美林時鐘，是一種將“資產(chǎn)”“行業(yè)輪動”“債券收益率曲線”以及“經(jīng)濟周期四個階段”聯(lián)系起來的方法，是一個非常實用的指導(dǎo)投資周期的工具。
美林時鐘將經(jīng)濟分為四個時期：衰退、復(fù)蘇、過熱、滯脹，經(jīng)濟狀態(tài)的不同也決定了資產(chǎn)配置的差異。
1衰退，經(jīng)濟增長停滯
GDP增長乏力，一邊是超額的生產(chǎn)，一邊是商品價格下降從而導(dǎo)致了產(chǎn)能過剩、通貨膨脹下降以及企業(yè)的盈利微薄，收益率下降。
此時大概率央行出手，試圖把經(jīng)濟拉回“正道”，通過降息等手段“放水”，此時收益率曲線會急劇下行。這時候新發(fā)行的利率就會相較于以前降低，所以之前的債券價格就會上漲。
在衰退期，債券是最好的選擇。衰退期經(jīng)濟低迷、固定投資下滑，周期型行業(yè)的收益率下降，醫(yī)藥、消費等防御型成長型行業(yè)更適合投資。
特征：產(chǎn)能過剩；大宗商品價格下跌；通脹率更低；企業(yè)利潤下降；降息通道；收益率曲線急劇下行。
2復(fù)蘇，經(jīng)濟緩慢增長
前期的“放水”政策開始奏效了，經(jīng)濟加速增長，但是此時的價格還沒來得及反應(yīng)，仍然處在比較低的水平。
價格和利率雙低，企業(yè)加速生產(chǎn)，新一輪的周期性擴張開始，企業(yè)的利潤開始上升，經(jīng)濟環(huán)境也在不斷改善，債券的收益率仍然處于低位，人們開始在股市看到了希望，投資股票的熱情開始燃起來了，因此股票是最佳的投資選擇，持有現(xiàn)金反而會錯失機會。
行業(yè)方面，周期型成長型行業(yè)如信息技術(shù)、可選消費等行業(yè)具備較大潛力。
特征：利率較低；GDP加速增長，并處于潛能之下；通脹率繼續(xù)下降，因為空置的生產(chǎn)能力還未耗盡，周期性的產(chǎn)能開始擴張；企業(yè)盈利大幅上升；債券的收益率仍處于低位。
3過熱，經(jīng)濟快速增長
前一階段企業(yè)的擴張到后期，企業(yè)生產(chǎn)能力接近飽和，經(jīng)濟增長超過潛在均衡水平之上時，增長開始放緩。
價格上漲導(dǎo)致通脹上升。央行開始加息，實施緊縮貨幣政策，債券價格下降，表現(xiàn)不佳；企業(yè)產(chǎn)能受限的同時而股票由于前一階段的發(fā)酵處于高位，不是最佳的投資配置選擇，而與農(nóng)業(yè)、工業(yè)等原材料價格息息相關(guān)的大宗商品則在此階段成為了最佳選擇。
由于經(jīng)濟仍然處于上行階段，但是對于未來沒有足夠的信心，因此行業(yè)上適配周期型價值型行業(yè)如有色金屬、鋼鐵、煤炭等。
特征：企業(yè)增速減慢；通脹抬頭；加息；GDP增長率仍處于潛能之上；收益率曲線上行并變得平緩；債券的表現(xiàn)糟糕；股票的投資回報率取決于強勁的利潤增長與估值評級不斷下降的權(quán)衡比較。大宗商品是最佳選擇。
4 滯脹，經(jīng)濟發(fā)展停滯
由于過熱階段企業(yè)為了擴大產(chǎn)能擴大資本設(shè)備的投資，在過熱階段后期經(jīng)濟增長速度開始放緩，但價格依然處于高位，因此通脹持續(xù)上升，影響了市場消費和信心，需求下降，企業(yè)自然產(chǎn)出也跟著下降，但是由于前期過多的存貨積壓，廠商為了保護利潤水平而提高產(chǎn)品價格，造成工資價格螺旋式上升，又進一步推動通脹，連鎖反應(yīng)引起經(jīng)濟的衰退。
如此居高的通脹下央行更是咬緊銀根不放松，債券市場重挫，企業(yè)經(jīng)營變差股票市場自然也好不了，此時持有現(xiàn)金或者配置貨幣類資產(chǎn)最佳，看空股票。
經(jīng)濟下行而且對于未來有太多的不確定性，因此行業(yè)上配置防御型價值型行業(yè)如石油天然氣行業(yè)、公用事業(yè)等較穩(wěn)。
特征：GDP的增長率降到潛能之下；但通脹卻繼續(xù)上升，通常石油危機；產(chǎn)量下滑；商品提價；工資-價格螺旋上漲；通脹見頂；央行緊縮銀根；債券市場低迷；企業(yè)破產(chǎn)，股票糟糕，現(xiàn)金是最佳選擇。
