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做企業(yè)和做投資就相當(dāng)于開(kāi)車，其實(shí)是每天每時(shí)每分都在開(kāi)車，所以一味地求快沒(méi)有意義。我做企業(yè)這么多年，包括做投資，體會(huì)最深的一點(diǎn)就是，最重要的是要能駕馭。根據(jù)自身情況，以自己能駕馭的速度去發(fā)展，而不是盲目求快。
我投資和做很多事情的一個(gè)基本的哲學(xué)，就是“欲速不達(dá)”，太快了就等于慢。這是我做企業(yè)也好，做投資也好的一個(gè)基本邏輯，就是做事情要耐心，要堅(jiān)持，不要去老想著走捷徑的辦法，否則往往走的都是遠(yuǎn)路。
做對(duì)的事，并想辦法把它做對(duì)。同時(shí)，要本分、保持一顆平常心。自己認(rèn)定是對(duì)的事，并努力使它做對(duì)了，在過(guò)程中體驗(yàn)到了樂(lè)趣，這才是最重要的。
我做事情不求快,但關(guān)鍵是找到對(duì)的事情,把它堅(jiān)持下去。我覺(jué)得巴菲特最重要的特點(diǎn)也在于此。
做事情就是要做對(duì)的事情。首先你要確定你做的是一件對(duì)的事情,再就是做對(duì)一件事情還要看你的能力,但能力可以通過(guò)學(xué)習(xí)來(lái)提高。
平常心本身就包括進(jìn)取心，沒(méi)有進(jìn)取心哪來(lái)的平常心，進(jìn)取和平常不矛盾，進(jìn)取不代表快，欲速則不達(dá)。有些人說(shuō)企業(yè)家就是要冒風(fēng)險(xiǎn)，我說(shuō)我不喜歡冒風(fēng)險(xiǎn)，但不喜歡冒風(fēng)險(xiǎn)并不意味著我不冒風(fēng)險(xiǎn)，任何事情都有風(fēng)險(xiǎn)，前提是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有確認(rèn)度。
處理事情只看一個(gè)月看一單生意，和看未來(lái)10年做出的結(jié)果是不一樣的。當(dāng)然，慢的意思不是讓你停下來(lái)，是讓你小心。
我覺(jué)得不合適的或者錯(cuò)誤的事情一定要立即停止，不管是多大的代價(jià)都是最小的代價(jià)。我的原則就是，發(fā)現(xiàn)錯(cuò)，馬上就改。比如，有的事情現(xiàn)在有錢賺，但本身是錯(cuò)的，那你就得馬上改，如果不改，那你賺的越多最后損失也越大。
投資本身也是一個(gè)比較有彈性的工作，也是我的一個(gè)愛(ài)好，有機(jī)會(huì)做一下，沒(méi)機(jī)會(huì)歇一下，有時(shí)候可能會(huì)歇很久，因?yàn)槟悴恢缹?lái)會(huì)有什么安排。
我不想做公眾公司，我不想讓投資成為我生活的全部，投資只是我的愛(ài)好。
什么是投資？最基本的，買一只股票就是買一個(gè)公司，如果要買一個(gè)公司，你不了解它，如何買？當(dāng)它的價(jià)格低于他的價(jià)值的時(shí)候，你才去買它，否則這就不叫投資，叫投機(jī)。說(shuō)巴菲特大膽我不同意，當(dāng)你在投資的對(duì)象價(jià)值大于價(jià)格時(shí)出手，這不叫大膽，而是理性。花5元錢去買10元的東西，能說(shuō)是大膽嗎？很多人在這個(gè)時(shí)候缺乏的是理性，而不是膽量。
投機(jī)和投資的很大區(qū)別就是：你是在動(dòng)用大筆錢還是小筆錢；其二，當(dāng)股價(jià)下跌時(shí)，投機(jī)和投資的態(tài)度正好相反，投資者看到股價(jià)下跌，往往很開(kāi)心，因?yàn)檫€有機(jī)會(huì)可以買到更便宜的東西，而投機(jī)者想的是這公司肯定是出什么事情了，趕緊走人。
投資的時(shí)候買到底部是一個(gè)很糟糕的事情。你買到底部后，股價(jià)就會(huì)一路買一路漲，這樣你就買不到最多的量。真正的投資者，其實(shí)是希望，在允許的價(jià)值波動(dòng)范圍內(nèi)，在股票一路下跌的時(shí)候一路跟著買進(jìn)，也只有這樣才能拿到更多更便宜的籌碼。
