中國零售藥店市場(chǎng)正處于行業(yè)大變革的早期階段。隨著藥品管理及醫(yī)療健康相關(guān)政策頻頻出臺(tái)，在各利好政策的影響下，各路資本如同催化劑般加快零售藥店的整合速度，收購熱潮在2018年達(dá)到頂峰，直至2019年開始逐漸降溫。不過，日前，一則騰訊將向高瓴資本中國藥店業(yè)務(wù)高濟(jì)醫(yī)療投資約5億美元的消息再次將零售藥店整合帶入大眾視線。

　　作為高瓴資本集團(tuán)旗下專注大健康領(lǐng)域戰(zhàn)略性投資與運(yùn)營的實(shí)業(yè)公司，高濟(jì)醫(yī)療自2017年成立起便攜百億資金對(duì)連鎖藥店進(jìn)行大刀闊斧的收購和入股，已坐擁全國連鎖藥企頭把交椅。若騰訊投資消息屬實(shí)，高濟(jì)醫(yī)療投后估值約25億美元。10月11日，記者前往高濟(jì)醫(yī)療公司所在地，相關(guān)工作人員表示，公關(guān)負(fù)責(zé)人外出，不便接待，但將代為轉(zhuǎn)達(dá)，對(duì)于騰訊入資高濟(jì)醫(yī)療傳聞是否屬實(shí)，該工作人員沒有正面回應(yīng)。

　　兩年圈出來的“行業(yè)第一”

　　無論是從資產(chǎn)規(guī)模、門店數(shù)量還是營業(yè)額來看，高濟(jì)醫(yī)療當(dāng)下已經(jīng)成為中國實(shí)體藥店第一。

　　“目前我們已擁有1萬余家門店，營業(yè)額超過200億元人民幣，企業(yè)規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了四大上市公司(連鎖藥店)，成為了當(dāng)之無愧的行業(yè)第一。” 高濟(jì)醫(yī)療首席運(yùn)營官牛和義在公司2019年年會(huì)上曾如此宣稱。

　　從無到有，從有到第一，高濟(jì)醫(yī)療只用了兩年，其擴(kuò)張速度之快可想而知。據(jù)了解，這1萬余家門店遍及全國20余個(gè)省市，包括重慶萬和、四川東升、成都華杏、北京康佰馨、廣東邦建等藥房。

　　醫(yī)藥連鎖“行業(yè)第一”稱號(hào)的上一個(gè)擁有者是國大藥房，據(jù)公開資料顯示，其2018年?duì)I收約109億元，而國內(nèi)四大上市連鎖藥店(老百姓、益豐、一心堂、大參林)去年一年的銷售額加和才300余億元。截至2019年6月，國大零售擁有門店5000余家，四大上市連鎖藥店總和不足2萬家。

　　據(jù)某業(yè)內(nèi)人士介紹，高濟(jì)醫(yī)療出價(jià)較高，而近年來，連鎖藥店的經(jīng)營普遍每況愈下，有人愿高價(jià)買，藥店老板們自然是爽快出手。此外，高濟(jì)醫(yī)療的整合方式靈活，合資、參股、控股、全資收購等方式均可。同時(shí)不附加條件，被并購公司原來的老板仍在管理崗位，而且大多數(shù)還擁有股份，高濟(jì)醫(yī)療憑借著這些方面的吸引力迅速簽下一個(gè)個(gè)合作。

　　據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，2019年初，為了更好地運(yùn)營、管理旗下分布于21個(gè)省市自治區(qū)的一萬余家藥店，高濟(jì)醫(yī)療建立了600多人的總部和四大區(qū)域管理平臺(tái)。

　　對(duì)此，北京鼎臣醫(yī)藥管理咨詢中心創(chuàng)始人史立臣對(duì)記者評(píng)價(jià)道：“以‘面’為單位的高速擴(kuò)張方式不是很明智?！彼J(rèn)為，“隨著線上處方藥開放，未來藥店可能形成一個(gè)新的形式——倉儲(chǔ)式，配送范圍擴(kuò)大、距離拉長(zhǎng)，不需要原來那么多藥店就可以覆蓋整個(gè)城市，那么以面覆蓋的大批量藥店必然也有大批量會(huì)關(guān)門，尤其是藥店分級(jí)管理實(shí)施后，假如只允許五分之二的藥店銷售處方藥，剩下的經(jīng)營狀況可想而知?！?/p>

