今年以來(lái)，隨著退市監(jiān)管不斷加強(qiáng)，常態(tài)化退市機(jī)制加速形成，“面值退市”成為一大現(xiàn)象。
8月11日，*ST天潤(rùn)、*ST搜特同日被摘牌退市，兩家公司均觸及交易類(lèi)強(qiáng)制退市中的面值退市指標(biāo)，即兩家公司股票連續(xù)二十個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)均低于1元。至此，年內(nèi)“1元退市股”又新添兩只。
記者據(jù)數(shù)據(jù)和上市公司公告梳理發(fā)現(xiàn)，截至8月13日，今年以來(lái)先后有*ST凱樂(lè)、*ST西源、*ST榮華、*ST金洲、*ST藍(lán)光等17家A股上市公司觸及面值退市情形，即A股“1元退市股”達(dá)17只。而去年觸及面值退市情形的公司僅1家。
受訪專(zhuān)家認(rèn)為，面值退市制度是資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的需求，有利于維護(hù)市場(chǎng)秩序、凈化市場(chǎng)環(huán)境，提振市場(chǎng)信心，發(fā)揮市場(chǎng)化作用實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，促進(jìn)資本市場(chǎng)更加健康穩(wěn)定地發(fā)展。
“年內(nèi)面值退市情況增多，體現(xiàn)了退市規(guī)則的適用性較強(qiáng)，市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰作用顯現(xiàn)?！贝ㄘ?cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。
北京海潤(rùn)天睿（深圳）律師事務(wù)所主任唐申秋對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，面值退市公司頻繁出現(xiàn)，體現(xiàn)退市常態(tài)化建設(shè)、市場(chǎng)化效率的提升，有利于提高A股市場(chǎng)化水平，促進(jìn)其健康發(fā)展。
從今年來(lái)看，*ST凱樂(lè)于2月15日因觸及面值退市情形而摘牌退市，成為年內(nèi)首只“1元退市股”，自此，面值退市屢現(xiàn)A股市場(chǎng)。上述17家觸及面值退市情形公司中，超七成集中在6月份至8月份期間退市。6月份、7月份、8月份觸及份面值退市的公司數(shù)量分別為5家、4家、4家，合計(jì)13家，占比總數(shù)的76%。
在同濟(jì)大學(xué)法學(xué)院副教授劉春彥看來(lái)，這是投資者“用腳投票”的結(jié)果，這些觸及面值退市等情形的上市公司往往存在著經(jīng)營(yíng)能力不佳、可持續(xù)發(fā)展前景堪憂等問(wèn)題，設(shè)置面值退市條件是為投資者發(fā)出警示信號(hào)，有利于在整體上保持上市公司質(zhì)量。
值得注意的是，根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，觸及面值退市等交易類(lèi)強(qiáng)制退市情形的股票不進(jìn)入退市整理期交易，直接轉(zhuǎn)入全國(guó)股轉(zhuǎn)公司代為管理的退市板塊掛牌轉(zhuǎn)讓。
“交易類(lèi)強(qiáng)制退市，不設(shè)退市整理期，是為了推動(dòng)資本市場(chǎng)'有進(jìn)有出、能進(jìn)能出、有序進(jìn)出’的良好生態(tài)，凈化資本市場(chǎng)環(huán)境，提升資本市場(chǎng)質(zhì)量。”唐申秋認(rèn)為，交易類(lèi)強(qiáng)制退市，程序相對(duì)簡(jiǎn)單，促使投資者謹(jǐn)慎選擇投資標(biāo)的，警惕所持股票的收盤(pán)價(jià)、收盤(pán)成交量、股東人數(shù)以及收盤(pán)總市值。同時(shí)，也使投資者持續(xù)關(guān)注目標(biāo)上市公司業(yè)績(jī)情況，選擇合適時(shí)機(jī)進(jìn)出資本市場(chǎng)、不存僥幸之心。
陳靂進(jìn)一步補(bǔ)充說(shuō)，此舉也體現(xiàn)出市場(chǎng)化的作用，倒逼上市公司更加注重企業(yè)管理。
目前來(lái)看，觸及面值退市情形的上市公司或繼續(xù)增加，“1元退市股”隊(duì)伍仍在壯大中。根據(jù)上市公司公告，8月初，*ST弘高、ST陽(yáng)光城均因觸及面值退市情形，雙雙收到股票終止上市決定書(shū)，提前鎖定退市。
