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目前的飛機(jī)租賃模式主要分為融資租賃和經(jīng)營性租賃，此外也有售后回租等方式?，F(xiàn)在國內(nèi)絕大多數(shù)航空公司使用的都是融資租賃的模式，也就是租賃公司從飛機(jī)制造商處買下飛機(jī)，然后再轉(zhuǎn)租給航空公司。這樣做，飛機(jī)所有權(quán)實(shí)質(zhì)上是航空公司的，是一種融資融物的模式。與融資租賃不同，經(jīng)營性租賃模式則由出租人擁有所有權(quán)，航空公司在租約期滿后退還飛機(jī)，或按約定價(jià)格購買飛機(jī)。租賃期內(nèi)航空公司只有使用權(quán)，租賃公司要在收回飛機(jī)后再次租賃或賣出才能獲得利潤。另一常見方式是售后回租。這樣做的好處是能盤活資產(chǎn)，提升現(xiàn)金流。由于經(jīng)營性租賃是全額納稅的，而融資租賃只是息差納稅，所以目前國內(nèi)的租賃公司基本上都采取融資租賃。融資租賃和經(jīng)營性租賃是飛機(jī)租賃的兩種主要方式，對(duì)于租賃公司來說，經(jīng)營性租賃的技術(shù)要求更高、專業(yè)性更強(qiáng)，涉及面更廣。經(jīng)營性租賃是租賃及融資租賃的一種衍生安排，出租人將飛機(jī)出租給承租人，在租賃期出租人擁有飛機(jī)的所有權(quán)，而承租人獲得飛機(jī)的使用權(quán)，在租賃期出租人不能完全回收飛機(jī)的購買成本，出租人依靠飛機(jī)的再次租賃或進(jìn)行殘值處理才能回收投資和獲得利潤。經(jīng)營性租賃的主要特性有：（1）是不完全的分期償還的租金支付形式，也就是說：在約定的租賃期內(nèi)收取的租金不能夠完全覆蓋了出租人支付的飛機(jī)的價(jià)格，而租賃期應(yīng)該低于飛機(jī)的使用壽命，出租人依靠再次租賃或出售飛機(jī)的殘值來收回成本和獲得利潤。（2）通常情況承租人承擔(dān)飛機(jī)的租賃期維修和費(fèi)用。飛機(jī)的保險(xiǎn)費(fèi)用由航空公司支付并投保，飛機(jī)的大修費(fèi)用可以通過大修儲(chǔ)備金向出租人支付。（3）租賃一般來說是不能取消，租期一般為5-8年，租期結(jié)束后承租人可能會(huì)有續(xù)租、退租和購買飛機(jī)。（4）受國家和地區(qū)的稅收和監(jiān)管政策影響較大。一般來說從事經(jīng)營性租賃的公司要具有對(duì)飛機(jī)有相當(dāng)技術(shù)和知識(shí)的專業(yè)人才。要承擔(dān)飛機(jī)的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，同樣也要具備專業(yè)的了解信貸和稅收政策的人員。需要租賃公司具有對(duì)飛機(jī)進(jìn)行再次租賃和處置的能力。需要租賃公司直接和飛機(jī)制造商進(jìn)行商業(yè)來往，對(duì)飛機(jī)的詳細(xì)技術(shù)參數(shù)和狀態(tài)進(jìn)行確認(rèn)。飛機(jī)的技術(shù)檔案對(duì)于租賃公司來說是非常重要的文件。租賃公司對(duì)飛機(jī)的維修方案和計(jì)劃要非常重視，對(duì)飛機(jī)的使用小時(shí)和循環(huán)以及飛機(jī)的交機(jī)狀態(tài)必需預(yù)先確定，并要求完整的維修記錄。通常要進(jìn)行飛機(jī)維修儲(chǔ)備金的要求，需要關(guān)注飛機(jī)的適航狀況，包括SB和AD的執(zhí)行情況等等，以上這些都是租賃公司獲取利潤的基礎(chǔ)保障性因素。對(duì)于航空公司來說經(jīng)營性租賃就有如下優(yōu)點(diǎn)：靈活性通常5-8年的租期，使航空公司可以及時(shí)變換飛機(jī)，從而享受到新技術(shù)成果，提高服務(wù)質(zhì)量，并能夠快速的應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的變化。可獲得性由于多數(shù)租賃公司擁有大量的先期飛機(jī)定單，在飛機(jī)需求大的情況下航空公司通過經(jīng)營性租賃方式從租賃公司租飛機(jī)要比從飛機(jī)制造廠獲得飛機(jī)要快速和容易。資金方面優(yōu)勢(shì)在航空公司從銀行融資和貸款難的情況下，航空公司可以通過租賃公司的購買能力獲得飛機(jī)，從而實(shí)現(xiàn)表外融資，也可以改善資產(chǎn)負(fù)債率。