投資是很難的，即使美國最頂尖的投資公司，每年的投資案例中只有3%-4%會(huì)產(chǎn)生10億美金以上的公司，在中國比例更低。如果你每年投資的項(xiàng)目一點(diǎn)關(guān)聯(lián)都沒有，那實(shí)際你是在和世界上所有的投資者競爭。
▲愉悅資本創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人 劉二海先生
劉二海先生現(xiàn)任愉悅資本創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人。
創(chuàng)辦愉悅資本前，劉二海先生，在君聯(lián)資本工作近12年，任君聯(lián)資本董事總經(jīng)理，主管TMT及創(chuàng)新消費(fèi)領(lǐng)域的投資。劉先生主導(dǎo)了神州租車（HK：0699）、易車（NASDAQ：BITA）、人人網(wǎng)（NYSE:RENN）、樂逗游戲（NASDAQ：DSKY） 、智聯(lián)招聘（NYSE：ZPIN）、天神互動(dòng)（SZ：002354）、優(yōu)信拍、車王、途虎養(yǎng)車、小豬短租、樂動(dòng)卓越、樂元素、布丁酒店、伊美爾、商派軟件、銅板街、優(yōu)客逸家、WISH等項(xiàng)目的投資。劉先生于2012年被《福布斯》雜志評(píng)選為“全球最佳科技投資百人”之一，2014年《福布斯》中國最佳創(chuàng)投50人之一，此外，他還獲得了一系列行業(yè)內(nèi)外評(píng)選的殊榮。
加入君聯(lián)資本之前，劉先生在中國鐵通網(wǎng)絡(luò)公司擔(dān)任運(yùn)營副總裁。此前，劉先生曾任CLARENT（中國）副總經(jīng)理及中國吉通通信有限公司增值業(yè)務(wù)部部長。劉二海先生擁有桂林電子科技大學(xué)通信工程學(xué)士學(xué)位，西安電子科技大學(xué)通信與信息系統(tǒng)碩士學(xué)位，北大國際（BiMBA）EMBA和北京大學(xué)心理學(xué)碩士學(xué)位。
文章來源：愉悅資本
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2003年進(jìn)入VC行業(yè)，在14年左右的投資生涯中，我做了大約54家公司的投資，見證了中國創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)投資從零起步，蓬勃發(fā)展的歲月。
我在君聯(lián)資本工作了近12年，作為TMT投資領(lǐng)域的「頭兒」、VC部分的協(xié)調(diào)人以及風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)的牽頭人，在君聯(lián)資本TMT領(lǐng)域投資風(fēng)格形成的過程中，我也起到了一定的牽頭作用。
離開君聯(lián)以后，我成立了愉悅資本。為什么起這么個(gè)名字，沒有起特高大上的名字？世界發(fā)生新的變化，人們創(chuàng)業(yè)最終追求的是自我的實(shí)現(xiàn)，有可能是取得了財(cái)富，有可能實(shí)現(xiàn)自己人生美好的愿望，但創(chuàng)業(yè)是較艱苦的，我們希望即便艱苦也有愉悅相伴。
我們的「打法」和以前有一定的區(qū)別。在君聯(lián)資本決策的參與人相對(duì)多一些，而愉悅資本決策參與人相對(duì)較少，但在投資的靈活度以及反應(yīng)速度上大大提高。
現(xiàn)在比較流行叫順勢(shì)而為，但我想投資人和創(chuàng)業(yè)者更多是逆勢(shì)而為，很多大的成功絕不是順勢(shì)而為，如果勢(shì)已經(jīng)起來了已經(jīng)輪不到你了。
投資是很難的，即使美國最頂尖的投資公司，每年的投資案例中只有3%-4%會(huì)產(chǎn)生10億美金以上的公司，在中國比例更低。如果你每年投資的項(xiàng)目一點(diǎn)關(guān)聯(lián)都沒有，那實(shí)際你是在和世界上所有的投資者競爭。
巴菲特有一句名言：「人生就像滾雪球，最重要的事是發(fā)現(xiàn)濕雪和長長的山坡?！?/strong>沒有濕雪滾不動(dòng)，還需要山坡足夠長，如果只有一點(diǎn)濕地，雪球也滾不大?！秆┣蛐?yīng)」與「指數(shù)效應(yīng)」和「復(fù)利效應(yīng)」極為相似：雪球只滾一圈，復(fù)利并不大；如果你每圈都能讓雪球增加一點(diǎn)，推起來又不那么費(fèi)力，一段時(shí)間之后，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)雪球滾得非常大。
怎樣把雪球滾大？如何在VC這一行做出來「積累效應(yīng)」？思考和實(shí)踐之下，我們慢慢形成了愉悅資本「面向根據(jù)地」的投資策略。
