我一直建議大家在醫(yī)藥行業(yè)配置主動基金，能以更低的風險獲得更好的收益。
引用一下@望京博格 的圖，今年以來醫(yī)藥主題基金收益排名前30名的，都好于基準（全指醫(yī)藥）24.68%的收益。
問題是，現(xiàn)在醫(yī)藥主題基金已經(jīng)有60只左右了，而且還有20只沒跑贏全指醫(yī)藥。醫(yī)藥主題基金，究竟該買哪只呢？
選醫(yī)藥基金，首先要選基金經(jīng)理。
我認為選基金經(jīng)理，主要從學歷、醫(yī)學專業(yè)、投資經(jīng)驗、基金經(jīng)理發(fā)言、業(yè)績、倉位集中度、換手率、回撤、規(guī)模、機構占比等方面來考量，另外基金公司也要考量。
1、學歷。 做投資離不開學習，而學歷則代表了基金經(jīng)理的學習能力。醫(yī)藥基金經(jīng)理這個行業(yè)更是頂尖人才聚集地，根據(jù)@富國醫(yī)藥 的數(shù)據(jù)，醫(yī)藥基金經(jīng)理絕大多數(shù)是碩士學位，有34人，博士學位8人，本科僅1人，這個學歷水平比其他主動基金的經(jīng)理要高多了，說明醫(yī)藥行業(yè)投資研究需要更高端的人才。
2、專業(yè)。 醫(yī)藥行業(yè)有一藥一行業(yè)的說法，醫(yī)藥專業(yè)能幫助基金經(jīng)理掌握醫(yī)藥產(chǎn)品的市場前景、研發(fā)難度、風險等內容，這是非醫(yī)藥專業(yè)的基金經(jīng)理難以做到的。目前的醫(yī)藥基金經(jīng)理中，只有8人是醫(yī)藥生物相關專業(yè)畢業(yè)的，分別是葛蘭、于洋、陳斌、趙偉、張佳榮、蔣秀蕾、譚小兵、楊楨霄。其他大部分醫(yī)藥基金經(jīng)理畢業(yè)于金融、經(jīng)濟、管理相關專業(yè)，這些專業(yè)也不錯，至少對口投資管理。
3、投資經(jīng)驗。 投資經(jīng)驗肯定是越豐富越好了，但是如果有醫(yī)藥的研究員經(jīng)歷是更好的。醫(yī)藥行業(yè)的投資邏輯和其他行業(yè)差別還是比較大的，相比那些既管理了普通混合基金，又管理了醫(yī)藥主題基金的人，我更喜歡專注于醫(yī)藥行業(yè)的基金經(jīng)理。專注度更高，能力圈就更深。
4、基金經(jīng)理發(fā)言。 我最看重的就是基金經(jīng)理發(fā)言這部分，可以真正了解基金經(jīng)理的投資理念、體系和理解，具體可以通過演講、訪談、自述等內容來了解?？上壳搬t(yī)藥行業(yè)的明顯經(jīng)理還是比較少，他們接受演講采訪的機會比較少。
5、業(yè)績、倉位集中度、換手率、回撤。 很多朋友選基，往往只看業(yè)績，這樣很容易被套。我認為過往業(yè)績可以用來參考，但不能全信，尤其是短期業(yè)績表現(xiàn)突出的基金，都存在運氣成分，更不能亂追。長期業(yè)績有一點參考價值，可惜目前任職醫(yī)藥經(jīng)理3年以上的少之又少。另外倉位集中度、換手率、回撤也很重要，如果倉位集中，就容易暴漲暴跌；換手率高，說明基金經(jīng)理過份注重短線交易而不是長期投資；不注重控制回撤的基金經(jīng)理，你買進去很容易被套。
6、規(guī)模。 一般來說100億是個坎，基金經(jīng)理管理超過這么多錢，alpha就會鈍化。由于投資范圍更小，對于醫(yī)藥主題基金來說，還得打個折扣，個人認為，醫(yī)藥基金經(jīng)理管理超過50億，超額收益就會減少。
7、機構占比。 機構選基有一套成熟的體系和近水樓臺的先天優(yōu)勢,加上長期投資的持股理念，因此一般機構資金占比是越多越好的。此外還要注意觀察機構資金比例的上市下降趨勢。
8、基金公司。 有些朋友選經(jīng)理時忽略了看基金公司。其實基金公司也很重要，代表了研究實力。專注主動權益的基金公司好于其他公司，比如東方紅、交銀施羅德這樣的研究團隊很強的公司，買旗下任意一個經(jīng)理，都不會差到哪去。目前專注于醫(yī)藥行業(yè)的、研究實力比較強的基金公司是匯添富和富國。
