【摘要】本文從資產(chǎn)負(fù)債表的基本關(guān)系及具體項(xiàng)目之間的內(nèi)在聯(lián)系入手，結(jié)合企業(yè)戰(zhàn)略管理理論與實(shí)踐對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行了系統(tǒng)研究，構(gòu)建了從會(huì)計(jì)要素資產(chǎn)負(fù)債表到戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表、戰(zhàn)略關(guān)系資產(chǎn)負(fù)債表和戰(zhàn)略方向資產(chǎn)負(fù)債表的全新體系。本文不但為資產(chǎn)負(fù)債表的分析提供了全新的視角，而且也提升了資產(chǎn)負(fù)債表對(duì)企業(yè)管理者、投資者和債權(quán)人等利益相關(guān)者的決策相關(guān)性價(jià)值。
【關(guān)鍵詞】資產(chǎn)負(fù)債表；會(huì)計(jì)要素；企業(yè)戰(zhàn)略
一、引言
資產(chǎn)負(fù)債表觀( the balance sheet approach) 和利潤表觀( the income statement approach)一直是學(xué)術(shù)界爭(zhēng)論的焦點(diǎn)( Dichev，2008) 。資產(chǎn)負(fù)債表觀強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)和負(fù)債的確認(rèn)與計(jì)量是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的主要目標(biāo); 而利潤表觀則強(qiáng)調(diào)收入、費(fèi)用和利潤的確認(rèn)與計(jì)量是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的主要目標(biāo)。20世紀(jì)70 年代，美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)( FASB) 做出了一個(gè)重要決定: 將資產(chǎn)負(fù)債表觀作為財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的邏輯和概念基礎(chǔ)。在之后的幾十年中，FASB 不斷地?cái)U(kuò)充和夯實(shí)資產(chǎn)負(fù)債表觀。而且，資產(chǎn)負(fù)債表觀也得到了國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)( IASB) 的確認(rèn)和使用。2006 年，我國發(fā)布的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系基本實(shí)現(xiàn)了與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系趨同。在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系中，資產(chǎn)負(fù)債表觀的理念得到了充分的體現(xiàn)和運(yùn)用。
因此，在目前的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念框架體系中，資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)成為會(huì)計(jì)報(bào)告的基石。資產(chǎn)負(fù)債表的基本關(guān)系“資產(chǎn)= 負(fù)債+ 股東( 或所有者) 權(quán)益”及其具體項(xiàng)目之間的內(nèi)在聯(lián)系，既是復(fù)式簿記的數(shù)量關(guān)系基礎(chǔ)，也是基本財(cái)務(wù)報(bào)表的關(guān)系基礎(chǔ)。資產(chǎn)負(fù)債表的核心地位使得任何其他報(bào)表( 包括已經(jīng)存在的利潤表、現(xiàn)金流量表、股東權(quán)益變動(dòng)表，以及其他可能在將來出現(xiàn)的報(bào)表) 都只能是對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的某個(gè)或某幾個(gè)主要項(xiàng)目的補(bǔ)充說明。
目前關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債表的研究涉及: ( 1) 資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目的確認(rèn)、計(jì)量、計(jì)錄和報(bào)告( 葛家澍，2004; 王躍堂等，2006) ; ( 2) 資產(chǎn)負(fù)債表的決策有用性分析( Scott，2000;戴德明等，2006)。但是，正如張新民和朱爽( 2007) 所指出的: 這些相關(guān)的研究有助于規(guī)范會(huì)計(jì)信息朝著更加可靠、更加有用的方向發(fā)展，但是這些研究沒有站在企業(yè)管理全局的角度，沒有將資產(chǎn)負(fù)債表揭示的內(nèi)容與企業(yè)戰(zhàn)略結(jié)合起來。本文突破現(xiàn)有資產(chǎn)負(fù)債表的研究框架，嘗試將資產(chǎn)負(fù)債表的資源結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)戰(zhàn)略結(jié)合起來。本文構(gòu)建的從會(huì)計(jì)要素資產(chǎn)負(fù)債表到戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表、戰(zhàn)略關(guān)系資產(chǎn)負(fù)債表和戰(zhàn)略方向資產(chǎn)負(fù)債表的全新體系為資產(chǎn)負(fù)債表的分析提供了新的視角。
相比已有的學(xué)術(shù)研究，本文的貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面: 首先，本文拓展了資產(chǎn)負(fù)債表的研究分析視角，從企業(yè)戰(zhàn)略的角度對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行了全新的解讀，提高了財(cái)務(wù)報(bào)表信息的決策有用性; 其次，本文的研究豐富了資產(chǎn)負(fù)債表觀的研究文獻(xiàn)，為資產(chǎn)負(fù)債表觀的運(yùn)用提供了理論借鑒; 最后，本文構(gòu)建的資產(chǎn)負(fù)債表分析新體系為未來會(huì)計(jì)準(zhǔn)則改革提供了參考思路和決策依據(jù)。