企業(yè)必須既創(chuàng)造價(jià)值，又分享價(jià)值。價(jià)值創(chuàng)造的關(guān)鍵點(diǎn)是什么？可以是技術(shù)、平臺(tái)，可以是基礎(chǔ)架構(gòu)的完善，它們都創(chuàng)造了價(jià)值。
那么，如何判斷究竟是哪些因素在價(jià)值創(chuàng)造的過程中真正起作用呢？我們采用了二分法：「一橫一豎」。
「一橫」是你在所處的價(jià)值體系中能夠生存，有你的不可替代性。
「一豎」是你面臨的各種各樣的競爭。
拿一盤棋舉一橫的例子，如果你執(zhí)黑子，黑子在這局棋中要能站得住，你的模式、價(jià)值體系必須不能讓別人殺掉，你就能生存。
再舉「一豎」的例子，黃石公園每年都清點(diǎn)狼群，在地圖上用不同顏色標(biāo)出不同區(qū)域的不同狼群。狼群各有各的領(lǐng)地，如果一只狼跑到其它狼群的領(lǐng)地，就會(huì)被驅(qū)趕出去。所以在「一豎」中，你必須要有自己的領(lǐng)地。
如果一個(gè)公司，同時(shí)具備了創(chuàng)造價(jià)值和價(jià)值分享，相對(duì)而言就會(huì)在競爭中處于比較有利的位置。假如你做PC、別人也做，你就要在執(zhí)行力上下功夫，要求你的團(tuán)隊(duì)非常厲害；假如你恰好獲取了壟斷地位，贏者通吃，在市場(chǎng)上又是先行者，這種情況下，即便你總出錯(cuò)，一時(shí)半刻也不會(huì)有人威脅到你。
「一橫」中，如果你的創(chuàng)新度不是特別足，你就必須在「一豎」中補(bǔ)，這時(shí)候拼的就不只是產(chǎn)品，還要看你的PR能力、融資能力、帶團(tuán)隊(duì)的能力，甚至吸引人才的能力。
很多人在美國留過學(xué)，在學(xué)校周邊的中餐館吃飯時(shí)往往會(huì)遇到這樣的情況：如果是中國學(xué)生，老板會(huì)給你「留學(xué)生菜單」；如果你說無所謂，那就是一份給老美的「中國菜單」。美國的中餐往往味道偏甜，中國人不一定習(xí)慣。如果你是來美國讀書的中國學(xué)生，那么你的口味很有可能還保持著「家鄉(xiāng)的味道」，所以老板還會(huì)準(zhǔn)備一份「留學(xué)生菜單」。
還有一個(gè)情況，現(xiàn)在大家都有喝咖啡的習(xí)慣。在中國喝咖啡喝的是糖和牛奶，習(xí)慣喝茶的中國人并不喜歡咖啡的苦味，但現(xiàn)在越來越多的人開始接受不加糖和奶的美式咖啡了。
通過這兩個(gè)例子，我們可以看到由于環(huán)境不同，也都發(fā)生了變化。中學(xué)課本有篇文章叫《晏子使楚》，里面寫到「橘生淮南則為橘，生于淮北則為枳，葉徒相似，其實(shí)味不同。水土異也?！苟际情僮?，生長在南方和北方，葉子看起來還是相似的，但味道實(shí)際上差別很大。
現(xiàn)在競爭升級(jí)非常嚴(yán)重，怎么個(gè)嚴(yán)重法呢？也就一年左右時(shí)間，從A輪到B輪再到C輪，融資遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過1億美金。競爭從原來的產(chǎn)品迅速到了資本，到了團(tuán)隊(duì)，到了PR政府關(guān)系，所有事情馬上競爭到一個(gè)新級(jí)別。
為什么會(huì)出現(xiàn)這個(gè)現(xiàn)象？很大程度上是由于很多項(xiàng)目競爭壁壘并不高，再有一個(gè)原因就是商業(yè)利益巨大。
怎么才能找到適合自己的路，做到與眾不同？
首先，認(rèn)識(shí)市場(chǎng)，認(rèn)識(shí)到中國的機(jī)會(huì)，這樣你才能研判自己的項(xiàng)目，找到和競爭對(duì)手不一樣，找到那些少有人走過的路。
另外，所謂的全球化也不是放之四海皆可。比如服務(wù)，它很具有本地特性，并不是全球化的。
中國社會(huì)城市化、消費(fèi)升級(jí)、老齡化迅速發(fā)展，這里面能帶來非常多的機(jī)會(huì)。你很少見到一個(gè)硅谷VC投資一家水果的公司，可是在中國有。所以中國有兩個(gè)緯度，一個(gè)是社會(huì)發(fā)展的緯度，一個(gè)是產(chǎn)業(yè)的緯度。我們進(jìn)一步把它分成五種機(jī)會(huì)：
第一類是典型的硅谷公司模式，技術(shù)制勝，它的特點(diǎn)是爆發(fā)性非常強(qiáng)，死的非?？?，風(fēng)險(xiǎn)也很大。我們?cè)缙谕顿Y的人人、商派軟件、游戲公司、未來汽車，都屬于這類。
第二類是科技公司，有非常強(qiáng)的科技背景，但它依托于某個(gè)具體行業(yè)。比如易車，雖然是網(wǎng)絡(luò)公司，但實(shí)際上它是基于汽車的。而智聯(lián)招聘、優(yōu)信、礫石這些全部都是科技公司，但他們是垂直于某一個(gè)行業(yè)，這類公司的創(chuàng)業(yè)者需要對(duì)科技和網(wǎng)絡(luò)比較清楚，也需要對(duì)原來的產(chǎn)業(yè)有研究。
