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一問(wèn)價(jià)值：天使投資值不值得做？
有人說(shuō)，天使投資大都是賠錢(qián)的買(mǎi)賣(mài)，可能 97% 都會(huì)賠進(jìn)去，剩下的 3% 還勝負(fù)難料。用險(xiǎn)象環(huán)生或者血本無(wú)歸來(lái)形容天使投資似乎并不為過(guò)，其實(shí)天使投資不僅能賺錢(qián)，還可以是一生從事的事業(yè)。
天使投資肯定是看遠(yuǎn)不看近， 你投的是五、六年以后上市公司的板塊。比如說(shuō) O2O ，現(xiàn)在股市并沒(méi)有這個(gè)板塊，只有游戲，電商，生活服務(wù)類(lèi)等等，像云游、樂(lè)豆，唯品會(huì)， 58 同城等。這其實(shí)就是五六年前創(chuàng)業(yè)公司的板塊。
做天使投資，我們不能急功近利，更不能急于求成，要有打持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備，有五六年以上回報(bào)的心理預(yù)期。
一般做投資，追求的是財(cái)務(wù)回報(bào)，你買(mǎi)股票就是 20%-30% ，而 PE 可能是 2-3 倍，但天使投資的回報(bào)則超乎想象，可能是幾十倍，數(shù)百倍，甚至上千倍。
假如你投了 1000 萬(wàn)， 10 個(gè)項(xiàng)目，掛了九個(gè)，丟了900 萬(wàn)，但如果剩下的一百萬(wàn)要是成了，就不是賺900 萬(wàn)，而是賺 9000 萬(wàn)，或者是一個(gè)億，甚至更多。天使投資是塊沃土，值得深耕細(xì)作。
二問(wèn)自己：什么人適合做天使投資？
首先是喜歡，天使投資人要真正喜歡創(chuàng)業(yè)的感覺(jué)。項(xiàng)目往往從概念開(kāi)始，從無(wú)到有，需要試錯(cuò)，需要熬和等待，不喜歡不會(huì)有耐心，也不會(huì)相信年輕創(chuàng)業(yè)者真的就能把項(xiàng)目做起來(lái)。
第二是開(kāi)放，做天使投資要有顛覆自己和歸零心態(tài)。有些成功企業(yè)家會(huì)有經(jīng)驗(yàn)主義的問(wèn)題。成熟企業(yè)的結(jié)構(gòu)、高管的心態(tài)也會(huì)阻礙用“企業(yè)行為”來(lái)做天使投資。不管是企業(yè)還是個(gè)人，做天使投資就要擁抱變化，擁抱年輕人，以開(kāi)放的心態(tài)接受新東西、新模式。
第三是勤奮，天使投資是個(gè)體力活。概率就在于你看多少項(xiàng)目，肯定是看得多、投得少，在眾多的商業(yè)計(jì)劃書(shū)里挑出“明日之星”可不是件容易的事，我們經(jīng)常一天看七八個(gè)項(xiàng)目都難得相中一個(gè)。
要做成功的天使投資人必須擁有以下三種資質(zhì)：有賺過(guò)或管過(guò)大錢(qián)的人；有創(chuàng)業(yè)或企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)的人；有整合資源的能力的人。
有時(shí)候資源在我們手上看起來(lái)不值錢(qián)，但是對(duì)創(chuàng)業(yè)者就很寶貴了，有些人說(shuō)我給你對(duì)接一個(gè)資源，但是你得給我好處，我覺(jué)得這種思維已經(jīng)落后。
三問(wèn)風(fēng)險(xiǎn)：如何衡量和控制風(fēng)險(xiǎn)？
天使投資是創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目資本化的入門(mén)，也是進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資的第一站，項(xiàng)目和模式不確定因素較多，失敗概率較大，要有投得起、輸?shù)闷鸬男膽B(tài)。
這幾年下來(lái)，我們的天使項(xiàng)目雖然有少許失敗案例，但明顯成功率優(yōu)于同行。我感覺(jué)天使投資對(duì)我們來(lái)講真的不像一般人說(shuō)的風(fēng)險(xiǎn)極高，投十個(gè)活一個(gè)就很好，我這幾十個(gè)才掛了一個(gè)還是因?yàn)槲铱毓刹艗斓摹?/span>
