國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(Fed)周二晚間宣布，向陷入困境的美國國際集團(tuán)(AIG)提供850億美元緊急救助。美國政府接管這家保險(xiǎn)業(yè)巨頭表明當(dāng)局十分擔(dān)心該公司倒閉可能會(huì)對(duì)金融系統(tǒng)構(gòu)成的危險(xiǎn)。

這對(duì)聯(lián)邦政府來說是一個(gè)戲劇性的轉(zhuǎn)變，政府一直強(qiáng)烈反對(duì)為AIG開先例，為其提供緊急貸款或是進(jìn)行介入以防止這家保險(xiǎn)業(yè)巨頭破產(chǎn)。上周末，政府實(shí)際上斷然拒絕了雷曼兄弟，沒有向其提供財(cái)政支持，而是任其崩潰。

周二晚間政府計(jì)劃的具體細(xì)節(jié)仍在制定之中。據(jù)知情人士透露，計(jì)劃主要包括，F(xiàn)ed向AIG提供一筆850億美元的短期過渡性貸款。作為交換，政府將在某些條件下獲得該公司的認(rèn)股權(quán)證。這可能會(huì)使政府獲得對(duì)一家私人保險(xiǎn)商的控制，這是一項(xiàng)歷史性的舉措，特別是考慮到AIG并不受聯(lián)邦政府的直接監(jiān)管。

這個(gè)結(jié)果也意味著周二在華盛頓上演的一場大戲的結(jié)局。美國財(cái)政部長鮑爾森和Fed主席貝南克傍晚突然召集國會(huì)高層，包括多數(shù)派領(lǐng)袖內(nèi)華達(dá)州參議員里德(Harry Reid)，參議院銀行委員會(huì)(Senate Banking Committee)的重要成員以及眾議院領(lǐng)導(dǎo)人。

阿拉巴馬州參議員謝爾比(Richard Shelby)說，在早些時(shí)候與鮑爾森就政府最終干預(yù)范圍的談話中，他沒有得到令人滿意的答案。他問鮑爾森，你何時(shí)停止？你的底線在哪里？

從某種程度上講，F(xiàn)ed這次行動(dòng)似乎是因?yàn)閾?dān)心華爾街的金融危機(jī)可能開始擴(kuò)散到小投資者持有的看似安全的投資上，比如投資AIG債券的貨幣市場基金。

實(shí)際上，資產(chǎn)620億美元的紐約貨幣市場機(jī)構(gòu)Primary Fund from the Reserve周二說，其資產(chǎn)凈值降到了每股1美元之下，而此類基金必須保持一美元的水平。這種情況很少發(fā)生。該基金因投資陷入困境的雷曼兄弟債券而受到?jīng)_擊。

貨幣市場基金本應(yīng)該是最為安全的投資之一。自1994年加州Orange縣破產(chǎn)以來，3.6萬億美元的貨幣市場業(yè)中尚沒有哪一只基金賠錢。一些貨幣市場基金持有AIG發(fā)行的證券。該公司也是一些貨幣市場工具的大型保險(xiǎn)商。

信用評(píng)級(jí)下調(diào)

本周早些時(shí)候AIG的信用評(píng)級(jí)下調(diào)，該公司的財(cái)務(wù)危機(jī)周一晚間急劇加重，被迫追加145億美元的抵押品。雖然該公司的可出售資產(chǎn)規(guī)模要遠(yuǎn)遠(yuǎn)比這大，卻無法很快獲得現(xiàn)金以滿足抵押品要求。這就是為什么該公司希望獲得一筆過渡性貸款幫自己度過難關(guān)。AIG的董事會(huì)周二晚間批準(zhǔn)了救助計(jì)劃。

