爾斯登公司(Bear Stearns Cos.)的崩潰給投資者造成了沉重打擊，從億萬富翁約瑟夫•劉易斯(Joseph Lewis)到這間經(jīng)紀(jì)公司的數(shù)千名員工均未能幸免。

但在華爾街一片愁云慘霧之中，也有一群人難掩喜色，那就是大肆做空貝爾斯登的投資者。

據(jù)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交的文件和知情人士稱，隨著貝爾斯登的股價(jià)跳水和各種空頭頭寸價(jià)值的上升，Harbinger Capital Partners、Greenlight Capital、Tremblant Capital Group和Paulson & Co.等大型對沖基金從中賺到了數(shù)百萬美元。

據(jù)知情人士稱，從2007年夏季直到本周一，擁有190億美元資金的對沖基金公司Harbinger Capital一直持有貝爾斯登的空頭頭寸。Harbinger Capital由曾在巴克萊亞洲有限公司(Barclays Capital Asia Limited)任高收益交易主管的菲利普•法爾科恩(Philip Falcone)經(jīng)營。在上述時(shí)間內(nèi)，貝爾斯登的股價(jià)從150美元跌到了5美元?？疹^頭寸即投資者借入股票并賣出，希望過后再以更低價(jià)格買進(jìn)，從而賺取差價(jià)以贏利。

法爾科恩與Paulson & Co.的約翰•鮑爾森(John Paulson)都是貝爾斯登的機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)客戶，在這間證券公司急劇崩潰的過程中也仍然是它的客戶。上述知情人士說，Harbinger沒有交易貝爾斯登的期權(quán)。鮑爾森的投資范圍更廣，并未針對貝爾斯登；他是否持有貝爾斯登期權(quán)還不清楚。

紛繁復(fù)雜的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)是華爾街司空見慣的常事，銀行家和交易員常常既是好朋友又是你死我活的競爭對手，而鮑爾森與貝爾斯登的關(guān)系卻更是撲朔迷離。

去年因預(yù)測到房市崩盤而有30億至40億美元進(jìn)帳的鮑爾森曾經(jīng)在貝爾斯登的投行部門任職，也是后者的長期客戶。最近幾周，在其他對沖基金轉(zhuǎn)向貝爾斯通競爭對手的時(shí)候，他并沒有像它們一樣棄之而去。

但運(yùn)作著320億美元資金、去年還指責(zé)貝爾斯登企圖支撐他預(yù)計(jì)會(huì)下跌的抵押債券價(jià)值的鮑爾森，在過去一年中從貝爾斯登撤出了部分資金。去年，鮑爾森還將自己的投資組合從做空房市調(diào)整為廣泛做空金融公司，他最近的收益正是拜貝爾斯登和其他經(jīng)紀(jì)公司的疲軟狀況所賜。

沒有跡象表明看空貝爾斯登的人士比其他人了解更多情況。鮑爾森等人也只是擔(dān)心金融公司的狀況，才買進(jìn)了那些在這些公司遇到問題時(shí)會(huì)升值的投資。

至少從去年秋季開始，經(jīng)營Greenlight的大衛(wèi)•?；舳?David Einhorn)就已經(jīng)公開對雷曼兄弟(Lehman Brothers)等經(jīng)紀(jì)公司表示關(guān)注，如今他已經(jīng)從貝爾斯登和雷曼下挫中獲得了收益。

出于對金融市場的擔(dān)憂，并為了在情況惡化對沖風(fēng)險(xiǎn)，Tremblant Capital等公司買進(jìn)了貝爾斯登以及其它一些金融機(jī)構(gòu)的賣出期權(quán)。Tremblant的一位投資者稱，該基金當(dāng)時(shí)并未特別洞察到貝爾斯登前景不妙，但在去年年底開始尋求避險(xiǎn)交易以防事態(tài)急轉(zhuǎn)直下。

這位投資者稱，Tremblant在上周五和本周一結(jié)清了交易，從貝爾斯登的下跌中獲利退出，但沒有完全把握好周一暴跌的時(shí)機(jī)。他還表示，盡管事先作了避險(xiǎn)操作，這家對沖基金今年的虧損幅度仍與大盤一致。

根據(jù)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交的文件，截至去年年底，紐約交易機(jī)構(gòu)Jane Street Capital LLC持有規(guī)模最為龐大的貝爾斯登賣出期權(quán)，不過不清楚該公司是否將這些頭寸持有到了上周。Jane Street對此不予置評。

貝爾斯登周三下跌0.58美元，收于5.33美元，跌幅9.8%。

部分跟蹤賣空交易的分析師表示，近幾個(gè)月來賣空頭寸的爆增說明一些投資者可能掌握了貝爾斯登面臨嚴(yán)重困難的信息，或相對于其他金融公司，他們更快地將賭注押在了貝爾斯登上面。美國證券交易委員會(huì)(Securities and Exchange Commission)正在調(diào)查貝爾斯登股價(jià)暴跌前期權(quán)合約大幅增加的情況。

紐約研究機(jī)構(gòu)Data Explorers Limited的威爾•達(dá)夫•戈登(Will Duff Gordon)估計(jì)，截至上周五，賣空貝爾斯登股票的數(shù)量占其股票總量的25%左右，這使貝爾斯登成為了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中第七大賣空股票。該指數(shù)的平均賣空比例約為5%。貝爾斯登的賣空頭寸去年夏季增長了一倍，然后一直持續(xù)增加。

一些投資者并未從貝爾斯登股價(jià)的暴跌中得到應(yīng)有的回報(bào)。Whitebox Advisors LLC的首席執(zhí)行長安德魯•瑞德里夫(Andrew Redleaf)說，該對沖基金去年底買進(jìn)了貝爾斯登的賣出期權(quán)，作為對沖經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的頭寸之一。但他稱，Whitebox沒有從對沖貝爾斯登的過程中獲得實(shí)質(zhì)收益，因?yàn)樵谠摴煽焖傧碌畷r(shí)這家對沖基金已拋出了絕大部分頭寸。該基金管理著40多億美元的資金。

瑞德里夫說，這是一個(gè)令人傷心的話題；的確，如果我當(dāng)初知道股價(jià)能從50美元跌到5美元，我會(huì)買進(jìn)更多的賣出期權(quán)。

紐約大型基金Renaissance Technologies Corp.在貝爾斯登股價(jià)上周五暴跌時(shí)持有后者股票。這家基金曾是貝爾斯登的客戶，但近幾周將部分賬戶轉(zhuǎn)到了其它經(jīng)紀(jì)公司。