以下內容摘自巴菲特2004年致股東信，希望大家引以為戒。
原文如下：
2004年的股市表現(xiàn)確實不錯，如果你看看自60年代以來的35年間，你會發(fā)現(xiàn)投資人的報酬率，含股利在內，年平均高達11.2%，(這遠高于未來我們預期可獲得的報酬率)，但如果看看最近幾年的報酬率，你會發(fā)現(xiàn)在2004年以前只有一年達到以前的水準，所以說去年看起來正常的報酬可以說是特例。
過去35年來，美國企業(yè)創(chuàng)造出優(yōu)異的成績單，按理說投資人也應該跟著獲得豐厚的回報，只要大家以分散且低成本的方式搭順風車即可，事實上指數(shù)型基金同樣可以達到這樣的目的，但為什么實際上大多數(shù)投資人的績效卻慘不忍睹呢?
我認為這其中主要有三個原因：
第一是交易成本太高，投資人的進出往往過于頻繁，或者是花太多費用在投資管理之上；
第二、投資決策往往基于小道消息而非理性量化的企業(yè)評價；
第三，潛嘗輒止的方法加上錯誤的介入時點，如在多頭上漲多時的高點才介入，或是經歷一陣子的盤底走勢后低檔退出。投資人必須謹記，過度興奮與過高的交易成本是其大敵，而如果大家一定要投資股票，我認為正確的心態(tài)應該是當別人貪婪時要感到害怕，當別人害怕時要感到貪婪。
