醫(yī)療器械銷售毛利率55.95%

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至本周一滬深兩市共有11家醫(yī)療器械公司公布了年報，該行業(yè)2011年平均毛利率增長55.95%，居行業(yè)毛利率漲幅榜第三位，而最高的冠昊生物毛利率甚至達到了93.85%。ST盛達、樂普醫(yī)療銷售毛利率分別增長87.50%和82.53%。同時，理邦儀器 、愛爾眼科 、千山藥機毛利率增長達到50%以上。

　　天相投資表示，短期來看，醫(yī)療器械行業(yè)估值較高，面臨一定壓力；長期來看，在國家醫(yī)藥產業(yè)政策持續(xù)偏緊的大背景下，基本不受藥品降價影響和整治抗菌藥等政策的負面影響，醫(yī)療器械行業(yè)增長較快，此次行業(yè)“十二五 ”規(guī)劃的出臺，對醫(yī)療器械行業(yè)構成長期利好，大型醫(yī)療器械企業(yè)及具有創(chuàng)新能力的企業(yè)有望獲得政策支持而快速發(fā)展。個股方面，建議關注未來可能獲得政策支持的感控設備龍頭企業(yè)新華醫(yī)療 、華潤入主后有整合預期的醫(yī)學影像設備龍頭企業(yè)萬東醫(yī)療以及醫(yī)學影像設備及醫(yī)療信息化龍頭企業(yè)東軟集團。

　　生物制品銷售毛利率52.02%

　　截至本周一，滬深兩市A股18家生物制品上市公司中已經有13家公布了2011年年報，平均毛利率高達52.02%，而最高的沃森生物毛利率甚至達到了91.15%。同時，舒泰神 、長春高新的毛利率分別為88.83%和82.73%，中源協(xié)和 、安科生物的毛利率超過70%，湯臣倍健 、天壇生物 、智飛生物毛利率超過60%。

　　國信證券表示，新醫(yī)改十二五規(guī)劃 、藥品調價、限抗新政相繼發(fā)布，政策再次步入相對密集期：《十二五期間深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革規(guī)劃暨實施方案》框架性文件顯示改革難度將明顯加大、改革進程及核心目標有所延后、將考驗中央和地方政府的財政投入，具體影響需看后續(xù)配套政策及其執(zhí)行情況，可預見的是：在公立醫(yī)院改革被迫延后、藥價遠未理順、縣級醫(yī)院改革全面啟動的復雜背景下，未來3年各地“財政投入vs控費”博弈才拉開序幕，未來2~3年對醫(yī)藥經濟運行及企業(yè)經營業(yè)績的擾動將加大。2012年1~2月醫(yī)藥工業(yè)“收入增速放緩，效益趨弱”預判成為事實。 1-2月醫(yī)藥工業(yè)實現(xiàn)收入2186億元，同比增長21.30%，較11年30%的增速明顯放緩，但符合2012年年度策略的初判；利潤204億元，同比增長11.48%，繼續(xù)遠低于收入增速?？紤]基數(shù)等原因，預計2季度利潤增速有所回升，但仍將低于收入增速。2012年政策擾動加大，業(yè)績分化加劇，建議聚焦優(yōu)質股，著眼于中線投資收益，以時間換空間。重點關注發(fā)展戰(zhàn)略清晰、業(yè)績趨勢明朗的細分龍頭公司：天士力 、東阿阿膠 、恒瑞醫(yī)藥 、華東醫(yī)藥 、人福醫(yī)藥 ；2012年經營趨勢向好的：益佰制藥 、昆明制藥。