做投資和做企業(yè)的原理大致都是一樣的，買股票就是買公司；投資者要接受教育，要有耐心，要有研究、要有理解、要有紀(jì)律，還要恪守“搞得懂”的投資原則。
投資就是找到一個(gè)最好的公司，然后把你的錢投入進(jìn)去。既然你認(rèn)為最好，不把錢投到這樣的公司里，而把錢投到不好的公司里，在邏輯上就是錯(cuò)亂的。
我從頭到尾真正投資過(guò)的公司最多五六家，賣掉了一些，我持有的公司一般在三家左右。巴菲特的哈撒韋一千多億美元市值，也才投十來(lái)家。我不怕集中，我不是一般的集中，我是絕對(duì)的集中。
好公司在哪里都少，普通投資者在美國(guó)也是80%左右虧錢。
投資其實(shí)很簡(jiǎn)單，但簡(jiǎn)單不等于容易。簡(jiǎn)單就簡(jiǎn)單在一定要尋找企業(yè)的價(jià)值，而一般的投資或者是投機(jī)者多數(shù)都會(huì)被投資價(jià)格所困擾。它是一件非常簡(jiǎn)單的事情，但是你要非常堅(jiān)持地去做，了解一個(gè)企業(yè)的價(jià)值，找到價(jià)格嚴(yán)重偏低的企業(yè)做投資。
買一只股票，就是買一個(gè)企業(yè)的現(xiàn)在與未來(lái)。你必須看懂企業(yè)，看中好的企業(yè)，等它價(jià)值被低估時(shí)買入。
不要覺(jué)得投資賺錢容易，如果這么想，就錯(cuò)了。投資像做企業(yè)賺錢一樣，都不容易，但都很簡(jiǎn)單，堅(jiān)持做對(duì)的事情，你走過(guò)很長(zhǎng)的時(shí)間，可能就會(huì)有收獲。不要給大家一個(gè)誤解，覺(jué)得投資的錢好賺。
大幅波動(dòng)的是價(jià)格，巴菲特厲害的是堅(jiān)守的是一個(gè)企業(yè)的價(jià)值，一個(gè)企業(yè)的價(jià)值不會(huì)大幅度波動(dòng)。一個(gè)企業(yè)你如果能夠找到價(jià)值，大浮波動(dòng)的價(jià)格就是你的機(jī)會(huì)。巴菲特之所以賺錢也是這個(gè)原因，如果沒(méi)有大幅度波動(dòng)，如果每一個(gè)企業(yè)的價(jià)值和價(jià)格都是一樣的就沒(méi)有太多機(jī)會(huì)。馬克思就講過(guò)價(jià)格是圍繞價(jià)值上下波動(dòng)的，你在價(jià)值判斷上下得工夫足夠多，巴菲特講你有足夠的安全空間的話就可以做投資了。但是最難的是你要確定企業(yè)的價(jià)值，這也是一個(gè)區(qū)間，也不是一個(gè)很簡(jiǎn)單的數(shù)字，最簡(jiǎn)單的是你必須要去做這件事。投機(jī)者特別關(guān)心投資的價(jià)格，但是真正的投資者，就像巴菲特所謂的價(jià)值投資者，最關(guān)注的是企業(yè)的價(jià)值，價(jià)值不會(huì)大幅度上下波動(dòng)的。
找到被低估的公司本身是一件很難的事。我做投資最基本的概念就是來(lái)自馬克恩的“價(jià)格是圍繞價(jià)值上下波動(dòng)”。價(jià)值就是這家企業(yè)TheWhole Life能夠賺的錢折現(xiàn)到今天，價(jià)格就是現(xiàn)在市場(chǎng)表現(xiàn)出來(lái)的那個(gè)過(guò)高或者過(guò)低的玩意兒。