只要選對(duì)了項(xiàng)目，天使投資的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)是可控的。因?yàn)槟阌?nbsp;A 輪、 B 輪、 C 輪、 D 輪、還有 PE ，還有上市、并購(gòu)。六七個(gè)機(jī)會(huì)你都可以退，你可以部分退出，也可全部退出。如果持續(xù)看好，覺(jué)得它能上市，你可以少賣(mài)一點(diǎn)，把風(fēng)險(xiǎn)降低，把成本收回來(lái)。
我們的做法，主要是估計(jì)他要多久才能做到下一輪融資，未來(lái)是一年還是一年半？如果一年半，那就給足維持一年半的錢(qián)。
比如，你現(xiàn)在 10 個(gè)人，未來(lái)發(fā)展到 20-30 人，費(fèi)用是多少，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)公司一般是輕資產(chǎn)，不會(huì)有太多庫(kù)存，不會(huì)有太多的應(yīng)付賬款，無(wú)非就是人工、租金、服務(wù)器、帶寬、電腦等，再加一點(diǎn)營(yíng)銷(xiāo)的費(fèi)用。而創(chuàng)業(yè)公司很少做花錢(qián)的營(yíng)銷(xiāo)，大都通過(guò)微博、微信或資源的互換去做。
如果你覺(jué)得他不需要那么多錢(qián)，可以壓一下。他說(shuō)要 300 ，給 150 也行。這筆錢(qián)是獨(dú)投還是合投？天使投資占股一般在 20-30% 之間，這樣就可以算出占股比例，充分溝通后，估值也就出來(lái)了。
四問(wèn)項(xiàng)目：如何挑選好項(xiàng)目？
看項(xiàng)目也有個(gè)“1234法則”，即一句愿景，兩塊蛋糕，三個(gè)核心，四問(wèn)團(tuán)隊(duì)。
一句愿景，一句話說(shuō)清楚公司的核心價(jià)值與核心業(yè)務(wù)。這代表你要專(zhuān)注，因?yàn)椴粚?zhuān)注你是說(shuō)不清楚的。像蘋(píng)果的愿景就是'再一次改變世界'，小米的成功我們覺(jué)得就是源于參與感。
兩塊蛋糕，市場(chǎng)蛋糕和項(xiàng)目蛋糕。市場(chǎng)蛋糕就是問(wèn)你的市場(chǎng)空間有多大，項(xiàng)目能做多大；項(xiàng)目蛋糕就是，你這個(gè)項(xiàng)目是針對(duì)用戶(hù)的什么痛點(diǎn)，這個(gè)痛點(diǎn)是否是剛性需求，因?yàn)橛泻芏囗?xiàng)目針對(duì)的不是剛性需求，是創(chuàng)業(yè)想當(dāng)然的偽需求。
三個(gè)核心，第一個(gè)核心：產(chǎn)品跟用戶(hù)核心，你的產(chǎn)品亮點(diǎn)是什么？能給用戶(hù)帶來(lái)什么價(jià)值？怎么讓用戶(hù)真正喜歡你的產(chǎn)品？第二個(gè)核心：模式與盈利核心，將來(lái)向誰(shuí)收費(fèi)，怎么收費(fèi)，什么時(shí)候盈利？都得想清楚；第三個(gè)核心：門(mén)檻與競(jìng)爭(zhēng)核心，你要看看你的核心競(jìng)爭(zhēng)力到底是什么？
四問(wèn)團(tuán)隊(duì)，一問(wèn)創(chuàng)始人，二問(wèn)成員，核心創(chuàng)始股東互相的了解與磨合度，還有大家有沒(méi)有行業(yè)資源與潛在貢獻(xiàn)，還有股權(quán)結(jié)構(gòu)，還有期權(quán)池結(jié)構(gòu)，還有其他投資人股東的背景和資源都是要問(wèn)到的。
五問(wèn)看人：如何判斷一個(gè)人值不值得投？
每個(gè)投資人都有自己的看人方法論，很難標(biāo)準(zhǔn)化。明星項(xiàng)目的投資人往往拿成功案例來(lái)說(shuō)事，事實(shí)上當(dāng)初他們投的時(shí)候也是七上八下的，你看他項(xiàng)目的后續(xù)融資跟進(jìn)幾輪就知道了。
創(chuàng)始人是變化和進(jìn)步最快的一群動(dòng)物，很難用靜態(tài)的方式去下定論，不然當(dāng)年為什么那么多人錯(cuò)過(guò)BAT？當(dāng)年劉強(qiáng)東被某大機(jī)構(gòu)資連續(xù)三次過(guò)會(huì)被否，到底是什么原因？而同時(shí)某新晉機(jī)構(gòu)又憑著京東的靚麗業(yè)績(jī)而名利雙收。這是一個(gè)很好的復(fù)盤(pán)教材。
我認(rèn)為想做大事的人肯定比常人想法更多，精力更旺盛，更勤奮，嘗試的更多，所以經(jīng)歷也會(huì)更多，見(jiàn)識(shí)長(zhǎng)得更快，所謂士別三日刮目相看，我們要用動(dòng)態(tài)的眼光去了解創(chuàng)始人。
