新交易規(guī)則下投資者如何玩轉(zhuǎn)股市
新《交易規(guī)則》已于7月1日正式實(shí)行了，新規(guī)則給我們操作股票帶來(lái)了新的交易方法，那么作為股票市場(chǎng)上的一葉小舟-----普通投資人，該如何適應(yīng)新規(guī)則呢？本專題將從具體的新交易規(guī)則一一為投資者做一詳細(xì)的解度。
這次交易規(guī)則修訂充分利用了《證券法》賦予交易所的市場(chǎng)創(chuàng)新空間，對(duì)于部分目前尚未明確推出時(shí)間的產(chǎn)品創(chuàng)新、融資融券、T＋0交易、主交易商制度（一級(jí)交易商制度）等創(chuàng)新內(nèi)容，采用了靈活的表述，體現(xiàn)前瞻性，給未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展留有空間。
在市場(chǎng)上爭(zhēng)論了長(zhǎng)達(dá)2年之久的股指期貨，如不出意外也將在今年推出。這么多的新變化的確令很多投資者眼花繚亂，下面的這些解讀希望能給一些幫助，同時(shí)，還望廣大認(rèn)清股票市場(chǎng)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，在您入市前請(qǐng)您務(wù)必仔細(xì)研究，謹(jǐn)慎入市！
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>>>您對(duì)創(chuàng)新規(guī)則還有哪些疑問(wèn)，請(qǐng)?jiān)谶@里提出來(lái)，搜狐證券頻道將在近期的系列創(chuàng)新解讀中為您提供幫助！]
以前做股票的時(shí)候我們都要輸入買(mǎi)入股票的價(jià)格、數(shù)量等內(nèi)容；而市價(jià)委托交易則只需輸入買(mǎi)入股票的數(shù)量即可。
好處：用最快的速度進(jìn)行該筆委托的成交
做期貨的時(shí)候經(jīng)常用到市價(jià)委托交易，比如打算買(mǎi)入RU0609（天然橡膠9月合約），我只要把數(shù)量添好，在價(jià)格位置處空白不添或添上0，那么一旦我發(fā)出交易指令，則該筆委托會(huì)按照當(dāng)時(shí)的最新價(jià)格予以成交，而不必排隊(duì)等候。這樣的好處在于我可以用最快的速度進(jìn)行該筆委托的成交。
存在時(shí)間差，可能導(dǎo)致申報(bào)無(wú)法及時(shí)成交
但在深交所的解釋中我們也看到了如下內(nèi)容：由于投資者下達(dá)買(mǎi)賣(mài)指令至交易申報(bào)存在一定的時(shí)間差，導(dǎo)致撮合處理時(shí)的市場(chǎng)狀況與投資者下單時(shí)所參考的即時(shí)行情通常存在差異，可能導(dǎo)致申報(bào)無(wú)法及時(shí)成交。
謹(jǐn)慎：采用市價(jià)委托，投資者將無(wú)法控制成交價(jià)格
交易所力推新規(guī)則出于兩大考慮：一是對(duì)于融資融券、T＋0等交易制度創(chuàng)新內(nèi)容預(yù)留了接口；二是要強(qiáng)化監(jiān)管交易行為。最值得一提的是，就連交易所自己也對(duì)“市價(jià)委托”極度謹(jǐn)慎，一再提醒投資者關(guān)注市價(jià)委托方式的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橐坏┎捎檬袃r(jià)委托，投資者將無(wú)法控制成交價(jià)格，最終成交價(jià)格將由市場(chǎng)確定，存在不確定性。
疑問(wèn)：什么叫“市價(jià)委托”？
所謂“市價(jià)委托”，是指投資者委托時(shí)只需申報(bào)委托數(shù)量而不用像以往那樣指定價(jià)格申報(bào)，交易系統(tǒng)會(huì)對(duì)“買(mǎi)入或賣(mài)出五檔之內(nèi)”以最優(yōu)的價(jià)格自動(dòng)進(jìn)行撮合。盡管滬深兩市交易所對(duì)新規(guī)則各有長(zhǎng)達(dá)十余頁(yè)的闡述，并配有圖表、案例解說(shuō)，同時(shí)下發(fā)了新《交易規(guī)則》解讀，但針對(duì)創(chuàng)新交易機(jī)制的“市價(jià)委托”而言，個(gè)人投資者要想快速掌握仍然很難。
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大盤(pán)藍(lán)籌股可能最先T+O