據(jù)知情人士透露，美國政府周二決定為AIG提供援助，是因?yàn)槁?lián)邦政府認(rèn)為若任其破產(chǎn)將帶來災(zāi)難性后果。聯(lián)邦政府官員曾在周末試圖從私營領(lǐng)域?yàn)樵摷瘓F(tuán)融資。當(dāng)這一努力失敗后，F(xiàn)ed主席本•貝南克(Ben Bernanke)、紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行(Federal Reserve Bank of New York)行長蓋納(Timothy Geithner)和美國財(cái)政部長鮑爾森決定，為避免AIG破產(chǎn)，聯(lián)邦政府必須提供援助。他們擔(dān)心該公司的破產(chǎn)會(huì)在整個(gè)金融市場引發(fā)災(zāi)難性后果。

Fed和財(cái)政部工作人員周一晚間一直在制定救助計(jì)劃。美國總統(tǒng)布什(George W. Bush)在周二下午召開的總統(tǒng)金融市場工作組會(huì)議上聽取了該救助計(jì)劃的報(bào)告。

政府為AIG提供資金救助這一事實(shí)本身凸顯出該公司在全球經(jīng)濟(jì)中的觸角之廣。如果該公司不能支付保單索賠，潛在的連鎖反應(yīng)可能會(huì)波及全球各地。

首先，銀行和共同基金是AIG債券的主要持有者，如果該公司違約，它們可能會(huì)受到?jīng)_擊。其次，AIG是主要的“信用違約掉期”（CDS）發(fā)行商，為與公司和抵押證券相關(guān)的資產(chǎn)提供違約保險(xiǎn)。該公司的疲弱可能會(huì)迫使美國、歐洲和亞洲那些買進(jìn)了這些CDS的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行沖減或蒙受損失。

但AIG的數(shù)百萬投保人面臨的風(fēng)險(xiǎn)要小的多。這和該公司的構(gòu)建和監(jiān)管方式有關(guān)。AIG的保單是由旗下獨(dú)立的分支機(jī)構(gòu)發(fā)行的，這些機(jī)構(gòu)受非常嚴(yán)格的監(jiān)管，必須擁有足夠的資產(chǎn)支付索賠。在美國，如果沒有監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，分支機(jī)構(gòu)中的資產(chǎn)是不能被轉(zhuǎn)移出來的，而且海外的保險(xiǎn)監(jiān)管也很嚴(yán)格。

周二閉市之后，AIG發(fā)表聲明說，該公司基本的保險(xiǎn)和退休服務(wù)業(yè)務(wù)完全有能力滿足投保人的索賠要求。該公司表示正在努力增加母公司的短期流動(dòng)性，同時(shí)也說這并不包括降低其分支機(jī)構(gòu)的資金或是從亞洲業(yè)務(wù)中獲得流動(dòng)性。亞洲是該公司最大的市場之一。

財(cái)務(wù)危機(jī)

AIG的財(cái)務(wù)緊張主要是在公司層面，而它的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)狀況仍然良好。即便該公司申請(qǐng)了破產(chǎn)，在破產(chǎn)保護(hù)期間，其保險(xiǎn)分支機(jī)構(gòu)也依然能在破產(chǎn)保護(hù)法下繼續(xù)運(yùn)營，或者被賣掉。

盡管如此，母公司的破產(chǎn)將產(chǎn)生巨大的波及效應(yīng)。周二隨著其他可能性的破滅，壓力不斷增大，因此聯(lián)邦政府提供的緊急救助令人長長松了一口氣。周二，AIG曾試圖從私營銀行籌集高達(dá)750億美元的資金，不過這一努力最終失敗了。為該公司提供咨詢的銀行認(rèn)為，組織如此大規(guī)模的一筆貸款是不可能的，這樣政府的救助就成了最大的希望。

對(duì)AIG的救助也為重塑了美國金融體系的動(dòng)蕩10天劃上了句號(hào)。在這段時(shí)間里，政府制定的救助計(jì)劃使自己深深介入到房市和保險(xiǎn)業(yè)中，而華爾街則眼看著四大獨(dú)立證券經(jīng)紀(jì)公司中的兩家退出了舞臺(tái)。

