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歌會(huì)是下一個(gè)eBay，重走eBay的下滑之路嗎？
或許吧。2005-06年的時(shí)候，eBay的增長(zhǎng)之路開(kāi)始步履蹣跚；現(xiàn)在的谷歌和當(dāng)時(shí)的eBay存在著一些令人擔(dān)憂的相似之處。
可以回顧下eBay的這段經(jīng)歷。2004年8月，當(dāng)時(shí)的eBay首席執(zhí)行長(zhǎng)惠特曼(Meg Whitman)表示，她不認(rèn)為eBay正接近市場(chǎng)飽和。但僅僅6個(gè)月之后，eBay就發(fā)布了弱于預(yù)期的業(yè)績(jī)預(yù)期，現(xiàn)在看到，那標(biāo)志著eBay強(qiáng)勁增長(zhǎng)階段的結(jié)束。EBay股價(jià)目前還不到2004年12月時(shí)的一半。
在2005-06年的時(shí)候，一些人希望eBay收購(gòu)的兩家公司（2002年收購(gòu)的PayPal和2005年收購(gòu)的Skype）能給eBay帶來(lái)新的增長(zhǎng)推動(dòng)力，并打開(kāi)海外市場(chǎng)。但結(jié)果卻是，收購(gòu)Skype之后eBay幾乎沖銷(xiāo)了收購(gòu)Skype的價(jià)錢(qián)，現(xiàn)在eBay正在考慮出售這一業(yè)務(wù)。PayPal和國(guó)際業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)也不足以止住eBay收入增長(zhǎng)的下滑勢(shì)頭。
再來(lái)看谷歌的問(wèn)題，市場(chǎng)也對(duì)谷歌國(guó)際業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)報(bào)以厚望。YouTube和Skype存在著一些類(lèi)似之處，用戶(hù)流量很高，但收入水平卻相對(duì)較低。YouTube能否兌現(xiàn)承諾成為一個(gè)重要廣告平臺(tái)，現(xiàn)在來(lái)看還很難說(shuō)。
Android平臺(tái)是谷歌另外一個(gè)潛在增長(zhǎng)推動(dòng)力。但Android能否幫助谷歌進(jìn)軍手機(jī)廣告市場(chǎng)仍未可知。
當(dāng)然，谷歌可以聲稱(chēng)很快就會(huì)有很多手機(jī)采用Android操作系統(tǒng)。但不幸的是，這其中不包括兩個(gè)在智能手機(jī)市場(chǎng)增長(zhǎng)勢(shì)頭最強(qiáng)的品牌：蘋(píng)果(Apple)的iPhone和RIM的黑莓(BlackBerry)。谷歌也在指望向顯示廣告市場(chǎng)擴(kuò)展。
盡管投資者仍在等待這些新項(xiàng)目證明自身價(jià)值，但谷歌核心的付費(fèi)搜索廣告業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)正在放緩。谷歌的收入增長(zhǎng)率已經(jīng)從2005年的93%下滑到了2008年的31%。
經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)顯示，谷歌無(wú)法回避其他依賴(lài)廣告的公司面臨的壓力。今年第二季度，谷歌的收入同比增速已經(jīng)下滑到了3%。
此外，鑒于美國(guó)市場(chǎng)收入增速只有1.6%，因此如果排除移動(dòng)廣告等較新業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)，谷歌美國(guó)市場(chǎng)的核心搜索業(yè)務(wù)可能實(shí)際上是在收縮。
隨著經(jīng)濟(jì)走出衰退，谷歌的收入增長(zhǎng)無(wú)疑會(huì)隨之加速。問(wèn)題是，屆時(shí)谷歌收入會(huì)實(shí)現(xiàn)怎樣的增長(zhǎng)以及能夠持續(xù)多久。
研究公司Majestic Research董事總經(jīng)理艾肯(John Aiken)表示，短期而言，谷歌搜索關(guān)鍵詞價(jià)格的再次上揚(yáng)將給該公司增長(zhǎng)帶來(lái)提振。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)最嚴(yán)重時(shí)期，關(guān)鍵詞的價(jià)格隨之走低。如果需求回升，那么每次點(diǎn)擊的價(jià)格也應(yīng)會(huì)再次上揚(yáng)。
但這恐怕不足以維持長(zhǎng)期增長(zhǎng)，還得取決于幾個(gè)其他變量，包括消費(fèi)者上哪兒進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)搜索，以及他們進(jìn)行搜索的次數(shù)。
在微軟推出必應(yīng)搜索引擎之后，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)正在顯示加劇跡象。搜索營(yíng)銷(xiāo)公司Efficient Frontier本月公布，自6月份推出以來(lái)，必應(yīng)在廣告點(diǎn)閱市場(chǎng)的份額已經(jīng)上升了44%。盡管目前只有4.9%，但完成與雅虎(Yahoo)的交易后，微軟的市場(chǎng)份額還會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)。
當(dāng)然，認(rèn)為谷歌不能開(kāi)辟又一個(gè)成功的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，這種想法是愚蠢的。微軟就設(shè)法利用其在PC操作系統(tǒng)方面的強(qiáng)勢(shì)，在文字處理和表單領(lǐng)域牢牢控制著市場(chǎng)。
但投資者應(yīng)當(dāng)保持謹(jǐn)慎，不應(yīng)盲目根據(jù)此類(lèi)預(yù)期買(mǎi)進(jìn)股票。按照2009年的預(yù)期收益衡量，谷歌股票目前的市盈率為25倍，但考慮到谷歌的中期收入增長(zhǎng)可能會(huì)跌向10%，這樣的市盈率水平難說(shuō)合理，而且還要外加谷歌員工的股票期權(quán)成本。谷歌可能會(huì)努力探尋下一個(gè)類(lèi)似于當(dāng)初谷歌的新業(yè)務(wù)。
但在谷歌證明這一點(diǎn)之前，投資者可能希望先等待該股回調(diào)。
