概述要點
正文
1公司概述：全球最大的零售型IDC廠商
Equinix成立于1998年，目前為全球最大的第三方IDC廠商。Equinix于2002年在紐約上市，代號EQIX，Equinix自上市以來市值累計上漲近80倍。目前Equinix主要采用零售模式實現(xiàn)IDC業(yè)務(wù)的開展，同時公司已經(jīng)連續(xù)63個季度保持營收正增長。Equinix2018年上半年實現(xiàn)營收24.78億美元，同比 23%；實現(xiàn)EBITDA 10.98億美元，同比 26%。Equinix在全球三個核心大區(qū)（美洲、EMEA、亞太）擁有52個可用區(qū)（Metros），超過200個數(shù)據(jù)中心，以及近30萬個互聯(lián)節(jié)點。同時Equinix在全球擁有超過9800家企業(yè)客戶，全球財富500強(qiáng)企業(yè)中230家為公司客戶。
主營業(yè)務(wù)：IDC托管、網(wǎng)絡(luò)增值業(yè)務(wù)等
Equinix核心業(yè)務(wù)主要圍繞IDC展開，且主要以零售型模式為主。Equinix當(dāng)前業(yè)務(wù)包括主機(jī)托管、網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)、基礎(chǔ)設(shè)施出租及其他業(yè)務(wù)，其中主機(jī)托管和網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)為Equinix的主要營收來源。2018年前三季度主機(jī)托管業(yè)務(wù)營收27.3億美元，占Equinix整體收入比重72.4%，網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)服務(wù)收入6.0億美元，占比15.8%。
財務(wù)分析：連續(xù)63個季度實現(xiàn)營收正增長
作為全球最大的零售型IDC廠商，Equinix一直以來借助持續(xù)的IDC資源擴(kuò)展和運營效率的改善，推動業(yè)績的持續(xù)、穩(wěn)步改善。截止到2018Q3，Equinix已經(jīng)連續(xù)63個季度實現(xiàn)營收、EBITDA正增長。2018年前三季度公司共實現(xiàn)營業(yè)收入37.6億美元，同比增長18.8%；EBITDA 16.7億美元，同比增長20.8%；歸屬凈利潤2.6億美元，同比增長51.8%。
2競爭格局：Equinix在全球CRM市場一枝獨秀
全球IDC產(chǎn)業(yè)高景氣度中期有望延續(xù)
在全球云計算市場高速增長的背景下，包括IaaS廠商、IT硬件設(shè)備&芯片、IDC等在內(nèi)的底層IaaS環(huán)節(jié)迎來黃金發(fā)展時期。由于目前云計算市場的高增速（AWS同比增長49%，微軟云同比增長53%），分析師認(rèn)為未來幾年將是云廠商資本密集的投入周期。過去三年全球IDC產(chǎn)業(yè)的市場規(guī)模為384.6億美元、451.9億美元和534.7億美元，平均增速在18%左右，假設(shè)未來數(shù)年全球IDC市場維持當(dāng)前增長水平，預(yù)計在2020年全球IDC市場規(guī)模將達(dá)到900億美元，長期確定性突出。
云計算推動全球IDC產(chǎn)業(yè)進(jìn)入門檻顯著抬升，強(qiáng)者愈強(qiáng)
全球IT產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇、云計算的高速增長帶來全球IDC產(chǎn)業(yè)的持續(xù)高景氣度的同時，亦對IDC產(chǎn)業(yè)本身帶來諸多的影響和改變。在本部分內(nèi)容中，分析師們將聚焦海外市場，對IDC產(chǎn)業(yè)的業(yè)務(wù)形態(tài)、競爭格局、核心競爭力等關(guān)鍵維度的趨勢變化進(jìn)行分析。
下游需求：云服務(wù)正逐步成為IDC首要需求方。根據(jù)美國研究機(jī)構(gòu)JLL的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前在全球部分主要一線城市，云服務(wù)已經(jīng)成為IDC下游主要需求方，部分城市占比甚至超過70%，而像美國一些傳統(tǒng)的IDC集中城市，該比例亦超過30%。隨著云滲透率的持續(xù)提升，分析師預(yù)計該比例仍有望持續(xù)提升。
技術(shù)門檻：網(wǎng)絡(luò)連接、穩(wěn)定性要求顯著提升。IDC面臨的IT環(huán)境亦存在兩個明顯的變化：1）混合云預(yù)計將在可見的未來成為主流的部署模式，因此多系統(tǒng)間的實時、靈活網(wǎng)絡(luò)連接需求將顯得更為急迫；2）數(shù)據(jù)流量的爆炸式增長，以及業(yè)務(wù)峰值時間更高的IT載荷需求將使得數(shù)據(jù)中心的運維復(fù)雜度顯著提升，而IT系統(tǒng)本身重要性的提升亦使得數(shù)據(jù)中心的故障成本較以往大幅攀升?；谏鲜霏h(huán)境的變化，對數(shù)據(jù)中心的網(wǎng)絡(luò)連接能力、運營穩(wěn)定性的要求將使得數(shù)據(jù)中心的技術(shù)門檻大幅抬升。
地理分布：靠近一線客戶。作為數(shù)字地產(chǎn)，地理位置對于數(shù)據(jù)中心來說仍是最為重要的因素之一。從全球市場目前的數(shù)據(jù)中心分布以及新建數(shù)據(jù)中心的選址來看，靠近一線業(yè)務(wù)需求方仍是數(shù)據(jù)中心選址的首要考慮因素，其次才是運營成本等因素。
