1,批準設(shè)立和監(jiān)管部門不同。期貨市場由國務(wù)院證券監(jiān)督管理委員會批準并監(jiān)督管理,現(xiàn)貨電子盤則是由各級地方政府商務(wù)行政管理部門批準,同級工商行政部門登記注冊。電子盤主要依靠自定的一些規(guī)定,因此難免存在監(jiān)管的漏洞或制度執(zhí)行不力而給企業(yè)帶來損失的情況,而期貨市場則是由國務(wù)院、證監(jiān)會、交易所等層層監(jiān)管,制度建設(shè)比較完善,企業(yè)不用擔心違約等問題。2、執(zhí)行制度不同。期貨交易制度主要包括交易結(jié)算制度、風險控制制度和交割制度等,而風險控制制度具體又包括保證金制度、漲跌停板制度和持倉限額制度等,結(jié)算制度方面期貨與電子盤比較相近,都采用逐日結(jié)算制度,每日交易結(jié)束后對客戶賬戶上盈虧狀況進行結(jié)算。在風險控制和交割方面兩者卻差別較大。漲跌停板制度:在市場價格發(fā)生巨大波動或者出現(xiàn)連續(xù)的極端情況(如連續(xù)幾個交易日的單方向漲?;虻#r,交易所會調(diào)整漲跌停板幅度,以適應市場狀況促進合約流動性。而電子盤的漲跌停板規(guī)定則比較簡單且單一,缺乏調(diào)整,雖然比較簡潔,但同樣忽略了市場狀況,不利于風險控制和市場的流動性。持倉限制制度:電子盤市場中沒有具體的持倉限制制度,因此很容易出現(xiàn)操縱市場的情況,也很容易出現(xiàn)因持倉過大而無法交割導致違約的情況。但是期貨市場中有詳細的持倉限制制度,對非交易會員、交易會員、普通投資者的持倉數(shù)量都作了明確的規(guī)定,這樣就避免了操縱市場的可能以及違約情況的發(fā)生,確保了交易和交割的安全。4、保證金的比例不同。期貨市場的保證金一般在5%-10%左右,而現(xiàn)貨電子盤市場保證金的比例不得低于20%。突出了期貨市場的“以小博大”的杠桿作用,使投資者的資金占用量較小,從而提高了資金的使用效率。而且隨著交易日期和持倉量的變化來調(diào)整保證金比例更有利于風險控制和保證履約。電子盤在保證金調(diào)整方面比較單一,只有在進入約定的交貨月時保證金比例才會調(diào)整至40%,其他時間保證金都不作調(diào)整。當然,這樣對于投資者來說會比較簡單,但是卻忽略了市場情況的變化,不利于風險控制。5、交收方式不同。期貨市場作為金融衍生品市場,其交易的目的和大宗商品中遠期交易的目的不同,所以期貨交割必須待合約到期經(jīng)過非常復雜的程序才能夠?qū)崿F(xiàn)交割,一般沒有提前交收;中遠期市場則是采用了交貨日交收的方法,錢貨到位相當迅速,手續(xù)也比較簡便,在交易雙方都提出申請的情況下可以實行提前交收。首先,在交割商品的等級上,期貨的交割標準品等級較高且規(guī)格多樣,符合我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢,且可以滿足不同企業(yè)的需求,而大宗電子盤中的交割品級低且規(guī)格單一。其次,期貨市場交割單位設(shè)置較大,不適合小貿(mào)易商進行交割操作。電子盤市場中交割單位數(shù)量很低,適合小型貿(mào)易商操作。再次,電子盤的交割中由于制度監(jiān)管的不完善,經(jīng)常會出現(xiàn)交割產(chǎn)品質(zhì)量無法保證,規(guī)格難以統(tǒng)一,甚至經(jīng)常出現(xiàn)溢短量嚴重等問題,給相關(guān)企業(yè)帶來了很大損失,但又有苦難言。為避免交割商品的質(zhì)量、溢短等問題,期貨交易所對交割商品進行了嚴格的規(guī)定,避免了交割過程中出現(xiàn)的溢短量過大而導致交割方損失嚴重的問題。