7月5日，中國銀行A股(3988.HK)將在上海證券交易所掛牌。由于中行將取代中國石化(600028.SH)成為第一權(quán)重個股，中行的上市將會大幅影響指數(shù)。
“按照目前中行H股股價折算成人民幣，大概每股3.5元左右。”聯(lián)合證券分析師楊偉聰在他的最新一份研究報(bào)告中稱，“中行國內(nèi)A股的開盤價可能會超過這個價格，如此，上證綜合指數(shù)在中行上市第一天，將大幅跳空高開40點(diǎn)左右，并有望帶領(lǐng)大盤創(chuàng)出年內(nèi)新高。”
申銀萬國、國泰君安等多家證券公司的分析師也都表示，中行上市將直接帶動滬市綜合指數(shù)創(chuàng)出年內(nèi)新高。
3.5元對指數(shù)影響
實(shí)際上，中行上市首日將帶領(lǐng)大盤創(chuàng)出新高并非完全是因?yàn)橹行袑⒋蠓蠞q，而是由于指數(shù)計(jì)算上的原因。上證綜指目前對于新股上市處理的方式是：上市首日即計(jì)入指數(shù)。
根據(jù)編制規(guī)則，上證綜指以股票的總市值(除去H股)為權(quán)重進(jìn)行加權(quán)計(jì)算(開盤指數(shù)＝變化后市值/基準(zhǔn)市值×前日指數(shù)數(shù)值×100%)。
當(dāng)有新股上市時，其中的基準(zhǔn)市值，指的是前一天滬市市值加上新股原始市值。例如中行上市首日，中行增加的基準(zhǔn)市值約為5476.82億元(3.08元/股×1778.1891074億股)。
由此可知，如果其他股票股價不變，那么只要中行首日開盤超過3.08元的發(fā)行價，滬市綜指將跳空高開。
楊偉聰預(yù)測，假設(shè)7月4日上證指數(shù)收盤為1700點(diǎn)，7月5日中行上市開盤價為3.60元時，上證指數(shù)將跳空高開38.16點(diǎn)，開盤為1738.16點(diǎn)；假如中行開盤為3.80元，上證指數(shù)將跳空高開52.83點(diǎn)。
而國泰君安研究所金融工程部經(jīng)理彭艷稱，如果中行上市開盤價以3.5元估算，總市值則約為7626億元，占上證綜指的權(quán)重達(dá)到20.54％，這意味著以后每當(dāng)中行漲跌5％，將導(dǎo)致上證綜指漲跌1％。
另外，如果假設(shè)中行開盤價是3.5元，則意味著中行當(dāng)天漲幅為13.64％，帶動上證綜指漲幅約為2.73％。彭艷說：“上證綜指今后的走勢，將唯中行馬首是瞻。”
這種由于指數(shù)編制的原因，使得新股上市后指數(shù)大幅上升，也產(chǎn)生了一些爭議。
彭艷認(rèn)為，在恢復(fù)資金申購新股的方式以后，“新股上市首日計(jì)入上證綜合指數(shù)”規(guī)則的合理性值得商榷。
彭艷稱：由于國內(nèi)A股市場還未出現(xiàn)過新股上市第一天跌破發(fā)行價的事情，因此新股上市首日計(jì)入指數(shù)，就會導(dǎo)致指數(shù)上漲，尤其是碰到像中行這樣的大權(quán)重股票，對指數(shù)的虛增點(diǎn)數(shù)有40多點(diǎn)，容易給投資者造成市場大漲的假象。
而當(dāng)時交易所修改規(guī)則，允許新股“上市首日計(jì)入指數(shù)”的背景是：新股發(fā)行方式采用二級市場市值配售。在這一發(fā)行制度下，新股首日漲跌產(chǎn)生的收益都屬于二級市場投資者，因此新股首日計(jì)入指數(shù)是有其合理性的。
對成分股指數(shù)影響不大
7月3日，上海證券交易所和中證指數(shù)公司分別發(fā)布了《關(guān)于上證180、上證50指數(shù)有關(guān)補(bǔ)充規(guī)則的公告》和《關(guān)于大市值股票快速進(jìn)入滬深300和中證100等指數(shù)的公告》。
這兩個公告明確，如果股票總市值排名靠前，新上市的公司將快速進(jìn)入各相關(guān)指數(shù)的制度。
這樣一來，中行除在上市當(dāng)日就計(jì)入上證綜合指數(shù)外，上市后第十個交易日結(jié)束后，還將分別進(jìn)入上證180指數(shù)、上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)、中證100指數(shù)以及南方小康產(chǎn)業(yè)指數(shù)。
不過，根據(jù)目前這些指數(shù)的計(jì)算方法，中行列入上證50、180指數(shù)，以及滬深300指數(shù)，并不會像對綜合指數(shù)影響那么大。
由于這些指數(shù)均為成分股指數(shù)，都是按照流通A股的市值進(jìn)行計(jì)算，因此如果只按照此次發(fā)行的65億A股來計(jì)算的話，流通市值可能還比不上招商銀行(600036.SH)，大致和寶鋼相當(dāng)。
而更有分析員表示，如果在上市十日，即計(jì)算進(jìn)入上證50、180指數(shù)，由于此時中行進(jìn)行定向戰(zhàn)略投資者配售和網(wǎng)下機(jī)構(gòu)配售部分的股票將仍處于鎖定期之內(nèi)，不能流通，因此計(jì)算的股份數(shù)僅僅為34.54億股，流通市值將只排在十位左右。因此對這些成分股指數(shù)的影響將比較小。