對(duì)此，劉春彥表示，投資者進(jìn)行股票交易前，應(yīng)關(guān)注擬投資公司的信息披露內(nèi)容，這是基本功課。在知悉擬投資公司風(fēng)險(xiǎn)的前提下，投資者需要增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，謹(jǐn)慎作出投資決定。
唐申秋表示，在注冊(cè)制背景下，投資者面對(duì)此類(lèi)上市公司，需要持續(xù)關(guān)注自身投資的上市公司退市風(fēng)險(xiǎn)，做好公司投資的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、未來(lái)發(fā)展?jié)摿σ约皟?nèi)部治理結(jié)構(gòu)，認(rèn)清投資標(biāo)的公司的風(fēng)險(xiǎn)，采取多樣化的投資組合，分散風(fēng)險(xiǎn)。
又一A股公司鎖定退市 常態(tài)化退市機(jī)制逐漸形成
2023年12月12日 21:19
來(lái)源： 證券時(shí)報(bào)
優(yōu)勝劣汰機(jī)制下，又有上市公司面臨“1元退市”危機(jī)。
12月12日，*ST華儀再次跌停，報(bào)0.58元/股，自11月28日以來(lái)，已連續(xù)11日收盤(pán)價(jià)跌破股票面值，剩余9個(gè)交易日即使每日漲停也無(wú)法重返“1元”，由此提前鎖定了“1元退市”情形。
除了*ST華儀外，*ST泛海已連續(xù)9日收盤(pán)價(jià)低于股票面值，*ST柏龍連續(xù)10日收盤(pán)價(jià)跌破股票面值，兩只股票均將在12月13日迎來(lái)關(guān)鍵日。
截至目前，*ST華儀的股東數(shù)約為2.35萬(wàn)戶，*ST泛海約為7.80萬(wàn)戶，*ST柏龍約為1.88萬(wàn)戶。
分析人士指出，“1元退市”與上市公司業(yè)績(jī)、市場(chǎng)行情等有關(guān)，績(jī)差股跌破面值最終退市的概率相對(duì)較大?！?元退市”情形的增加，體現(xiàn)了A股常態(tài)化退市機(jī)制逐步形成，一個(gè)進(jìn)退有序的資本市場(chǎng)生態(tài)正在加速形成。
*ST華儀提前鎖定“1元退市”
在可能被實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市之前，*ST華儀提前鎖定了面值退市情形。
12月12日，*ST華儀收盤(pán)價(jià)為0.58元/股，已連續(xù)11個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)低于1元，即使后續(xù)9個(gè)交易日連續(xù)漲停，也將因股價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日低于1元而觸及交易類(lèi)退市指標(biāo)。后續(xù)觸及交易類(lèi)退市，交易所將在15個(gè)交易日內(nèi)對(duì)公司股票做出終止上市決定，公司股票不進(jìn)入退市整理期。
今年下半年以來(lái)，*ST華儀股價(jià)持續(xù)在1元附近震蕩。自11月下旬以來(lái)，隨著相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)的暴露，公司股價(jià)接連跌停，截至目前已連續(xù)14個(gè)交易日跌停，總市值跌至約4.41億元。
*ST華儀的公開(kāi)信息顯示，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。公司于11月21日收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)浙江監(jiān)管局下發(fā)的《行政處罰事先告知書(shū)》，公司2017年至2022年年度報(bào)告存在虛假記載。
具體來(lái)看，2017年，公司全資子公司華儀風(fēng)能有限公司對(duì)不符合收入確認(rèn)條件的風(fēng)機(jī)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)確認(rèn)收入，并結(jié)轉(zhuǎn)相應(yīng)的成本，涉及諾木洪、羅家山及澠池二期三個(gè)項(xiàng)目，上述事項(xiàng)導(dǎo)致*ST華儀2017年年度報(bào)告合并財(cái)務(wù)報(bào)表涉嫌虛增營(yíng)業(yè)收入34725.64萬(wàn)元，虛增應(yīng)收賬款，并多計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備812.58萬(wàn)元，虛增利潤(rùn)總額6699.05萬(wàn)元。
