統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，旅游酒店、高速公路、醫(yī)療器械、生物制品等四行業(yè)2011年毛利率分別增長(zhǎng)57.5%、56.08%、55.95%、52.02%，居行業(yè)銷售毛利率增幅榜前四位

　　編者按：本報(bào)研究中心根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至本周一，滬深兩市共有1342家上市公司公布了年報(bào) 。剔除金融服務(wù)業(yè)后，旅游酒店(57.5%)、高速公路(56.08%)、醫(yī)療器械(55.95%)、生物制品(52.02%)四大行業(yè)2011年毛利率增長(zhǎng)均超過(guò)50%。值得關(guān)注的是，受3月份CPI同比漲幅超市場(chǎng)預(yù)期的影響，昨日A股出現(xiàn)低開(kāi)低走態(tài)勢(shì)，但年報(bào)毛利率大幅增長(zhǎng)的高速公路、民航機(jī)場(chǎng)分別逆市上漲1.78%和1.19%，居當(dāng)日板塊漲幅榜前兩位，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　分析人士指出，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的道路曲折漫長(zhǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的外部環(huán)境依然嚴(yán)峻，尤其是出口增長(zhǎng)比較困難。由此，要進(jìn)一步拓展消費(fèi)增長(zhǎng)的空間，以增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力和活力，各種符合這種趨勢(shì)的大消費(fèi)行業(yè)包括旅游酒店、高速公路、醫(yī)療器械、生物制品等板塊有望繼續(xù)崛起。

　　旅游酒店銷售毛利率57.5%

　　本報(bào)研究中心根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至本周一，滬深兩市共有13家旅游酒店公司公布了年報(bào)，該行業(yè)2011年平均毛利率增長(zhǎng)57.5%，居行業(yè)毛利率漲幅榜首位。其中，錦江股份 、ST零七、麗江旅游銷售毛利率分別增長(zhǎng)87.58%、79.06%、76.26%，成為旅游酒店行業(yè)前三甲。同時(shí)，宋城股份毛利率增長(zhǎng)達(dá)到75.16%，華天酒店 、金陵飯店 、東方賓館三家公司銷售毛利率增長(zhǎng)均在50%以上。

　　國(guó)海證券認(rèn)為，2012年國(guó)內(nèi)旅游業(yè)有望保持平穩(wěn)較快發(fā)展，但增速較2011年有所回落2012年三游市場(chǎng)發(fā)展特征可以概括為：國(guó)內(nèi)旅游旅游市場(chǎng)增長(zhǎng)穩(wěn)定，出境旅游市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，入境旅游市場(chǎng)依舊艱難。假日旅游市場(chǎng)景氣度較高，中西部發(fā)展?jié)摿^大從今年的元旦、春節(jié)以及清明節(jié)假日旅游市場(chǎng)運(yùn)行情況分析，國(guó)內(nèi)假日旅游經(jīng)濟(jì)景氣度提升顯著，且中西部地區(qū)增長(zhǎng)較快。剛結(jié)束的清明旅游假日市場(chǎng)運(yùn)行情況良好，中西部地區(qū)增速較快：四川清明3天全省接待游客1201.14萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)24.7%；實(shí)現(xiàn)旅游收入41.19億元，同比增長(zhǎng)34.4%。旅游進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，建議關(guān)注景區(qū)類個(gè)股補(bǔ)漲行情綜合分析一季度行業(yè)板塊走勢(shì)、五一黃金周及暑期旅游傳統(tǒng)旺季到來(lái)的短期催化因素，景區(qū)類前期滯漲個(gè)股有望在二季度有較好表現(xiàn)。建議重點(diǎn)關(guān)注：公司基本面良好、未來(lái)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)確定的個(gè)股，如中青旅 ；長(zhǎng)期來(lái)看具有廣闊發(fā)展空間的主題公園及文化旅游類個(gè)股，如宋城股份；經(jīng)營(yíng)管理面臨改善，具備多重短期催化因素的桂林旅游。

　　高速公路銷售毛利率56.08%

　　截至本周一，滬深兩市A股19家高速公路上市公司中已經(jīng)有13家公布了2011年年報(bào) ，平均毛利率高達(dá)56.08%，而最高的重慶路橋毛利率甚至達(dá)到了91.14%。同時(shí)，重慶路橋，皖通高速 、龍江交通 、東莞控股的毛利率均在60%以上。從行業(yè)整體來(lái)看，高速公路行業(yè)的平均毛利率大大超過(guò)房地產(chǎn)行業(yè)(平均毛利率為39.38%)。

　　渤海證券認(rèn)為，交運(yùn)行業(yè)年初至今累計(jì)上漲3.97%，略低于大盤 0.66個(gè)百分點(diǎn)。子行業(yè)方面，物流行業(yè)以17.05%的漲幅領(lǐng)漲，鐵路運(yùn)輸行業(yè)以0.24%的漲幅墊底。行業(yè)內(nèi)，漲幅較好的大部分為物流行業(yè)個(gè)股，如澳洋順昌 、怡亞通、飛馬國(guó)際 、象嶼股份和外運(yùn)發(fā)展 。目前交運(yùn)行業(yè)TTM 市盈率為11.5764倍，已接近于歷史最低的7.86倍，相對(duì)于滬深300的估值溢價(jià)率僅為7.8%，已大幅低于歷史均值。但權(quán)重大彈性好的航空、航運(yùn)版塊缺乏整體機(jī)會(huì)，因此交運(yùn)行業(yè)難以走出超越大盤的行情，仍然維持行業(yè)中性的投資評(píng)級(jí)。從交運(yùn)行業(yè)的情況來(lái)看，建議選擇受外需影響小、業(yè)績(jī)穩(wěn)健、彈性較小的行業(yè)和個(gè)股，物流行業(yè)更需要關(guān)注時(shí)機(jī)的選擇，2季度投資組合為大秦鐵路 、廣深鐵路 、上海機(jī)場(chǎng) 、中儲(chǔ)股份。