二、會(huì)計(jì)要素資產(chǎn)負(fù)債表——會(huì)計(jì)要素關(guān)系
( 一) 資產(chǎn)負(fù)債表與會(huì)計(jì)要素
以展示“資產(chǎn)= 負(fù)債+ 股東( 或所有者) 權(quán)益”的項(xiàng)目及其數(shù)量關(guān)系為內(nèi)容的資產(chǎn)負(fù)債表，其實(shí)質(zhì)就是資產(chǎn)負(fù)債表的要素結(jié)構(gòu)與關(guān)系。在現(xiàn)行的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》中，資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益是“法定”要素。為了更清楚的說明問題，所有者權(quán)益進(jìn)一步區(qū)分為“股東入資”與“積累利潤”，不難發(fā)現(xiàn)，反映企業(yè)積累利潤的盈余公積與未分配利潤兩個(gè)項(xiàng)目與“收入”、“費(fèi)用”和“利潤”存在內(nèi)在的聯(lián)系。因此，以“資產(chǎn)= 負(fù)債+ 股東( 或所有者) 權(quán)益”為平衡關(guān)系的資產(chǎn)負(fù)債表( 下稱“會(huì)計(jì)要素資產(chǎn)負(fù)債表”) ，既直觀反映了資產(chǎn)、負(fù)債與股東權(quán)益等資產(chǎn)負(fù)債表要素的對(duì)應(yīng)關(guān)系，也間接反映了利潤表的“收入”、“費(fèi)用”和“利潤”三個(gè)會(huì)計(jì)要素的基本關(guān)系，這也正是資產(chǎn)負(fù)債表觀的核心觀點(diǎn)。
( 二) 會(huì)計(jì)要素資產(chǎn)負(fù)債表的意義與局限性
1． 會(huì)計(jì)要素資產(chǎn)負(fù)債表的意義
資產(chǎn)負(fù)債表所反映的會(huì)計(jì)要素關(guān)系對(duì)會(huì)計(jì)學(xué)與財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義十分重大——既奠定了復(fù)式簿記的理論基礎(chǔ)，也奠定了財(cái)務(wù)報(bào)表的編制基礎(chǔ)，還使得對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表以及現(xiàn)金流量表的相關(guān)財(cái)務(wù)比率分析成為可能。
2． 會(huì)計(jì)要素資產(chǎn)負(fù)債表的局限性與突破
但是，如果對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的分析局限在確認(rèn)、計(jì)量、記錄和報(bào)告，就會(huì)制約資產(chǎn)負(fù)債表信息有用性的進(jìn)一步提高。將企業(yè)戰(zhàn)略與資產(chǎn)負(fù)債表分析結(jié)合起來將有助于克服僅從會(huì)計(jì)視角來研究資產(chǎn)負(fù)債表的局限性。按照戰(zhàn)略管理理論， “戰(zhàn)略主要涉及組織的長期發(fā)展方向和范圍，力求使資源與環(huán)境(尤其是市場(chǎng)) 、消費(fèi)者相匹配，以便達(dá)到組織的預(yù)期目標(biāo)” ( 徐飛，2009) 。安索夫則認(rèn)為: “企業(yè)戰(zhàn)略由經(jīng)營范圍、資源配置、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和協(xié)同作用等組成”。因此，企業(yè)管理的全過程就是企業(yè)戰(zhàn)略制定與實(shí)施的過程。
從企業(yè)戰(zhàn)略的一般分類來看，企業(yè)戰(zhàn)略可以分為總體戰(zhàn)略( 常用的總體戰(zhàn)略主要包括一體化戰(zhàn)略、多元化戰(zhàn)略、加強(qiáng)型戰(zhàn)略、防御型戰(zhàn)略等) 、競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略( 可以采用的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略包括低成本戰(zhàn)略、差異化戰(zhàn)略和聚焦戰(zhàn)略) 和職能戰(zhàn)略( 即研發(fā)、采購、營銷、財(cái)務(wù)、人力資源等職能部門采用的戰(zhàn)略) ( 徐飛，2009) 。雖然資產(chǎn)負(fù)債表不可能按照戰(zhàn)略管理的理論框架把財(cái)務(wù)報(bào)表的項(xiàng)目與企業(yè)的戰(zhàn)略一一對(duì)應(yīng)起來，但是，資產(chǎn)負(fù)債表上的數(shù)字，不論是從個(gè)別項(xiàng)目上看，還是從結(jié)構(gòu)上看，或者從整體上來看，均會(huì)反映出豐富的戰(zhàn)略信息。這是因?yàn)?，從企業(yè)管理的全過程來看，企業(yè)對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的根本性結(jié)構(gòu)安排，服務(wù)于企業(yè)所確立的總體戰(zhàn)略。同樣，企業(yè)戰(zhàn)略的成功與否，既取決于一定時(shí)點(diǎn)的資源規(guī)模結(jié)構(gòu)，更取決于企業(yè)對(duì)已有資源進(jìn)行有效利用，實(shí)施恰當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略和職能戰(zhàn)略，在符合戰(zhàn)略要求的方向上保持持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的能力。在關(guān)注企業(yè)的資源規(guī)模、結(jié)構(gòu)與戰(zhàn)略的關(guān)系的同時(shí)，還應(yīng)該看到，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與發(fā)展?jié)摿τ峙c其融資環(huán)境、資本結(jié)構(gòu)、公司治理等在長期的發(fā)展過程中呈現(xiàn)出互為動(dòng)態(tài)的對(duì)應(yīng)關(guān)系。在決定企業(yè)發(fā)展前景和方向的關(guān)鍵性因素中，相比于資產(chǎn)的規(guī)模與結(jié)構(gòu)，資源的來源結(jié)構(gòu)( 即負(fù)債與股東權(quán)益的結(jié)構(gòu)) 更具有全局性和決定性作用。因此，資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債與股東權(quán)益和企業(yè)戰(zhàn)略的聯(lián)系也是十分密切的。