此外，*ST華儀2017年虛增風(fēng)機(jī)銷(xiāo)售收入形成的應(yīng)收賬款一直存續(xù)并每年計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，導(dǎo)致2018-2022年年度報(bào)告存在虛減利潤(rùn)總額，影響金額分別為959.78萬(wàn)元、3729.13萬(wàn)元、5501.49萬(wàn)元、4600.77萬(wàn)元和6258.11萬(wàn)元。上述事項(xiàng)導(dǎo)致公司2017-2022年年度報(bào)告存在虛假記載。
公司與會(huì)計(jì)師對(duì)《行政處罰事先告知書(shū)》所涉及的虛假記載對(duì)公司凈利潤(rùn)的影響情況已核實(shí)，經(jīng)測(cè)算，公司2016年至2019年的歸母凈利潤(rùn)均為負(fù)，可能觸及規(guī)定的重大違法強(qiáng)制退市情形，公司可能被實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市。
值得注意的是，*ST華儀除了鎖定重大違法強(qiáng)制退市以及面臨退市外，還可能鎖定財(cái)務(wù)類(lèi)退市情形。公司2022年末的凈資產(chǎn)規(guī)模為-1.45億元，公司股票因此已被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，公司三季報(bào)顯示的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)未能好轉(zhuǎn)，很可能將在年報(bào)披露后觸及財(cái)務(wù)類(lèi)退市。
但按照先觸及先適用的原則，*ST華儀可能將因股票價(jià)格連續(xù)20日低于1元而被強(qiáng)制退市。
*ST泛海、*ST柏龍的股價(jià)也因連續(xù)多日低于1元，拉響了退市警報(bào)。
據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，*ST泛海已連續(xù)9個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)低于股票面值，若12月13日公司股價(jià)再次跌停，剩余的10個(gè)交易日需連續(xù)漲停才能勉強(qiáng)回升至1元。
資料顯示，*ST泛海早在1994年登陸A股市場(chǎng)，是房地產(chǎn)行業(yè)最早一批上市公司。2016年巔峰時(shí)期，公司營(yíng)收達(dá)到246.71億元，凈利潤(rùn)達(dá)到31.09億元。2020年開(kāi)始，公司業(yè)績(jī)急轉(zhuǎn)直下，公司對(duì)旗下部分地產(chǎn)項(xiàng)目及相關(guān)商譽(yù)計(jì)提了減值準(zhǔn)備，當(dāng)年凈利潤(rùn)虧損46.22億元。此后，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)走低，2021年、2022年凈利潤(rùn)均虧損超110億元；今年前三季度凈利潤(rùn)虧損68.87億元，虧損金額創(chuàng)同期歷史新高。
12月1日晚間，*ST泛海發(fā)布“關(guān)于法院終結(jié)公司預(yù)重整”的公告，表示預(yù)重整期間，臨時(shí)管理人調(diào)查發(fā)現(xiàn)泛?？毓勺鳛樯鲜泄疽巡痪邆渲卣赡?，并申請(qǐng)北京市一中院終結(jié)泛?？毓深A(yù)重整程序。據(jù)此，北京市一中院決定：終結(jié)泛?？毓深A(yù)重整。
*ST柏龍已連續(xù)10日收盤(pán)價(jià)跌破股票面值，最新收盤(pán)價(jià)為0.66元，若12月13日收盤(pán)價(jià)低于0.64元，公司股票將提前鎖定“1元退市”。
2021年3月份，*ST柏龍被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。針對(duì)此次調(diào)查，2022年4月份，公司收到證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書(shū)》。告知書(shū)顯示，公司存在多項(xiàng)違法行為，包括首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書(shū)、2016年非公開(kāi)發(fā)行股票發(fā)行情況報(bào)告書(shū)暨上市公告書(shū)及定期報(bào)告存在虛假記載；在2017年至2019年年度報(bào)告中未如實(shí)披露“其他非流動(dòng)資產(chǎn)”報(bào)表項(xiàng)目的情況，在2018年年度報(bào)告中未如實(shí)披露募集資金使用的情況；在2018年至2020年度存在對(duì)外擔(dān)保未履行審批程序及信息披露義務(wù)的情況。
