戴爾需要迅速精簡機(jī)構(gòu)
華爾街希望戴爾公司(Dell Inc.)能迅速采取措施精簡機(jī)構(gòu)，以提振其股價。
作為世界上最大的個人電腦生產(chǎn)商，拜其低成本的直銷模式所賜，該公司的利潤率一直屬于業(yè)內(nèi)最高的。但在過去幾年中，這家公司的運營費用卻出現(xiàn)了大幅上漲，僅過去兩年的漲幅就超過30%，達(dá)到17億美元，而該公司的銷售額卻很難達(dá)到這一升幅。
戴爾公司運營費用大幅增加的一個主要原因是：該公司的員工人數(shù)出現(xiàn)了飆升。自2005年1月以來的兩年中，戴爾公司的員工總數(shù)增加了近50%，達(dá)到82,200人。在此期間，該公司的收入僅增長了7%，達(dá)到144億美元左右。
在費用增加和收入增長放緩的共同作用下，戴爾公司的利潤受到了打擊。在截至2月2日的這一財政季度，該公司衡量盈利能力的指標(biāo)運營利潤率降至了5.6%，低于去年同期8.2%的水平。相比之下，其競爭對手惠普公司(Hewlett-Packard Co.)的運營利潤率卻從去年同期的3.9%提高到了4.7%。
所有這些都對戴爾公司的股價產(chǎn)生了嚴(yán)重的負(fù)面影響。過去12個月中，在那斯達(dá)克上市的戴爾股票下跌了約25%，該股自今年年初以來的跌幅為9%。戴爾公司的股價上周五收于22.83美元，下跌10美分。該股價格目前約為其未來四個季度每股預(yù)期收益的19倍，而惠普公司的這一指標(biāo)為15倍。
華爾街現(xiàn)在認(rèn)為，曾經(jīng)是個人電腦業(yè)機(jī)構(gòu)最為精干的戴爾公司現(xiàn)在已變得過于臃腫了。Fifth Third Bancorp旗下子公司Fifth Third Asset Management的資深投資組合經(jīng)理桑尼爾•雷迪(Sunil Reddy,)說，戴爾公司的利潤要上去，其經(jīng)營費用就必須降下來。他說，如果戴爾公司宣布裁員計劃，他不會感到吃驚。雷迪認(rèn)為，投資者希望戴爾公司的運營利潤率能升至6%以上。Fifth Third與戴爾公司沒有業(yè)務(wù)往來，該公司提交給美國證券交易委員會(SEC)的報告顯示，截至去年年底，它擁有304,808股戴爾公司的股票。
T. Rowe Price Associates Inc.的技術(shù)分析師希拉格•瓦薩瓦達(dá)(Chirag Vasavada)說，市值達(dá)520億美元的戴爾公司需要裁減員工或在增加銷售額的同時抑制運營費用的增長。據(jù)Thomson Financial稱，截至去年年底，T. Rowe Price擁有近2,700萬股戴爾公司的股票。
戴爾公司現(xiàn)在進(jìn)行瘦身正當(dāng)其時。該公司的市場占有率最近不斷下降，而SEC則在對它的財務(wù)情況進(jìn)行調(diào)查。(戴爾公司過去幾個財政季度收益報告中的數(shù)字都只能算初步數(shù)據(jù)，一切要待SEC的調(diào)查產(chǎn)生結(jié)果后才有定論。)戴爾公司首席執(zhí)行長凱文•羅林斯(Kevin Rollins)今年1月宣布辭職，公司創(chuàng)始人邁克爾•戴爾(Michael Dell)重新就任首席執(zhí)行長一職。戴爾要求全體員工幫助管理層找出公司存在的問題，使公司成功實現(xiàn)瘦身。
戴爾公司一位發(fā)言人說，該公司將精簡機(jī)構(gòu)。他拒絕對裁員一事詳加評論。
華爾街力主戴爾公司進(jìn)行裁員的一個原因是，這一策略以往曾經(jīng)奏效過?；萜展揪褪沁@方面的一個例子。馬克•赫德2005年初就任惠普的首席執(zhí)行長后，他迅速對公司進(jìn)行了重組。那年7月，他宣布公司將裁員15,300人，約占公司員工總數(shù)的10%，此舉將為惠普在2007財政年度節(jié)省17億美元。
自那以來，惠普的利潤和收入增長率一直在節(jié)節(jié)攀升。過去1年中該公司股價上漲了21%以上，不過該股目前的價格要低于年初時的水平。紐約證交所上周五收盤時，惠普的股價報40.43美元，下跌2美分。以此計算該公司的市值為1,070億美元。
戴爾公司的員工數(shù)近年來有了顯著增長，原因是該公司的電腦生產(chǎn)廠以及銷售、技術(shù)支持以及售后服務(wù)等方面的呼叫中心增加了員工。戴爾公司去年表示，將投資1.5億美元以改善其“客戶體驗”。這家公司今年早些時候還宣布，它將在波蘭、印度和巴西建立新的電腦生產(chǎn)廠。
但這項投資并沒有推動公司銷售額顯著增長。因而在Sanford C. Bernstein & Co.的分析師托尼•薩考納吉(Toni Sacconaghi)看來，戴爾公司制定一項包括裁員在內(nèi)的經(jīng)營業(yè)績改善計劃將受到華爾街的歡迎。他認(rèn)為，如果戴爾公司將員工總數(shù)減少10%至15%，即最多裁員12,330人，那么該公司的運營利潤率就有可能被提高1.6個百分點。
薩考納吉對戴爾公司的股票評級相當(dāng)于買進(jìn)，并稱如果戴爾公司能抓住機(jī)會削減成本，那么其運營利潤率就有可能重回歷史最高水平。他不擁有戴爾公司的股票，Bernstein與戴爾公司也沒有業(yè)務(wù)往來。
華爾街的一些分析師在估算戴爾公司業(yè)績時已經(jīng)將裁員因素考慮了進(jìn)來。高盛(Goldman Sachs Group Inc.)的分析師勞拉•科尼格拉羅(Laura Conigliaro)最近將她對戴爾公司2007財年每股收益的預(yù)期值從1.28美元上調(diào)到1.33美元，部分原因就是她估計這家公司會把運營費用降至更具競爭力的水平?？颇岣窭_對戴爾公司的股票評級相當(dāng)于持有。她不擁有戴爾公司的股票，但高盛與戴爾公司有投資銀行業(yè)務(wù)往來。
