唐蘭 唐伏陽(yáng)
摘 要：并購(gòu)重組是公司資本運(yùn)作的一種重要方式，是市場(chǎng)配置資源的有效手段。在這個(gè)過(guò)程中，稅收籌劃是并購(gòu)成本的重要部分，影響著并購(gòu)決策和支付方式選擇等諸多方面。本文以蘇州新區(qū)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)股份有限公司收購(gòu)東菱振動(dòng)為例，簡(jiǎn)單研究了企業(yè)并購(gòu)重組中的稅收籌劃問(wèn)題，以期能對(duì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)并購(gòu)重組利益最大化有所幫助。
關(guān)鍵詞：并購(gòu)；稅負(fù)分析；所得稅
一、案例背景
1.公司概況
蘇州新區(qū)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)蘇州高新）于1994年6月28日成立，經(jīng)營(yíng)范圍包括高新技術(shù)產(chǎn)品的投資開(kāi)發(fā)及生產(chǎn)，工程設(shè)計(jì)、施工，科技咨詢(xún)服務(wù)，能源、交通、通訊等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、市政基礎(chǔ)設(shè)施的投資等。
蘇州東菱振動(dòng)試驗(yàn)儀器有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)東菱振動(dòng)）1996年8月8日成立，經(jīng)營(yíng)范圍包括振動(dòng)、沖擊、碰撞、功放（電源）、各類(lèi)傳感器、環(huán)境試驗(yàn)、疲勞試驗(yàn)設(shè)備及其測(cè)試儀器的開(kāi)發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷(xiāo)售和維修服務(wù)，以及本企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品及技術(shù)的出口業(yè)務(wù)和所需的機(jī)械設(shè)備、零配件等的進(jìn)口業(yè)務(wù)。
2.收購(gòu)動(dòng)因
本次交易完成后，公司將涉足先進(jìn)制造業(yè)領(lǐng)域，并以此為基礎(chǔ)逐步提升該領(lǐng)域業(yè)務(wù)規(guī)模，打造先進(jìn)制造業(yè)業(yè)務(wù)板塊，推動(dòng)公司向“高”、“新”產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。
二、不同重組方案稅負(fù)分析
1.原并購(gòu)方案并購(gòu)過(guò)程及稅負(fù)分析
根據(jù)中聯(lián)資產(chǎn)評(píng)估集團(tuán)有限公司出具的評(píng)估報(bào)告可知，東菱振動(dòng)的股東全部權(quán)益的賬面值為6，428.74萬(wàn)元，評(píng)估后的股東全部權(quán)益價(jià)值為36，116.20萬(wàn)元，評(píng)估增值29，687.46萬(wàn)元，增值率461.79%。參考前述評(píng)估結(jié)果并與交易對(duì)方王孝忠、吳國(guó)雄、吳斌、金林生、陳冬良、江運(yùn)泰、肖仲義協(xié)商一致，東菱振動(dòng)股東全部權(quán)益整體價(jià)格為36，000萬(wàn)元，公司本次收購(gòu)東菱振動(dòng)73.53%股權(quán)的交易價(jià)格為26，470.80萬(wàn)元，全部按股東持股比例以現(xiàn)金對(duì)價(jià)支付。
依據(jù)《個(gè)人所得稅法》中個(gè)人轉(zhuǎn)讓非上市公司股票所得屬于“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”應(yīng)稅項(xiàng)目應(yīng)按20%的稅率計(jì)征個(gè)人所得稅的規(guī)定，東菱振動(dòng)轉(zhuǎn)讓股權(quán)的交易方都為自然人，按照一般性納稅處理交易雙方的納稅情況，從理論上來(lái)說(shuō)，本次東菱振動(dòng)的交易股東的個(gè)人所得稅額總計(jì)為（36，000-6，428.74）*73.53%*20%=4348.7495萬(wàn)元，再按照股東的持股比例分?jǐn)偠悺?/p>
