財(cái)務(wù)分析不是萬(wàn)能的，有9大局限性
可能很多同學(xué)看到，耐力兄經(jīng)常發(fā)些財(cái)務(wù)分析方面的東東，會(huì)不會(huì)覺(jué)得在這里使勁兒鼓吹投資過(guò)程中的“財(cái)務(wù)分析決定論”， 忽悠大家呢？ 那么，這個(gè)帖子就作為“財(cái)務(wù)分析黑”的帖子對(duì)沖一下吧。
財(cái)務(wù)分析，很重要，重要性就不在這里再鼓吹了。但是，財(cái)務(wù)分析，是不是能夠幫我們解決投資中的所有問(wèn)題，讓我們僅僅通過(guò)財(cái)務(wù)分析就可以選擇好公司，投資好股票，盡快發(fā)財(cái)致富呢？
答案是：No ! 原因很簡(jiǎn)單，如果這個(gè)答案是 Yes的話，那么全世界的會(huì)計(jì)學(xué)教授各個(gè)都成百萬(wàn)千萬(wàn)億萬(wàn)富翁了，他們也不用再教書(shū)育人了！
那么，下面看看，財(cái)務(wù)分析都有哪些局限性呢？財(cái)務(wù)分析的局限性，表現(xiàn)在如下幾個(gè)方面：
1. 財(cái)務(wù)報(bào)表本身的局限性
(1).財(cái)務(wù)報(bào)表本身所提供的信息量是有限的。
財(cái)務(wù)報(bào)表只能按照規(guī)定的格式和會(huì)計(jì)科目匯總公司在一定時(shí)點(diǎn)或者區(qū)間的定量會(huì)計(jì)信息，還有大量的與公司經(jīng)營(yíng)密切有關(guān)的非定量信息是不能直接的在財(cái)務(wù)報(bào)表中體現(xiàn)出來(lái)的，比如公司的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)份額，品牌影響力等。
(2).會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)和會(huì)計(jì)處理方法的差異性
從事同一行業(yè)，同樣業(yè)務(wù)的公司，在具體的會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)和會(huì)計(jì)處理方法上的不同，也會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)結(jié)果的差異性。比如固定資產(chǎn)折舊的計(jì)提，采用直線折舊法或采用加速折舊法，折舊費(fèi)就會(huì)不同，從而會(huì)影響到最終的利潤(rùn)指標(biāo)。
(3).物價(jià)變化對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的影響
我國(guó)的財(cái)務(wù)報(bào)表是按照歷史成本原則編制的，物價(jià)的變化，會(huì)影響到相關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。比如，以前以500萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)的房產(chǎn)物業(yè)資產(chǎn)，以歷史成本為基礎(chǔ)記賬，再加上折舊，可能在賬面上的價(jià)值是小于500萬(wàn)了，但是由于房地產(chǎn)市場(chǎng)長(zhǎng)期牛市，現(xiàn)在的重置成本可能已經(jīng)為2000萬(wàn)元了。
(4).財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的可靠性問(wèn)題
很多時(shí)候，上市公司為了使報(bào)表顯示出企業(yè)良好的財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果，會(huì)在會(huì)計(jì)核算方法上采用其他手段來(lái)粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，甚至直接做假賬，這時(shí)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)分析就很容易將投資者引入歧途。
2、財(cái)務(wù)指標(biāo)本身的局限性
（1） 單一指標(biāo)的局限性
很多時(shí)候，單一財(cái)務(wù)指標(biāo)只能反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)的某一方面的局部特性。比如，萬(wàn)科的資產(chǎn)負(fù)債率這個(gè)指標(biāo)，看上去很高，70%多！，但是如果只看它時(shí)就會(huì)覺(jué)得公司償債能力有很大問(wèn)題，但是，如果把“預(yù)收房款”剔除，只考慮“凈資產(chǎn)負(fù)債率”時(shí)，只有30%左右。
（2） 指標(biāo)計(jì)算口徑的差異性
比如，在計(jì)算企業(yè)“毛利潤(rùn)”時(shí)，有人會(huì)使用“毛利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本”，也有人會(huì)用“毛利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本-營(yíng)業(yè)稅金及附加”，兩種計(jì)算公式都沒(méi)有錯(cuò)誤，但是計(jì)算出來(lái)的結(jié)果是不一樣的。
（3） 指標(biāo)優(yōu)劣的相對(duì)性
即使同樣的財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)不同的行業(yè)、不同商業(yè)模式的公司，意義也完全不同，比如，軟件行業(yè)，通常毛利率都很高，如果毛利率低于20%，那么這個(gè)公司基本上是不賺錢(qián)的，但是，對(duì)于百貨商場(chǎng)這樣的企業(yè)，要能達(dá)到20%的毛利率，那就是超強(qiáng)的管理能力了。
3、 財(cái)務(wù)分析方法的局限性
不同的財(cái)務(wù)分析方法，也有其特定的局限性，如比率分析法、趨勢(shì)分析法的、同業(yè)比較法都有它們的局限性，單獨(dú)使用任何一種分析方法得出的結(jié)論都是不全面的，即使是杜邦分析法，沃爾比重評(píng)分法、因子分解法等綜合分析方法，也有它們特定的局限性。
4、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)的時(shí)效性
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)，都是對(duì)公司歷史經(jīng)營(yíng)過(guò)程和經(jīng)營(yíng)成果的量化描述，雖然對(duì)于歷史數(shù)據(jù)的參考有利于對(duì)未來(lái)的判斷，但是，未來(lái)畢竟是變化的，未知的，我們不能僅僅依靠歷史數(shù)據(jù)就能準(zhǔn)確的判斷和預(yù)測(cè)未來(lái)。
5、分析人員自身的知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)的局限性
經(jīng)常會(huì)發(fā)現(xiàn)，同樣的公司，同樣的財(cái)務(wù)報(bào)表，不同的人閱讀和分析之后得出的結(jié)論卻截然不同，甚至完全相反，這實(shí)際上是與分析人員的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)有關(guān)。
因此，財(cái)務(wù)分析雖然很重要，但是在實(shí)際的投資實(shí)踐中，僅僅有財(cái)務(wù)分析是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，可以說(shuō)，財(cái)務(wù)分析只是起點(diǎn)，而不是終點(diǎn)，要全面了解一家公司，還必須結(jié)合公司的其它基本面信息進(jìn)行全面的分析。
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