，較2021年的45GW 分別提升55%、127%。
設備企業(yè)訂單方面，今年以來，邁為股份、奧特維等已接連披露多份重大合同訂單。我們認為在下游電池持續(xù)擴產預期下，相關設備企業(yè)訂單有望大幅增長。盈利端，受益光伏高景氣度，設備企業(yè)普遍盈利能力較高，2022Q1 邁為股份、捷佳偉創(chuàng)、奧特維三家營收同比增長16%-70%，歸母凈利潤同比增長29%-109%。同時，邁為股份近期發(fā)布2022H1 業(yè)績預告，2022H1歸母凈利潤3.3-4.2 億元，同比增長31%-67%，中位數3.75 億元，同比增長49%。綜合下游電池片大幅擴產能以及相關設備企業(yè)業(yè)績表現較好，我們看好光伏設備龍頭企業(yè)成長空間。
