李菊生★攀鋼鋼釩投資價值分析
中國銀河證券股份有限公司 李菊生 2008-01-02 16:34:59
攀鋼鋼釩整體上市消息發(fā)布后至今，股價來了一次上下空翻，由最高14.73元跌至最低10.16元。對于一般的股民來說真是空歡喜一場，莊家操盤的手法實在讓人難以捉摸。機會常常在人們困惑的時候悄然而至，要撥云見日抓住這天賜良機，必須搞清楚攀鋼鋼釩到底有哪些值得投資的理由。
首先從鋼釩的領(lǐng)導(dǎo)層和政府對鋼釩的希望值看，其意在高遠，共同的目標是把鋼釩打造成一個世界級的知名品牌。攀鋼十一五發(fā)展戰(zhàn)略是做大釩鈦、做精鋼鐵、做好資源、做強企業(yè)。為了實現(xiàn)這一目標，集團領(lǐng)導(dǎo)和政府已經(jīng)開始行動，這次整體重組上市已能證實這一點。
其次攀鋼鋼釩所在的攀枝花地區(qū)除具備礦產(chǎn)資源外，還具有煉鋼所必備的水、電、石灰石等資源；周邊地區(qū)煤資源豐富。地區(qū)特殊的釩鈦磁鐵礦唯鋼釩掌握其冶煉技術(shù)，因此其對地區(qū)的礦產(chǎn)資源有一定的獨占性。具體到自身控股的白馬礦，達產(chǎn)后年產(chǎn)原礦650萬噸；釩鈦鐵精礦233萬砘，可供攀鋼鋼釩使用50年。且埋藏淺、品位高、距離近價值連城。《上證報》12月14日報道：“白馬礦2008年可出礦200萬砘左右”。另報道此次收購的蘭尖鐵礦與朱家包等鐵礦每年可為公司提供500萬噸鐵精礦。每噸鐵精礦的生產(chǎn)成本比國內(nèi)市場價格平均低400元以上。由此可見其礦產(chǎn)資源的優(yōu)勢非比一般。
第三據(jù)《上證報》07年7月12日報道：“攀鋼鋼釩是一只擁有大量釩資源的個股。公司不但是國內(nèi)高釩鐵的唯一生產(chǎn)商和出口商，還擁有世界頂尖的釩氮合金生產(chǎn)技術(shù)”。公司2006年度報表顯示釩制品毛利率高達50%以上。又據(jù)《新升資訊》07年7月26日報道：“公司的釩制品國內(nèi)市場占有率達到80%”。釩業(yè)老大現(xiàn)又與老二承德釩鈦合建國內(nèi)最大的釩業(yè)貿(mào)易公司，謀求獲得世界釩業(yè)的話語權(quán)。釩是鋼鐵的味精，在鋼中加入0.1%的釩可提高鋼強度10%至20%，減輕結(jié)構(gòu)重量15%至20%，降低成本8%至10%。含釩鋼材消費了世界釩產(chǎn)量的80%。世界平均千噸鋼材的釩消費量為85公斤；發(fā)達國家為100公斤；中國只有35公斤。行業(yè)分析師預(yù)計到2010年，中國釩需求量將達到5萬噸以上，年均增長約40%。為了滿足國內(nèi)對釩制品日益增長的需求，公司正在對現(xiàn)有的生產(chǎn)設(shè)施進行擴能改造，努力實現(xiàn)自產(chǎn)釩渣全部加工成釩制品；調(diào)整后的冶煉系統(tǒng)要同步建設(shè)轉(zhuǎn)爐提釩設(shè)施，并配套釩制品生產(chǎn)線。據(jù)此可以認為公司釩業(yè)的發(fā)展前途極為光明。
第四整合之后由于有礦產(chǎn)資源的保障對鈦業(yè)的發(fā)展也是極為有利的。07年12月21日董事長樊政煒在一次匯報中說：“攀鋼已擁有年產(chǎn)……鈦精礦30萬噸、鈦白粉8萬噸的綜合生產(chǎn)能力。今年1至8月份攀鋼鐵、鋼、材和釩鈦產(chǎn)量全面增長……”。又據(jù)《中證報》07年12月14日報道，公司擁有鈦礦儲量8.7億噸，占全國鈦資源的94%，占世界儲量的30%，具有一定的市場定價權(quán)。再據(jù)《大通證券》07年12月14日資訊：“公司鈦業(yè)在未來三年中有望出現(xiàn)爆發(fā)式增長，大幅受益”。中證報同日還報道，目前海綿鈦的市場價格為35至37萬元/噸，預(yù)測我國到2010年海綿鈦的市場需求量為3萬噸，而攀鋼鋼釩那時的產(chǎn)量將達到1.5萬噸/年。屆時將與寶鈦股份爭奪行業(yè)龍頭的地位。中證報07年11月8日還報道，公司將對集團鈦業(yè)公司、攀綿鈦業(yè)和攀渝鈦業(yè)的鈦白粉產(chǎn)業(yè)發(fā)展進行整體考慮，大規(guī)模生產(chǎn)氯化法鈦白粉；對現(xiàn)有硫酸法鈦白粉生產(chǎn)線進行改造，使用高鈦渣原料，降低硫酸消耗，減少污染；充分利用自身的資源優(yōu)勢積極發(fā)展海綿鈦和鈦材產(chǎn)品。另外攀渝鈦業(yè)是國內(nèi)最大的金紅石型鈦白粉生產(chǎn)商，攀鋼有專門的釩鈦研究所等等，未來做大做強鈦業(yè)也是有保障的。