　　在史立臣看來：“不應(yīng)該以面布局而是以點(diǎn)布局，選擇投資本身經(jīng)營狀況較好、有盈利能力的單個(gè)藥店，是比較好的方式。等政策真正落地的時(shí)候，點(diǎn)也連成面了，競(jìng)爭(zhēng)力也在?！彼硎?，目前真正盈利的連鎖藥店很少，業(yè)績(jī)基本靠藥品制造企業(yè)賒欠——售完再打款，同時(shí)，房租、人工等運(yùn)營成本等方面的壓力也較大，所以大批量收購的連鎖藥店，可能沒有幾家賺錢的。

　　實(shí)際上，高濟(jì)醫(yī)療大肆“跑馬圈地”的動(dòng)機(jī)主要是由相關(guān)政策催發(fā)，但在這一方式下，其未來能否將利好政策變成真正的“利好”呢？

　　政策打開醫(yī)藥零售想象空間

　　“不過現(xiàn)在也該布局了?！闭劶跋嚓P(guān)政策，史立臣說到。

　　資本的投資動(dòng)機(jī)與近年來政府醫(yī)藥分開、處方藥外流、以及互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)藥等多項(xiàng)利好政策有直接的關(guān)系，醫(yī)藥零售的想象空間正在加大，誰都希望在新的空間里分一杯羹。

　　按照《中華人民共和國藥品管理法(修訂草案)》二審稿，“網(wǎng)售處方藥”不再是禁令，按照規(guī)定，第三方平臺(tái)只需向所在地省、自治區(qū)、直轄市人民政府藥監(jiān)部門備案，即可網(wǎng)售處方藥。只是需對(duì)申請(qǐng)進(jìn)入平臺(tái)經(jīng)營的藥品上市許可持有人、藥品經(jīng)營企業(yè)的資質(zhì)進(jìn)行審核，確保其符合法律要求，且還需對(duì)發(fā)生在平臺(tái)上的藥品經(jīng)營行為進(jìn)行管理。這是繼去年4月國務(wù)院頒布《關(guān)于促進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”發(fā)展的意見》之后，對(duì)于入局大健康領(lǐng)域的互聯(lián)網(wǎng)公司的又一利好。

　　國家藥品監(jiān)督管理局政策法規(guī)司司長(zhǎng)劉沛在8月26日的新聞發(fā)布會(huì)上表示，網(wǎng)售藥品的主體必須是取得了許可證的實(shí)體企業(yè)，線上才能夠賣藥。

　　互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)大舉進(jìn)軍藥品零售領(lǐng)域成為趨勢(shì)，而連鎖藥店又是承接處方外流的一個(gè)核心渠道。“未來網(wǎng)上開售處方藥是與線下對(duì)接的，線上藥品配送是以線下實(shí)體店為根本。所以必須有線下藥店的布局，比如有相關(guān)的股份在藥店里?！笔妨⒊冀忉尫Q。

　　在國家鼓勵(lì)“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”的背景下，不僅互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將入局銷售藥品，連鎖藥店也將積極開展電商業(yè)務(wù)。實(shí)際上，高濟(jì)醫(yī)療的母公司高瓴資本有很強(qiáng)的互聯(lián)網(wǎng)基因，騰訊、京東、美團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)巨頭的投資方中，都有高瓴資本的身影。

　　當(dāng)然，各大互聯(lián)網(wǎng)公司也早已行動(dòng)。2016年，阿里健康成立了覆蓋2萬多家線下門店的中國醫(yī)藥O2O先鋒聯(lián)盟。2018年以來，陸續(xù)入股山東漱玉平民大藥房、安徽華人健康、貴州一樹等多家地方龍頭，并先后在河南鄭州張仲景大藥房、安徽合肥國勝大藥房、重慶萬和醫(yī)藥設(shè)立支付寶“未來藥店”。而騰訊在藥店方面的動(dòng)作，則是與大參林聯(lián)手在廣東推出微信支付智慧藥店。今年1月，京東醫(yī)藥發(fā)布了“京東聯(lián)盟藥房”計(jì)劃。

　　“現(xiàn)在政策還不是很明朗?！笔妨⒊颊J(rèn)為，“送藥”不是老百姓生活必需，因?yàn)樗幤废M(fèi)群體以老年人為主，但老年人對(duì)互聯(lián)網(wǎng)購藥不熟悉，同時(shí)，社區(qū)購藥非常便利，藥店數(shù)量甚至堪比飯店，所以目前的藥品新零售收效甚微。

　　對(duì)于騰訊注資高濟(jì)醫(yī)療的傳聞，他評(píng)價(jià)稱：“如果入股少了，沒有話語權(quán)，未來布局也不占優(yōu)勢(shì)，如果股份大了，就會(huì)形成重資產(chǎn)，消化不了就會(huì)處于‘進(jìn)去了出不來’的境地。”