想做大事，決心一定要特別大，需要更長(zhǎng)時(shí)間的努力、堅(jiān)持和隱忍。獨(dú)角獸不是三天兩頭就能做到的，所以，牛逼的創(chuàng)始人一定要有打持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備和內(nèi)功，融不到錢(qián)也愿意把房子賣(mài)了，把身家押進(jìn)去這種氣魄。
不管是過(guò)去還是現(xiàn)在，想成就一番偉業(yè)，光桿司令是不可能的，所以我們從核心團(tuán)隊(duì)的構(gòu)成和他搭班子的決心基本能看出創(chuàng)始人的格局、戰(zhàn)略觀和凝聚力。
生意要做大，講信用非常重要，有信用才能建立口碑，這樣企業(yè)在客戶(hù)和團(tuán)隊(duì)的心目中信譽(yù)越來(lái)越高，業(yè)務(wù)自然會(huì)發(fā)展得更快?；谝陨蠋c(diǎn)，我們總結(jié)出了看人1234法則，遇上靠譜的創(chuàng)始人，自然是一見(jiàn)如故，因?yàn)榭粗匦庞茫覀兲岢隹慈似?、因?yàn)橐髽O致，我們希望創(chuàng)業(yè)者是個(gè)極品。
六問(wèn)角色：和極品的創(chuàng)始人做一輩子好朋友
創(chuàng)業(yè)其實(shí)是一個(gè)長(zhǎng)期持續(xù)的、每天都在折騰和解決問(wèn)題的過(guò)程。而創(chuàng)業(yè)、經(jīng)營(yíng)、投資，再創(chuàng)業(yè)、再經(jīng)營(yíng)、再投資是一個(gè)極品創(chuàng)始人終其一生都會(huì)重復(fù)做的事情。
當(dāng)一個(gè)創(chuàng)業(yè)者完成了財(cái)富積累，除了有錢(qián)，還有更多的經(jīng)驗(yàn)和資源，當(dāng)他買(mǎi)房買(mǎi)車(chē)，成家立業(yè)之后會(huì)發(fā)現(xiàn)還缺了點(diǎn)什么，公司上市了或被并購(gòu)了，也許套現(xiàn)了大把現(xiàn)金，如何理財(cái)保值，投資升值就是一個(gè)新的問(wèn)題。
愛(ài)折騰的創(chuàng)始人一般不甘寂寞，不太放心把錢(qián)交給別人去管，喜歡自己下場(chǎng)，像大廚喜歡做菜一樣，他會(huì)重新進(jìn)入廚房，自己動(dòng)手把一道一道菜做出來(lái)。當(dāng)一位極品創(chuàng)始人繼續(xù)創(chuàng)業(yè)，他的成功概率要比初次創(chuàng)業(yè)的人高很多，他也會(huì)邀請(qǐng)?jiān)?jīng)一起戰(zhàn)斗的小伙伴和投資人一起再戰(zhàn)江湖。
當(dāng)然，這位極品創(chuàng)始人會(huì)運(yùn)用他的閑暇時(shí)間和富余金錢(qián)做一些投資，不管是做LP還是天使，一起為創(chuàng)業(yè)投資這個(gè)生態(tài)添磚加瓦。
像這樣周而復(fù)始，從創(chuàng)業(yè)到成功退出快則五到七年，慢則八到十年，一位極品創(chuàng)始人、連續(xù)創(chuàng)業(yè)者理論上在一生中會(huì)有三到五次創(chuàng)業(yè)、投資、再創(chuàng)業(yè)、再投資的循環(huán)周期，作為一個(gè)天使，能夠投到一位極品創(chuàng)始人，能夠跟他們一輩子做朋友，將有可能數(shù)次一起合作、一起賺錢(qián)的機(jī)會(huì)。
七問(wèn)陌生人：如果是陌生人創(chuàng)業(yè)者怎么投？
做天使投資，僅僅投熟人，是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。你必須要去發(fā)現(xiàn)陌生人。怎么判斷一個(gè)陌生的創(chuàng)業(yè)者是否靠譜？我認(rèn)為有以下3點(diǎn)：
首先，與他深聊。先隨便聊上兩三個(gè)小時(shí)，在比較放松的狀態(tài)下，才能更好地去了解一個(gè)人，包括他的家庭背景、興趣愛(ài)好和對(duì)某些事情的看法，你就能察覺(jué)是否投緣，你是否喜歡他，或者他是否喜歡你。
其次，與他一起從事某項(xiàng)活動(dòng)，或小賭一下。約他打球，或者斗地主。譬如，斗地主，你炸他幾次，他急了不干了也能看出他的心態(tài)。
最后，他如果能找到一個(gè)名人或我的好朋友給他背書(shū)也行。
八問(wèn)投后：最好的投后管理是怎樣的？
有人說(shuō)天使投資不用做投后管理，甚至連自己投過(guò)什么項(xiàng)目都忘記了，這個(gè)境界太高不適合我們學(xué)習(xí)。