9月6日美國政府接管了瀕臨破產(chǎn)的抵押貸款巨頭房利美和房地美。上周日，政府拒絕出手救助華爾街投行巨頭雷曼兄弟。雷曼申請(qǐng)了破產(chǎn)，眼下其業(yè)務(wù)正在被分拆出售。同一天，另一家苦苦掙扎的華爾街巨頭美林將自己賣給了美國銀行。

AIG信用評(píng)級(jí)下調(diào)之后，該公司不得不追加價(jià)值145億美元的抵押品，提振其信用評(píng)級(jí)。在債市上，該公司還必須向與之交易的投行等公司追加抵押品。

投資者周二繼續(xù)拋售該公司股票，令該股再度下跌21%，至3.75美元，這進(jìn)一步加劇了AIG面臨的困境。這是過去三個(gè)交易日該股第三次達(dá)到兩位數(shù)字跌幅。

聯(lián)邦政府官員忙活了一整天，想方設(shè)法幫助AIG防止出現(xiàn)可能申請(qǐng)破產(chǎn)的情況。該公司總部所在地紐約州的保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)也在制定計(jì)劃，讓該公司調(diào)用子公司的部分資產(chǎn)，以此為抵押貸款200億美元。但監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)言人表示，該機(jī)構(gòu)確信它在保護(hù)保險(xiǎn)客戶的利益。

該機(jī)構(gòu)發(fā)言人David Neustadt說，我們的安排要視AIG問題的全面解決方案而定。

AIG的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)困難在很大程度上是由于獨(dú)立于其傳統(tǒng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)之外的一個(gè)金融產(chǎn)品部門虧損所致。該部門加入AIG旗下已有多年，主要業(yè)務(wù)是銷售信用違約掉期合同，這類合同旨在保護(hù)投資者不會(huì)因次級(jí)抵押貸款等一系列資產(chǎn)違約而蒙受損失。

但隨著房市崩盤，這類合同急劇貶值，過去3個(gè)季度共損失180億美元，迫使AIG拿出數(shù)十億美元作為抵押。今年早些時(shí)候，AIG籌資200億美元。但不斷增加的需求令母公司的資源捉襟見肘。

資金方面的壓力導(dǎo)致該公司的信用評(píng)級(jí)周一被下調(diào)。而信用評(píng)級(jí)下調(diào)又反過來加劇了該公司要迅速拿出更多現(xiàn)金的壓力。

大多數(shù)保險(xiǎn)公司都沒有這類金融產(chǎn)品部門。但AIG前任首席執(zhí)行長格林伯格(Maurice R. "Hank" Greenberg)在將近40年的時(shí)間里將這家保險(xiǎn)商打造成了一家與眾不同的公司。通過海外擴(kuò)張（尤其是在與AIG頗有淵源的中國）和收購其他公司，格林伯格對(duì)公司的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行了改造。

格林風(fēng)格大舉進(jìn)軍新領(lǐng)域，這些領(lǐng)域與銷售人壽保險(xiǎn)或保護(hù)公司財(cái)產(chǎn)不受損失等基本保險(xiǎn)業(yè)務(wù)沒什么關(guān)系。舉例來說，1990年，他收購了向航空公司出租飛機(jī)的國際租賃金融公司(International Lease Finance Corp.)。

2005年，格林伯格因會(huì)計(jì)丑聞而下臺(tái)。面臨民事指控的格林伯格否認(rèn)自己有不法行為，但他并未淡出保險(xiǎn)行業(yè)。他仍然是AIG最大股東公司的首腦。周二，伯林伯格給現(xiàn)任首席執(zhí)行長羅伯特•維倫斯泰德(Robert Willumstad)發(fā)信表示，愿意竭盡全力提供幫助。

而現(xiàn)在，維倫斯泰德自己要下臺(tái)了，在美國政府接管AIG后，財(cái)長鮑爾森請(qǐng)他靠邊站。