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萬向劍指何方?
12月10日,萬向錢潮發(fā)布了一個公告,公司在維京群島上注冊兩家子公司,一是萬向錢潮(美洲)有限公司,負責公司北美地區(qū)的股權投資、并購重組和業(yè)務運作;一家是萬向錢潮(歐洲)有限公司, 負責公司歐洲地區(qū)的股權
投資、并購重組和業(yè)務運作;并購的標的是美洲和歐洲新能源汽車零部件公司。同時,公司將以自有資金根據(jù)需要分次進行出資,持有擬設立公司100%的股權。
大家對這兩家公司設立沒有太在意,主要是因為兩家公司暫時注冊資本都只有5萬美元,而且公司申明兩家公司對公司業(yè)績暫時無影響。
我們需要說明一點的就是,公司說得很清楚,是分次出資,顯然不會是5萬美元分次出資,而是未來根據(jù)并購需要,分次把并購資金注入到這兩家公司去。這兩家公司的注冊資本可大可小,大小完全是根據(jù)公司未來的并購需要而設定的。
那么,我們需要問一句,萬向到底想干什么?
要明白這個,需要明白萬向集團在美國的并購情況。
萬向集團從上世紀90年代起,開始了在美國的并購,至今并購了幾十家美國公司,而且家家公司盈利。近些年代表性的并購情況如下:

2001年,收購納斯達克上市公司、生產(chǎn)制動器的UAI21%的股份。

2002年,收購美國上市公司UAI,成為中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)收購海外上市公司第一案。

2003年,收購美國一家“百年老店”、翼形萬向節(jié)傳動軸的發(fā)明者和全球最大的一級供應商——洛克福特(Rockford)公司。萬向以33.5%的股權成為洛克福特的第一大股東。

2006年,萬向在競購美國環(huán)球控制系統(tǒng)公司(GlobalSteeringSystems)時敗于紐約一家私募基金,但2008年在金融危機的沖擊下,這家基金被迫清盤。2009年,萬向集團最終收購GSS公司。

2007年,并購全球最大的傳動系統(tǒng)零件制造商Dana。此后通過整合之后出售給私募資本,獲得溢價。

2008年,收購美國福特蒙洛工廠。

2009年,收購美國維修市場汽車加熱器和汽車水箱第一大供應商Vista-Pro公司。

2012年,收購美國鋰電池企業(yè)A123系統(tǒng)公司。

2013年,完成對以剎車零件為核心業(yè)務的國際汽車零部件廠商——美國BPI公司的整體收購。

2014年,收購美國插電式混合動力汽車品牌菲斯科(Fisker)。 

萬向集團在美國的收購和經(jīng)營,效果非常顯著,魯冠球歷次陪同中國國家領導人訪美,原因正在于此。而且這些公司不少都是生產(chǎn)汽車零部件的,現(xiàn)在他們一般都是萬向集團的孫公司。

 萬向集團在國內的經(jīng)營,特別是在零部件公司的經(jīng)營上,往往是收購汽車零部件公司,然后裝入上市公司,然后集團公司套現(xiàn)后,再用這個錢去進行其他投資。這個大家都是很清楚的。

 根據(jù)這些情況,可以很清楚地看出幾點:

 第一點,萬向錢潮未來的并購,主要就是新能源汽車零部件公司。萬向錢潮現(xiàn)在的發(fā)展方向,就是從傳統(tǒng)汽車零部件轉向新能源汽車零部件,這個是公司早已經(jīng)定下來的戰(zhàn)略方向,不用多說。

第二點,從集團公司的層面上來說,過去是由萬向集團并購汽車零部件公司,現(xiàn)在將變?yōu)橛扇f向錢潮并購美洲和歐洲的新能源汽車零部件公司,這個是一個大的戰(zhàn)略的改變,現(xiàn)在這個方向性的轉變,已經(jīng)開始了。

第三點,萬向集團做出這點改變,表明萬向集團對萬向錢潮目前的定位是,在全球范圍內整合新能源汽車零部件,整合整個新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈,魯冠球很顯然是想通過萬向錢潮一家公司來進行整合,集中精力做大事——因為新能源汽車產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展,需要不是兩家公司來整合,而是需要一家公司來進行整個產(chǎn)業(yè)鏈的整合了。這個定位,已經(jīng)很清晰了。

