（一）保險股的雪道
目前的大背景下，穩(wěn)妥經(jīng)營的保險公司都是典型的輕資產(chǎn)的企業(yè)；同時社會保障缺口極大，所以行業(yè)處于中高速增長的狀況。保險業(yè)是一個漫長的雪道，有厚厚的積雪，所以，持續(xù)投資保險股，持續(xù)重倉保險股，是很容易就做出的選擇。（二）暴力轉型的新華保險
選擇新華保險H股，一是其相對A股有百分30的折價，二是今年以來漲幅遠落后于平安和太平。這一年多來，新華做了什么？
轉型，而且是非常暴力的轉型。逆行業(yè)的轉型，保費雖然不增長了，但業(yè)務質(zhì)量大幅的提高。對于一家成熟的公司，早就不應該把保費增長作為企業(yè)的首要任務，新華的轉型雖然來得太遲，但終究來了，疾風暴雨的來了。
（三）新華的轉型有利于縮小AH的差價
根據(jù)中信的觀點：2016年新華保險確立了轉型發(fā)展的戰(zhàn)略，縮減躉交業(yè)務，加大期交(尤其是長期期交)業(yè)務發(fā)展，提高保障型占比，從利差驅動模式轉向死差驅動模式。那么按照我們的理論，只要新華未來持續(xù)推進轉型，利差貢獻降低，新業(yè)務價值增長的穩(wěn)定性提升，H股的折價大概率會趨于收斂。如果基本面不斷轉好，那么新華保險H股肯定比A股有彈性 ;如果轉差，那么H股也應當比A股抗跌。
新華轉型，我一直認為，最大的問題就是其只注重保單質(zhì)量，但忽視了代理人增長。這兩年，在人壽，太保，平安，太平的代理人飆升的情況下，新華居然的代理人增長居然極為緩慢。大大時代背景下，發(fā)展代理人極為容易，但新華居然戰(zhàn)略上沒有重視，實在是讓人無語。代理人增長意味著未來的新業(yè)務高速增長，而新業(yè)務價值持續(xù)大幅增長最終使得企業(yè)價值大幅提升，這是簡單的道理。現(xiàn)在的期望就是：新華18年能下大力氣，大力發(fā)展個險渠道。亡羊補牢，還有機會。
（五）純壽險公司新華保險
新華保險由于是純壽險公司，因此，它的內(nèi)含價值增速未來三年，每年的增長不會低于20左右（其他保險公司，會被其他非壽險業(yè)務拉低一些；平安的壽險太強悍，所以總體內(nèi)涵價值增速可能還是最高）
目前新華保險的H股大概是1EV左右，每年增長百分20的速度，意味著什么，不言而喻。
同時，十年期國債上升，對于純壽險公司來說，一方面是準備金計提反轉；另外一方面，對于投資假設也極為有利。如果再考慮到新華的假設過度保守，在同行折現(xiàn)率11的情況下，它11.5。因此，其投資價值就多了一份保障。
