師者，傳道受業(yè)解惑也。
陶博士自2006年開(kāi)始職業(yè)投資，至今不斷分享他的投資方法論，從閩發(fā)、博客再到雪球、微信，一路走來(lái)圈粉無(wú)數(shù)，還有粉絲專門賦詩(shī)，一首“陶門伏牛決”流傳頗廣，篇幅所限，這里就不放上來(lái)了，感興趣的朋友可以自行搜索。
近來(lái)，讀了陶博士系列文章，時(shí)而豁然開(kāi)朗，時(shí)而陷入沉思，感觸不少，陶博士自稱為動(dòng)量投資者，不單純秉持價(jià)值投資，而是融合了許多大師的精華和前沿行為金融學(xué)的研究成果，形成自己獨(dú)特又高效的投資體系，已成一代宗師。今天就和大家談?wù)勎已壑械奶臻T武功。
陶博體系的核心：埋伏在大牛股的必經(jīng)之路，其投資體系包括三個(gè)方面：基本面+技術(shù)面+心理面，分別對(duì)應(yīng)三個(gè)關(guān)鍵詞:價(jià)值+動(dòng)量+趨勢(shì)。
基本面：價(jià)值判斷
價(jià)值投資者往往不認(rèn)可動(dòng)量投資或者其它投資方法，而動(dòng)量投資者卻非常認(rèn)可價(jià)值投資理論，在陶博體系中，他同樣認(rèn)可內(nèi)在價(jià)值是股票的第一因。
內(nèi)在價(jià)值決定股價(jià)的長(zhǎng)期走勢(shì)，從市值=市盈率*凈利潤(rùn)這個(gè)公式可以看出，如果市盈率保持不變，則公司市值和凈利潤(rùn)成正比。
來(lái)看實(shí)例，貴州茅臺(tái)2001年上市，當(dāng)年凈利潤(rùn)3.42億，2018年凈利潤(rùn)378.3億，增長(zhǎng)110倍，17年股價(jià)漲了140倍；
愛(ài)爾眼科2009年上市，當(dāng)年凈利潤(rùn)0.9億，2018年凈利潤(rùn)10.44億，10年股價(jià)上漲20倍。
長(zhǎng)線大牛股無(wú)一不是凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)的企業(yè)，在基本面上埋伏大牛股，就是要尋找未來(lái)凈利潤(rùn)能大幅增長(zhǎng)的成長(zhǎng)股。
那么如何判斷企業(yè)內(nèi)在價(jià)值呢？
這很大程度上取決于投資者的認(rèn)知，從陶博分享的“曲奇磨具”模式、醫(yī)藥企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的研究結(jié)果，不難看出他在此方面的精深功力。
既然如此，陶博又為何不做一個(gè)純正的價(jià)值投資者，收獲“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”呢？這個(gè)問(wèn)題早有粉絲替我們問(wèn)出來(lái)，這里我簡(jiǎn)要概括一下陶博士的回答：
1、頂尖投資家巴菲特長(zhǎng)期復(fù)合收益率也不過(guò)20%+；
2、長(zhǎng)期復(fù)合凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率20%的企業(yè)寥若晨星；
3、陶博士職業(yè)投資前20年的收益率目標(biāo)是40%-50%；
4、最重要的是利用“價(jià)值+動(dòng)量+趨勢(shì)”的體系，他真的達(dá)到了以上目標(biāo)；
5、對(duì)小資金來(lái)說(shuō)，動(dòng)量投資是快速擴(kuò)大資金體量的好方法，當(dāng)體量更大以后將會(huì)從“中線體系——選對(duì)時(shí)機(jī)買對(duì)股”轉(zhuǎn)為“長(zhǎng)線投資——選對(duì)股買對(duì)時(shí)機(jī)”。
接下來(lái)，讓我們繼續(xù)看價(jià)值之外的其它兩個(gè)重要因子。
技術(shù)面：動(dòng)量效應(yīng)
技術(shù)面上，陶博利用動(dòng)量效應(yīng)，選出強(qiáng)勢(shì)股，只會(huì)考慮買入RPS250大于90、股價(jià)創(chuàng)出一年新高的股票。
動(dòng)量效應(yīng)，指的是過(guò)去一段時(shí)間漲的好的股票，未來(lái)收益率仍會(huì)高于過(guò)去收益率較低的股票；
相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)（RPS），用來(lái)呈現(xiàn)動(dòng)量。一段時(shí)間內(nèi)，漲幅越大則RPS越高，比如RPS 120＞80，則代表120天內(nèi)漲幅超過(guò)80%的股票。
“十倍股？先漲一倍試試?！边@是陶博的一句名言，假定一只股票未來(lái)能漲到10倍，在此之前它必然會(huì)不斷創(chuàng)出新高，所以股價(jià)必須創(chuàng)近一年新高來(lái)證明自己，這是動(dòng)量投資又一個(gè)篩選條件。