怎么去評(píng)估一家企業(yè)是否被低估，團(tuán)隊(duì)我認(rèn)為當(dāng)然是重要的，還要看你這個(gè)公司有沒(méi)有很好的文化，一個(gè)企業(yè)真正的核心競(jìng)爭(zhēng)力就是企業(yè)文化。沃倫·巴菲特曾經(jīng)向股東推薦了幾本書(shū)，有一本書(shū)是《杰克·韋爾奇自傳》，你去看那本書(shū)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)韋爾奇對(duì)企業(yè)的文化問(wèn)題是很在意的，所以你可以想象巴菲特對(duì)此也很在乎。他不是像有的人說(shuō)的只看財(cái)報(bào)。只看財(cái)報(bào)只會(huì)看到一個(gè)公司的歷史。我從不看財(cái)報(bào)，至少不讀得那么細(xì)。但是我找專業(yè)人士看，別人看完以后給我一個(gè)結(jié)論，對(duì)我來(lái)講就OK了。但是我在乎利潤(rùn)、成本這些數(shù)據(jù)里面到底是由哪些東西組成的，你要知道它真實(shí)反映的東西是什么。而且你要把數(shù)據(jù)連續(xù)幾個(gè)季度甚至幾年來(lái)看，你跟蹤一家公司久了，你就知道他是在說(shuō)謊還是說(shuō)真話。好多公司看起來(lái)賺很多錢，現(xiàn)金流卻一直在減少。那就有危險(xiǎn)了。
如果我做一個(gè)上市公司，我也不理(華爾街)他們，我該干嘛干嘛，股價(jià)高低跟我沒(méi)有關(guān)系的。所以我買公司的時(shí)候，我有一個(gè)很大的鑒別因素就是，這家公司的行為跟華爾街對(duì)他的影響有多大的關(guān)聯(lián)度？如果關(guān)聯(lián)度越大，我買他的機(jī)會(huì)就越低。華爾街沒(méi)什么錯(cuò)，華爾街永遠(yuǎn)是對(duì)的，它永遠(yuǎn)代表不同人的想法。但是你要自己知道自己在干什么，你如果自己沒(méi)了主見(jiàn)，你要聽(tīng)華爾街的，你就亂了。
巴菲特是非常堅(jiān)決的價(jià)值投資者的執(zhí)行者，他投資的理論非常簡(jiǎn)單，就簡(jiǎn)單在一定要尋找企業(yè)的價(jià)值。一般的投資或者是投機(jī)者多數(shù)都會(huì)被投資價(jià)格所困擾。
真正的投資，只有一種玩法，就是價(jià)值投資。
價(jià)值投資很簡(jiǎn)單，你買股票的時(shí)候，就是買這個(gè)公司的一部分，你是在擁有它。做投資與做企業(yè)的想法都差不多：你是否真的20年之后，你還愿意拿著這個(gè)股票？
能夠取得投資成功在于對(duì)巴菲特的理解，更在于堅(jiān)持執(zhí)行巴菲特的理念。
我的邏輯就是巴菲特的邏輯，原則上沒(méi)有什么差異。差異是他熟悉的行業(yè)不等于是我熟悉的行業(yè)，所以他投的股票不等于是我要投的。如果你不了解也敢投，第一你也守不了那么久，80塊買的，可能100塊、120塊也就賣了，其實(shí)你也賺不了錢；其次如果你四處這么做，可能早就虧光了。正因?yàn)闆](méi)有在自己不熟悉的行業(yè)和企業(yè)身上賺到錢，說(shuō)明你犯的錯(cuò)誤少。
我的很多成功的投資，好像行業(yè)根本不搭界，但是對(duì)我來(lái)說(shuō)是相關(guān)的，就是因?yàn)槲夷軌蚋愣?，知道管理層是否在胡說(shuō)八道，企業(yè)是否有一個(gè)好的機(jī)制，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是否比他強(qiáng)很多，三五年內(nèi)他會(huì)勝出對(duì)手的地方在哪里……無(wú)非就是這些東西。看懂了，你就投。
投資的領(lǐng)域一定要熟悉，不一定天生就熟，但是前提是通過(guò)學(xué)習(xí)，我在投資或者在持有重倉(cāng)的時(shí)候，我已經(jīng)很熟悉了。所以我投資的東西有一個(gè)最大的特點(diǎn)，都是跟我們的生活息息相關(guān)的東西。
投資必須長(zhǎng)期堅(jiān)持，你不長(zhǎng)期堅(jiān)持，沒(méi)有耐心就沒(méi)有機(jī)會(huì)得到一個(gè)很好的回報(bào)。耐心是一個(gè)真正所謂價(jià)值投資者一定要具有的，如果你不具有就沒(méi)有機(jī)會(huì)。
投資不在乎失掉一個(gè)機(jī)會(huì)，而是千萬(wàn)不要抓錯(cuò)一個(gè)機(jī)會(huì)。