本文下面將主要探討資產(chǎn)負(fù)債表所揭示的戰(zhàn)略信息及其理論與實(shí)踐價(jià)值。
三、戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表——企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)
( 一) 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與企業(yè)的資源配置戰(zhàn)略
資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)數(shù)量之間的關(guān)系及各自占企業(yè)總資產(chǎn)的比重。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)能夠清晰地反映出企業(yè)運(yùn)作的意圖和戰(zhàn)略，不同的發(fā)展戰(zhàn)略需要不同的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與之相匹配( 張新民和朱爽，2007)。張新民等( 2009) 指出，資產(chǎn)負(fù)債表揭示的企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和規(guī)模的質(zhì)量特征，有利于企業(yè)利益相關(guān)者透視企業(yè)盈利模式和企業(yè)對(duì)戰(zhàn)略承諾的遵守，確保企業(yè)管理層按照全體股東確定的企業(yè)戰(zhàn)略有效配置企業(yè)資源。
當(dāng)企業(yè)存在對(duì)外投資，尤其是具有控制性投資的條件下，其資產(chǎn)可以分為經(jīng)營性資產(chǎn)和投資性資產(chǎn)。其中，典型的經(jīng)營性資產(chǎn)包括貨幣資金、商業(yè)債權(quán)( 包括應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款等) 、存貨、固定資產(chǎn)( 包括在建工程等) 、無形資產(chǎn)等。而投資性資產(chǎn)所占用的資源除了反映在直接占用的交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資、長期股權(quán)投資等項(xiàng)目以外，還反映在以提供經(jīng)營性資金方式對(duì)子公司投資的其他應(yīng)收款項(xiàng)目上。按照企業(yè)經(jīng)營性資產(chǎn)與投資性資產(chǎn)各自在資產(chǎn)總規(guī)模中的規(guī)模大小，可以將企業(yè)區(qū)分為以經(jīng)營性資產(chǎn)為主的經(jīng)營主導(dǎo)型、以投資性資產(chǎn)為主的投資主導(dǎo)型和經(jīng)營性資產(chǎn)與投資性資產(chǎn)比較均衡的投資與經(jīng)營并重型。而經(jīng)營主導(dǎo)型、投資主導(dǎo)型以及經(jīng)營與投資并重型恰恰是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的具體表現(xiàn)。
1． 經(jīng)營主導(dǎo)型企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略內(nèi)涵
資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中以經(jīng)營性資產(chǎn)為主的企業(yè)，其戰(zhàn)略內(nèi)涵十分清晰: 以特定的行業(yè)和產(chǎn)品或勞務(wù)的生產(chǎn)與銷售為主營業(yè)務(wù)的總體戰(zhàn)略為主導(dǎo)，以適當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略( 如低成本戰(zhàn)略、差異化戰(zhàn)略和聚焦戰(zhàn)略等)和職能戰(zhàn)略( 如研發(fā)、采購、營銷、財(cái)務(wù)、人力資源等戰(zhàn)略) 為基礎(chǔ)，以固定資產(chǎn)、存貨及其與市場(chǎng)的關(guān)系管理為核心，為企業(yè)的利益相關(guān)者持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值，在行業(yè)內(nèi)做大做強(qiáng)或者保持一定的競(jìng)爭(zhēng)能力和競(jìng)爭(zhēng)地位。經(jīng)營主導(dǎo)型企業(yè)能夠最大限度地保持其自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
2． 投資主導(dǎo)型企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略內(nèi)涵
資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中以投資性資產(chǎn)為主的企業(yè)，往往是規(guī)模較大的企業(yè)集團(tuán)。其戰(zhàn)略內(nèi)涵同樣十分清晰:以多元化或一體化( 或其他總體戰(zhàn)略) 的總體戰(zhàn)略為主導(dǎo)，以子公司采用適當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略和職能戰(zhàn)略，特別是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略中的融資戰(zhàn)略( 子公司通過吸納少數(shù)股東入資、子公司自身債務(wù)融資和對(duì)商業(yè)信用的利用等融資戰(zhàn)略可以實(shí)現(xiàn)在母公司對(duì)其投資不變情況下的快速擴(kuò)張) 為基礎(chǔ)，以對(duì)子公司的經(jīng)營資產(chǎn)管理為核心，通過快速擴(kuò)張為企業(yè)的利益相關(guān)者持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值，做大做強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)或者在整體上保持一定的競(jìng)爭(zhēng)能力和競(jìng)爭(zhēng)地位。