下面我們把這8條選基邏輯運用到實戰(zhàn)中，看看各個經(jīng)理的情況：我在之前的文章中已經(jīng)推薦過許定晴、于洋、葛蘭3位經(jīng)理，今天再來詳細說說于洋和葛蘭。
★于洋
南京大學生命科學院，生物制藥學士；中國科學院上海生命科學研究所，生物信息學碩士。
2011.8起擔任醫(yī)藥研究員，2017年10月起任基金經(jīng)理。任職以來業(yè)績不錯，2018年獲得醫(yī)藥行業(yè)主題基金冠軍。目前管理總規(guī)模58億。
不光擅長醫(yī)藥研究，在投資方面也有一定的天賦，2017.10加入富國新動力之后(下圖中十字)，可以很明顯看到業(yè)績大幅提升，持股還包含了消費、TMT等行業(yè)，說明于洋的投資能力并不局限于醫(yī)藥行業(yè)。
于洋的訪談還不少，從他的發(fā)言來看，他是非?？春脛?chuàng)新藥的，看重從0到1的機會。問題是創(chuàng)新藥風險比較大，非常考驗經(jīng)理的專業(yè)度和耐心。
在投資上他說自己是用“433”原則打造組合，其中，40% 股票聚焦符合目前市場趨勢，各方面處于主升浪的公司；30%投資于市場還沒有完全挖掘的公司；另外 30%投資于行業(yè)龍頭和標桿性個股。
于洋相關訪談：
科創(chuàng)新機遇，于洋解構醫(yī)藥“從0到1”的投資密碼
https://xueqiu.com/6595855654/127839620
http://www.cs.com.cn/tzjj/jjks/201908/t20190820_5978663.html
從表現(xiàn)來看，于洋對擇時有一定的偏好，也確實展出了了一定的擇時能力。醫(yī)藥基金里面，他的回撤也是控制的比較好的，18年能成為醫(yī)藥冠軍，也是因為他及時的降下了倉位。目前，他的倉位不高，富國生物醫(yī)藥科技混合(006218）現(xiàn)在倉位只有24%，富國醫(yī)療保健行業(yè)混合(000220)這幾天也在降倉位。
長遠考慮，我更喜歡專注醫(yī)藥行業(yè)的經(jīng)理，喜歡有一定經(jīng)驗的經(jīng)理，加上個人不太喜歡擇時，因此沒選他.....如果你看好他，我推薦富國生物醫(yī)藥科技混合(006218）這只基可以買港股，港股中有不少創(chuàng)新藥的企業(yè)，不過風險也更大。保守點，可以買富國醫(yī)療保健行業(yè)混合(000220)，富國醫(yī)療保健行業(yè)機構占比18%。
★葛蘭
美國醫(yī)學博士背景的基金經(jīng)理，本科是清華大學工程物理專業(yè)。
擔任過醫(yī)藥研究員，還在新財富團隊進修過。
2015.1開始任職基金經(jīng)理，2016.9開始任醫(yī)藥主題基金經(jīng)理，目前管理3只基金，總規(guī)模32.7億元。
其中中歐明睿新起點是普通混合基金，中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票（006228）也是可以投資港股的醫(yī)藥股。
葛蘭任基金經(jīng)理4年多了，剛上任就遇到牛市中后期，表現(xiàn)不佳，近兩年任醫(yī)藥經(jīng)理后似乎才走上正途，近三年、兩年、一年表現(xiàn)都不錯。
葛蘭給我的印象就是猛！長期滿倉不擇時風格，而且是頂格滿倉。目前（2019年2季報）顯示她的前十持倉75%，非常集中，換手率也比較高。
去年來，機構占比下降比較嚴重，目前已經(jīng)沒什么機構買她了。
她管理的另外一只普通混合基金中歐明睿新起點表現(xiàn)很一般，可能是投資選股能力有限，希望她以后能多專注于醫(yī)藥行業(yè)吧。
@二鳥說 老師比較認可葛蘭，我自己也買過她。不過目前感覺她倉位太集中了，換手率有點高。如果你看好她，我推薦買中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票A(006228)，規(guī)模適中（2億），可以投資港股。
其實我是想多了解一下葛蘭的，不過她的訪談和發(fā)言真是太少了，沒法去了解。
不知道@中歐基金 能不能給我個機會，采訪一下葛蘭小姐姐呢？