此后，*ST柏龍還因未按時(shí)披露定期報(bào)告、業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)失準(zhǔn)等原因被立案調(diào)查、譴責(zé)處分。而且，因?yàn)楣?022年度經(jīng)審計(jì)的歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為負(fù)值，公司股票交易已被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。
常態(tài)化退市機(jī)制逐漸形成
隨著全面注冊(cè)制落地，相應(yīng)的常態(tài)化退市機(jī)制逐步形成，一個(gè)進(jìn)退有序的資本市場(chǎng)生態(tài)正在加速形成。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，今年來(lái)，已有45家A股公司退市，其中，強(qiáng)制退市公司44家，超過(guò)2022年的41家。
“退市制度的完善對(duì)于提高上市公司質(zhì)量起到了非常積極的推動(dòng)作用。一些業(yè)績(jī)不佳、財(cái)務(wù)狀況差的公司如果不能達(dá)到資本市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)，其持續(xù)存在對(duì)整個(gè)市場(chǎng)發(fā)展都會(huì)構(gòu)成較大的風(fēng)險(xiǎn)。而那些被強(qiáng)制退市的公司也可以更加重視自身的經(jīng)營(yíng)和管理，通過(guò)提高公司的整體質(zhì)素來(lái)爭(zhēng)取重新上市。” 安爵資產(chǎn)董事長(zhǎng)劉巖向證券時(shí)報(bào)記者表示。
在他看來(lái)，退市制度實(shí)際上對(duì)所有的上市企業(yè)都起到了良好的警醒和鞭策的作用。特別是對(duì)那些存在欺詐發(fā)行、信息披露造假等行為的害群之馬，更要堅(jiān)決打擊，決不手軟，不僅要強(qiáng)制終止這類(lèi)公司的上市資格，更要讓它們面對(duì)投資者的依法索賠，讓相關(guān)責(zé)任人員承擔(dān)經(jīng)濟(jì)和法律的后果，這對(duì)維護(hù)市場(chǎng)的公平、公正，奠定資本市場(chǎng)的基石作用至關(guān)重要。
國(guó)元證券認(rèn)為，退市制度是資本市場(chǎng)關(guān)鍵的基礎(chǔ)性制度，作為全面注冊(cè)制深化的重要組成部分，常態(tài)化退市能夠更好地實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰，優(yōu)化資源配置。通過(guò)淘汰不良企業(yè)，市場(chǎng)資源將更加集中于具有競(jìng)爭(zhēng)力和增長(zhǎng)潛力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，從而促進(jìn)整體市場(chǎng)的健康發(fā)展。退市制度的完善與全面注冊(cè)制相呼應(yīng)，對(duì)資本市場(chǎng)雙向暢通機(jī)制的進(jìn)一步優(yōu)化十分重要，利好“優(yōu)勝劣汰”的良好資本市場(chǎng)生態(tài)建設(shè)。
對(duì)于投資者而言，常態(tài)化退市有助于保護(hù)投資者的合法權(quán)益。通過(guò)淘汰低價(jià)、低質(zhì)的企業(yè)，投資者可以更好地選擇具有價(jià)值的投資標(biāo)的；退市制度的嚴(yán)格執(zhí)行也有助于提高投資者對(duì)市場(chǎng)的信心。此外，退市的同時(shí)也比較注重投資者的保護(hù)，例如在退市過(guò)程中，投資者可以通過(guò)先行賠付基金、特別代表人訴訟等方式維護(hù)自己的權(quán)益。
對(duì)于上市公司而言，常態(tài)化退市意味著更高的市場(chǎng)壓力和競(jìng)爭(zhēng)。這將迫使企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高業(yè)績(jī)，努力保持在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)地位。另一方面，這種競(jìng)爭(zhēng)壓力有助于激發(fā)上市公司的創(chuàng)新能力，提高公司整體實(shí)力。此外，退市制度的嚴(yán)格執(zhí)行還將促使上市公司更加注重信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性，從而提高公司治理水平。
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