平安證券、安信證券、國信證券超募承銷費(fèi)分別多賺4.1億元、3.1億元、2.3億元
編者按 創(chuàng)業(yè)板市場即將迎來一周歲生日。從2009年10月30日創(chuàng)業(yè)板首批28家企業(yè)集體鳴鑼上市，發(fā)展到2010年10月26日135家上市公司，一年來，創(chuàng)業(yè)板市場實(shí)現(xiàn)了規(guī)模的穩(wěn)步擴(kuò)張，市場運(yùn)行也日趨平穩(wěn)。
由于創(chuàng)業(yè)板市場尚處起步發(fā)展階段，其成長的同時(shí)，也伴隨著爭議和質(zhì)疑。例如，高市盈率、高發(fā)行價(jià)、高超募的“三高”現(xiàn)象，創(chuàng)業(yè)板的成長性不足，等等。作為中介機(jī)構(gòu)的券商在創(chuàng)業(yè)板公司上市的過程中，其作用不容忽視。同時(shí)，隨著越來越多的創(chuàng)業(yè)板公司上市，各券商一年間收獲幾何呢？為此，本版特予以梳理，以供投資者參考！
□ 本報(bào)記者 于德良
10月26日，青松股份(33.150,1.96,6.28%)、華策影視(97.020,-10.78,-10.00%)、大富科技(51.280,-1.59,-3.01%)、寶利瀝青(40.170,-0.44,-1.08%)4家公司登陸創(chuàng)業(yè)板。至此，經(jīng)過一年的發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板上市公司已達(dá)135家，信維通信、先河環(huán)保、晨光生物上市在即，創(chuàng)業(yè)板將迎來138家公司。
WIND資訊及《證券日報(bào)》金融機(jī)構(gòu)中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，135家創(chuàng)業(yè)板公司預(yù)計(jì)募集資金321.5億元，實(shí)際募集資金992.4億元，募資凈額928.6億元。按募資凈額計(jì)算，超額募集資金為607.1億元，超募比例達(dá)1.89倍。安信證券保薦的國民技術(shù)(126.650,-2.52,-1.95%)超募比例最高，為5.86倍；西南證券(14.96,-0.34,-2.22%)保薦的雙林股份(39.060,0.97,2.55%)超募比例最低，為0.41倍。
高額超募為券商帶來了豐厚的承銷收益，若按較低的5%的費(fèi)率計(jì)算，46家券商的承銷費(fèi)多賺了30.4億元。其中，平安證券、安信證券、國信證券、招商證券(24.70,-0.93,-3.63%)成為大贏家。平安證券以多賺4.1億元居首位，安信證券、國信證券超募承銷費(fèi)分別多賺3.1億元、2.3億元。
創(chuàng)業(yè)板的高超募發(fā)行一直被市場質(zhì)疑。業(yè)內(nèi)人士表示，創(chuàng)業(yè)板制度的不完善，導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板的高市盈率、高定價(jià)和高超募發(fā)行，但這只是創(chuàng)業(yè)板發(fā)展中的問題。超募也是新股發(fā)行市場化改革初期的必然現(xiàn)象，新股發(fā)行第二階段改革下月正式實(shí)施，將對高超募發(fā)行起到抑制作用。
預(yù)計(jì)募資321.5億元
實(shí)際募資992.4億元
截至10月26日，創(chuàng)業(yè)板已有上市公司135家，還有3家即將上市，另有4家下周一申購。深圳市瑞凌實(shí)業(yè)股份有限公司等8家公司已獲發(fā)審委審核通過。
根據(jù)WIND資訊及本報(bào)金融機(jī)構(gòu)中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，創(chuàng)業(yè)板公司全部超募。135家創(chuàng)業(yè)板公司預(yù)計(jì)募集資金321.5億元，實(shí)際募集資金992.4億元。即使按募資凈額計(jì)算，募集資金也達(dá)928.6億元，超募額達(dá)607.1億元。
從發(fā)行市盈率看，135家公司發(fā)行前市盈率平均為49.8倍，發(fā)行后的市盈率高達(dá)66.3倍。 統(tǒng)計(jì)顯示，發(fā)行后市盈率最高的金龍機(jī)電(19.200,-0.27,-1.39%)126.67倍，創(chuàng)A股最高發(fā)行市盈率紀(jì)錄，最低的華伍股份(26.490,-0.58,-2.14%)也為36.98倍。而與創(chuàng)業(yè)板相比，中小板公司同期的發(fā)行市盈率為35倍，主板僅為24倍。
