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近日，海南葫蘆娃藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“葫蘆娃藥業(yè)”）向證監(jiān)會(huì)報(bào)送招股說明書，擬在上交所上市，公開發(fā)行不超過4010.00萬股，募集資金4億元。

葫蘆娃藥業(yè)主要從事中成藥及化學(xué)藥品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品應(yīng)用范圍涵蓋呼吸系統(tǒng)類、消化系統(tǒng)類、全身抗感染類等多個(gè)用藥領(lǐng)域。

資本觀察（）通過分析其招股書，發(fā)現(xiàn)該公司IPO前進(jìn)行了一系列股權(quán)變更，使得實(shí)控人及其親屬獲利頗豐，此外其主要供應(yīng)商也存在一定問題。

上市前“魔術(shù)式”股權(quán)轉(zhuǎn)讓

葫蘆娃藥業(yè)在IPO上市前，通過股權(quán)變更及分紅，使得實(shí)控人及其親戚以極低甚至零成本代價(jià)獲得百萬股，隨即兩大藥房大股東突擊入股，從“吃相”上看，似乎各股東以“提刀”之勢(shì)坐等上市獲利。

據(jù)招股書披露，2017年9月8日，湯旭東（持葫蘆娃藥業(yè)大股東葫蘆娃投資40%股份，其余60%股份為其妻子所持）、盧錦華（楊旭東弟媳）和湯杰丞（湯旭東侄子）以2元每股價(jià)格分別購買葫蘆娃藥業(yè)400萬股、714萬股和686萬股。

2017年11月3日，寧波中嘉瑞以5元每股價(jià)格購買240萬股，據(jù)資料顯示，該公司楊旭東為大股東持股67.08%，葫蘆娃投資大股東劉景萍持股0.42%，以及其他20%為自然人股東。

隨即進(jìn)入2018年后，葫蘆娃藥業(yè)迎來2015年以來唯一的一次分紅，值得注意的是，其員工持股機(jī)構(gòu)寧波中嘉瑞（葫蘆娃藥業(yè)股東之一）并不在此次分紅名單中。

此次分紅中，盧錦華直接獲得分紅為499.80萬元，間接獲得分紅為749.70萬元（盧錦華持杭州孚旺鉅德51%股份），累計(jì)1,249.5萬元；

湯杰丞直接獲得分紅為480.20萬元，間接獲得分紅為720.30萬元（湯杰丞持杭州孚旺鉅德49%股份），累計(jì)1,200.50萬元；

湯旭東直接獲得分紅為280.00萬元，間接獲得分紅為1,708.00萬元（湯旭東持葫蘆娃投資40%股份），累計(jì)1,988.00萬元;

上述三人2017年7月出資購買葫蘆娃藥業(yè)股份時(shí)，出資金額為800.00萬元、1,428.00萬元和1,372.00萬元，此次分紅所獲基本可抵消其2017年出資購買股份的資金，甚至湯旭東及湯杰丞叔侄二人尚有不菲盈余，這期間相差不足一年。

也就是說，湯旭東、湯杰丞、盧錦華三人，此次分紅運(yùn)作后相當(dāng)于以極低成本，甚至0成本分別獲得400萬股、686萬股和714萬股葫蘆娃藥業(yè)的股份，若發(fā)行價(jià)格不低于5元/股，則此三人通過此次分紅操作，至少可獲2000萬元、3430萬元、3570萬元收益。

為什么以5元/股來估測(cè)其預(yù)計(jì)收益呢？這需結(jié)合葫蘆娃藥業(yè)分紅后的又一系列的股權(quán)操作。

2018年6月，王瓊、阮鴻南（一心堂大股東）和高毅（益豐藥房大股東）以每股10.9元價(jià)格分別購買葫蘆娃藥業(yè)638.40萬股、537.60萬股和380.80萬股。雖然10.9元相比于湯旭東親戚三人的購買價(jià)格（2元和5元）高的多，但是隨后的操作，證明現(xiàn)在加入還是不虧的。

2018年11月16日，葫蘆娃藥業(yè)資本公積轉(zhuǎn)增股本，按照每10股轉(zhuǎn)增17.39股轉(zhuǎn)增股份。此次操作后，相當(dāng)于轉(zhuǎn)增股本前每股價(jià)格發(fā)生變化，2017年9月購買股價(jià)為0.73元/股、2017年11月購買股價(jià)為1.83元/股和2018年6月購買股價(jià)為3.98元/股。

2018年12月16日，中證投資（此機(jī)構(gòu)為葫蘆娃的保薦機(jī)構(gòu)“中信建投證券股份有限公司”的股東旗下的100%的持股公司）、金石翊康（高峰為其股東）以每股5元價(jià)格分別購買葫蘆娃藥業(yè)600萬股、460萬股。

