【 基因錯配是監(jiān)管混亂的深層根源 】（這是中央電視臺財經(jīng)頻道資深主持人姚振山發(fā)表在《第一財經(jīng)日報》上的文章，文章直指監(jiān)管混亂的制度要害：股市監(jiān)管的“監(jiān)”與“管”動機不清與監(jiān)管者的基因錯配。為什么證監(jiān)會主席都來自于銀行體系？為什么讓風險厭惡型出身的人來管風險偏好型的市場？路徑依賴是宿命，理念錯配是核心。讓擅長管風險的人來管發(fā)展，自然“不漲”是最優(yōu)選擇，因為漲是風險積累，跌是風險釋放。難怪網(wǎng)絡上有人牢騷滿腹——漲停讓停牌核查、公告聲明；跌停就不聞不問，不管死活。至于交易所干預日常交易，干預上市公司發(fā)公告，交易所頻頻“窗口指導”機構(gòu)不要賣出，機構(gòu)不能頻繁買入，都是這些問題的自然衍生。股市活躍需要人氣，股市活著卻需要人心。熊市最多是人氣散了，但對市場依然充滿希望，心里默念“I will be back”。而如果人心散了，發(fā)誓不回來了，那才是最壞結(jié)果。監(jiān)管者的確需要自省——“管”的太多，“監(jiān)”的太少。）
證監(jiān)會主席這個職位變成了燙手山芋，股市漲時，踏空的罵；股市跌時，套牢的罵。
總是想好心保護投資者，卻總被理解為“辦了壞事”。在筆者看來，都是“監(jiān)”與“管”的動機不清、監(jiān)管者基因錯配惹的禍。
一、“監(jiān)”為預防難出彩，“管”為拯救留濃墨。
資本市場被譽為最為市場化的市場之一，市場效率高，市場利益大，一定會有參與者想鋌而走險，一定也有害群之馬擾亂秩序。因此“監(jiān)”應放在首位，動態(tài)監(jiān)督過程中，及時發(fā)現(xiàn)問題，及時微調(diào)，和風細雨調(diào)整，以免失控出事。而不是坐等小事變大事之后，再下猛藥，出重手?？墒?，換位思考，監(jiān)督好了，行業(yè)是減弱了風險，一年平安無事，可這工作匯報該怎么寫呢？平安無事也算成績？反過來，“有事平安”才是政績，出事才能談得上“管”，管好了，成績就好寫了，因此“監(jiān)”不足而“管”有余變成了常態(tài)。
二、路徑依賴是宿命，理念錯配是核心。
曾經(jīng)有人提出疑問，為什么證監(jiān)會主席都來自于銀行體系？為什么風險厭惡型出身的人要來管風險偏好型的市場？
這話聽起來不無道理。銀行是風險厭惡型的，銀行監(jiān)管的核心是市場準入和剛性兌付，對風險容忍度很低，監(jiān)管要側(cè)重風險把控；股市是風險偏好型的，實行自由交易和買者自負，監(jiān)管放在創(chuàng)造建立公平的游戲規(guī)則上，側(cè)重于發(fā)展創(chuàng)新。兩種不同的行業(yè)屬性規(guī)律，兩個不同的專業(yè)領域，自然需要極其專業(yè)的人才去領導?？墒牵瑲v任證監(jiān)會主席來自于銀行界，對股市交易沒有感覺，對市場情緒沒有感知，于是乎，“證監(jiān)會只管漲，不管跌”的帽子，從來沒有摘下來過。
路徑依賴是每個人的宿命，基因不同，思維邏輯自然不同，擅長管風險的人來管發(fā)展，自然“不漲”是最優(yōu)選擇。因為漲是風險積累，跌是風險釋放。難怪網(wǎng)絡上有人牢騷滿腹——漲停讓停牌核查、公告聲明；跌停就不聞不問，不管死活。
在筆者看來，以上兩個方面算是資本市場這幾屆管理者總成為眾矢之的的核心原因吧，至于交易所干預日常交易，干預上市公司發(fā)公告，交易所頻頻“窗口指導”機構(gòu)不要賣出，機構(gòu)不能頻繁買入，都是這些問題的自然衍生。
道不直，術才有偏。
有人說，證監(jiān)會好冤好委屈，相比各國證券監(jiān)督部門，中國的證監(jiān)會是對普通投資者最負責的證監(jiān)會，是最忙最累的證監(jiān)會，可是一切問題自己扛，一切黑鍋都自己背，用心良苦搞市場，到頭來卻人人喊打，連個苦勞都沒有。其實的確也需要自省，是不是“管”的太多，“監(jiān)”的太少。
股市活躍需要人氣，股市活著卻需要人心。熊市最多是人氣散了，但對市場依然充滿希望，心里默念“I will be back”。而如果人心散了，發(fā)誓不回來了，那才是最壞的結(jié)果。前有捷克證券市場因?qū)Ω鞣N欺詐監(jiān)管不力的空心化，后有除美國之外表現(xiàn)不好的各個“X斯達克”。我國也不得不防。
前些年，李宗吾的《厚黑學》曾風靡一時，其中最著名的是講述“鋸箭法”和“補鍋法”?！颁徏笔巧嬷?，“補鍋”是成事之道。拿來重溫細讀，卻多少暗合這幾年的金融與資本市場亂象。
唏噓不已，全是眼淚。