3． 經(jīng)營與投資并重型企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略內(nèi)涵
經(jīng)營與投資并重型企業(yè)，其實(shí)施的往往是穩(wěn)健的擴(kuò)張戰(zhàn)略: 企業(yè)既通過保持完備的生產(chǎn)經(jīng)營系統(tǒng)和研發(fā)系統(tǒng)來維持其核心競(jìng)爭(zhēng)力，又通過對(duì)外控制性投資的擴(kuò)張，來實(shí)現(xiàn)企業(yè)的跨越式發(fā)展?？梢姡?dāng)把企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與發(fā)展戰(zhàn)略聯(lián)系在一起的時(shí)候，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)就成為企業(yè)實(shí)施其發(fā)展戰(zhàn)略的必然結(jié)果?？梢赃M(jìn)一步認(rèn)為，資產(chǎn)的規(guī)模與結(jié)構(gòu)就是企業(yè)資源配置戰(zhàn)略的實(shí)施結(jié)果。
( 二) 負(fù)債和股東權(quán)益與企業(yè)的資源利用戰(zhàn)略
企業(yè)負(fù)債和股東權(quán)益構(gòu)成了企業(yè)資產(chǎn)的來源渠道，其主要部分可以分成四類，即商業(yè)信用資源、借入資源、股東入資資源和股東留剩資源。對(duì)這些資源的利用，體現(xiàn)的是企業(yè)的資源利用戰(zhàn)略。
1． 商業(yè)信用資源
商業(yè)信用主要包括應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款和預(yù)收款項(xiàng)，是企業(yè)與上下游企業(yè)或者用戶進(jìn)行結(jié)算時(shí)所產(chǎn)生的債務(wù)。企業(yè)利用商業(yè)信用資源的狀況反映了其競(jìng)爭(zhēng)地位或競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。一方面，在企業(yè)具有高于同類企業(yè)獲得商業(yè)信用資源平均水平的能力的條件下，企業(yè)通常具有較高的“兩頭吃”的能力——即企業(yè)具有較高的利用上下游企業(yè)資金來支持自身發(fā)展的能力較強(qiáng); 在企業(yè)具有低于同類企業(yè)獲得商業(yè)信用資源平均水平的能力的條件下，通常意味著企業(yè)“兩頭吃”的能力較弱，競(jìng)爭(zhēng)地位較低( 張新民等，2012) 。另一方面，商業(yè)信用資源具有綜合成本低( 綜合成本低于貸款成本) 、綜合償還壓力低于賬面金額( 與預(yù)收款項(xiàng)對(duì)應(yīng)的償還資源為商品或勞務(wù)的賬面成本) 和固化上下游關(guān)系等特點(diǎn)，因此，企業(yè)對(duì)于商業(yè)信用資源的利用，絕不是被動(dòng)的，而是積極主動(dòng)的——企業(yè)往往將最大限度利用商業(yè)信用資源作為其優(yōu)先選擇的經(jīng)營戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。
因此，企業(yè)對(duì)于商業(yè)信用資源的利用，不僅僅是企業(yè)上下游關(guān)系管理的局部問題，還是企業(yè)的戰(zhàn)略選擇問題，有效利用商業(yè)信用能夠提升企業(yè)價(jià)值( 陸正飛和楊德明，2011) 。
2． 借入資源
借入資源主要包括短期借款、長期借款和應(yīng)付債券等。影響企業(yè)選擇利用借入資源的因素很多，包括融資環(huán)境、融資成本、企業(yè)自身盈利能力、企業(yè)集團(tuán)的資金管理體制、企業(yè)負(fù)債的整體規(guī)模以及現(xiàn)有資產(chǎn)負(fù)債率等。根據(jù)優(yōu)序融資理論( Myers，1984) ，為了實(shí)現(xiàn)現(xiàn)有股東利益最大化，在企業(yè)具有較強(qiáng)的贏利能力、不能進(jìn)一步利用商業(yè)信用資源的條件下，企業(yè)應(yīng)該盡可能選擇借款或者發(fā)行債券。在實(shí)施集中統(tǒng)一管理企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資金的體制下，為了整個(gè)集團(tuán)的融資戰(zhàn)略( 不是母公司自身的經(jīng)營活動(dòng)) 而進(jìn)行借款或發(fā)行債券，盡管會(huì)增加母公司自身利潤表上的財(cái)務(wù)費(fèi)用，但由于可能降低整個(gè)集團(tuán)的整體融資成本而成為很多企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的首選。這就是說，對(duì)于借入資源的利用狀況及其變化的分析，可以透視出企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略意圖和整體戰(zhàn)略規(guī)劃。
3． 股東入資資源
股東入資包括股本( 實(shí)收資本) 和資本公積，它是企業(yè)發(fā)展的原動(dòng)力。股東對(duì)企業(yè)的入資具有極強(qiáng)的戰(zhàn)略色彩。
( 1) 股權(quán)結(jié)構(gòu)、股東范圍、資本規(guī)模與企業(yè)戰(zhàn)略。不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、股東范圍的選擇以及資本規(guī)模的安排均具有極強(qiáng)的戰(zhàn)略內(nèi)涵。一方面，股權(quán)結(jié)構(gòu)的分散程度、股東范圍的廣泛程度直接決定了企業(yè)控制權(quán)的實(shí)現(xiàn)方式，而恰恰是企業(yè)的控制權(quán)主導(dǎo)了企業(yè)的戰(zhàn)略( 王化成和胡國柳，2005) 。另一方面，資本規(guī)模也直接制約著企業(yè)的戰(zhàn)略: 資本規(guī)模與企業(yè)的融資能力密切相關(guān)，股東入資與融資規(guī)模在很大程度上決定了企業(yè)可利用資源的規(guī)模，并進(jìn)而制約著企業(yè)的戰(zhàn)略與實(shí)施。