保留現(xiàn)金優(yōu)勢(shì)經(jīng)營性租賃飛機(jī)，航空公司不需要提前支付大量款項(xiàng)，如果和租賃公司有一個(gè)比較優(yōu)惠的租金水平，可能會(huì)比自己購買飛機(jī)要經(jīng)濟(jì)一些，也可以保留現(xiàn)金投資其它航空公司需要發(fā)展的項(xiàng)目。客戶信貸等級(jí)如果采用自購或融資租賃引進(jìn)飛機(jī)，將占用航空公司在銀行的信貸額度，這會(huì)降低航空公司的評(píng)估等級(jí)，使航空公司從銀行融資或貸款的難度加大，但使用經(jīng)營性租賃就不會(huì)影響信貸等級(jí)。可以避免資產(chǎn)貶值由于經(jīng)營性租賃方式，飛機(jī)的殘值是由租賃公司承擔(dān)，航空公司不用考慮飛機(jī)的貶值等因素，降低航空公司的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。可以說經(jīng)營性租賃是航空公司靈活調(diào)節(jié)機(jī)隊(duì)狀況的主要途徑之一，也是租賃公司主要核心業(yè)務(wù)方式，航空公司通常應(yīng)該保留一定比例的經(jīng)營性租賃方式，以保持機(jī)隊(duì)的靈活性。下表是從航空公司的角度對(duì)自購、融資租賃和經(jīng)營性租賃三種方式相關(guān)信息的對(duì)照。經(jīng)營性租賃融資租賃自購租期通常5-8年12-18年飛機(jī)全壽命資金需求低中等大押金3個(gè)租金（價(jià)格3%）飛機(jī)價(jià)格的10%飛機(jī)價(jià)格的20%以上分期付款不不需要支付租金本和息余額支付方式按月先付租金根據(jù)和約規(guī)定期（可以1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月）交機(jī)時(shí)付完購機(jī)款影響銀行信用等級(jí)低中等最高資產(chǎn)貶值無影響影響小影響財(cái)務(wù)報(bào)表不出現(xiàn)在報(bào)表中通常出現(xiàn)出現(xiàn)靈活性高低最低交貨期交機(jī)期短可能長可能長租賃是指通過簽定合同的方式，出租人收取租金、承租人支付租金而融通資金使用權(quán)的一種交易行為，即交易各方簽定合同，由出租人將其擁有的資產(chǎn)使用權(quán)轉(zhuǎn)讓給承租人并按照規(guī)定要求收取租金，承租人在一定時(shí)期內(nèi)擁有該項(xiàng)資產(chǎn)的使用權(quán)并按期向出租人支付租金。在這項(xiàng)交易過程中，租賃各方均按合同約定來履行各自的責(zé)任與義務(wù)，并享有相應(yīng)的權(quán)利。從出租人方面看，其責(zé)任是將符合要求的設(shè)備轉(zhuǎn)交給承租人，權(quán)利是按規(guī)定的日期和金額收取租金；從承租人方面來看，其責(zé)任是按規(guī)定的要求向出租人支付租金，權(quán)利是取得符合要求的設(shè)備的使用權(quán)。通過租賃行為，承租人不僅得到了所需的機(jī)器設(shè)備的使用權(quán)，而且通過這一行為達(dá)到了最終籌集資金的目的。租賃從其發(fā)展的初級(jí)階段到當(dāng)今的現(xiàn)代租賃階段，經(jīng)歷了漫長的歷史過程，它是隨著商品交換的產(chǎn)生而形成和發(fā)展起來的。租賃業(yè)的歷史可以追溯到幾千年前，但是作為一種行業(yè)是在上個(gè)世紀(jì)五六十年代以后。租賃可按不同的標(biāo)志進(jìn)行分類。按租賃的性質(zhì)可分為經(jīng)營性租賃與融資性租賃；按出租人資產(chǎn)來源的不同可分為直接租賃、轉(zhuǎn)租賃和售后回租等；按是否享有納稅優(yōu)惠可分為享有稅收優(yōu)惠的節(jié)稅租賃和不享有稅收優(yōu)惠的銷售式租賃；按出租人對(duì)購置一項(xiàng)租賃設(shè)備的出資比例可分為單一投資租賃和杠桿租賃。飛機(jī)租賃是各國航空公司更新和擴(kuò)充機(jī)隊(duì)的基本手段之一，在全世界機(jī)隊(duì)中，租賃飛機(jī)的比重達(dá)到了60％以上。租賃飛機(jī)以其較低成本、較高的靈活性及多種融資渠道而成為航空公司的現(xiàn)實(shí)選擇。20世紀(jì)90年代以來，國內(nèi)航空公司也較多地采用經(jīng)營性或融資性租賃的方式引進(jìn)了大量飛機(jī)，部分緩解了資金壓力，達(dá)到了通過融物實(shí)現(xiàn)融資的目的。