很多人在做投資的時(shí)候，很在乎別人怎么看（這家公司），滿意不滿意，真正的投資者是不在乎、絕對(duì)目中無(wú)人的，他眼里盯的就是這家企業(yè)，不看周圍有沒(méi)有人買。
你做的投資都是跟你過(guò)去的經(jīng)歷有很大的關(guān)系，你能搞懂的東西有很大的關(guān)系。你的判斷跟市場(chǎng)主流判斷沒(méi)有關(guān)系，兩者可能有很大的時(shí)間差。我判斷的是它的未來(lái)，而市場(chǎng)是要等企業(yè)情況好了才會(huì)把價(jià)格體現(xiàn)出來(lái)。
我做投資很簡(jiǎn)單就是把它折現(xiàn)，你未來(lái)賺的錢，全部把它折到今天來(lái)算，看看它是不是高過(guò)你現(xiàn)在的股票價(jià)格。如果高過(guò)，你就可以開(kāi)始考慮，高得足夠多，你就可以買了。
買股票跟你買公司是一樣。現(xiàn)在網(wǎng)易是22億市值，現(xiàn)金是5億，因此投資決策就是：你有18億美金現(xiàn)金愿意買股票嗎？你花18億買網(wǎng)易，你要想網(wǎng)易要多久能掙回這18億，如果1萬(wàn)年那就算了。如果我今天買了，想著明天有機(jī)會(huì)就賣，這就是投機(jī)了；如果說(shuō)是我買了1千股，出了什么問(wèn)題就可以跑，這只是一個(gè)游戲。
成長(zhǎng)率對(duì)我來(lái)說(shuō)沒(méi)有任何意義。投資的定義在我來(lái)講就是擁有一家公司的部分或者全部，最簡(jiǎn)單的概念就是“擁有”。假設(shè)某家公司去年每股賺一塊，今年賺兩塊錢，成長(zhǎng)率百分之百，有人說(shuō)明年可能還會(huì)再漲。后年呢？后年不知道。你如果是你自己的錢，把這家公司買下來(lái)，你會(huì)買嗎？你說(shuō)只要后面有人買我的股票，你就會(huì)買。這就叫投機(jī)。對(duì)于投資和投機(jī)的區(qū)別，我有一個(gè)最簡(jiǎn)單的衡量辦法，我沒(méi)注意到是否巴菲特也這么講過(guò)，就是以現(xiàn)在這樣的價(jià)格，這家公司如果不是一個(gè)上市公司你還買不買？如果你決定還買，這就叫投資；如果非上市公司你就不買了，這就叫投機(jī)。
與企業(yè)管理者的交談。在初步確認(rèn)一家公司已經(jīng)具有投資價(jià)值的情況下，選擇與企業(yè)管理者交談，目的就是去感覺(jué)一下這個(gè)公司的管理者，確認(rèn)我看到的這些東西都是真的，這是最重要的。你要去問(wèn)未來(lái)業(yè)績(jī)是問(wèn)不出來(lái)的，關(guān)鍵是和他們聊，去感覺(jué)他們的做企業(yè)的理念，是不是想要做假賬的人。
你要想真的做一個(gè)好的投資者，必須做巴菲特做的類似所有事情，你要真實(shí)了解這家公司。你要了解一家公司就要了解它整個(gè)方面，包括它現(xiàn)在的產(chǎn)品、未來(lái)的產(chǎn)品。產(chǎn)品是由誰(shuí)來(lái)做的呢？就是由人來(lái)做的，就必須了解他的人。你光了解這個(gè)公司的人本身還不夠，還要了解這個(gè)行業(yè)，還要了解這個(gè)公司潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，還要了解消費(fèi)者、供應(yīng)商，整個(gè)工業(yè)鏈的所有環(huán)節(jié)都要了解，你才有可能找到機(jī)會(huì)，否則就稱之為投機(jī)。
真正的投資者是有內(nèi)幕消息的。我說(shuō)的內(nèi)幕消息是指，我能看到你三年以后的情況，這是CEO都不一定能看到的。
投資有一個(gè)最大的特點(diǎn)就是你不能夠給自己定目標(biāo)，說(shuō)我今年一定要賺百分之多少。因?yàn)閮r(jià)格是市場(chǎng)給的，但是價(jià)值是它內(nèi)在的東西，所以你最重要是了解它的價(jià)值。然后你去等待市場(chǎng)，最后給它一個(gè)公平的價(jià)格。