( 2) 股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理、核心人力資源與企業(yè)戰(zhàn)略。公司治理要處理的主要是股東大會(huì)( 或股東會(huì)) 、董事會(huì)與企業(yè)經(jīng)理層之間的關(guān)系，并確保公司在滿足各利益相關(guān)者的正常利益基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)持續(xù)健康發(fā)展( Shleifer andVishny，1997) 。在公司治理的過程中，股東依其持有的股份份額( 股權(quán)結(jié)構(gòu)) 行使投票權(quán)，產(chǎn)生董事會(huì)。董事會(huì)決定公司的戰(zhàn)略目標(biāo)并決定核心人力資源; 以核心人力資源為主導(dǎo)的管理團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)實(shí)施公司的戰(zhàn)略。而這一切的關(guān)鍵點(diǎn)在于，股權(quán)結(jié)構(gòu)決定了公司治理的基本架構(gòu)。
( 3) 股東入資形式、規(guī)模、結(jié)構(gòu)與企業(yè)戰(zhàn)略。股東對(duì)企業(yè)入資的資源形態(tài)和種類，除了貨幣資金以外，還有諸如存貨、長期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)等。在股東對(duì)企業(yè)入資為貨幣資金的情況下，股東入資對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略執(zhí)行的意義主要在于: 第一，股東注入企業(yè)貨幣資金的規(guī)模在很大程度上決定了其能夠撬動(dòng)的債務(wù)融資規(guī)模; 第二，以企業(yè)獲得的股東入資和債務(wù)融資為主體的實(shí)際可支配資源則從根本上決定了其所能夠?qū)崿F(xiàn)的經(jīng)營業(yè)務(wù)規(guī)模與企業(yè)對(duì)外擴(kuò)張的能力。在股東對(duì)企業(yè)入資為非貨幣資金的情況下，股東入資對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略執(zhí)行的意義就更加廣泛: 首先，股東注入的非貨幣資產(chǎn)與企業(yè)戰(zhàn)略的吻合度。不是任何具有一定評(píng)估價(jià)值的非貨幣資產(chǎn)均可用于對(duì)任何企業(yè)的入資。
作為入資的非貨幣資產(chǎn)，必須與企業(yè)的戰(zhàn)略相關(guān)，并對(duì)企業(yè)的戰(zhàn)略執(zhí)行有貢獻(xiàn)。在很多情況下，某些資產(chǎn)雖然具有一定的評(píng)估價(jià)值，但由于與特定企業(yè)的戰(zhàn)略沒有關(guān)聯(lián)、不能為特定企業(yè)的戰(zhàn)略實(shí)施做出貢獻(xiàn)，因而就不能作為對(duì)特定企業(yè)的入資。如果這類資產(chǎn)被注入企業(yè)，將形成企業(yè)的不良資產(chǎn)。其次，股東注入的非貨幣資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值的公允性。股東注入企業(yè)非貨幣資產(chǎn)的一個(gè)焦點(diǎn)問題是，作為入資的非貨幣資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值是否公允。在被評(píng)估資產(chǎn)估價(jià)公允的情況下，公允的入資價(jià)值既為非貨幣資產(chǎn)被注入企業(yè)以后與企業(yè)其他資產(chǎn)組合產(chǎn)生恰當(dāng)效益奠定了基礎(chǔ)，也為協(xié)調(diào)企業(yè)股東間的股權(quán)結(jié)構(gòu)和利益關(guān)系奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
反之，如果出現(xiàn)低價(jià)高估、以次充好的情況，將會(huì)損害企業(yè)未來的經(jīng)營業(yè)績(jī)，傷害企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)以及股東之間的利益關(guān)系，并進(jìn)而影響企業(yè)的治理狀況和企業(yè)戰(zhàn)略的制定與實(shí)施。另外當(dāng)股東以其擁有的對(duì)某子公司的股權(quán)投資作為對(duì)另一家公司入資時(shí)，由于對(duì)股權(quán)投資資產(chǎn)的評(píng)估方法有多種，且不同評(píng)估方法之間的評(píng)估結(jié)果可能出現(xiàn)顯著差異，因此，當(dāng)被用于入資的長期股權(quán)投資選擇了估價(jià)過高的評(píng)估方法時(shí)，即使這些長期股權(quán)投資本身具有一定的盈利能力，也會(huì)由于其股權(quán)價(jià)值被高估，而可能表現(xiàn)出較低的投資資產(chǎn)報(bào)酬率，淪為不良資產(chǎn)。最后，股東注入的非貨幣資產(chǎn)的整體協(xié)調(diào)性。在非貨幣入資的資產(chǎn)形態(tài)符合戰(zhàn)略、估價(jià)公允的條件下，另一個(gè)重要方面是這些以股東入資形式進(jìn)入企業(yè)的資產(chǎn)的整體協(xié)調(diào)性問題。這里的整體協(xié)調(diào)性主要是指固定資產(chǎn)的規(guī)模和結(jié)構(gòu)與存貨的規(guī)模和結(jié)構(gòu)或者企業(yè)業(yè)務(wù)的規(guī)模和結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)性。整體協(xié)調(diào)性好的資產(chǎn)應(yīng)該表現(xiàn)出資產(chǎn)的物理質(zhì)量能夠滿足企業(yè)的經(jīng)營需要，利用率高，無長期閑置和積壓等特性。整體協(xié)調(diào)性不好的股東入資同樣形成不良資產(chǎn)，難以對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)施起到支撐的作用。
4． 股東留剩資源( 累積利潤)
