眾籌之訊 近期，京東2016年三季度財(cái)報(bào)公布了“京東金融重組協(xié)議”，計(jì)劃將京東金融股權(quán)出售，并使其成為一家內(nèi)資公司。對(duì)此，媒體專家進(jìn)行各個(gè)角度的解讀，但對(duì)于紅火過(guò)一時(shí)的眾籌版塊來(lái)說(shuō)，又會(huì)有什么樣的影響呢？
一、目前關(guān)于重組計(jì)劃的最準(zhǔn)確解讀是什么？
作為京東三大業(yè)務(wù)版塊之一，京東金融無(wú)異備受矚目。雖然這次京東金融突然宣布進(jìn)行重組，但綜合各方解讀來(lái)看，其根本目的是為了與阿里當(dāng)年拆分螞蟻金服如出一撤，都是為了剝離股權(quán)復(fù)雜的京東集團(tuán)，使其能以內(nèi)資公司的身份，來(lái)獲取關(guān)于國(guó)內(nèi)金融領(lǐng)域的牌照，并為未來(lái)在國(guó)內(nèi)上市打下基礎(chǔ)。
在這里，先明確一點(diǎn)，京東金融拆分后的價(jià)值遠(yuǎn)比未拆分前更高，這是無(wú)容置疑的。
利好因素主要有以下兩項(xiàng)：
1、改善京東集團(tuán)的財(cái)報(bào)，提升整體盈利能力。按照劉強(qiáng)東此前的說(shuō)法，京東商城已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利，唯獨(dú)京東金融還在虧損，剝離了京東金融，財(cái)報(bào)必然會(huì)好看很多。
2、便于獲得金融牌照。由于國(guó)內(nèi)對(duì)金融監(jiān)管一向敏感，排斥外資，所以對(duì)很多金融業(yè)務(wù)牌照都有股東法人的背景要求。京東金融要想繼續(xù)做大，金融牌照不可或缺。后續(xù)最為準(zhǔn)確的解讀，應(yīng)該是會(huì)引進(jìn)國(guó)字號(hào)背景股東入資。
市場(chǎng)反應(yīng)：在京東財(cái)報(bào)發(fā)布后，周二以26.41美元收盤，較比前一天暴漲11.39%?？梢?，市場(chǎng)是認(rèn)可的。
投資人反應(yīng)：按市場(chǎng)價(jià)出售，投資人權(quán)益得到保障，因而獲得了投資人支持。
變動(dòng)：無(wú)變動(dòng)。按照重組計(jì)劃，京東金融的實(shí)際控制人依然是劉強(qiáng)東，擁有多數(shù)表決權(quán)，對(duì)京東金融本身不會(huì)造成嚴(yán)重的破壞性影響。
二、眾籌版塊會(huì)不會(huì)出現(xiàn)水漲船高現(xiàn)象，重新激活眾籌業(yè)務(wù)？
不得不說(shuō)，無(wú)論京東金融在公開場(chǎng)合如何圓說(shuō)，現(xiàn)在的眾籌版塊都不是最具有想像力空間的。從目前來(lái)看，京東金融最有潛力的是供應(yīng)鏈金融和消費(fèi)金融。
據(jù)36氪報(bào)道，京東金融供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品主要有三個(gè)，分別是京保貝、京小貸和動(dòng)產(chǎn)融資，其中京保貝是核心產(chǎn)品，主要針對(duì)自營(yíng)平臺(tái)供應(yīng)商，預(yù)計(jì)貸款余額超過(guò)50億規(guī)模；另外提供貸款服務(wù)的京小貸，其合作商家大約有10萬(wàn)家，約占商家的10%，滲透率還可以繼續(xù)提高。
在消費(fèi)金融領(lǐng)域，則可以從白條交易額來(lái)分析。據(jù)36氪統(tǒng)計(jì)，白條2015交易額為238億元，滲透率為5.33%。，以未來(lái)滲透率20%計(jì)算，白條交易額有望突破500億。
我們?cè)倏纯幢娀I版塊。京東眾籌分為兩大塊，一塊是產(chǎn)品眾籌，另一塊是互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資，俗稱股權(quán)眾籌。前者不做討論，本文討論的是非公開股權(quán)融資業(yè)務(wù)。
明里：
1、根據(jù)眾籌之家得到的數(shù)據(jù)，截至2016年8月，京東東家共上線112個(gè)項(xiàng)目，其中創(chuàng)投版項(xiàng)目99個(gè)，消費(fèi)版項(xiàng)目13個(gè)。
由于京東東家是2015年3月份上線，所以，參照上表，在幾乎相同的時(shí)間段內(nèi)，京東東家上線項(xiàng)目數(shù)量減少了一半，整體業(yè)務(wù)增速明顯放緩。
