小知識
買入開倉最重要的就是選擇合適的期權。不同行權價的期權合約的選擇，決定著權利金成本、投資收益率和風險程度。
雖然買入深虛值期權需花費的權利金十分便宜，但同時，其轉化為實值期權的過程需要標的證券價格更大的變化。而大多數(shù)情況下，投資者所希望的 相關公司股票走勢
廣發(fā)證券9.97-0.28-2.73%標的證券價格大幅變化是不現(xiàn)實的。很可能的結果是，價格變化是有利的，但卻沒有達到深虛值期權的盈虧平衡點，預測對了方向，卻買錯了期權。最終在到期時，仍然是分文不值。因此，買入深虛值期權，盈利的概率很小。除非用無關緊要的小額資金去博取標的證券價格波動，并做好了損失100％的心理準備。
買入深實值期權，需要支付高額的權利金成本，杠桿作用十分有限。在標的證券的價格有利變化時，投資深實值期權的收益率是相對較低的；當標的證券價格發(fā)生不利變化時，深實值期權的境況更慘，其價格會大幅下跌，投資者會發(fā)生較大虧損。買入深實值期權，不僅支付時間價值，還向賣方支付大量的內(nèi)在價值，等于向賣方支付了額外的保險，對于買方而言，所付出的成本與收益的比值未必劃算。
所以買入開倉一般選擇交易比較活躍的平值附近的期權合約，對于波動率較高的品種，虛值期權會以其高投機性吸引更多的投資者。
小例子
小白預期50ETF的價格在未來將要下跌，因此他想選擇買入50ETF認沽期權以期在50ETF價格下跌時獲得杠桿收益。
小白觀察了所有掛牌交易的50ETF認沽期權：行權價為1.450，合約到期日為3月26 日的“50ETF 沽 3月1450”的權利金最少，但是它屬于深虛值期權，需要50ETF價格發(fā)生大幅變化才可盈利，所以不選擇；行權價為1.600，合約到期日為3月26日的“50ETF 沽 3月1650”為深實值期權，需要支付高額的權利金，因此也不是最佳選擇。小白認為行權價為1.550元、合約到期日為2014-3-26的“50ETF沽3月1550”比較合適。2013-2-14收盤前52分鐘，小白以0.053元的價格開倉買入1張“50ETF沽3月1550”，則小白應支付權利金為530.000（0.053*10000）元，此期權合約到期日的盈虧平衡點為1.497（1.550-0.053）元。期權買賣發(fā)生時，50ETF價格為1.528元。
如果50ETF在合約到期日的價格低于1.550元，小白選擇行權，即以1.550元的價格將10000份50ETF賣給該認沽期權賣方。比如合約到期日50ETF價格為1.490元，低于行權價格0.060（1.550-1.490）元，那么小白行權后獲利600.000（（1.550-1.49）*10000）元，扣除權利金后，凈收益為70.000（600-530）元，則買入認沽期權開倉獲得的杠桿率為113.208%（600/530）。
如果50ETF在合約到期日的價格高于1.550元，那么小白會選擇放棄行權。比如合約到期日50ETF價格為1.560，則損失為全部權利金530.000元。
注：本案例未考慮交易成本及相關費用。
