球通脹壓力的洶涌浪潮給美元造成了更大的壓力，因?yàn)閺闹袊?guó)到智利的各國(guó)央行都選擇讓自己本國(guó)的貨幣升值以應(yīng)對(duì)高漲的價(jià)格。

今年以來(lái)，人民幣兌美元已升值近3%，今年的升值幅度很可能因此達(dá)到去年的兩倍。上周，越南放寬了對(duì)越南盾的嚴(yán)格控制，允許其兌美元加快升值。

這些措施反映出更大范圍的變化正在發(fā)生，并可能給美元造成新的壓力。美元自2002年開(kāi)始貶值以來(lái)，主要是兌歐元和加元等自由浮動(dòng)的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣匯率在下滑。

現(xiàn)在或許輪到亞洲和中東等發(fā)展中市場(chǎng)的貨幣兌美元走強(qiáng)了。貨幣專(zhuān)家說(shuō)，對(duì)通脹的擔(dān)憂(yōu)加劇加快了這種轉(zhuǎn)變。更為堅(jiān)挺的貨幣讓進(jìn)口商品的本地價(jià)格更便宜，從而有助于緩和物價(jià)上漲的影響。

據(jù)瑞典央行2月中旬一次會(huì)議的備忘錄，其行長(zhǎng)斯蒂芬•英韋斯(Stefan Ingves)說(shuō)：“長(zhǎng)久以來(lái)伴隨低通脹沖動(dòng)的這段時(shí)期似乎已經(jīng)到了盡頭。”他說(shuō)，貨幣升值會(huì)是抑制這些沖動(dòng)的好辦法。

過(guò)去，發(fā)展中國(guó)家特別不愿意讓本國(guó)貨幣升值，因?yàn)槟菚?huì)削弱本國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力。但在過(guò)去一年左右時(shí)間里，隨著投資者涌入這些國(guó)家，其貨幣的升值壓力加大了，從而增加了政府壓低貨幣匯率的成本。

通脹壓力加大是促使這些國(guó)家允許貨幣增值的另一個(gè)重要因素。美國(guó)銀行(Bank of America)的貨幣策略師勞倫斯•古德曼(Lawrence Goodman)表示，通脹率日漸超出新興市場(chǎng)央行的心理承受范圍。一年前，24個(gè)較大的發(fā)展中國(guó)家中，有四分之三達(dá)到或好于其目標(biāo)通脹水平?，F(xiàn)在這一比例已經(jīng)下降到五分之一左右。

面對(duì)通脹高企，去年底中國(guó)開(kāi)始允許人民幣兌美元加快升值。中國(guó)央行行長(zhǎng)最近強(qiáng)調(diào)，“人民幣升值有助于抑制通脹”。中國(guó)的通脹率在1月已高達(dá)7.1%，為11年的高點(diǎn)，但他又表示，阻止物價(jià)上漲并非政府的首要戰(zhàn)略。

越南2月份的通脹率達(dá)到15.7%，于是放寬了對(duì)貨幣的管制。作為控制價(jià)格壓力的措施之一，越南央行擴(kuò)大了越南盾兌美元匯率的波動(dòng)區(qū)間。

投資者認(rèn)為，在當(dāng)前情況下，亞洲貨幣尤其有可能升值。

Aberdeen Asset Managers in London駐倫敦的新興市場(chǎng)債券經(jīng)理埃德溫•古鐵雷斯(Edwin Gutierrez)說(shuō)：“現(xiàn)在這一地區(qū)的貨幣中少有我不喜歡的。”

古鐵雷斯表示，他在過(guò)去兩個(gè)季度判斷人民幣將升值，并因此大有斬獲。他認(rèn)為馬來(lái)西亞林吉特、新加坡元、菲律賓比索、印尼盾和泰銖都將進(jìn)一步升值。

并非所有新興世界國(guó)家面對(duì)這些問(wèn)題時(shí)都處于同一起點(diǎn)。例如匈牙利、土耳其和南非等背負(fù)著巨額赤字的國(guó)家，其貨幣或許會(huì)因赤字更難以填補(bǔ)而走軟。

2月底，匈牙利放棄了本國(guó)貨幣福林與歐元掛鉤的政策，讓其央行得以更靈活地應(yīng)對(duì)日趨嚴(yán)重的通脹問(wèn)題。理想的結(jié)果是貨幣升值，但匈牙利的經(jīng)濟(jì)基本面正在惡化。Dissaux of Millennium Global Investments駐倫敦的貨幣資產(chǎn)經(jīng)理克萊爾•迪索克斯(Claire Dissaux)說(shuō)，匈牙利央行希望匯率能起到一點(diǎn)作用，但他認(rèn)為沒(méi)用。

在沙特阿拉伯和阿聯(lián)酋等實(shí)行貨幣直接釘美元的國(guó)家，通脹窘境是最嚴(yán)重的。這些國(guó)家正受到食品、建筑材料甚至勞動(dòng)力價(jià)格上漲的困擾。