通過(guò)管理層的講話，我們可以理解為：股票的T+0交易在一開(kāi)始可能不會(huì)全面鋪開(kāi)，而是有選擇的進(jìn)行。比如滬深300指數(shù)股票等；也就是說(shuō)管理層可能希望通過(guò)先允許做大盤(pán)藍(lán)籌股和一些業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的股票的T+0，來(lái)活躍市場(chǎng)。而那些業(yè)績(jī)不好和面臨退市的股票則先要放一放，這樣可以避免人為的炒做該類(lèi)型股票。
應(yīng)當(dāng)以價(jià)值投資為主線，不要過(guò)分做投機(jī)
那么對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，這個(gè)信息告訴我們管理層希望廣大的投資者能夠認(rèn)清今后的形勢(shì)，應(yīng)當(dāng)以價(jià)值投資為主線，而不要過(guò)分的去做投機(jī)。
投資者可重點(diǎn)研究的行業(yè)
我個(gè)人認(rèn)為管理層的目的是好的，但有的時(shí)候會(huì)出現(xiàn)一定的偏差，因此對(duì)于普通投資者而言，今后做股票的思路應(yīng)當(dāng)圍繞著有增值潛力的行業(yè)里的龍頭品種上做文章。比如：消費(fèi)升級(jí)概念、新能源概念、農(nóng)業(yè)板塊中產(chǎn)品附加值比較高的公司、高科技電子產(chǎn)品、以及通信類(lèi)、鋼鐵并購(gòu)和軍工等。都是投資者可重點(diǎn)研究的行業(yè)。
不同板塊有不同的交易機(jī)制
據(jù)上證所總經(jīng)理朱從玖表示，差異化板塊實(shí)際上是一個(gè)細(xì)分市場(chǎng)的概念?！靶枰赋龅氖?，差異化板塊未來(lái)將不僅體現(xiàn)在不同的板塊有不同的產(chǎn)品，還會(huì)體現(xiàn)在不同板塊有不同的交易機(jī)制?！?div style="height:15px;">
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融資融券制度8月1日正式實(shí)施 T+0交易緊隨其后放寬漲跌幅與T+0 交易機(jī)制創(chuàng)新能否激活市場(chǎng)權(quán)證T+0致命誘惑藏風(fēng)險(xiǎn) 投資者稱成天提心吊膽滬市股票交易機(jī)制醞釀變化 T+0交易或部分實(shí)現(xiàn)7公司榜上有名 上交所否認(rèn)“T+0試點(diǎn)公司名單”開(kāi)盤(pán)開(kāi)放式集合競(jìng)價(jià)的時(shí)間仍為10分鐘，每個(gè)交易日9:15開(kāi)始至9:25。收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)時(shí)間為收盤(pán)前3分鐘，每個(gè)交易日14:57開(kāi)始至15:00。
兩個(gè)時(shí)間段，不接受撤銷(xiāo)申報(bào)
值得注意的是，為了防止部分投資者利用集合競(jìng)價(jià)參考價(jià)格和數(shù)量信息操縱或誤導(dǎo)市場(chǎng)，新《交易規(guī)則》同時(shí)還規(guī)定，在開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)的最后5分鐘以及收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)期間，即每個(gè)交易日9:20至9:25以及14:57至15:00，交易主機(jī)不接受參與競(jìng)價(jià)交易的撤銷(xiāo)申報(bào)。
想賣(mài)，14：57分之前賣(mài)出，否則容易掉到主力的陷阱
新的集合競(jìng)價(jià)制度在開(kāi)盤(pán)前對(duì)于普通投資者沒(méi)有太大的影響，但在收盤(pán)前的集合競(jìng)價(jià)我們要特別注意，如果投資者想在今天收盤(pán)前賣(mài)出股票，那您最好是在14：57分之前賣(mài)出，否則很容易掉到主力的陷阱里。
什么叫“開(kāi)放式集合競(jìng)價(jià)制度”？
開(kāi)放式集合競(jìng)價(jià)制度是指在集合競(jìng)價(jià)期間，即時(shí)行情實(shí)時(shí)揭示集合競(jìng)價(jià)參考價(jià)格等信息的集合競(jìng)價(jià)方式。新《交易規(guī)則》中，根據(jù)交易時(shí)間不同，開(kāi)放式集合競(jìng)價(jià)分為開(kāi)盤(pán)開(kāi)放式集合競(jìng)價(jià)和收盤(pán)開(kāi)放式集合競(jìng)價(jià)兩種。
