002773康弘藥業(yè)，市值確實(shí)有點(diǎn)大了，但作為中國(guó)化學(xué)制藥行業(yè)最優(yōu)秀的企業(yè)，仍然是值得介紹的。當(dāng)然，大家就不要指望這樣的個(gè)股會(huì)持續(xù)暴漲了。 很多人說阿東只喜歡小盤股，當(dāng)然不是的，其實(shí)我也喜歡同仁堂、恒瑞醫(yī)藥、機(jī)器人、湯臣倍健、康得新、奧瑞金、海天味業(yè)、中源協(xié)和、樂視網(wǎng)等優(yōu)秀的企業(yè)，只不過在個(gè)股的操作上，這類個(gè)股往往比較緩慢，也怕大家抱怨而已。 康弘藥業(yè)是醫(yī)藥類股票的龍頭，毛利率最高，是藥類股中的茅臺(tái)酒！康弘商標(biāo)是中國(guó)馳名商標(biāo)，是國(guó)家重點(diǎn)培養(yǎng)的化學(xué)藥中的標(biāo)桿企業(yè)。 康弘是目前國(guó)內(nèi)唯一一家生物創(chuàng)新藥企業(yè)，不應(yīng)該用傳統(tǒng)的同類估值水平去衡量。考慮到在成熟的美國(guó)資本市場(chǎng)，擁有同類藥物Eylea 的上市公司 Regeneron仍然可以享受 147 倍的高估值水平（當(dāng)然也有在研品種的原因），公司在 A股具有極大稀缺性，市值應(yīng)該突破500億元。毛利率最高 公司的化學(xué)藥都是大藥品種，毛利率94.41%比恒瑞還高出許多。公司在精神神經(jīng)領(lǐng)域擁有的鹽酸文拉法辛膠囊（博樂欣）及緩釋片、阿立哌唑片（博思清）等產(chǎn)品在各自細(xì)分市場(chǎng)處于行業(yè)領(lǐng)先地位， 國(guó)內(nèi)鹽酸文拉法辛市場(chǎng)基本形成惠氏制藥與公司兩強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)的格局，惠氏制藥生產(chǎn)的怡諾思2014年市場(chǎng)份額排名第一，占比為59.01%；公司鹽酸文拉法辛膠囊及緩釋片為排名第二，占比為38.23%。 國(guó)內(nèi)阿立哌唑市場(chǎng)基本形成公司、上海中西藥業(yè)以及浙江大冢制藥三家競(jìng)爭(zhēng)的格局，2014年公司占有該市場(chǎng)54.56%的市場(chǎng)份額，處于絕對(duì)領(lǐng)先地位。 中成藥84.59%（天士力毛利率40%不到） 公司擁有中國(guó)首個(gè)以鮮松葉入藥的平肝熄風(fēng)類調(diào)脂降壓專利藥松齡血脈康膠囊；被SFDA批準(zhǔn)的治療中輕度抑郁癥的中藥專利新藥疏肝解郁膠囊；獨(dú)具雙重利膽途徑，修復(fù)膽道動(dòng)力障礙的天然植物藥膽舒膠囊；治療糖尿病腎病的中藥新藥渴絡(luò)欣膠囊......等。 通過建立國(guó)際合作，成功搭建了在國(guó)內(nèi)處于領(lǐng)先水平并與國(guó)際同步 3個(gè)產(chǎn)品創(chuàng)新技術(shù)平臺(tái)（蛋白質(zhì)基因工程、基因治療和腫瘤疫苗）和3個(gè)產(chǎn)業(yè)化技術(shù)平臺(tái)（病毒大規(guī)模生產(chǎn)及純化、蛋白及抗體大規(guī)模生產(chǎn)和純化、腫瘤疫苗生產(chǎn)技術(shù)平臺(tái)）；這些技術(shù)平臺(tái)的成功建立為康弘生物帶來了具有國(guó)際領(lǐng)先水平的、擁有獨(dú)立知識(shí)產(chǎn)權(quán)、國(guó)家藥品注冊(cè)分類 一類的三個(gè)生物技術(shù)藥物：個(gè)性化腫瘤疫苗（KH901）、眼科基因工程藥物（KH902）、腫瘤基因工程藥（KH903）KH901是由成都康弘生物科技有限公司研制的一種腫瘤特異、有條件復(fù)制的溶瘤腺病毒,能通過溶細(xì)胞效應(yīng)直接殺死腫瘤細(xì)胞產(chǎn)生局部的抗腫瘤效應(yīng),而且也能表達(dá)粒細(xì)胞-巨噬細(xì)胞集落刺激因子(GM-CSF),刺激免疫反應(yīng)產(chǎn)生抗腫瘤免疫反應(yīng),抑制腫瘤生長(zhǎng)及轉(zhuǎn)移。生物疫苗KH901處于研發(fā)階段。KH902：眼科基因工程藥物新一代抗VEGF融合蛋白，中國(guó)首個(gè)獲得世界衛(wèi)生組織國(guó)際通用名的擁有全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的生物I類新藥。康柏西普，英文名“Conbercept”。