飛機(jī)租賃的基本分類為融資租賃和經(jīng)營租賃，其概念及特點(diǎn)見表。假定，某航空公司擬以租賃方式引進(jìn)（增加）一架同型客機(jī)，飛機(jī)現(xiàn)行市價(jià)為4000萬美元，租期10年，資金年息8％，所得稅率為33％，美元人民幣匯率為1：8.3，有兩種可供選擇的方案（關(guān)稅、增值稅稅率及支付方式一致）：一是經(jīng)營租賃：按季先付租金，每季租金973142美元，預(yù)付保證金271.6萬元人民幣。二是融資租賃：租約不可撤消，按半年一次后付租金，每半年租金295.88萬美元；飛機(jī)殘值率3%，租賃期滿公司支付殘值后，飛機(jī)所有權(quán)歸公司所有。經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的主要依據(jù)是預(yù)期的稅前或稅后的現(xiàn)金流量（包括流入量和流出量），因?yàn)楝F(xiàn)金流量的計(jì)算合理預(yù)計(jì)了購進(jìn)飛機(jī)后，引起企業(yè)營運(yùn)收入增加和付現(xiàn)營運(yùn)成本支出的金額，得出現(xiàn)金凈流入（效益）指標(biāo)的大小，同時(shí)考慮了資金時(shí)間價(jià)值等因素，以判斷該決策的可行性。本例中，無論采用何種方式租賃，假定其現(xiàn)金流入量（營運(yùn)收入）是相同的，流出量中每年的保險(xiǎn)、大修等費(fèi)用是相同的，因此，只須比較其他現(xiàn)金流出總現(xiàn)值，現(xiàn)金流出現(xiàn)值較小的方案為優(yōu)。1．經(jīng)營租賃現(xiàn)金流出量（先付現(xiàn)金流出）：租金流出現(xiàn)值=97.3142萬美元×[（P/A，2%，39）+1]=2715.2608萬美元保證金271.6÷8.3（1-0.4632）=15.1572萬美元合計(jì)現(xiàn)金流出現(xiàn)值=2730.418萬美元平均年成本（部分）=2730.418÷（P/A，8%，10）=406.91萬美元2．融資租賃現(xiàn)金流出現(xiàn)值（后付現(xiàn)金流出）：現(xiàn)金流出現(xiàn)值=295.8322萬美元×（P/A，4%，20）=4020.4483萬美元租租期內(nèi)平均年成本（部分）=4020.4483÷（P/A，8%，10）=599.1637萬美元租賃期滿殘值現(xiàn)值=4000*3%*（P/S，8%，10）=55.584萬美元當(dāng)預(yù)計(jì)飛機(jī)安全壽命期20年，在此期間的年平均成本（部分）=（4020.4483+55.584）÷（P/A，8%，20）=415.1549萬美元當(dāng)預(yù)計(jì)飛機(jī)安全壽命期為20年零4個(gè)月時(shí)，經(jīng)營租賃與融資租賃年平均成本一致。計(jì)算公式為：（4020.4483+55.584）÷406.91=9.88（年金現(xiàn)值系數(shù)），用內(nèi)插法計(jì)算可得出年數(shù)為20年零4個(gè)月。從流出現(xiàn)金的現(xiàn)值比較來看：*在10年租賃期內(nèi)經(jīng)營租賃的年可比成本為406.91萬美元低于融資租賃年可比成本599.1637萬美元達(dá)192.25萬美元。經(jīng)營租賃方式較優(yōu)。當(dāng)融資租賃飛機(jī)運(yùn)行20年零4個(gè)月時(shí)，經(jīng)營租賃與融資租賃飛機(jī)的年成本相等，即如果融資租賃飛機(jī)使用壽命在20年零4個(gè)月以上，采取融資租賃方式比較有利，而且運(yùn)行時(shí)間越久，年平均成本越低。*經(jīng)營租賃期滿后，飛機(jī)歸還給出租人；融資租入到期后，承租方按協(xié)議付給出租人飛機(jī)殘值款，獲得該飛機(jī)所有權(quán)，繼續(xù)飛行的營運(yùn)成本與在承租期內(nèi)的營運(yùn)成本相比，減少了租金支出，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也大大的降低，增強(qiáng)了企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Α?div 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