關(guān)于量化選股，如何選出2019年的十大金股？從陶博士的量化選股談起中已有詳細(xì)介紹，這里不再展開(kāi)。
簡(jiǎn)單看一個(gè)前不久的經(jīng)典案例。
下圖是順鑫農(nóng)業(yè)周K線，2018年4月突破2017年3月的價(jià)格高點(diǎn)17.49元（前復(fù)權(quán)價(jià)），之后9周時(shí)間漲至32.51元，漲幅85%，這也是牛欄山股票表現(xiàn)最好的一段時(shí)光。
心理面：趨勢(shì)為王
《烏合之眾：大眾心理研究》是法國(guó)社會(huì)心理學(xué)家古斯塔夫·勒龐創(chuàng)作的社會(huì)心理學(xué)著作，陶博認(rèn)為，這本書(shū)是理解動(dòng)量投資哲學(xué)、理解資本市場(chǎng)最重要的一本書(shū)。
市場(chǎng)由烏合之眾組成，在趨勢(shì)反轉(zhuǎn)時(shí)，大眾的觀點(diǎn)往往是錯(cuò)的；在趨勢(shì)運(yùn)行時(shí)，大眾的觀點(diǎn)經(jīng)常是正確的。
這和索羅斯的名言有異曲同工之妙：
經(jīng)濟(jì)史是一部基于假相和謊言的連續(xù)劇，經(jīng)濟(jì)史的演繹從不基于真實(shí)的劇本，但它鋪平了累積巨額財(cái)富的道路。做法就是認(rèn)清其假相，投入其中，在假相被公眾認(rèn)識(shí)之前退出游戲。
如何判斷烏合之眾的想法？陶博常常在公眾號(hào)發(fā)起投票，用來(lái)統(tǒng)計(jì)中小投資者對(duì)后市的看法，得票最高的那個(gè)選項(xiàng)大概率是反向指標(biāo)。
另一個(gè)方法，便是精研指數(shù)。中期指數(shù)信號(hào)，成為陶博士遨游股海的又一利器，實(shí)屬不傳之密，至今仍公開(kāi)指數(shù)信號(hào)，但極少談及背后的設(shè)置邏輯。
中期信號(hào)指導(dǎo)熊市的操作策略，指數(shù)重要底部，重倉(cāng)買入強(qiáng)勢(shì)股，指數(shù)信號(hào)結(jié)束，減倉(cāng)甚至清倉(cāng)離場(chǎng)，等待下一個(gè)信號(hào)出現(xiàn)。重要底部結(jié)束后，強(qiáng)勢(shì)股將提前開(kāi)始新一輪的趨勢(shì)上漲，指數(shù)底部買入，這是另一個(gè)埋伏大牛股的關(guān)鍵點(diǎn)。
雪球上有人說(shuō)：十幾年如一日研究指數(shù)，恐怕只有陶博士一人了。持之以恒的投入確實(shí)難能可貴，向陶博學(xué)習(xí)。
指數(shù)這部分是我最欠缺的，我的股票啟蒙老師也深研指數(shù)，基本面研究之外，同樣對(duì)指數(shù)判斷有自己一套系統(tǒng)，并把80%都分享出來(lái)。
只是那時(shí)候我對(duì)指數(shù)研究看不懂也不認(rèn)可，如今想來(lái)，當(dāng)時(shí)站在一扇虛掩的大窗面前卻不自知。這一次，我會(huì)看看這扇窗后面是怎樣的世界。
結(jié)語(yǔ)
埋伏在大牛股的必經(jīng)之路，是陶博士投資體系的第一性原理，而價(jià)值+動(dòng)量+趨勢(shì)，則是圍繞這個(gè)原理形成的一套非常完善的投資體系。
陶博說(shuō)他2058年要出版一本書(shū)，連書(shū)名都定下來(lái)了，就叫《盲人摸象與幸運(yùn)神猴》，而我最近看他歷年寫(xiě)下的文章，仿佛已經(jīng)拿到了這本書(shū)。
把書(shū)讀薄，我把書(shū)拆成兩部分——
第一本叫“讀懂了，我去做”，這里面有很多我已經(jīng)在做了，包含但不限于：
1、重視動(dòng)量RPS指標(biāo)；
2、利用凈利潤(rùn)斷層模型進(jìn)行選股；
3、利用經(jīng)常出現(xiàn)的圖形尋找更好地買點(diǎn)；
4、開(kāi)始學(xué)習(xí)陶博書(shū)單和行為金融學(xué)的重要觀點(diǎn)；
5、形成自己的投資檢查清單；
6、更多結(jié)合投資實(shí)例，做到有理有據(jù)的事前分享… …
第二本叫做“讀不懂，為什么”，這部分還有很多沒(méi)有頭緒，更需要多實(shí)踐多思考：
1、中期指數(shù)信號(hào)有哪些深刻含義、怎么學(xué)；
2、如何做好基本面+技術(shù)面的結(jié)合，才不會(huì)只學(xué)其形，不得其神；
3、市場(chǎng)反復(fù)出現(xiàn)的圖形背后的投資者心理和資金行為… …
實(shí)踐、觀察、思考、總結(jié)，唯有如此，才能收獲真正的認(rèn)知。
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