8月25日消息，醫(yī)療板塊明顯回暖，截至發(fā)稿，權(quán)重股愛爾眼科延續(xù)升勢漲超4%。
消息面上，8月24日晚間，連鎖眼科龍頭愛爾眼科披露了2022年上半年成績單。公司2022年半年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為81.07億元，同比增長10.34%；歸母凈利潤12.91億元，同比增長15.73%；基本每股收益0.24元。報告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)門診量554.10萬人次，同比增長15.67%；手術(shù)量44.49萬例，同比增長9.74%。
從最新的股東名單看，多只證券投資基金對愛爾眼科進(jìn)行加倉，包括由頂流基金經(jīng)理葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康證券投資基金，上半年小幅增持1142萬股，最新持股為比例為3.6%，位列公司第四大流動股東。不過，陸股通和自然人郭宏偉有所減持。
機(jī)構(gòu)預(yù)估公司2022歸母凈利同比增超28%
華西證券分析師崔文亮6月16日發(fā)布的研報中指出，愛爾眼科體內(nèi)外有近700多家眼科醫(yī)療機(jī)構(gòu)在運(yùn)營，網(wǎng)絡(luò)覆蓋內(nèi)陸各省、中國香港、歐洲、東南亞和美國。公司營收、醫(yī)院數(shù)、門診量和手術(shù)量均全球第一，近10年?duì)I收CAGR達(dá)27.6%。
據(jù)中金公司此前測算，2030年，近視防控市場規(guī)模有望達(dá)約2100億元，十年復(fù)合增速約13.7%；預(yù)計(jì)2030年屈光、白內(nèi)障手術(shù)市場規(guī)模均有望達(dá)1000億元，十年復(fù)合增速分別達(dá)21.4%、15.6%。
山西證券分析師葉中正8月9日發(fā)布的研報指出，各民營眼科醫(yī)院均保持良好增速，但從競爭格局來看，愛爾眼科規(guī)模優(yōu)勢明顯，作為賽道龍頭的行業(yè)地位難以撼動。
此外，有業(yè)內(nèi)人士表示，近年來，醫(yī)保相關(guān)政策頻繁出臺，對很多醫(yī)療服務(wù)企業(yè)產(chǎn)生了極大沖擊，但是愛爾眼科主營的屈光、視光業(yè)務(wù)不屬于醫(yī)保范圍，因此具有較強(qiáng)的免疫力。
根據(jù)盈利預(yù)測與估值測算，崔文亮預(yù)計(jì)公司2022年歸母凈利潤同比增速為28.4%，2023年歸母凈利同比增速降至27.1%。上海證券分析師黃卓8月8日發(fā)布的研報中指出，今年H1國內(nèi)疫情防控形勢較為嚴(yán)峻，眼科醫(yī)療服務(wù)需求被短期壓制，此外因疫情防控網(wǎng)課時間增加，眼科賽道需求有望于下半年集中釋放，疫情帶來的不利影響正逐步消除，對應(yīng)標(biāo)的公司收入有望實(shí)現(xiàn)快速增長。
累計(jì)商譽(yù)規(guī)模超47億或存減值風(fēng)險
值得一提的是，愛爾眼科累計(jì)的商譽(yù)規(guī)模越來越高。2021年底，公司商譽(yù)規(guī)模為43.17億元，2022年一季度末，公司商譽(yù)增至46.34億元，商譽(yù)凈資產(chǎn)占比接近400%，愛爾眼科2022年中報顯示，在持續(xù)并購下，愛爾眼科累計(jì)的商譽(yù)規(guī)模越來越高，今年上半年商譽(yù)規(guī)模已增至47.1億元。
分析人士指出，一般來說，商譽(yù)越高，面臨著減值的風(fēng)險就越大，對股票越不利。
對此，有媒體以投資者身份致電愛爾眼科投資者熱線，相關(guān)工作人員表示，雖然個別醫(yī)院因?yàn)榉N種因素可能會達(dá)不到預(yù)期，但整體來看，所并購醫(yī)院的收入和發(fā)展符合預(yù)期，甚至超預(yù)期，因此投資者無需擔(dān)心商譽(yù)規(guī)模的擴(kuò)大。今年上半年疫情影響公司營收，但影響是短期的。公司股價在短期內(nèi)有所波動，從中長期看會回歸合理的價值。
國金證券表示，考慮到疫情反復(fù)對公司醫(yī)院業(yè)務(wù)的影響，下調(diào)2022-2024年盈利預(yù)測8%、9%、11%，預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤29.14、38.33、49.49億元，同比增長25%、32%、29%，EPS分別為0.75、0.95、1.13元，現(xiàn)價對應(yīng)PE為69、52、41倍，維持“買入”評級。
安信證券表示，預(yù)計(jì)公司2022年-2024年的營業(yè)收入分別為174.31億元、217.76億元、269.39億元，歸母凈利潤分別為28.03億元、37.03億元、47.75億元，對應(yīng)的EPS分別為0.40元、0.53元、0.68元，對應(yīng)的PE分別為71.6倍、54.2倍、42.0倍，給予增持-A的投資評級。