一般來(lái)講的話，時(shí)間其實(shí)也不會(huì)很長(zhǎng)。我個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)大概也就三年，最多了。所以你只要有個(gè)兩三年的耐心，只要你找到好公司，你拿在手里怎么著都是能掙錢的。但倒過(guò)來(lái)講，你拿錯(cuò)了股票，你拿的時(shí)間越久，可能就越糟。
要做對(duì)的事情，把事情做對(duì)。如果一開(kāi)始就沒(méi)有做對(duì)，是個(gè)錯(cuò)誤，錯(cuò)誤就要盡快改。改正無(wú)論多大的代價(jià)都是最小的代價(jià)。比如你買錯(cuò)一支股票，假設(shè)10塊錢買的，虧了5塊錢，后來(lái)你發(fā)現(xiàn)這家公司根本不值5塊錢。一般人講等到我賺到10塊錢再跑，這是錯(cuò)了。如果你重新判斷，這家公司價(jià)格遠(yuǎn)低于10塊錢，當(dāng)虧了5塊錢時(shí)你要及時(shí)跑，當(dāng)你做錯(cuò)事的時(shí)候，改正無(wú)論多大的代價(jià)都是最小的代價(jià)。當(dāng)你希望它漲一點(diǎn)，這是投機(jī)的心態(tài)。
巴菲特投資是對(duì)價(jià)值的認(rèn)定，他認(rèn)為這個(gè)東西值1塊，如果有人賣6毛，他就買。那如果掉到5毛怎么辦，他肯定會(huì)繼續(xù)大量買。倒過(guò)來(lái)講，1塊錢的東西漲了10塊錢他會(huì)賣掉，不會(huì)漲到9塊錢還追買。
價(jià)值投資的概念是“低買高賣”，真正的價(jià)值投資者賣的機(jī)會(huì)不多，真正想持有的話，很多股票很少有很嚴(yán)重的超值情況，因此沒(méi)必要賣。但是有些股票嚴(yán)重超值，考慮到稅收都可以接受的話才可以賣。巴菲特說(shuō)過(guò)，最理想的股票是可以不賣的。當(dāng)然他也賣過(guò)很多股票，有人說(shuō)巴菲特從來(lái)不賣，這是不對(duì)的。
每支股票不一樣，如果你是從像我說(shuō)的這種，就投資一個(gè)企業(yè)的角度來(lái)講，如果是真的是好企業(yè)，如果它的價(jià)格低下來(lái)，如果你還有錢，那你可以多買。其實(shí)邏輯上是，比方說(shuō)你認(rèn)為這個(gè)股票值二十塊錢，它現(xiàn)在明明五塊錢，你應(yīng)該多買。你五塊錢買了，它掉到四塊錢，很高興，繼續(xù)買。如果沒(méi)有，你就束之高閣，就把它擱在一邊就不要管它了。但是倒過(guò)來(lái)講，如果你發(fā)現(xiàn)這個(gè)企業(yè)，其實(shí)是一個(gè)不好的企業(yè)，就是它目前的價(jià)格雖然它掉了很多，它依然是偏高的價(jià)格，就是遠(yuǎn)高過(guò)它的價(jià)值，你就應(yīng)該賣，跟你虧了多少錢是沒(méi)有關(guān)系的，因?yàn)槟阋毁u，你還會(huì)繼續(xù)掉。所以最重要的話，就是你要真的了解這個(gè)企業(yè)，你要能夠了解它所謂的價(jià)值。
關(guān)于人生遺憾與波折。比如你買了一支股票，本來(lái)計(jì)劃兩百萬(wàn)股，假設(shè)這樣，結(jié)果只買到了二十萬(wàn)股，價(jià)格就上去了。本來(lái)你應(yīng)該繼續(xù)買，你沒(méi)買，結(jié)果你就虧了，就少賺了很多很多錢。但你覺(jué)得這個(gè)是遺憾嗎？當(dāng)然是遺憾。你說(shuō)有重要嗎？它不重要。
或者你買了一支股票，結(jié)果買錯(cuò)了，虧了很多錢，他說(shuō)我要不買，這幾百萬(wàn)就不用虧了。那么遺憾嗎？遺憾。那人總會(huì)犯錯(cuò)誤，永遠(yuǎn)不可能避免這種遺憾。所以也就沒(méi)有必要去耿耿于懷。那生活當(dāng)中很多事情其實(shí)都一樣。你說(shuō)什么事情你都很順利，其實(shí)你已經(jīng)活得沒(méi)勁。所以有一些波折，有一些不順利，有一些遺憾，這是你生活當(dāng)中的一部分，也沒(méi)有什么不合適。