對于交割商品的有效期交易所也作了嚴格的規(guī)定,避免了交貨方用快要到期的貨物進行交割給收貨方帶來損失的情況。另外,兩個市場在交割價格上也有區(qū)別。電子盤一般以交割前五日的平均價作為交割價格,而期貨市場則以最后交易日的結(jié)算價作為交割6、參與交易的渠道與群體的不同。欲參與期貨交易必須通過具有經(jīng)紀資格的專業(yè)期貨經(jīng)紀公司進行,除國有企業(yè)以外沒有準入限制條件,所有基金、財團、企業(yè)、社會公眾等都可以通過經(jīng)紀公司參與期貨交易;而現(xiàn)貨電子盤的參與者必須交納席位租金后才可以獲得電子盤交易商資格,任何交易商不得從事代理交易業(yè)務(wù),所有交易商必須是與行業(yè)相關(guān)的企業(yè)(農(nóng)產(chǎn)品市場農(nóng)產(chǎn)品流通經(jīng)紀人),國家規(guī)定必須實行許可證經(jīng)營的必須提交許可證。7、交易目的不同。期貨市場中的交易者一般是以對沖平倉的方式來結(jié)束交易,投機獲利的成分較多,而最后的實際貨物交割量很少;現(xiàn)貨電子盤市場以最后的實物交收來完成交易履約的交易者要比期貨交易多得多,投機者則相應地比期貨交易少得多,實現(xiàn)商品買賣的最終目的是現(xiàn)貨電子盤的本質(zhì)。8、對總量限制的規(guī)定不同?,F(xiàn)貨電子盤市場規(guī)定了訂貨總量不得超過當期社會可供應商品的總量,同時對每個交易商按照其生產(chǎn)能力實行訂貨總量的控制。期貨市場沒有這類限制性規(guī)定,可以憑資金無限開倉?,F(xiàn)貨電子盤交易與期貨市場比較優(yōu)勢,具體表現(xiàn)在:1、市場參與者有更強的專業(yè)分析能力:由于電子盤的參與者絕大多數(shù)是從事貿(mào)易的現(xiàn)貨商,以產(chǎn)業(yè)鏈中客戶為主。這些參與者長期置身于現(xiàn)貨市場中,對市場的“天氣變化”預測能力更加敏感和準確,具備很高的專業(yè)分析能力,從而使電子盤行情走勢更能及時準確地反映市場的基本面狀況。但是從目前電子盤爆發(fā)的丑聞來看,各市場有一個潛規(guī)則,每種交易商品只有一個供貨商,因此,供貨商非常容易就能控制其所供應的產(chǎn)品價格,并進而成為控盤價格的莊家,市場操縱情況嚴重。2、交易品種多樣,標準限制相對較低:由于電子盤的交割標準沒有期貨交割品種的規(guī)定嚴格,所以為現(xiàn)貨商的交割提供了較大的方便,且由于各電子交易市場的規(guī)則和標準不同,各地區(qū)的品種規(guī)格、升貼水也會有所差異,因此,相對期貨市場而言,電子盤在這方面更具有靈活性。期貨盤相比現(xiàn)貨電子盤優(yōu)勢,表現(xiàn)在:1、有更低的信用風險,因為它由國務(wù)院、證監(jiān)會、交易所等層層監(jiān)管,能夠保證履約;2、有更好的流動性,期貨市場大量投機盤的存在使得企業(yè)可以更容易進行套保轉(zhuǎn)移風險;3、交割品級更有保證,因為期貨對交割品級嚴把質(zhì)量關(guān),對相關(guān)的質(zhì)檢要求做了嚴格的規(guī)定,使得交割品級有了更加安全的保證,保障了套保商的切身利益;4、資金更加安全,期貨的保證金是進行第三方存管的,且有一定額度的風險管理資金,使得投資者的資金安全得以充分保證;5、交易范圍更廣,期貨是面向全國的,而電子盤通常是由地方政府和相關(guān)行業(yè)機構(gòu)認證之后成立掛牌的,更多地像局部市場或者行業(yè)性的市場,這就容易造成一個地區(qū)的電子盤報價帶有明顯的地域性特征,而不能充分反映全國各地市場同一時間的不同聲音,從而不利于盤面的活躍性和穩(wěn)定性。
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