2020**网手机版,中文字幕成人乱码在线电影,男男好爽再深一点漫画

巴菲特是跟他學(xué)習(xí)股票投資的

永遠(yuǎn)的流水聲 >《待分類》

2015.11.08

關(guān)注

巴菲特曾說過：我的投資成就，是格雷厄姆智慧之樹所結(jié)出的果實(shí)。巴菲特感嘆：“在大師門下學(xué)習(xí)幾個(gè)小時(shí)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝過自己苦苦摸索10年”。

格雷厄姆有兩個(gè)投資諫言：

1、如果總是做顯而易見或大家都在做的事，你就賺不到錢。

2、對(duì)于理性投資，精神態(tài)度比技巧更重要。

格雷厄姆認(rèn)為盡管時(shí)代變遷使得證券類型等出現(xiàn)巨大變化，但人性基本是相同的，有些類似于LIVERMORE所說的華爾街沒有新鮮事一樣。格雷厄姆另外精煉的總結(jié)了三個(gè)不變的基本原則：

1、如果投機(jī)，最終你將（可能）失去錢。

2、當(dāng)大多數(shù)人（包括專家）悲觀時(shí)，買；而當(dāng)他們相當(dāng)樂觀時(shí)，賣。

3、調(diào)查，然后投資。

這三點(diǎn)，不必多言。

在投資策略的最后，格雷厄姆總結(jié)了他的要點(diǎn)：“堅(jiān)定的以安全邊際原理為基礎(chǔ)，能夠產(chǎn)生可觀的回報(bào)?！?/p>

格雷厄姆下面的話更加令人深思：“證券投資的變遷和災(zāi)難，雖然它們像地震一樣是不可預(yù)測(cè)的，但留給我們的信念是：正確的投資原則一般產(chǎn)生正確的投資結(jié)果?！?/span>

投資和投機(jī)

格雷厄姆多次描述投資和投機(jī)的區(qū)別，他認(rèn)為投資就是在全面分析的基礎(chǔ)上，以保證本金安全前提下，去爭(zhēng)取滿意的回報(bào)。而投機(jī)則完全試圖從市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)中牟利。

實(shí)際上格雷厄姆并沒有對(duì)所謂價(jià)值投資充滿了神圣感，他很清醒的認(rèn)為：“從崇高到荒謬只有一步之遙，而普通股投資和普通股投機(jī)也只有一步之遙?！?/span>

而他分析，投機(jī)主要是由于人的本性使然：“投資者潛意識(shí)和性格里，多半存在一種沖動(dòng)，它常常在欲望的驅(qū)使下，未意識(shí)的去投機(jī)，去迅速且刺激的暴富?！?/span>

格雷厄姆很通俗的描述了投機(jī)者的特征：

1、意識(shí)不到自己的投機(jī)行為；

2、缺乏足夠的知識(shí)和技巧時(shí)，嚴(yán)重投機(jī)；

3、動(dòng)用不能承受的更多資金。

普通股的長(zhǎng)期收益率

格雷厄姆認(rèn)為過往80年的（在1964年之前），普通股長(zhǎng)期收益率總是可觀的，耐心長(zhǎng)期持有的投資者總是能獲得成功，當(dāng)然，在極端的情況下，在1929年持有股票，則需要25年才能超過債券收益率。他認(rèn)為1941年-1964年美國(guó)股市長(zhǎng)期復(fù)合收益率在15%以上的情況，是不可持續(xù)的，如果真的這樣，那所有人都能通過股市獲利。這樣的增長(zhǎng)率意味著股票價(jià)格已經(jīng)較高。（巴菲特也是在1969年開始意識(shí)到整個(gè)市場(chǎng)難以尋找到合理估值的股票）。格雷厄姆認(rèn)為，通貨膨脹在1941年-1964年之間導(dǎo)致美元實(shí)際購(gòu)買力下降了2/3水平。而通貨膨脹導(dǎo)致持有現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物（例如債券）實(shí)際虧損嚴(yán)重，而資金不得不涌入股市購(gòu)買普通股避險(xiǎn)。

波段操作？

格雷厄姆認(rèn)為，投資者是應(yīng)該做波段操作，又或者是不理會(huì)行情如何持有合理的證券，并不是唯一的答案，而是取決于個(gè)人的性格、背景等。但他也提到，專業(yè)人士或者是富有的人士更能從一年一年的價(jià)格波動(dòng)中清理他們的思路，當(dāng)資金允許時(shí)，小心翼翼的購(gòu)買，并注重幾年的回報(bào)。格雷厄姆的論斷使得現(xiàn)在所謂的“波段操作=投機(jī)”的論斷顯得那么的粗暴和武斷。實(shí)際上，不同的投資策略對(duì)不同的投資者效果是不同的。