第五攀鋼鋼釩獨享城際高速鐵路發(fā)展的盛宴。攀鋼鋼釩是世界上三家能生產(chǎn)三百伍拾公里時速百米長尺軌的公司之一。經(jīng)青藏、大秦線、海南西環(huán)線、京津、合肥至武漢等高速鐵路的示范使用，效果極好，對于打開銷路極為有利。在此基礎(chǔ)上該產(chǎn)品又增添二百、二百伍拾公里時速的百米長尺軌，形成系列，更加適應(yīng)市場的需要。目前世界鐵路發(fā)展的格局就是貨運線與客運線分開，客運高速線是解決城際之間客流壓力的有效手段，且投資少、易實施、見效快。所以我國“十一五計劃”將實施“四橫、四縱”的高速城際鐵路建設(shè)，相當于在全國織一道大城市之間的高速鐵路網(wǎng)。隨著滬京高速鐵路的即將開工，序幕已經(jīng)徐徐拉開，這就象天上的一個大餡餅，歷史性地砸在了攀鋼鋼釩的頭上。
第六隨著國家對低端鋼鐵產(chǎn)品的岀口限制，攀鋼鋼釩正在努力增加高附加值產(chǎn)品的岀口。三百伍拾公里時速的百米長軌及其系列，正是其高附加值岀口產(chǎn)品之一。《四川新聞網(wǎng)》07年12月21日報道：“統(tǒng)計顯示今年前7個月公司出口創(chuàng)匯32444萬美元，再創(chuàng)歷史新高，繼續(xù)保持鋼軌出口量國內(nèi)第一的地位”。隨著其品牌的建立、成本優(yōu)勢的發(fā)揮，打開岀口的一片天地絕對值得期待。
第七縱觀市場對礦產(chǎn)資源股的歷史態(tài)度，可以預(yù)知攀鋼鋼釩必是未來的一只牛股，其股價的攀升是不可避免的。例如鹽湖鉀肥得益于稀有資源優(yōu)勢02年十贈十；03年十贈五；06年十送1.2股派12元，現(xiàn)在股價仍高達60多元。山東黃金、錫業(yè)股份等等礦產(chǎn)資源股乃后起之秀，股票的價格都是圍繞其內(nèi)在的價值波動，總體趨勢絕對是向上的。因為礦產(chǎn)是不可再生的資源，升值是其不可動搖的規(guī)律。目前鐵礦石價格仍然“瘋狂”，進口價格已達1300元/噸。展望即將開始的國際鐵礦石談判，摩根士丹利等國際知名機構(gòu)認為2008年鐵礦石價格漲幅在50%左右，中國鋼材的廉價時代即將終結(jié)。另一方面人民幣對美元雖在升值，但世界各國的貨幣事實上大都不同程度的貶值，人民幣也不會例外。一增一貶，持股才是正確的選擇。 第八此次整合吸收攀渝鈦業(yè)、*ST長鋼付出的代價雖然過高，但從綜合效益和戰(zhàn)略的角度來看是十分有利的，特別是將攀成鋼這樣的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)組合進來。且*ST長鋼得益鋼材漲價，產(chǎn)銷兩旺，已經(jīng)扭虧為盈。從更深層次看，攀鋼集團這次迅速地推進整體上市并作出讓步，或許意在西昌新釩鈦鋼鐵基地的礦產(chǎn)資源。今年8月底攀鋼與涼山州政府簽訂框架協(xié)議，投資150億元在西昌打造釩鈦鋼鐵新基地。并稱在十一五期間將至少投資400億元用于開發(fā)礦產(chǎn)資源，其戰(zhàn)略意圖巳十分明了。
第九目前世界鋼鐵企業(yè)的發(fā)展多采取兼并和聯(lián)合的形式擴大規(guī)模，應(yīng)對市場變化提高競爭力。例如世界最大的鋼鐵公司米塔爾成為華菱管線的第二大股東。米塔爾通過發(fā)揮自己的技術(shù)、資源、銷售網(wǎng)絡(luò)等優(yōu)勢，與華菱管線達成共贏。07年11月28日《東方早報》報道，米塔爾成為華菱管線第二大股東，使華菱管線的發(fā)展進入“快車道”。去年華菱管線主營業(yè)務(wù)收入327億元，實現(xiàn)凈利潤10.7億元增長95.19%。今年前三季度凈利潤同比增長了75%以上。攀鋼此次整體重組上市和未來西昌新釩鈦鋼鐵基地的建立，必將促進資源的綜合有效利用；基本消除關(guān)聯(lián)交易降低成本提高效益，發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢。
第十.攀鋼鋼釩是市場為數(shù)不多配有認購權(quán)證的股票，這類股票一是受國家政策扶植，二是具有相當?shù)陌l(fā)展?jié)摿ΑＧ遗输撲撯C的認購權(quán)證價格近來相當堅挺。近期主動買盤持續(xù)大于賣盤，常見幾萬手買單尾市掃盤，表明大資金對該股極端感興趣。認購權(quán)證的活躍和大手筆也是該股向好的風(fēng)向。另外最新資料顯示該股前十大流通股東均為基金、保險資金持有，其中太平洋人壽大幅增倉840萬股，保險資金共持有8200萬股左右，證明保險資金對其極為青睞。
綜上所述，攀鋼鋼釩是一只集萬千寵愛于一身的好股票，特別適合中長線或是追求穩(wěn)健的投資者。投資攀鋼鋼釩付出的只是耐心，收獲的將是真金。
（2007年12月30日）