投資機(jī)構(gòu)通常是無利不起早的，畢竟要對(duì)其所持的資本負(fù)責(zé)，到此，可預(yù)測(cè)其若成功上市后，發(fā)行股價(jià)不低于5元，畢竟讓投資機(jī)構(gòu)充當(dāng)韭菜的本領(lǐng)不是誰都有的。

綜上，葫蘆娃藥業(yè)IPO前的一系列操作可謂魔幻，此外盧錦華、湯杰丞、王瓊、阮鴻獻(xiàn)、楊旭東、高毅（為益豐大藥房等企業(yè)股東）在葫蘆娃藥業(yè)均無任職，外加中保投資、金石翊康，若此次葫蘆娃藥業(yè)上市成功，待這些股東解禁期滿時(shí)，他們是否會(huì)拋售手中的股份呢？若拋售，后續(xù)又由誰來填補(bǔ)空位，充當(dāng)韭菜呢？不過雖說吃相不好，但畢竟資本世界里，何談和諧。

 供應(yīng)商遴選機(jī)制堪憂

據(jù)招股書披露及企查查資料顯示，2017年葫蘆娃藥業(yè)的主要供應(yīng)商之一為廣西南寧紅樹林中藥材有限公司（以下簡(jiǎn)稱“紅樹林中藥材”），資料顯示此公司2016年10月成立，最初注冊(cè)資金僅為50萬元，但其隨后的成長(zhǎng)可以說讓眾多新生公司羨慕！

2017年，在紅樹林中藥材成立不到一年的時(shí)間，便鯉魚躍龍門般的成為了葫蘆娃藥業(yè)的主要供應(yīng)商。資料顯示，葫蘆娃藥業(yè)從紅樹林中藥材采購的金額為2,466.21萬元，近2500萬元的銷售額對(duì)于注冊(cè)資金僅有50萬元的初創(chuàng)公司，可謂是天降甘露。

但為避免關(guān)聯(lián)性交易，2018年紅樹林藥業(yè)便被葫蘆娃藥業(yè)從主要供應(yīng)商名單中除名，其原因?yàn)樵摴緸楹J娃藥業(yè)股東湯旭東的表哥吳銀林控制。

沒了表弟的幫助，紅樹林藥業(yè)2018年的營(yíng)業(yè)額可謂是慘淡至極，并于2019年5月該公司進(jìn)行簡(jiǎn)易注銷。

從結(jié)果上看，紅樹林藥業(yè)似乎只為“葫蘆娃”而生，也因“葫蘆娃”而去。但是這其中不禁讓人產(chǎn)生疑問，葫蘆娃藥業(yè)作為營(yíng)業(yè)收入數(shù)億元的藥企，其供應(yīng)商遴選機(jī)制是否存在問題？

除紅樹林中藥材外，資本觀察（）還查閱了葫蘆娃其他主要供應(yīng)商的相關(guān)資料。

遂溪縣勝源生物原料有限公司為葫蘆娃藥業(yè)的常年主要供應(yīng)商，資料顯示葫蘆娃藥業(yè)濉溪分公司租用該公司場(chǎng)地并建立藥草提取車間、原料倉庫、成品倉庫等。藥品的加工遴選都需要進(jìn)行嚴(yán)格的質(zhì)量檢測(cè)。那為何葫蘆娃藥業(yè)不選擇在自家建廠，而選在在供應(yīng)商處建廠呢？目前理由暫無法獲悉。

毫州市中藥飲片廠也是葫蘆娃藥業(yè)主要供應(yīng)商，2018年7月其曾生產(chǎn)的麩炒蒼術(shù)(批號(hào)170223)、蒼術(shù)(批號(hào)170223)被檢測(cè)出不合格，不合格項(xiàng)目均為含量，除此之外還有其他藥品被檢測(cè)出不合格。

(圖片來源：企查查)

藥品直接關(guān)系著人的身體健康和生命安全，所以生產(chǎn)中的每個(gè)節(jié)點(diǎn)都需要嚴(yán)格把控，而供應(yīng)商的遴選也顯得尤為重要，以確保成品藥的安全。從上述資料來看，葫蘆娃藥業(yè)在供應(yīng)商遴選上尚需努力。

資本觀察（）深入分析財(cái)報(bào)及相關(guān)資料，發(fā)現(xiàn)葫蘆娃藥業(yè)除股權(quán)、供應(yīng)商問題外其他方面也存疑問，此處篇幅所限不做展開，到底“葫蘆娃救爺爺（一個(gè)一個(gè)送）”的故事中，誰是“葫蘆娃”誰是“蛇精”，誰又是韭菜，尚無從知曉。