第三類是服務(wù)公司。比如神州租車它吸納性特別強(qiáng)，包括GPS、身份認(rèn)證、大數(shù)據(jù)分析等，但它還是服務(wù)。
第四類是產(chǎn)品公司，產(chǎn)品公司不是流量驅(qū)動(dòng)的，搞再多流量也沒用。21cake蛋糕，這是大家都知道的非常高調(diào)的項(xiàng)目，其實(shí)它們不是一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司，而是產(chǎn)品公司。21cake蛋糕流量雖然不怎么樣，但是蛋糕好吃，多年來他們更多是在蛋糕研發(fā)和口味上做研究。
第五類是新模式。我記得神州專車要上新三板的時(shí)候，也有投資人講說你們是偽共享經(jīng)濟(jì)。
什么是共享經(jīng)濟(jì)？是資產(chǎn)端的共享？還是服務(wù)端的共享？我覺得更重要的是它結(jié)合中國人的特點(diǎn)做了一種模式創(chuàng)新。比如摩拜單車，你騎完車停好就行了，真正的無樁是中國人的創(chuàng)新，這真不是抄別人的。
剛才說的五種類型，每種機(jī)會(huì)里面成功的關(guān)鍵要素不一樣，所以你所組建的團(tuán)隊(duì)也要不一樣。如果搞錯(cuò)了，即使融了很多錢，你沒有抓住最本質(zhì)的東西，還是做不出來。核心還是你要抓住中國特色，抓住用戶，只有這樣才能走出跟別人不一樣的路。
很多人問我們?cè)趺赐兜侥Π莸?？其?shí)對(duì)我們來講不難。第一，這是我們的根據(jù)地，我們從2005年開始就一直在研究出行領(lǐng)域，十分熟悉；第二，有人脈有理解力，做這事難度就不那么大。
投資不是戰(zhàn)無不勝無所不能，它要求你學(xué)會(huì)利用自己的領(lǐng)域去獲得優(yōu)勢(shì)，不能一味開疆?dāng)U土不去耕耘。
建立根據(jù)地，利用根據(jù)地，擴(kuò)展根據(jù)地。在車的領(lǐng)域，我們這種投資特點(diǎn)尤其鮮明。2005年，我們投資第一家與車相關(guān)的企業(yè)——易車網(wǎng)，那會(huì)絕對(duì)沒有想到十年后會(huì)投資這么多汽車企業(yè)。但當(dāng)時(shí)已經(jīng)預(yù)想到汽車與信息的結(jié)合一定會(huì)產(chǎn)生新的領(lǐng)域，所以就有了易車網(wǎng)的投資，緊接著第二年又投資了神州租車。
通過不斷地去研究這個(gè)領(lǐng)域，我們發(fā)現(xiàn)這里面有非常多的機(jī)會(huì)，于是從最開始無意識(shí)的投資漸漸變成有意識(shí)的尋找。先后投資了優(yōu)信二手車、車輪網(wǎng)、車王二手車、車語傳媒、蔚來汽車、途虎養(yǎng)車網(wǎng)等，現(xiàn)在我們可以說在汽車領(lǐng)域已經(jīng)建立了自己的投資根據(jù)地。
汽車的產(chǎn)業(yè)鏈非常長，比如汽車后市場(chǎng)，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、信息技術(shù)與汽車結(jié)合的機(jī)會(huì)，甚至停車場(chǎng)都還有很大的空間可以發(fā)掘。
我們不會(huì)武斷地說某個(gè)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)已經(jīng)基本關(guān)閉，我們尊重企業(yè)家的創(chuàng)新精神。這里面還有一個(gè)博弈的過程，企業(yè)家在博弈的過程中主變數(shù)很大，比如國內(nèi)搜索領(lǐng)域，已經(jīng)算是紅海了，但是360還是撬出了縫隙。因此投資人的預(yù)測(cè)和分析要有一定的余地和彈性。
要開辟一個(gè)新的根據(jù)地是非常難的，有三點(diǎn)缺一不可。
第一、這個(gè)領(lǐng)域要寬廣，可以實(shí)現(xiàn)多模式多方向投資；
第二、我們必須在這里面已經(jīng)投出了數(shù)一數(shù)二的項(xiàng)目。怎么樣碰上這樣的項(xiàng)目呢？既要有機(jī)遇，又需要仔細(xì)的研究設(shè)計(jì)；
第三、你要在這個(gè)行業(yè)中有人脈，并且擁有行業(yè)認(rèn)知。能夠找到有價(jià)值的信息。
學(xué)會(huì)利用你的根據(jù)地，它能夠帶來競爭優(yōu)勢(shì)。在開辟新領(lǐng)域的同時(shí)，不要忘記維護(hù)已經(jīng)建立的根據(jù)地。
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