5月25日，銀建國際(0171.HK，下簡稱銀建)執(zhí)行董事顧建國向記者透露，信達(dá)資產(chǎn)管理公司正在考慮減持手上面值1000億元的債轉(zhuǎn)股股權(quán)。“四大資產(chǎn)管理公司要在2006年底前完成處理‘政策性貸款’帶來的不良資產(chǎn)，債轉(zhuǎn)股也是其中一部分”。
銀建是信達(dá)向國際市場處置內(nèi)陸資產(chǎn)管理公司不良貸款包的窗口，信達(dá)持有銀建30.8%股權(quán)。
顧建國還透露，債轉(zhuǎn)股減持的回收率較高。“國家本來規(guī)定要100%回收，但這太難，后來把回收率降至70%，這樣我們有信心辦到。”
以此計(jì)算，信達(dá)手上的債轉(zhuǎn)股要回收約700億元。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，僅信達(dá)持有的中石化(600028，0386.HK)、中國鋁業(yè)(2600.HK)及中國建材(3323.HK)三家上市公司股權(quán)，市值已達(dá)188億港元(194億元)，如果中石化以A股股價(jià)而非H股股價(jià)計(jì)算，單是中石化股權(quán)已值192億元，三家公司的持股市值共達(dá)252億元。
但是，這塊肥肉要落進(jìn)腰包，障礙卻超乎想象。“要出售信達(dá)手上的股份，問題太多。我看今年內(nèi)都不能成事，所以我們要另想辦法，在限期前完成處理。可能是以資產(chǎn)包形式出售，或者有其它創(chuàng)新的方法。”顧建國說。
他說，本來最簡單的方法是將股份在市場出售，但問題之一是這樣會(huì)對(duì)市場造成沖擊，而且信達(dá)持股是國有股，要轉(zhuǎn)換成流通股，要經(jīng)過股東同意；第二個(gè)方法是大股東向信達(dá)以一個(gè)協(xié)議價(jià)(會(huì)較市價(jià)低)，增持這批股份，但大股東手頭未必有這筆巨額資金，這也有違國有股減持的政策；第三個(gè)方法是將股份整批售予策略投資者(很可能是外資)，并設(shè)一個(gè)禁售期，但問題仍是如何將國有股轉(zhuǎn)成法人股或流通股；第四個(gè)方法是用香港常用的回購(Buy Back，并非大股東回購令上市公司退市)，做法是以上市公司名義及資金購回股份，然后注銷，上市公司的現(xiàn)金減少，但每股資產(chǎn)及每股盈利會(huì)增加，日后有需要再以發(fā)售新股方式補(bǔ)充資金。
“第四個(gè)方法本來很好，但內(nèi)陸根本沒有這樣的法規(guī)，要制訂需要時(shí)間。”顧建國說，“所以我們預(yù)期今年內(nèi)都不能出售上市公司的債轉(zhuǎn)股資產(chǎn)，只能先做非上市公司的股權(quán)部分。”
顧建國透露，信達(dá)手上非上市公司的債轉(zhuǎn)股，會(huì)先處理與房地產(chǎn)有關(guān)的公司股權(quán)，預(yù)期今年內(nèi)會(huì)有一兩宗交易：“我們正在與一些外國基金、投資銀行及相關(guān)企業(yè)商討，他們有意收購信達(dá)手上這些房地產(chǎn)相關(guān)股權(quán)，銀建則會(huì)擔(dān)任中介角色。”
目前，銀建正在做的，是與花旗集團(tuán)聯(lián)手洽購四大資產(chǎn)管理公司的一個(gè)新的資產(chǎn)包。“這是一個(gè)500億-600億元的損失性貸款資產(chǎn)包，由于雙方在條款上還有差異，所以還在商討中。”
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