最近看朋友圈有人做了“老齡化社會下的日本十年10倍股分析”和“美國近10年來漲幅最大的股票統(tǒng)計”，于是也嘗試統(tǒng)計了從2012年1月1日起至今四年半時間香港市場漲幅排名前100位的公司(剔除了16年上市的新股、市值<30億的小盤股和8開頭的莊股，其中還有一個財務(wù)有問題的公司--漢能薄膜和一個15年財務(wù)資料掉了的公司--中國動物保健)，并嘗試做了分析，先將漲幅榜列示如下：漲幅最高的翻了24倍，漲幅最低的四年多漲了164%，年均復(fù)合增速24%。
發(fā)現(xiàn)共性如下：
1)幾乎都是有業(yè)績的公司，虧損的公司只有4家，占比4%；
2)估值都不高，PE-TTM超過30倍的只有13家，占比13%；40%集中在5-15倍區(qū)域；
這100家公司的PE-TTM分布如下表：
3)大都主業(yè)集中，長期以來一直專注做一個行業(yè)；
4)大部分集中在傳統(tǒng)行業(yè)，比如醫(yī)藥、地產(chǎn)、金融、大眾消費品(11家大眾消費品有3家紡織公司，其中2家我做過審計J)和公用事業(yè)；新興產(chǎn)業(yè)(比如新能源、傳媒)僅11只，并不多(唯二之一的新能源是漢能薄膜發(fā)電…囧)，具體如下：
5)分紅率都比較高，有50%的公司自06年至今分紅率超過30%，最高的分紅率有92%！
6)有32家11年開始連續(xù)五年凈利潤正增長，41家12年開始連續(xù)四年凈利潤正增長；
7)有40家(占比40%)公司的ROIC連續(xù)4年超過10%，其中10家的ROIC在這四年間逐年上升(加粗highlight)，分別是：
72%的公司在5年內(nèi)至少4年跑贏恒指：從獲取的相對收益來看，在這100家公司中，有35家在12年至今的每一年里，都跑贏了恒生指數(shù)，占比35%；有37家僅一年沒有跑贏恒指，占比37%；有25家有兩年沒有跑贏恒指，占比25%；只有3家公司在五年內(nèi)只跑贏了兩年，也就是說是靠著某兩年的大漲上的榜，占比非常小。在這100家公司中，非借殼上市的且連續(xù)5年都有正收益的有23家，占比23%。
港股漲幅榜前列的公司與日本、美國的區(qū)別：
分析完港股近五年漲幅榜前100位的公司，再與之前朋友圈里發(fā)布過的日本十年10倍股和美國十年漲幅前10大牛股比較下，可以發(fā)現(xiàn)三個市場表現(xiàn)優(yōu)秀的股票的特點不太相同：
日本特點：
1)漲幅榜前列的公司以類消費品企業(yè)居多，就算是制藥公司，也是傳統(tǒng)的醫(yī)藥企業(yè)；
2)估值合理，大多在15-20倍，僅一百日元店seria和藥妝店COSMOS在30倍；
3)典型的優(yōu)質(zhì)白馬成長企業(yè)，基本上10家公司都是十年間收入和利潤每年有增長(除了兩家公司在08年金融危機(jī)的時候利潤略有下滑).
美國特點：
1)漲幅榜前列的可以說全部都是“創(chuàng)新型公司”，像priceline、蘋果、亞馬遜、一家傳媒公司(Netflix)、一家PC半導(dǎo)體公司(Skyworks)、兩家生物制藥公司(Alexion and Regeneron)、一家基因測序公司(illumina)這些自不必說，連飲料公司(Monster Beverage怪物飲料)、服裝企業(yè)(Under Armour)、零售企業(yè)(Dollar Tree)也都是在傳統(tǒng)領(lǐng)域開辟了新的細(xì)分市場的；
2)都很貴！四五十倍是常態(tài)。最高的Netflix PE-TTM 330倍！(當(dāng)然人家17年動態(tài)PE嗖得降到了47倍，至于7倍的利潤增長怎么來的我就沒有細(xì)究了)，UA竟然PE-TTM有80倍！漲幅榜里面PE-TTM最低的是啥不知道大家猜得到嗎？duang duang duang，是蘋果！11倍；
3)既然漲幅榜前列的公司是以創(chuàng)新企業(yè)為主，那么利潤波動也是typical創(chuàng)新類公司的樣子，波動比較大。但是幾家成長類公司比如蘋果、priceline、Monster Beverage和UA，收入和利潤是年年增長的。
香港特點：