由于中小企業(yè)板股票波動(dòng)性較高，新《交易規(guī)則》將中小企業(yè)板股票在連續(xù)競(jìng)價(jià)期間的有效競(jìng)價(jià)范圍調(diào)整為最近成交價(jià)的上下3%。除中小企業(yè)板股票外，深市其他有漲跌幅限制證券的有效競(jìng)價(jià)范圍設(shè)置仍保持不變，其有效競(jìng)價(jià)范圍與漲跌幅申報(bào)范圍一致，即為前收盤(pán)價(jià)的上下10%。
上市首日，發(fā)行價(jià)的900%以內(nèi)
新《交易規(guī)則》中，深市無(wú)漲跌幅限制證券的有效競(jìng)價(jià)范圍統(tǒng)一采用百分比的方式進(jìn)行設(shè)置。其中，股票上市首日開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)的有效競(jìng)價(jià)范圍為發(fā)行價(jià)的900%以內(nèi)，連續(xù)競(jìng)價(jià)、收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)的有效競(jìng)價(jià)范圍為最近成交價(jià)的上下10%；
以股票上市首日為例，如果發(fā)行價(jià)為5元，那么開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)期間，其有效競(jìng)價(jià)范圍為0.01元到45元之間；如果該股票上市首日連續(xù)競(jìng)價(jià)期間最近成交價(jià)為10元，那么該股票當(dāng)時(shí)的有效競(jìng)價(jià)范圍為9元到11元之間。
解疑：什么叫“有效競(jìng)價(jià)范圍”？
指證券買(mǎi)賣(mài)申報(bào)參與競(jìng)價(jià)時(shí)其申報(bào)價(jià)格相對(duì)于前一筆成交價(jià)格的上下限。如果投資者申報(bào)的申報(bào)價(jià)格超過(guò)有效競(jìng)價(jià)范圍，其申報(bào)不能即時(shí)參加競(jìng)價(jià)，而是暫存在交易主機(jī)中，當(dāng)成交價(jià)格波動(dòng)使其進(jìn)入有效競(jìng)價(jià)范圍時(shí)，交易主機(jī)自動(dòng)取出申報(bào)，參與競(jìng)價(jià)。設(shè)置有效競(jìng)價(jià)范圍目的是為了保證盤(pán)間交易價(jià)格的連續(xù)性，防止證券價(jià)格大幅波動(dòng)。新《交易規(guī)則》中，有效競(jìng)價(jià)范圍的設(shè)置分為有漲跌幅限制證券和無(wú)漲跌幅限制證券兩種。
中小板特殊，有效競(jìng)價(jià)范圍3%
在新交易規(guī)則中對(duì)于有效競(jìng)價(jià)這一塊，投資者需要留意一點(diǎn)，中小企業(yè)板股票由于波動(dòng)比較大，因此這次深交所對(duì)中小板股票做了特別規(guī)定“中小企業(yè)板股票在連續(xù)競(jìng)價(jià)期間的有效競(jìng)價(jià)范圍調(diào)整為最近成交價(jià)的上下3%?！?div style="height:15px;">
為T(mén)+0打伏筆
應(yīng)當(dāng)作出如下解釋：交易所為了防止中小板股票在未來(lái)實(shí)行T+0后的交易異常波動(dòng)而事先打上伏筆，對(duì)于投資者我們經(jīng)常會(huì)在盤(pán)中遇到某只股票突然被大單迅速拉起，而在拉升的過(guò)程中有的價(jià)格投資者根本看不到。所以交易所為了防止這種情況在中小板股票出現(xiàn)，而特別制定了這項(xiàng)交易規(guī)則。
融資融券對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)有極大的影響，在市場(chǎng)向好的時(shí)候，中介機(jī)構(gòu)可以融出資金，使市場(chǎng)資金更加充足從而推動(dòng)市場(chǎng)，而在下跌的時(shí)候則融出證券品種使股價(jià)進(jìn)一步受到打壓。所以實(shí)施融資融券業(yè)務(wù)可以使市場(chǎng)產(chǎn)生放大的效應(yīng)，而對(duì)于投資者而言則是雙刃劍。
