這周末上海下雨，那都去不了就只能窩在家里看書，這期的【紅書房】我們繼續(xù)讀@銀行螺絲釘 釘大的《指數(shù)基金投資指南》。
上一期我們說到了書中最重要的四個(gè)部分，其中有一部分就是關(guān)于指數(shù)基金如何估值的，小紅覺得這是我們做指數(shù)基金投資最核心的部分之一了，因?yàn)樗軌驇椭覀兘鉀Q實(shí)際操作當(dāng)中何時(shí)買與何時(shí)賣的問題，當(dāng)然這應(yīng)該也是紅粉們最關(guān)心的問題了，所以小紅想著重的強(qiáng)調(diào)一下。
釘大在書中具體講了兩種對(duì)指數(shù)估值的方法：一種是盈利收益率法，另一種是博格公式法。
不著急，下面我們來一一介紹哈。
1.盈利收益率法
盈利收益率法說的就是盈利收益率，其實(shí)也就是市盈率的倒數(shù)。計(jì)算公式為：盈利收益率=1/PE
定義其實(shí)非常的簡(jiǎn)單，那具體如何運(yùn)用呢？釘大在書中具體給出了3個(gè)操作標(biāo)準(zhǔn)：
（1）定期買入：在盈利收益率大于等于10%時(shí)；
（2）堅(jiān)定持有：在盈利收益率大于6.4%，小于10%；
（3）分批賣出：在盈利收益率小于6.4%時(shí)。
也就是說，我們基本就可以根據(jù)指數(shù)估值的變動(dòng)來確定是買入還是賣出了，也就能夠?qū)崿F(xiàn)“低買高賣”的目標(biāo)了。
2.博格公式法
博格公式法是“指數(shù)基金之父”約翰·博格提出，并以其名字命名，具體為：指數(shù)基金未來的年復(fù)合收益率=市盈率變化率+投資初期股息率+每年的盈利變化率。
等式右邊的三個(gè)名詞用的都是專業(yè)術(shù)語，估計(jì)很多紅粉們理解起來會(huì)有點(diǎn)困難，小紅將其轉(zhuǎn)化成通俗易懂的語言哈，這樣大家就好理解了。
我們先回到市盈率的計(jì)算公式：市盈率PE=平均股價(jià)P/平均盈利E，對(duì)上面的公式做一個(gè)簡(jiǎn)單的轉(zhuǎn)換：P=PE*E，也就是說價(jià)格為市盈率與盈利之積，其實(shí)也就是指數(shù)未來的收益率是由市盈率的變化以及成分股的盈利變化兩個(gè)因素決定的。
當(dāng)然除了以上兩個(gè)因素之外，決定指數(shù)未來收益的還有成分股每年所做的分紅，其實(shí)也就是指數(shù)基金所受到的股息了。
等式右邊的三個(gè)因子中，有兩個(gè)因子我們是能夠及時(shí)獲取的，第一是初始投資時(shí)的股息率，第二個(gè)投資期內(nèi)市盈率的變化。但是盈利增長(zhǎng)率卻無法提前確定，只能做一個(gè)預(yù)估。但只要國家是處于持續(xù)發(fā)展的上升期，指數(shù)的盈利就是持續(xù)增長(zhǎng)的。這其實(shí)也從側(cè)面說明，買指數(shù)一定程度上就是買國運(yùn)。
從以上博格公式的分解來看，只要保證買入時(shí)，指數(shù)的股息率處于高位，而市盈率是歷史低位的話，再加上指數(shù)的成分股的利潤(rùn)是一直增長(zhǎng)，那未來大概率會(huì)有一個(gè)不錯(cuò)的收益率。
以上分析說的好像就是小紅家的標(biāo)普紅利指數(shù)了，截止2019年3月5日，標(biāo)普紅利指數(shù)的股息率為5.80%，而市盈率為10.18倍，指數(shù)的ROE也是14.45%。如果從博格公式來看的話，當(dāng)前持續(xù)投資標(biāo)普紅利，拉長(zhǎng)時(shí)間來看的話，未來大概率的收益應(yīng)該是不錯(cuò)的哦
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