高市盈率的發(fā)行，帶來發(fā)行價(jià)迭創(chuàng)新高。135家公司的平均發(fā)行價(jià)為33.01元。最高的世紀(jì)鼎利(63.630,-2.33,-3.53%)發(fā)行價(jià)88元，排第二位的國民技術(shù)發(fā)行價(jià)為87.5元，排第3位的奧克股份(51.050,0.05,0.10%)為85元。發(fā)行價(jià)最低的金亞科技(16.880,-0.40,-2.31%)、西部牧業(yè)(22.380,-0.42,-1.84%)分別為11.3元、11.9元。發(fā)行價(jià)40元以上的有31家，占比22.46%；發(fā)行價(jià)30元以上的有67家，占比48.55%。發(fā)行價(jià)15元-30元的中間檔次有65家，占比達(dá)到47%。
值得一提的是，國民技術(shù)以19.65億的超募金額，585.58%的超募率創(chuàng)下了創(chuàng)業(yè)板超募兩項(xiàng)紀(jì)錄，堪稱創(chuàng)業(yè)板“第一超募王”。
高市盈率、高價(jià)發(fā)行帶來的直接后果，便是上市公司實(shí)際募集的資金遠(yuǎn)超預(yù)計(jì)募資。
超募增厚券商錢袋
平安證券多賺4.1億元
創(chuàng)業(yè)板上市公司的快速擴(kuò)容，為券商帶來了豐厚的承銷收益。特別是對創(chuàng)業(yè)板公司保薦占優(yōu)勢的券商，更是賺了個(gè)盆滿缽滿。平安證券、安信證券、國信證券、招商證券成為大贏家。
目前，國內(nèi)投行的承銷費(fèi)率已與海外程度接近，大型IPO項(xiàng)目承銷費(fèi)率為2%-3%，中小型項(xiàng)目約4%-5%。按慣例，對超募資金部分，券商與上市公司會(huì)另外達(dá)成協(xié)議，承銷費(fèi)率一般高于5%，有的券商對IPO項(xiàng)目超募資金部分要收取5%至8%的承銷費(fèi)。
在135家創(chuàng)業(yè)板公司中，有20家由平安證券保薦，牢牢占據(jù)頭把交椅的位置。排名第二的國信證券保薦了10家，排名第3的招商證券保薦了9家。華泰聯(lián)合、廣發(fā)證券(54.66,-2.38,-4.17%)各7家，安信證券6家，中信建投、海通證券(12.62,-0.12,-0.94%)各5家，中信證券(16.23,-0.44,-2.64%)4家。
其中，平安證券共保薦承銷了世紀(jì)鼎利等20家公司，最為矚目。其保薦項(xiàng)目預(yù)計(jì)募資43.45億元，實(shí)際募資126.12億元，超募82.7億元。假若按5%的超募承銷費(fèi)率計(jì)算，平安證券多入賬承銷費(fèi)4.1億元。
排在第2位的券商為安信證券。其保薦項(xiàng)目預(yù)計(jì)募資22.94億元，實(shí)際募資84.32億元，超募61.38億元，給其帶來額外收益3.1億元。
排在第3位的券商為國信證券。其保薦項(xiàng)目預(yù)計(jì)募資22.77億元，實(shí)際募資68.13億元，超募45.36億元，給其帶來額外收益1.7億元。
以下排名依次為：中信建投超募36.15億元，額外收益1.81億元；招商證券超募34.26億元，額外收益1.71億元；中信證券超募25.91億元，額外收益1.3億元；海通證券超募23.21億元，額外收益1.16億元；廣發(fā)證券超募20.56億元，額外收益1.03億元。
新股發(fā)行第二階段改革實(shí)施
有望抑制高超募現(xiàn)象
導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板上市公司普遍超募資金的原因很多，主要有：一是上市公司往往具有強(qiáng)烈的追求高發(fā)行市盈率，進(jìn)而爭取多融資內(nèi)在動(dòng)力。二是相對于充裕的資金來說，創(chuàng)業(yè)板股票的規(guī)模較小，造成局部流動(dòng)性過剩。正因如此，創(chuàng)業(yè)板公司相對主板的估值溢價(jià)一直處于高位。三是，保薦機(jī)構(gòu)承銷收入與超募資金掛鉤。
11月1日將正式實(shí)施的新股發(fā)行第二階段改革，也針對“三高”癥作了相應(yīng)的制度安排。如提高中小型公司新股發(fā)行中單個(gè)機(jī)構(gòu)獲配股份的數(shù)量，加大網(wǎng)下報(bào)價(jià)的責(zé)任；適度擴(kuò)大網(wǎng)下詢價(jià)機(jī)構(gòu)的范圍，平衡發(fā)行人與投資人利益；參與詢價(jià)的各配售對象的具體報(bào)價(jià)向社會(huì)公開，以方便公眾監(jiān)督，增強(qiáng)對機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)的“軟約束”等。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這些舉措有望抑制創(chuàng)業(yè)板“三高”現(xiàn)象。