可見(jiàn)，在一般性稅務(wù)處理方案下，被收購(gòu)方（東菱振動(dòng)）參與換股股東需承擔(dān)全部的所得稅4348.7495萬(wàn)元，占到了其收到的現(xiàn)金對(duì)價(jià)大約16%，且在當(dāng)期支付，而收購(gòu)方（蘇州新區(qū)）股東當(dāng)期無(wú)所得，無(wú)須交所得稅。
在此案中，收購(gòu)方蘇州新區(qū)支付的現(xiàn)金對(duì)價(jià)并不是在交易達(dá)成后全額給予被收購(gòu)方東菱振動(dòng)，而是在股權(quán)交割10個(gè)工作日內(nèi)向被收購(gòu)方支付首筆交易價(jià)款（扣除個(gè)人所得稅后）合計(jì)10904.6657萬(wàn)元，大約占全部對(duì)價(jià)扣完所得稅之后的余額的50%，而剩余的一半現(xiàn)金，蘇州新區(qū)在股權(quán)交割三個(gè)月內(nèi)將該筆價(jià)款匯入東菱振動(dòng)股東名義購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)管理計(jì)劃的資金托管賬戶(hù)，東菱振動(dòng)的股東需要在三個(gè)月內(nèi)用該筆資金購(gòu)買(mǎi)蘇州新區(qū)的股票，如交割完成后三個(gè)月內(nèi)，東菱振動(dòng)股東未通過(guò)資產(chǎn)管理計(jì)劃在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)蘇州新區(qū)股票，則剩余交易價(jià)款由蘇州新區(qū)存管，優(yōu)先用于業(yè)績(jī)承諾人履行業(yè)績(jī)補(bǔ)償義務(wù)，由蘇州新區(qū)在業(yè)績(jī)承諾期結(jié)束且業(yè)績(jī)承諾人履行完畢業(yè)績(jī)補(bǔ)償義務(wù)后向東菱振動(dòng)支付。東菱振動(dòng)股東承諾完成交割且實(shí)施通過(guò)資產(chǎn)管理計(jì)劃購(gòu)買(mǎi)蘇州新區(qū)股票行為后，各東菱振動(dòng)股東通過(guò)資產(chǎn)管理計(jì)劃所持有甲方股票五年內(nèi)按各自初始購(gòu)入股票數(shù)量的15%、15%、20%、25%、25%分批解禁，因觸及業(yè)績(jī)補(bǔ)償義務(wù)而須出售的股票比例不受此限，且解禁股票所得優(yōu)先用于履行業(yè)績(jī)補(bǔ)償義務(wù)。
由上述分析可知，收蘇州新區(qū)雖然以26，470.80萬(wàn)元支付了交易對(duì)價(jià)，但事實(shí)上，在扣除所得稅之后有一半的現(xiàn)金最后需要用來(lái)購(gòu)買(mǎi)蘇州新區(qū)的股票。因此，可以說(shuō)收購(gòu)方蘇州新區(qū)是以50%的股權(quán)和50%的現(xiàn)金作為對(duì)價(jià)支付給被收購(gòu)方東菱振動(dòng)股東。
2.備選方案并購(gòu)過(guò)程及稅負(fù)分析
原方案中蘇州新區(qū)的股權(quán)支付比例為0，未達(dá)到特殊性稅務(wù)處理要求的85%，但是由于雙方簽訂了利潤(rùn)補(bǔ)償義務(wù)，東菱振動(dòng)的股東需要將所得價(jià)款的50%用來(lái)購(gòu)買(mǎi)蘇州新區(qū)的股票，因此，蘇州新區(qū)實(shí)際上使用了50%的股權(quán)支付對(duì)價(jià)?，F(xiàn)根據(jù)特殊性稅務(wù)處理的要求，蘇州新區(qū)可以將股權(quán)支付的比例改變，增加到85%，使股權(quán)方式支付部分為22500.18萬(wàn)元，現(xiàn)金方式支付部分為3970.62萬(wàn)元。
備選方案中以股權(quán)方式支付的對(duì)價(jià)可以暫不征稅，但是以現(xiàn)金方式支付的對(duì)價(jià)在當(dāng)期仍需要納稅。納稅總額為（36，000 -6，428.74）*73.53%*15%*20%=652.31萬(wàn)元，遠(yuǎn)低于原方案中的納稅額4348.7495萬(wàn)元。
但是，根據(jù)國(guó)家出于對(duì)稅收中性和納稅必要資金的考慮所發(fā)布的財(cái)稅{2009}59號(hào)文對(duì)股權(quán)收購(gòu)特殊性稅務(wù)處理方式計(jì)稅基礎(chǔ)的規(guī)定可得，在本案中，蘇州新區(qū)以股權(quán)支付方式取得的73.53%東菱振動(dòng)股權(quán)的計(jì)稅基礎(chǔ)，以東菱振動(dòng)原有計(jì)稅基礎(chǔ)確定為6，428.74*73.53%*85%=4018萬(wàn)元，原東菱振動(dòng)參與換股的股東取得的蘇州新區(qū)的股權(quán)的計(jì)稅基礎(chǔ)，以東菱振動(dòng)股權(quán)的原有計(jì)稅基礎(chǔ)確定為4018萬(wàn)元。