股東留剩資源是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤中，股東沒有分配而留存在企業(yè)的權(quán)益部分。這部分股東留剩資源在報(bào)表上主要表現(xiàn)為盈余公積和未分配利潤，也是企業(yè)的累積利潤。股東留剩資源對(duì)企業(yè)的戰(zhàn)略含義在于，在一定的盈利規(guī)模下，企業(yè)可以通過制定不同的股利分配政策，在一定程度上改變企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，并對(duì)企業(yè)的戰(zhàn)略形成支撐: 在企業(yè)處于高負(fù)債率或投資支出壓力較大的條件下，企業(yè)可以通過選擇股票股利或者股票股利與現(xiàn)金股利相結(jié)合的分配方式，盡力降低現(xiàn)金股利支出的規(guī)模，使企業(yè)的股東權(quán)益在進(jìn)行利潤分配后仍然維持較高的規(guī)模，從而對(duì)降低企業(yè)的現(xiàn)金流出量、提高企業(yè)的債務(wù)融資能力乃至投資能力起到戰(zhàn)略支撐的作用; 反之，當(dāng)企業(yè)負(fù)債率較低、現(xiàn)金流量充裕、投資現(xiàn)金支出壓力不大的條件下，企業(yè)可以選擇激進(jìn)的股利分配政策，提高現(xiàn)金股利的分配規(guī)模。上述分析清晰地表明，企業(yè)負(fù)債和股東權(quán)益的組合狀況具有深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略含義———即利用什么資源來實(shí)現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展，也就是企業(yè)的資源利用戰(zhàn)略。顯然，處于不同發(fā)展階段、不同競(jìng)爭(zhēng)地位的企業(yè)，可以采用的資源利用戰(zhàn)略是不同的。
( 三) 戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表及其意義
根據(jù)前面的分析，本文把資產(chǎn)理解為企業(yè)戰(zhàn)略實(shí)施中的資源配置戰(zhàn)略，負(fù)債和股東權(quán)益理解為企業(yè)戰(zhàn)略實(shí)施中的資源利用戰(zhàn)略，形成戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表。
戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表主要具有以下幾方面意義:
1． 在分析的視角上，實(shí)現(xiàn)了從報(bào)表結(jié)構(gòu)到企業(yè)戰(zhàn)略的突破
戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表的確立，在對(duì)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表分析的視角上，可以將已有的主要關(guān)注資產(chǎn)、負(fù)債與股東權(quán)益的數(shù)量對(duì)應(yīng)關(guān)系、流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債對(duì)應(yīng)關(guān)系、負(fù)債與資產(chǎn)總額對(duì)應(yīng)關(guān)系的結(jié)構(gòu)分析提升到從整體上考察企業(yè)的資源與戰(zhàn)略之間的關(guān)系分析上，從而實(shí)現(xiàn)利用會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)管理尤其是戰(zhàn)略管理的信息解讀。
2． 在分析的著眼點(diǎn)上，實(shí)現(xiàn)了從關(guān)注資產(chǎn)到關(guān)注負(fù)債和股東權(quán)益的突破
已有的關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債表的分析方法，主要關(guān)注資產(chǎn)整體或者局部的分析，較少關(guān)注負(fù)債和股東權(quán)益的分析。戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表的確立，資產(chǎn)負(fù)債表所具有的資源利用戰(zhàn)略與資源配置戰(zhàn)略的動(dòng)態(tài)平衡、互為因果的特性，以及資源利用戰(zhàn)略具有的支配地位，使得對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表右邊——資源利用戰(zhàn)略的分析具有了先導(dǎo)性的特點(diǎn)。
四、戰(zhàn)略關(guān)系資產(chǎn)負(fù)債表——企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略關(guān)系
如果說戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表確立了企業(yè)戰(zhàn)略的資源結(jié)構(gòu)，屬于企業(yè)整體戰(zhàn)略的范疇，那么，戰(zhàn)略的執(zhí)行與運(yùn)營管理就自然形成企業(yè)日常的資產(chǎn)負(fù)債表的具體形態(tài)。恰當(dāng)?shù)靥幚響?zhàn)略執(zhí)行中的各種關(guān)系，就成為企業(yè)戰(zhàn)略成功與否的關(guān)鍵所在。下面討論戰(zhàn)略執(zhí)行中的各種關(guān)系與資產(chǎn)負(fù)債表的內(nèi)在聯(lián)系。
( 一) 資產(chǎn)配置的規(guī)模與結(jié)構(gòu): 效率和效益
本部分主要討論經(jīng)營主導(dǎo)型企業(yè)戰(zhàn)略執(zhí)行中經(jīng)營資產(chǎn)的具體組合與資產(chǎn)負(fù)債表的關(guān)系( 控制性投資所形成的子公司資產(chǎn)就是子公司的經(jīng)營資產(chǎn)) 。考察企業(yè)戰(zhàn)略執(zhí)行的過程會(huì)發(fā)現(xiàn)，企業(yè)戰(zhàn)略執(zhí)行的過程與經(jīng)營資產(chǎn)的關(guān)系主要回答下面幾個(gè)問題: 第一，企業(yè)是干什么的? 第二，企業(yè)是怎么干的? 第三，企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)管理效率和效益是怎樣的?