它既可以使投資者在市場(chǎng)向好的時(shí)候放大收益，在下跌的時(shí)候融出證券降低損失，但如果沒(méi)有運(yùn)作好則可能放大損失。
預(yù)期先實(shí)施融資業(yè)務(wù)，將提供更多的做多資金
對(duì)于融資融券可能很多股民比較陌生，融資融券對(duì)投資者自身的水平要求很高。而對(duì)于市場(chǎng)而言，則是多了一個(gè)價(jià)值發(fā)現(xiàn)的工具，可以使市場(chǎng)價(jià)值更加真實(shí)，上市公司股價(jià)與價(jià)值更加接近。而就目前市場(chǎng)來(lái)看，由于預(yù)計(jì)初期市場(chǎng)先實(shí)施融資業(yè)務(wù)，將給市場(chǎng)提供更多的做多資金，對(duì)股價(jià)將有直接的拉動(dòng)作用，所以投資者應(yīng)堅(jiān)定看好今后一段市場(chǎng)的發(fā)展。
存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)因素
不過(guò)，也需要指出的是，由于融資融券在我國(guó)仍屬于新業(yè)務(wù)品種，存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)因素，如控制不當(dāng)會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)投機(jī)行為增加，不利于市場(chǎng)的健康發(fā)展。綜合來(lái)看，融資融券業(yè)務(wù)有利于證券市場(chǎng)長(zhǎng)期的發(fā)展，有利于市場(chǎng)的活躍，增加了投資者的選擇范圍，提供了更為豐富的金融手段，值得投資者期待。
從新的交易規(guī)則來(lái)看，對(duì)B股交易從T+0改為T(mén)+1，買(mǎi)入最小單位從1000股改為100股；對(duì)B股交易制度的調(diào)整，可以看成是為今后AB股合并掃除障礙，由于目前B股的股價(jià)水平依舊低于A股的價(jià)格，使的B股具有長(zhǎng)期的投資價(jià)值，特別是那些績(jī)優(yōu)的B股，如中集B股等。
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新交易公開(kāi)信息披露制度將無(wú)漲跌幅限制股票的交易列入公開(kāi)信息披露范圍，同時(shí)對(duì)涉及證券分別按買(mǎi)入、賣(mài)出金額選取公開(kāi)信息披露名單，既豐富了交易公開(kāi)信息披露內(nèi)容，也提高了交易公開(kāi)信息的準(zhǔn)確性。
三種情形下交易所需公布買(mǎi)入賣(mài)出金額
對(duì)于有價(jià)格漲跌幅限制的股票和封閉式基金，如果其競(jìng)價(jià)交易出現(xiàn)下列三種情形之一時(shí)，深交所分別公布該證券當(dāng)日買(mǎi)入、賣(mài)出金額最大五家會(huì)員營(yíng)業(yè)部或席位的名稱及其各自的買(mǎi)入、賣(mài)出金額：
（一）日收盤(pán)價(jià)格漲跌幅偏離值達(dá)到±7%的各前三只證券；
（二）日價(jià)格振幅達(dá)到15%的前三只證券；
（三）日換手率達(dá)到20%的前三只證券；
對(duì)于無(wú)價(jià)格漲跌幅限制股票，深交所直接公布其當(dāng)日買(mǎi)入、賣(mài)出金額最大的五家會(huì)員營(yíng)業(yè)部或席位的名稱及其買(mǎi)入、賣(mài)出金額。
交易異常波動(dòng)公開(kāi)信息披露
交易異常波動(dòng)公開(kāi)信息披露制度與異常波動(dòng)例行停牌制度相配套，對(duì)于股票、封閉式基金競(jìng)價(jià)交易出現(xiàn)異常波動(dòng)的，深交所分別公布其在交易異常波動(dòng)期間累計(jì)買(mǎi)入、賣(mài)出金額最大五家會(huì)員營(yíng)業(yè)部或席位的名稱及其各自累計(jì)買(mǎi)入、賣(mài)出金額。
交易異常，何時(shí)復(fù)牌？
股票、封閉式基金出現(xiàn)交易異常波動(dòng)的，深交所對(duì)相關(guān)證券實(shí)施停牌，直至有披露義務(wù)的當(dāng)事人作出公告的當(dāng)日10:30復(fù)牌；如果公告日為非交易日的，在公告后首個(gè)交易日開(kāi)市時(shí)復(fù)牌。
機(jī)構(gòu)專用指什么