　　“布局是可以的，但不著急?！笔妨⒊继岬?，政策頒布了，但變革是個(gè)漫長(zhǎng)的過程，目前的現(xiàn)實(shí)條件還不夠成熟，他以配送服務(wù)舉例稱：“隨著處方藥外流政策的實(shí)施，藥品運(yùn)輸種類增多，對(duì)第三方的配送服務(wù)提出了非常高的要求，比如藥品安全運(yùn)輸、倉儲(chǔ)系統(tǒng)‘恒溫’等，而目前幾乎沒有合格的第三方?！?/p>

　　“賣藥不如賣店掙錢”

　　“我有個(gè)朋友在經(jīng)營連鎖藥店，賣藥不賺錢但也還在擴(kuò)張店面，目的就是把藥店賣了，說‘反正有收的’?！币幻麡I(yè)內(nèi)人士這樣告訴記者，在資本整合藥店的浪潮下，很多連鎖藥店的經(jīng)營目的已經(jīng)從“賣藥”轉(zhuǎn)移到“賣店”了。

　　高濟(jì)醫(yī)療只是目前零售藥店市場(chǎng)劇變的一個(gè)縮影，藥店整合早已風(fēng)起云涌，僅僅是四大上市連鎖藥店，在2016年就發(fā)起收購案共上百宗。有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，四大上市連鎖藥店在2017年并購數(shù)共50余家，共涉及門店1400余家。2018年，老百姓同比新增1200余家，大參林同比新增800余家，益豐同比新增1500余家門店。同時(shí)，其他區(qū)域頭部零售藥店，上游制藥企業(yè)等都在進(jìn)行不同程度的整合與布局。

　　藥品零售圈曾流傳這么一句話：“賣藥不如賣藥店掙錢?！币?yàn)殡S著資本方攜巨資陸續(xù)加碼零售藥店市場(chǎng)，藥店并購競(jìng)爭(zhēng)一度進(jìn)入白熱化，藥店價(jià)格水漲船高。據(jù)了解，當(dāng)前參與零售藥店市場(chǎng)洗牌的資本方可分四類：四大上市連鎖藥店、VC/PE機(jī)構(gòu)、上游制藥企業(yè)，以及涉足醫(yī)藥業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。而又主要以前兩類的布局資金量最大。

　　以新興大藥房為例，這是連鎖藥店并購史上單筆收購金額最高的案例。新興大藥房起初被高濟(jì)和益豐同時(shí)看中，2018年6月，益豐最終以13.84億元收購新興大藥房86.31%股權(quán)，收購PS(市銷率)接近2倍。

　　另有兩家原在上市計(jì)劃中的連鎖藥店，但都在半路投入大資本方的懷抱。一是山東漱玉平民大藥房，在排隊(duì)等待IPO一年后放棄，接受了華泰大健康基金1.67億元的投資。二是江蘇恒泰人民大藥房，在被全億健康全資收購后，放棄新三板上市計(jì)劃。

　　不過，從四大上市連鎖藥店2019半年報(bào)可以看出，巨頭們均放慢了布局速度。益豐自今年以來共有6起同業(yè)并購案，而去年同期則為14起。一心堂自2018年下半年起基本停止了收購。并購高潮已過，資本進(jìn)入冷靜期，市場(chǎng)終端正處于整合、磨合期。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析稱，藥店價(jià)格在炒作中居高不下，市場(chǎng)的不確定性仍在，上一波并購需要時(shí)間消化，一系列新政策還有待進(jìn)一步放開并執(zhí)行，這些都是影響并購潮漸退的因素。

　　而對(duì)于已擁有遼闊幅員的高濟(jì)醫(yī)療來說，除了進(jìn)一步優(yōu)化管理、加快消化，“互聯(lián)網(wǎng)+藥品流通”的藍(lán)圖將如何創(chuàng)新描繪？未來能否在“網(wǎng)訂店取、網(wǎng)訂店送”之外找到更優(yōu)的醫(yī)藥電商線上與線下有機(jī)結(jié)合的模式？這都是需要思考和試驗(yàn)的頗具挑戰(zhàn)的課題。

　　中國連鎖藥店較為分散，前100名連鎖藥店市場(chǎng)份額總和不足50%，而美國的沃爾格林、CVS兩大連鎖藥店的市場(chǎng)份額高達(dá)75%。無論是對(duì)標(biāo)美國連鎖藥店，還是在政策風(fēng)向下，國內(nèi)連鎖藥店并購重組是一個(gè)必然趨勢(shì)，一切才剛剛開始。