所以備選方案中當(dāng)期少繳納的稅款是遞延納稅，而并非免稅。在換股雙方未來(lái)出售對(duì)方股權(quán)時(shí)仍將就增值部分繳納稅款。但是對(duì)于收購(gòu)企業(yè)蘇州新區(qū)來(lái)說(shuō)，在原方案中當(dāng)期納稅為0，遞延納稅額也為0，而在新方案中當(dāng)期納稅為0，遞延納稅卻大于0，這無(wú)疑是增大了蘇州新區(qū)的納稅負(fù)擔(dān)，新方案間接的讓收購(gòu)方承擔(dān)了被收購(gòu)方的部分稅收負(fù)擔(dān)，被收購(gòu)方就可利用遞延納稅稅款增加企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金從而獲得更大收益。
三、并購(gòu)雙方對(duì)方案的選擇對(duì)策
通過(guò)以上分析可得，無(wú)論是采用一般性稅務(wù)處理還是特殊性稅務(wù)處理，并非存在某種處理方式在任何情況下對(duì)一方絕對(duì)有利。需要具體情況具體分析來(lái)對(duì)并購(gòu)方案進(jìn)行選擇。并購(gòu)的過(guò)程是一個(gè)博弈雙贏的過(guò)程，只有雙方都認(rèn)為對(duì)各自有利的情況下并購(gòu)才能最終實(shí)現(xiàn)。本文通過(guò)僅以蘇州高新收購(gòu)東菱振動(dòng)為例分析并購(gòu)雙方應(yīng)該怎樣選擇并購(gòu)方案，但得出的結(jié)論是企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中均能作為參考的，現(xiàn)將結(jié)論分為四種情況總結(jié)如下：
1.因?yàn)樵桨感枰淮涡灾Ц督灰變r(jià)格價(jià)款以及大額所得稅，所以當(dāng)收購(gòu)方資金鏈流動(dòng)性較強(qiáng)，沒(méi)有大額現(xiàn)金的支付壓力時(shí)；或收購(gòu)方擔(dān)心控制權(quán)會(huì)因較大比例股權(quán)支付稀釋原股東股權(quán)或?qū)蓹?quán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生較大影響時(shí)，收購(gòu)方可選擇原方案。
2.當(dāng)被收購(gòu)方亟需得到大量現(xiàn)金并且可以承受獲得現(xiàn)金所需繳納的稅負(fù)；或收購(gòu)方企業(yè)股票價(jià)格被高估，為避免價(jià)格下跌給被收購(gòu)方帶來(lái)?yè)p失時(shí)，被收購(gòu)方可選擇原方案。
3.當(dāng)收購(gòu)方資金鏈流動(dòng)性較弱，沒(méi)有大額現(xiàn)金的支付能力時(shí)；或?qū)蓹?quán)結(jié)構(gòu)影響不大，以及雖然較大但不影響控制權(quán)時(shí)；或收購(gòu)方股價(jià)暫時(shí)被高估，股權(quán)支付可以降低并購(gòu)成本時(shí)，收購(gòu)方可選擇備選方案。
4.當(dāng)被收購(gòu)方期望減輕部分稅負(fù)可通過(guò)遞延納稅實(shí)現(xiàn)時(shí)；預(yù)期長(zhǎng)期持有收購(gòu)方股權(quán)或收購(gòu)方企業(yè)股票價(jià)值暫時(shí)被低估時(shí)，被收購(gòu)方可選擇備選方案。
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作者簡(jiǎn)介：唐蘭（1995.10- ），女，河南許昌人，會(huì)計(jì)碩士，初級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)，專(zhuān)業(yè)：會(huì)計(jì)學(xué)；唐伏陽(yáng)（1993.12- ），女，四川成都人，會(huì)計(jì)碩士，初級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)，研究方向：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)
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