新《交易規(guī)則》中規(guī)定，在交易公開(kāi)信息中出現(xiàn)“機(jī)構(gòu)專用”的，是指基金專用席位、券商自營(yíng)專用席位、社保專用席位、券商理財(cái)專用席位、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)專用席位、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)租用席位、QFII專用席位等機(jī)構(gòu)投資者使用的專用席位。
參與者業(yè)務(wù)單元配合上證所新一代交易系統(tǒng)建設(shè)而提出，在新一代交易系統(tǒng)架構(gòu)下，除了會(huì)員可以直接進(jìn)入本所市場(chǎng)進(jìn)行交易外，在未來(lái)，本所認(rèn)可的非會(huì)員機(jī)構(gòu)也可以進(jìn)入本所市場(chǎng)進(jìn)行交易。
根據(jù)市場(chǎng)需要，可實(shí)行一級(jí)交易商制度
新訂《規(guī)則》還明確了上證所可以根據(jù)市場(chǎng)需要，實(shí)行一級(jí)交易商制度。一級(jí)交易商的具體細(xì)則由交易所制定，報(bào)批證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)實(shí)施。
一級(jí)交易商制度是一種類(lèi)似于做市商的交易模式，一級(jí)交易商有義務(wù)對(duì)指定的證券進(jìn)行雙邊報(bào)價(jià)，維護(hù)市場(chǎng)的流動(dòng)性，目前上證所在權(quán)證、債券、ETF、ABS等品種實(shí)行一級(jí)交易商制度。
基于參與者交易業(yè)務(wù)單元的交易模式效率更高
一家全國(guó)性的會(huì)員券商，如果實(shí)現(xiàn)了大集中交易，盡管擁有多家營(yíng)業(yè)部，但是僅僅需要一個(gè)參與者業(yè)務(wù)單元，就能夠處理全國(guó)所有經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，而在舊的席位體系下，一般每個(gè)營(yíng)業(yè)部都對(duì)應(yīng)一個(gè)交易席位，所以基于參與者交易業(yè)務(wù)單元的交易模式效率更高。
有可能引入更多機(jī)構(gòu)進(jìn)入交易所交易
上交所的這些制度創(chuàng)新說(shuō)明，在今后的證券市場(chǎng)上有可能要引入更多的機(jī)構(gòu)來(lái)直接進(jìn)入交易所進(jìn)行交易，這一點(diǎn)從一個(gè)側(cè)面也說(shuō)明了管理層要加大引資的力度，確保中國(guó)股票市場(chǎng)在還沒(méi)有完善前，能夠比較平穩(wěn)的運(yùn)行。
那么對(duì)于普通投資者而言，要時(shí)刻注意這些信息的最新變化，因?yàn)橛锌赡苣骋粋€(gè)信息的更改會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成巨大的沖擊！
異常交易行為的界定
《規(guī)則》對(duì)十三類(lèi)異常交易行為進(jìn)行了明確的界定：包括在同一價(jià)位或者相近價(jià)位大量或者頻繁進(jìn)行回轉(zhuǎn)交易等。
異常交易行為的調(diào)查措施
異常交易涉及投資者的，交易所還可以要求會(huì)員直接提供有關(guān)材料。同時(shí)還規(guī)定會(huì)員、營(yíng)業(yè)部以及投資者應(yīng)當(dāng)配合交易所進(jìn)行相關(guān)調(diào)查，并且及時(shí)、真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地提供有關(guān)文件和資料。
異常交易行為的處罰
可以采取下列六項(xiàng)措施， 如果對(duì)限制相關(guān)證券賬戶交易的措施有異議，受處罰者可以向交易所提出復(fù)核申請(qǐng)，但是復(fù)核期間交易所不停止相關(guān)措施的執(zhí)行。
中國(guó)的股票有幾只不被機(jī)構(gòu)控制？
這個(gè)規(guī)則的出臺(tái)實(shí)際上是管理層為了控制某些機(jī)構(gòu)或者私幕基金惡意炒做股票價(jià)格，但我們都知道《刑法》對(duì)操縱股票價(jià)格有明確的定罪依據(jù)，可在現(xiàn)實(shí)股票中中國(guó)的股票有幾只不被機(jī)構(gòu)控制呢？所以規(guī)則如果不能?chē)?yán)格的執(zhí)行，有可能會(huì)變成紙上談兵。