1． 干什么
主要涉及企業(yè)從事經(jīng)營活動(dòng)的行業(yè)選擇問題。選擇特定行業(yè)開展經(jīng)營活動(dòng)的企業(yè)，其經(jīng)營資產(chǎn)不外乎貨幣資金、商業(yè)債權(quán)、存貨、固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)五大類。一般來說，對(duì)于自身從事實(shí)體經(jīng)營的企業(yè)而言，在經(jīng)營資產(chǎn)的五個(gè)類別中，固定資產(chǎn)的規(guī)模和結(jié)構(gòu)、存貨的規(guī)模和結(jié)構(gòu)( 或者業(yè)務(wù)的規(guī)模和結(jié)構(gòu)) 以及企業(yè)內(nèi)部固定資產(chǎn)與存貨( 或者業(yè)務(wù)) 之間的內(nèi)在聯(lián)系是體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)所選定的特定行業(yè)的最重要的信息。也就是說，企業(yè)間體現(xiàn)行業(yè)特征的最重要項(xiàng)目就是固定資產(chǎn)與存貨( 或者業(yè)務(wù)) 之間的關(guān)系，通過上述信息可以對(duì)企業(yè)所從事經(jīng)營活動(dòng)的行業(yè)特征有基本的了解。
2． 怎么干
主要包括企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的具體組織與企業(yè)對(duì)上下游關(guān)系的管理。
( 1) 生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的組織。通過對(duì)同類行業(yè)不同企業(yè)間的固定資產(chǎn)的規(guī)模和結(jié)構(gòu)比較、存貨的規(guī)模和結(jié)構(gòu)比較、固定資產(chǎn)規(guī)模和結(jié)構(gòu)與存貨的規(guī)模和結(jié)構(gòu)進(jìn)行比較，可以掌握企業(yè)間生產(chǎn)經(jīng)營的資源結(jié)構(gòu)安排、基本的生產(chǎn)效率等方面的差異性信息。這種差異性信息構(gòu)成了企業(yè)管理質(zhì)量的相對(duì)性信息。
( 2) 上下游關(guān)系管理。企業(yè)的上下游關(guān)系管理，涉及收款管理和付款管理。收付款管理的過程，是企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)進(jìn)行的過程，更是企業(yè)戰(zhàn)略執(zhí)行的過程。上下游關(guān)系管理的核心戰(zhàn)略問題是企業(yè)對(duì)商業(yè)信用資源利用戰(zhàn)略的實(shí)施。
第一，關(guān)于收款管理。在收款管理方面，現(xiàn)有的分析方法主要集中在對(duì)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度上。由于稅收制度改革以及現(xiàn)在普遍實(shí)施的增值稅制度、企業(yè)結(jié)算方式和支付方式的復(fù)雜性和多樣性( 既有賒銷也有預(yù)收款銷售，賒銷款的結(jié)算有的采用商業(yè)匯票方式，有的采用其他方式) ，如果僅僅采用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對(duì)企業(yè)收款管理進(jìn)行考察就會(huì)存在一定的局限，因此，全面考察企業(yè)整體銷售款回收狀況就要把視野拓展到全部商業(yè)債權(quán)( 包括應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款) 以及預(yù)收款項(xiàng)的動(dòng)態(tài)關(guān)系中去。通過結(jié)合應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)的年末與年初的規(guī)模變化和結(jié)構(gòu)變化以及預(yù)收款項(xiàng)年末與年初之間的規(guī)模變化，就可以對(duì)企業(yè)當(dāng)年的銷售款回收狀況做出基本判斷: 商業(yè)債權(quán)( 應(yīng)收票據(jù)與應(yīng)收賬款之和) 增加的規(guī)模，一般表示企業(yè)因當(dāng)年賒銷款而引起的新增未回收債權(quán); 應(yīng)收票據(jù)與應(yīng)收賬款兩個(gè)項(xiàng)目的具體變化，則代表了債權(quán)變化的質(zhì)量方向; 預(yù)收款項(xiàng)年末與年初的增量部分，則代表了企業(yè)預(yù)收款業(yè)務(wù)對(duì)企業(yè)當(dāng)年銷售回款的增量貢獻(xiàn)。反之亦然。另一方面，企業(yè)收款狀況所反映出來的信息含量，絕不僅僅局限于企業(yè)銷售款本身。