產(chǎn)品形態(tài)：超大型數(shù)據(jù)中心主導(dǎo)。波耐蒙研究所、艾默生網(wǎng)絡(luò)能源等機(jī)構(gòu)的研究顯示，隨著單體數(shù)據(jù)中心規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，數(shù)據(jù)中心單位千瓦負(fù)載的運營成本亦出現(xiàn)明顯的降低，即數(shù)據(jù)中心的規(guī)模和單位運營成本呈明顯的反比關(guān)系，例如規(guī)模在500~5000平方英尺的數(shù)據(jù)中心，每千瓦IT負(fù)載對應(yīng)的能耗成本平均為9300美元，而規(guī)模在5萬平方英尺以上的數(shù)據(jù)中心，該數(shù)字僅為300美元。隨著云計算成為IDC的主要需求方，云計算廠商出于業(yè)務(wù)需求、運營管理等層面的訴求，亦希望采用超大規(guī)模的數(shù)據(jù)中心（規(guī)模>=1萬個標(biāo)準(zhǔn)機(jī)架）。因此，超大型數(shù)據(jù)中心有望成為未來的主流，而思科的研究結(jié)論亦和上述推導(dǎo)相一致，思科預(yù)計到2021年，全球超大型數(shù)據(jù)中心數(shù)量將超過600個，并承載全球數(shù)據(jù)中心中53%的服務(wù)器安裝量、69%的運算能力、65%的數(shù)據(jù)存儲能力，以及55%的數(shù)據(jù)流量。
競爭格局：第三方廠商主導(dǎo)，行業(yè)強(qiáng)者愈強(qiáng)。目前在全球市場，電信運營商正逐步退出IDC市場，進(jìn)一步聚焦主業(yè)，大型的云服務(wù)商&互聯(lián)網(wǎng)公司在自建IDC同時，亦不斷加強(qiáng)和第三方IDC廠商的合作。競爭格局方面，以Equinix為代表的第三方廠商為全球IDC市場的主要力量。云計算帶來全球IDC產(chǎn)業(yè)的高景氣度，并不斷推升IDC市場的進(jìn)入門檻，全球IDC市場呈現(xiàn)強(qiáng)者愈強(qiáng)格局。
3Equinix公司分析：具有獨特資源優(yōu)勢，運營效率行業(yè)領(lǐng)先
Equinix IDC及網(wǎng)絡(luò)資源覆蓋全球，具有獨特資源優(yōu)勢
作為全球IDC行業(yè)的典型代表企業(yè)，Equinix在行業(yè)內(nèi)首次提出“構(gòu)建以數(shù)據(jù)中心群為平臺的行業(yè)生態(tài)系統(tǒng)”戰(zhàn)略，并通過在全球范圍內(nèi)IDC、網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的持續(xù)投入，積累了高質(zhì)量、高粘性的客戶基礎(chǔ)，并最終借助全球化資源優(yōu)勢、客戶資源，以及相互間持續(xù)正向循環(huán)推動，成為了全球最大的第三方IDC廠商。
截至目前，Equinix在全球擁有近200個IBX節(jié)點（美洲87個、EMEA 73個、亞太40個），簽約機(jī)柜數(shù)超過20萬個，整體機(jī)柜利用率在77%~83%之間，且所有數(shù)據(jù)中心均按照T4等級建設(shè)，并擁有99.999%的Uptime Record。同時Equinix在全球擁有近30萬網(wǎng)絡(luò)連接數(shù)（美洲14.2萬、EMEA 9.7萬、亞太4.9萬），網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)帶寬超過6萬GB。
Equinix運營效率處于全球領(lǐng)先水平
根據(jù)Forrester調(diào)查顯示，穩(wěn)定性&網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)、經(jīng)濟(jì)效益成為用戶選擇Equinix的主要因素。依托全球范圍內(nèi)突出的資源優(yōu)勢以及基于既有客戶基礎(chǔ)形成的網(wǎng)絡(luò)生態(tài)，Equinix IDC業(yè)務(wù)運營效率在行業(yè)內(nèi)處于顯著領(lǐng)先水平。目前使用公司多個節(jié)點、兩個以上Region、三個Region的客戶占比分別為85%、70%、59%，MRR流失率一直穩(wěn)定在2.2%~2.5%之間。公司TOP 10客戶營收貢獻(xiàn)占比19%，TOP 50客戶占比38%，且下游客戶主要集中于云&IT服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字媒體、金融等領(lǐng)域，季度新增全球客戶數(shù)穩(wěn)定在150~200家之間。公司在機(jī)柜出租率、MRR、EBITDA margin等指標(biāo)方面亦顯著高于全球行業(yè)平均水平。
Equinix借助持續(xù)并購&自建推動資源穩(wěn)步擴(kuò)展
資源的擴(kuò)展、業(yè)務(wù)運營效率的改善一直為驅(qū)動Equinix業(yè)績成長的主要動力。近年來Equinix一直在保證穩(wěn)健財務(wù)結(jié)構(gòu)的同時，持續(xù)推進(jìn)基礎(chǔ)資源的擴(kuò)展，以實現(xiàn)Equinix業(yè)績的持續(xù)增長。自2003年上市以來，Equinix一直借助穩(wěn)定經(jīng)營現(xiàn)金流以及外部融資，在保持高資產(chǎn)負(fù)債率的同時，持續(xù)推動基礎(chǔ)IDC、網(wǎng)絡(luò)資源的擴(kuò)展。從2007年到現(xiàn)在，Equinix在全球范圍內(nèi)累計收購17家知名數(shù)據(jù)中心運營商，而基礎(chǔ)資源的持續(xù)擴(kuò)展也成為公司營收持續(xù)增長的重要推動力：在2017年，Equinix2015年收購的Bit-isle、TelecityGroup分別貢獻(xiàn)了1.49、4.01億美元的收入，2017年收購的Verizon則貢獻(xiàn)了3.59億美元的收入。
本文來源：英博前瞻