2、從觀感來(lái)看，京東東家的刷屏率明顯降低，更多的是在消化過(guò)往上線的項(xiàng)目。
暗里：
1、監(jiān)管真的在收緊。自從36氪宏力能源項(xiàng)目出事后，整個(gè)行業(yè)都陷入空前的沉寂期，時(shí)不時(shí)有傳出當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門約談股權(quán)眾籌平臺(tái)負(fù)責(zé)人的消息。作為行業(yè)領(lǐng)軍者，京東東家不得不選擇低調(diào)處事，誰(shuí)也保證不了自家平臺(tái)上線的項(xiàng)目不會(huì)出事。特別在這個(gè)投資人教育欠缺的情況下，若對(duì)問(wèn)題項(xiàng)目處理不當(dāng)，容易危及到平臺(tái)的生存。
2、政策不明朗。相比較互聯(lián)網(wǎng)金融的其他版塊，股權(quán)眾籌一直是政策最不明朗的區(qū)域，什么能做，什么不能做，連平臺(tái)負(fù)責(zé)人自己也說(shuō)不清楚，大家都是摸著石頭過(guò)河。目前整個(gè)行業(yè)都在等待著政策，但等待無(wú)異于是最笨的辦法。
古有云，變則通，通則達(dá)。京東金融重組，會(huì)不會(huì)給眾籌帶來(lái)新的機(jī)會(huì)呢？有兩個(gè)方向，一是最好，二是最壞。
最好：重獲生機(jī)。但這種幾率很小，因?yàn)楣蓹?quán)眾籌發(fā)展的關(guān)鍵因素不在于資本力量，在于政策松緊與否，監(jiān)管政策問(wèn)題是京東金融發(fā)展股權(quán)眾籌業(yè)務(wù)無(wú)法逾越的鴻溝。
最壞：繼續(xù)等待。把股權(quán)眾籌業(yè)務(wù)停留在維持運(yùn)轉(zhuǎn)的最低水平，繼續(xù)等待監(jiān)管政策的變化，伺機(jī)而動(dòng)。但前面說(shuō)了，等待無(wú)異于是最笨的辦法，因?yàn)榈葋?lái)的結(jié)果也可能是沒有結(jié)果。因此，比最壞還要壞的結(jié)果，那可能就是直接關(guān)停股權(quán)眾籌業(yè)務(wù)了。
恐怕是唯一好處：
當(dāng)然，京東金融重組后，其估值很可能會(huì)有一波或接連幾波的上漲，可參照螞蟻金服。而作為京東金融旗下的眾籌版塊，在擁有大量資金流入后，多多少少還是利好于眾籌業(yè)務(wù)，只是在政策不明朗的情況下，優(yōu)質(zhì)資源可能不會(huì)再傾注到股權(quán)眾籌版塊中。
另外一條生路：
在股權(quán)眾籌行業(yè)高速發(fā)展階段，股權(quán)眾籌平臺(tái)和業(yè)內(nèi)專家都提出很多創(chuàng)新之舉，其中一個(gè)眾籌交易所。
據(jù)眾籌之家報(bào)道，今年7月，京東金融宣布通過(guò)合資合作方式，與天津?yàn)I海柜臺(tái)交易市場(chǎng)打造天津?yàn)I海京元眾籌交易中心，開拓股權(quán)眾籌業(yè)務(wù)領(lǐng)域。京東金融CEO陳生強(qiáng)談到，京東東家上募集成功的項(xiàng)目有望率先登陸京元眾籌交易中心。
這項(xiàng)內(nèi)容的設(shè)計(jì)，目的是為了給股權(quán)眾籌項(xiàng)目增加一個(gè)退出渠道，解決退出難問(wèn)題。大致參考了貴陽(yáng)眾籌金融交易所的設(shè)計(jì)。
從目前來(lái)看，股權(quán)眾籌平臺(tái)主要為創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目和投資者提供對(duì)接服務(wù)，但這種投融資活動(dòng)如今卻受到了質(zhì)疑，問(wèn)題項(xiàng)目頻出，讓人開始反思這種模式。那么，除了這種模式外，還有一條生路就是類似眾籌交易所。
與一般平臺(tái)的募資不同，交易所更側(cè)重于交易，建設(shè)眾籌金融資產(chǎn)的交易市場(chǎng)，服務(wù)于全國(guó)大大小小的眾籌企業(yè)。如果監(jiān)管政策把股權(quán)眾籌引到這條道路上，那么整體行業(yè)恐怕又要翻天了。
當(dāng)然，現(xiàn)在眾籌交易所和當(dāng)年的新三板初期一樣，流通性極差，暫時(shí)撐不起股權(quán)眾籌項(xiàng)目退出這一重任。
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