它是一種抗血管內(nèi)皮生長(zhǎng)因子的融合蛋白，專利持有人為成都康弘生物科技有限公司（ChengduKanghong Biotechnologies Co.Ltd），可以抑制病理性血管生成。KH902上市后填補(bǔ)國(guó)內(nèi)治療年齡相關(guān)性黃斑變性(AMD)領(lǐng)域的用藥空白，確立領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，并迅速開拓和發(fā)展市場(chǎng)，將成為公司未來最重要的利潤(rùn)增長(zhǎng)源泉之一。朗沐（康柏西普眼部注射液）用注射液臨床效果無用贅述，2014年 3 月上市至今累計(jì)實(shí)現(xiàn)收入約 2 億元，正處于高成長(zhǎng)階段。我國(guó)濕性年齡相關(guān)性黃斑變性患者約為 300 萬(wàn)人，市場(chǎng)潛力十分巨大。美國(guó)Regeneron 公司擁有與康柏西普相似的融合蛋白藥物 Eylea，且其當(dāng)前收入全部來自 Eylea 在美國(guó)市場(chǎng)的銷售收入，同時(shí)擁有多個(gè)在研潛力單抗品種，Regeneron 股價(jià) 5 年上漲超過 22 倍，當(dāng)前市值559億美元。康弘的效果要好于同類產(chǎn)品。美國(guó)輝瑞、眼力健、愛爾康已上門談合作。康柏西普已獲多項(xiàng)國(guó)內(nèi)國(guó)外專利：其中中國(guó)專利4項(xiàng)，國(guó)外專利已經(jīng)獲得授權(quán)的有美國(guó)、日本、韓國(guó)、俄羅斯、印度、加拿大與歐盟15個(gè)成員國(guó)。康柏西普的國(guó)際通用名“Conbercept”于2012年被世界衛(wèi)生組織批準(zhǔn)，收錄于WHO第67期藥物信息目錄，成為中國(guó)第一個(gè)擁有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的生物制品國(guó)際通用名，它開啟了中國(guó)生物制品獲得INN名稱的先河!KH903作為抑制VEGF 為靶點(diǎn)的抗腫瘤藥物，未來有望對(duì)多種實(shí)體器官腫瘤都有明確療效， 目前處于 I期臨床（已獲得Ⅱ、Ⅲ期臨床試驗(yàn)批件）（結(jié)直腸癌和胃癌等適應(yīng)癥）若考慮到其他潛在適應(yīng)癥，一旦獲得成功， 將打開上百億市場(chǎng)。公司當(dāng)前已經(jīng)搭建了抗 VEGF機(jī)理的融合蛋白藥物平臺(tái)和大分子蛋白藥物研發(fā)平臺(tái)，除了現(xiàn)有在研的多個(gè)品種外，未來有望持續(xù)研發(fā)出更多創(chuàng)新藥品種。1類生物新藥，獲得Ⅱ、Ⅲ期臨床試驗(yàn)批件,重組人血管內(nèi)皮生長(zhǎng)因子受體-抗體融合蛋白注射液，該藥物是一種抑制病理性新生血管的抗體類藥物，臨床前研究已顯示對(duì)包括腸癌、乳腺癌、肝癌、肺癌、腦瘤、胃癌在內(nèi)的多種實(shí)體腫瘤有顯著的抗腫瘤作用。非生物藥領(lǐng)域公司通過歷史上曾成功首仿出文拉法辛、阿立哌唑等多個(gè)重磅藥物，并通過持續(xù)劑型創(chuàng)新，目前仍保持多個(gè)獨(dú)家劑型，在招標(biāo)及銷售等方面保持市場(chǎng)領(lǐng)先。未來，公司仍將有多個(gè)首仿藥及優(yōu)勢(shì)仿制藥品種陸續(xù)獲批上市，推動(dòng)公司未來持續(xù)增長(zhǎng)。 治療抑郁癥的一線專利化學(xué)藥鹽酸文拉法辛膠囊及緩釋片（博樂欣）市場(chǎng)占比38.23%，全國(guó)排名第二；阿立哌唑片及口腔崩解片（博思清）市場(chǎng)份額為54.56%，處于領(lǐng)先地位； 枸櫞酸莫沙必利片及分散片（新絡(luò)納）為52.84%，穩(wěn)居市場(chǎng)首位。 康弘藥業(yè)背后的鼎暉投資過去十年，鼎暉成就了蒙牛、雙匯、奇虎360、百麗、海天味業(yè)等行業(yè)企業(yè)，現(xiàn)在這些行業(yè)格局基本成型。但在一些市場(chǎng)規(guī)模本身不大的行業(yè)尚未成型。而鼎暉下一步，就是要尋找這類行業(yè)企業(yè)。因此，其將中型成長(zhǎng)基金定位在Mid-market，即小行業(yè)的隱形冠軍。鼎暉退出之前，股價(jià)跌不下去，即使在股災(zāi)之時(shí)。
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