1)香港市場更接近日本，漲幅榜以傳統(tǒng)企業(yè)為主，很少創(chuàng)新型企業(yè)(近5年漲幅榜前100位里面占比不到15%)，醫(yī)藥和大眾消費品占了30%，地產(chǎn)金融26%，公用事業(yè)和交運物流14%，剩下的是汽車、傳統(tǒng)電子元器件等公司；
2)估值也與日本市場很接近，20倍以下占了近60%，優(yōu)質(zhì)白馬企業(yè)在20倍左右；
3)41%的公司凈利潤從2012年開始連續(xù)四年正增長；40%的公司ROIC連續(xù)四年超過10%，其中10家的ROIC在這四年間逐年上升。
具體公司分析：
下面具體看10家比較有代表性的公司(其實主要是圖走的好看，一直在創(chuàng)新高，幾乎不管何時買入都不會被套)，分別是：舜宇光學(xué)科技、敏華控股、騰訊、創(chuàng)科實業(yè)、申洲國際、中國民航信息網(wǎng)絡(luò)、敏實集團(tuán)、大快活、香港電訊、維他奶。這幾個公司的共同點是主業(yè)單一且簡單(有好幾家是幾十年專注做一個領(lǐng)域，比如敏華、創(chuàng)科、申洲、敏實、維他奶)、財務(wù)穩(wěn)健。
1、舜宇光學(xué)科技
主要生產(chǎn)光學(xué)產(chǎn)品，產(chǎn)品包括光電產(chǎn)品(手機(jī)相機(jī)模組及其他光電模組，15年占比收入77%)、光學(xué)零件(玻璃/塑料鏡片、平面鏡、棱鏡及各種鏡頭，15年占比收入21%)和光學(xué)儀器(顯微鏡、測量儀器及分析儀器，收入占比很小，連續(xù)4年在5%以下，且?guī)缀鯖]有增長)，是中國第二大鏡頭供應(yīng)商(目前舜宇光學(xué)的市場份額約為10-15%，vs。臺灣大立光電的40%)，目標(biāo)是3年之內(nèi)超過大立光電成為第一大供應(yīng)商。
公司是正宗的智能駕駛ADAS (Advanced Driving Assistant System)概念股，此外，公司的2300萬像素鏡頭和雙鏡頭手機(jī)鏡頭的研發(fā)已完成，有機(jī)會于 2016 年末開始出貨，可以應(yīng)用在智能手機(jī)的3D/光學(xué)/虛擬實境(VR)等領(lǐng)域。
公司的股價圖：12年初至今漲幅14倍！
主要財務(wù)概覽：
從12年至今，收入增長了4.3倍，利潤增長了3.5倍，股價漲了14倍，實現(xiàn)了戴維斯雙擊！此外，公司從06年上市至今10年間，除了08年金融危機(jī)的時候收入利潤下滑，其余9年均實現(xiàn)正增長！
與A股對標(biāo)公司歐菲光的簡單對比，完勝：
2、敏華控股
生產(chǎn)和銷售芝華士沙發(fā)，這個沙發(fā)我想很多人都知道，就是那個電動功能性沙發(fā)，在中國有232家自營店和1234家加盟店，并且在中國功能性沙發(fā)市場中有29.5%的市占率，在美國功能性沙發(fā)市場中有10.9%的市占率，排名前三。
電動沙發(fā)銷售占比敏華整體銷售收入的88%。剩余3%不到是床墊，品牌叫愛蒙，這個比較小眾，知道的人很少。剩下9%左右是其他家居用品比如板式家具、海綿、家具配件等產(chǎn)品。
公司產(chǎn)品51%出口美國，34%內(nèi)銷中國，剩余15%銷往加拿大、歐洲和其他國家。
公司的股價圖：12年初至今漲幅5.5倍！
主要財務(wù)概覽：
除了11年度(11年3月至12年3月)，由于毛利率下滑8個點(主要由于報告期內(nèi)最重要的原材料-真皮和PVC仿皮價格上漲18%)導(dǎo)致的凈利潤大幅下滑外，12年至今凈利潤一直增長。
公司的歷年毛利率、凈利率和費用率，可以看到費用率一直控制的很好。
A股與其做相似業(yè)務(wù)的公司有美克家居、索菲亞和曲美家居，但是他們都是做大家居而非僅僅是做沙發(fā)，所以可比性不強(qiáng)。
3、騰訊控股
騰訊就不多分析了吧……貼幾張圖大家感受一下：
股價走勢圖：
從12.6至今，漲幅4.6倍。如果再拉長一點看10年(從06年中開始買)，漲幅有驚人的60倍??！如果從他上市那一天(04年6月16日)就開始買，漲幅有300倍！??！
估值：騰訊最新市值17,265億港幣，PE-TTM 46倍，16年預(yù)測PE 38倍。
財務(wù)摘要：
可以看到收入和利潤一直在比較高速的增長，截至2015年收入1028.6億，10年間翻了73倍(相比2005年)；凈利潤288億，比10年前翻了59倍！
(責(zé)任編輯：DF101)