出現(xiàn)這個變化,很顯然地,是萬向集團現(xiàn)在由集團公司和上市公司兩家做新能源汽車業(yè)務,可能在管理上已經(jīng)有些改變的需要了。

第四點,萬向要設美洲公司,這家公司一設立,就與萬向現(xiàn)在在美國的業(yè)務出現(xiàn)了一定程度的交叉。因為前期萬向集團對美國公司的收購,都是通過萬向集團美國公司,即通過魯冠球的女婿倪頻收購的,收購后就放在集團公司經(jīng)營?,F(xiàn)在則是要通過萬向錢潮自己來收購。也即未來正常情況下,如果萬向要收購美國新能源汽車零部件公司,將由萬向錢潮美洲公司來收購。

第五點,既然萬向錢潮已經(jīng)邁開了在全球范圍內整合新能源汽車及其零部件的腳步,而萬向錢潮美洲公司與萬向集團美國公司的業(yè)務存在交叉重合,那么很顯然,未來萬向錢潮就會整合萬向集團美國公司的全部新能源汽車零部件業(yè)務,甚至整合萬向集團新能源汽車全部整車業(yè)務。而這其中,以A123為代表的萬向美國新能源汽車零部件公司什么時候注入,以什么方式注入上市公司,是大家很關注的。而安民看到的這其中萬向集團的真實意圖——盡管萬向現(xiàn)在不會說,甚至開始時會否認,但我們可以很清晰地分析出來,就是未來極有可能整合以A123為代表的新能源汽車零部件公司進入萬向美洲公司,并通過萬向美洲公司進入上市公司。萬向錢潮需要整合全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上有技術實力的公司,既然如此,A123作為全球最優(yōu)秀的頂級電池生產(chǎn)商之一,它未來被整合進萬向錢潮,是很正常的事情。A123去年7月已經(jīng)實現(xiàn)了盈利,它的電池生產(chǎn)業(yè)務滿負荷運轉可仍是供不應求。況且電池業(yè)務在高速發(fā)展之中,越早整合進上市公司,越是可以賣個好價錢。越晚整合,從市盈率的角度來看,價錢越低。

第六點,萬向對自己的定位,已經(jīng)跟當初大不相同了。當初魯冠球剛并購菲斯科時,是不敢發(fā)話做全國新能源汽車最優(yōu)秀的供應商的,現(xiàn)在則不然,他已經(jīng)把萬向定位為全球新能源汽車引領企業(yè)。這個,主要是基于A123,基于菲斯科,以及基于萬向這16年來對新能源汽車持續(xù)的投入??梢韵胍姷氖牵髂?月份,當萬向菲斯科公司新車型發(fā)布的時候,萬向對自己的新能源汽車業(yè)務,是多么的雄心勃勃。原因就在于,他們在這兩年多的時間里,對菲斯科公司新能源汽車研發(fā)的大規(guī)模投入和改造,這個技術提升,無論對有200多個問題的菲斯科,還是對萬向來說,都是一個質的飛躍。正因為如此,魯冠球才說,公司未來在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上,凡是做不到前三的業(yè)務,都會砍掉。而萬向新能源汽車從并購A123和菲斯科起,就是整合全球資源的手筆,這次設立美洲公司和歐洲公司,更顯示出了他們的全球眼光和全球視野。因此未來我們看到的萬向,應該不僅僅是中國新能源汽車企業(yè)的前三,而應該是世界新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)的前三。因此,萬向對自己在新能源汽車上的定位,應該是做世界一流新能源汽車供應商。

這是我們綜合公司各方面的信息得到的結論。這個結論應該比2014年2月份我們對萬向的分析結論,要積極得多。

很多人在投資萬向上,可能有這樣那樣的觀點。比如大家往往只關注整車乘用車生產(chǎn)牌照什么時候發(fā)下來,整車業(yè)務什么時候并入上市公司等等,但安民認為,我們更注意萬向認為自己現(xiàn)在會是一個什么樣的企業(yè),他們從自己現(xiàn)在的實力判斷,自己未來會是一個什么樣的企業(yè)。我們的結論就是,萬向未來會是世界前三的新能源汽車生產(chǎn)商,我們只要看清楚這個,就行了。


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