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對(duì)于部分只經(jīng)歷過(guò)2019年、2020年投資者來(lái)說(shuō)，2021年部分基金的表現(xiàn)，的確不太亮眼。在2019、2020兩年時(shí)間里，全市場(chǎng)848只偏股基金中，有493只基金凈值翻倍（數(shù)據(jù)來(lái)源：銀河證券，2019/1/1-2020/12/31，已剔除成立不滿半年的基金）。在眼花繚亂的收益率下，大家可能會(huì)覺(jué)得“一百年太久，只爭(zhēng)朝夕”，“兩年收益翻倍才是常態(tài)”。如果你告訴他們每年10-20%的預(yù)期收益率已經(jīng)是一個(gè)較高的水平，他們可能會(huì)不以為然的。（風(fēng)險(xiǎn)提示：歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn)。）

但是，當(dāng)我們心里憧憬著“暴富”時(shí)，會(huì)有多少人關(guān)注基金凈值翻倍的背后，有多少是來(lái)自標(biāo)的基本面的增長(zhǎng)，又有多少來(lái)自短期估值的變化呢？這里我們舉一位“普通”投資者的例子：以下是該投資者與標(biāo)普500指數(shù)（含分紅）連續(xù)五年的收益比較，這位投資者近五年收益率為0，跑輸同期指數(shù)約17個(gè)百分點(diǎn)。看到這里，也許很多人會(huì)笑出聲，如果投資是一場(chǎng)比賽，這個(gè)投資者可能在預(yù)賽就會(huì)被淘汰。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，S&PGlobal，歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)審慎選擇。

事實(shí)上，這位“普通”的投資者在接下來(lái)的45年時(shí)間里，獲得了8454倍的收益，同期標(biāo)普500指數(shù)（含分紅）增長(zhǎng)147倍。而這位“普通”的投資者就是我們熟知的巴菲特。在年份5，也就是1975年，巴菲特的搭檔查理·芒格，說(shuō)了這樣一句話：“（伯克希爾哈撒韋）賬面的業(yè)績(jī)簡(jiǎn)直是糟糕透了，但是我們持有的公司的真實(shí)基本面卻一直非常良好，這才是真正的商業(yè)價(jià)值。” （數(shù)據(jù)來(lái)源：伯克希爾哈撒韋年報(bào)，1971/1/1-2020/12/31，上表數(shù)據(jù)區(qū)間為1971/1/1-1975/12/31，歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)審慎選擇）

面對(duì)短期的波動(dòng)，巴菲特往往總能夠樂(lè)觀、坦然地接受現(xiàn)實(shí)，他經(jīng)常強(qiáng)調(diào)，“我們做的是長(zhǎng)期投資，短期一兩年的市場(chǎng)走勢(shì)是可能背離價(jià)值的”。相較于“跑得快”，“跑得遠(yuǎn)”或許是我們更值得追求的投資目標(biāo)：一方面我們希望自己能夠在資本市場(chǎng)中“幸存更長(zhǎng)時(shí)間”，另一方面我們也可以借助“更長(zhǎng)的投資期限”，力爭(zhēng)獲得更好的持有體驗(yàn)。

畢竟投資中永遠(yuǎn)不缺機(jī)會(huì)，我們也沒(méi)有必要害怕錯(cuò)過(guò)機(jī)會(huì)。如果我們將投資僅僅局限為每天與市場(chǎng)的博弈，那么我們最后或許會(huì)心力俱疲，投資也沒(méi)有獲得期待的投資回報(bào)。權(quán)益類投資往往不是簡(jiǎn)單地線性增長(zhǎng)，可能會(huì)在20%的短期時(shí)間貢獻(xiàn)了總收益的80%。

這里我們以標(biāo)普500指數(shù)為例，在該指數(shù)93年的歷史中，如果我們湊巧錯(cuò)過(guò)1954年這1年沒(méi)有投資標(biāo)普500指數(shù)，標(biāo)普500指數(shù)的收益率將會(huì)從598倍下降至412倍，減少31%。