天使投資最大的滿(mǎn)足感在于“渡”，特別是公司頻臨倒閉時(shí)天使投資人能夠出手相救，幫助創(chuàng)業(yè)者把項(xiàng)目盤(pán)活，那才是有“天地重生”的感覺(jué)。
在PE階段，創(chuàng)業(yè)者與投資人是兩個(gè)陣營(yíng)的敵手，彼此博弈，但在天使階段，創(chuàng)始人和投資人往往是共同創(chuàng)業(yè)的伙伴，一旦確定投資后，他們就迅速成為同一個(gè)戰(zhàn)壕的戰(zhàn)友，并肩戰(zhàn)斗。
其實(shí)，投后管理的真諦是真心幫扶。既要幫忙又不能添亂，定時(shí)了解公司經(jīng)營(yíng)狀況，從各個(gè)角度給予團(tuán)隊(duì)及時(shí)和必要的幫助，特別是提升創(chuàng)始人境界和資源對(duì)接。
另外，好的項(xiàng)目不用管太多，不好的項(xiàng)目管太多也沒(méi)用，把時(shí)間多花在有希望的項(xiàng)目上。另外，要多關(guān)注團(tuán)隊(duì)成員磨合情況，有狀況要及時(shí)做出判斷，還有資金鏈監(jiān)控，至少要提前6個(gè)月協(xié)助公司做下一輪融資。
“文件大師”項(xiàng)目做了三年多有6000多萬(wàn)用戶(hù)，經(jīng)緯投的第一輪小天使，我們和源渡投了大天使，后來(lái)重慶一個(gè)基金投了Pre A，最近拿到兩個(gè)機(jī)構(gòu)的錢(qián)，已經(jīng)股改準(zhǔn)備上新三板。這個(gè)項(xiàng)目就是因?yàn)槲覀冇泻芎玫念A(yù)判，幫助公司提前做融資，在企業(yè)還不需要錢(qián)的時(shí)候去拿錢(qián)才是王道。
我自己投的項(xiàng)目有困難的我都在盡力的幫助他們，不是解決了股東問(wèn)題就是調(diào)整了模式，或幫助他們?cè)倌眯╁X(qián)繼續(xù)干。
九問(wèn)未來(lái)：創(chuàng)業(yè)企業(yè)如何做長(zhǎng)久？
最后，我想給企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)者提個(gè)醒。
這個(gè)時(shí)代的技術(shù)和風(fēng)口轉(zhuǎn)變非?？?，就算是國(guó)外財(cái)富五百?gòu)?qiáng)的企業(yè)，因?yàn)榇蟮纛^難，也經(jīng)常有倒下的。咱們改革開(kāi)放才三十多年，長(zhǎng)壽企業(yè)還比較少，那些國(guó)外傳承百年的企業(yè)，是怎么做到的呢？
第一，長(zhǎng)壽企業(yè)對(duì)環(huán)境變化非常敏感，適者生存，理性對(duì)待危機(jī)，把握消費(fèi)者需求的變化，迅速抓住商機(jī)，不斷調(diào)整自己的經(jīng)營(yíng)策略，跟上時(shí)代的節(jié)奏。
第二，長(zhǎng)壽企業(yè)必須有很強(qiáng)的凝聚力，善于建立和經(jīng)營(yíng)企業(yè)文化，把企業(yè)的愿景和使命感灌輸給員工，建立共同的價(jià)值觀和經(jīng)營(yíng)理念，理念同一了，執(zhí)行力自然就到位了。
第三，長(zhǎng)壽企業(yè)要有對(duì)人和事的寬容，企業(yè)經(jīng)營(yíng)要面對(duì)日新月異的環(huán)境變化，經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)難免在策略、產(chǎn)品、技術(shù)、管理各方面都需要學(xué)習(xí)和應(yīng)變，難免犯錯(cuò)，給團(tuán)隊(duì)更多試錯(cuò)的機(jī)會(huì)很重要。
第四，長(zhǎng)壽企業(yè)在財(cái)政上都比較保守，資金是企業(yè)的血液，必須保持流動(dòng)順暢，資金鏈斷企業(yè)將面臨倒閉。成功企業(yè)懂得收支兩條線，也懂得怎么開(kāi)源節(jié)流，一切圍繞公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)去投資和發(fā)展，不隨便擴(kuò)張，不隨便揮霍，而企業(yè)的每一任管理者都能夠嚴(yán)格執(zhí)行公司的天條。
我認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)者早一點(diǎn)明白企業(yè)經(jīng)營(yíng)的核心，在他的創(chuàng)業(yè)路上可以少走彎路，減少失敗概率。
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