實(shí)際上，企業(yè)銷售款的結(jié)算方式與回款狀況，還在相當(dāng)大的程度上反映了企業(yè)的營銷策略與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì): 在同樣的行業(yè)里，預(yù)收款項(xiàng)規(guī)模較高、商業(yè)債權(quán)規(guī)模較低或者商業(yè)債權(quán)中應(yīng)收票據(jù)規(guī)模較大的企業(yè)，其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)往往比較明顯，營銷策略的選擇上往往傾向于保守，注重現(xiàn)金流量的回收;相反，預(yù)收款項(xiàng)規(guī)模較低、商業(yè)債權(quán)規(guī)模較高尤其是商業(yè)債權(quán)中應(yīng)收賬款規(guī)模較大的企業(yè)，或者其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)處于不利位置，或者處于需要促銷、迅速占領(lǐng)市場(chǎng)的發(fā)展階段，營銷策略的選擇上往往傾向于激進(jìn)，注重營業(yè)收入的增長。
第二，關(guān)于付款管理。與付款管理直接相關(guān)的資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目包括預(yù)付款項(xiàng)、應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款，間接相關(guān)的項(xiàng)目則是存貨和固定資產(chǎn)。在企業(yè)固定資產(chǎn)采購并不活躍、存貨成本中以外購存貨為主的條件下，存貨與預(yù)付款項(xiàng)、應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款的關(guān)聯(lián)程度較高，存貨的規(guī)模與預(yù)付款項(xiàng)、應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款之間的金額對(duì)應(yīng)關(guān)系在很大程度上反映了企業(yè)的付款管理狀況。與收款狀況相類似，企業(yè)付款狀況所反映出來的信息含量，絕不僅僅局限于企業(yè)購貨款管理本身。實(shí)際上，企業(yè)購貨款的結(jié)算方式與付款狀況，還在相當(dāng)大的程度上反映了企業(yè)對(duì)供應(yīng)商的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)地位與資源利用策略: 在同樣的行業(yè)里，與存貨的規(guī)模相比，如果企業(yè)的預(yù)付款項(xiàng)規(guī)模較高、應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款規(guī)模較低，特別是在應(yīng)付票據(jù)與應(yīng)付賬款規(guī)?？偭勘容^低的條件下應(yīng)付賬款的規(guī)模占比更低，則一般表明企業(yè)利用供應(yīng)商商業(yè)信用服務(wù)于自身發(fā)展的戰(zhàn)略思維和意識(shí)較低，或者表明企業(yè)在與供應(yīng)商的商業(yè)談判中由于競(jìng)爭(zhēng)地位問題難以獲得理想的商業(yè)信用條件。相反，與存貨的規(guī)模相比，如果企業(yè)的預(yù)付款項(xiàng)規(guī)模較低、應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款規(guī)模較高，特別是在應(yīng)付票據(jù)與應(yīng)付賬款規(guī)?？偭勘容^高的條件下應(yīng)付賬款規(guī)模占比較高，則一般表明企業(yè)主動(dòng)利用供應(yīng)商商業(yè)信用服務(wù)于自身發(fā)展的戰(zhàn)略思維和意識(shí)較高，或者表明企業(yè)在與供應(yīng)商的商業(yè)談判中由于競(jìng)爭(zhēng)地位顯赫而獲得了理想的商業(yè)信用條件。
3． 效率與效益
前文討論了資源的配置結(jié)構(gòu)及其關(guān)系問題，那么，如何考察企業(yè)資產(chǎn)配置的有效性呢? 下面將從資產(chǎn)的利用效率和資產(chǎn)的整體盈利能力兩個(gè)方面來討論。
( 1) 資產(chǎn)的利用效率。由于在前面的分析已經(jīng)討論了與流動(dòng)資產(chǎn)有關(guān)的資源管理問題，這里主要關(guān)注在資產(chǎn)的總規(guī)模中，固定資產(chǎn)占有相當(dāng)?shù)谋戎?、以固定資產(chǎn)作為生產(chǎn)經(jīng)營條件的企業(yè)固定資產(chǎn)的利用效率問題。至于無形資產(chǎn)，由于其自身特性以及會(huì)計(jì)處理的穩(wěn)健性特點(diǎn)，通常很難通過報(bào)表信息直接將企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)與個(gè)別無形資產(chǎn)對(duì)應(yīng)起來。無形資產(chǎn)的利用效率，只能間接地通過對(duì)資產(chǎn)的整體盈利能力的考察來實(shí)現(xiàn)。對(duì)于固定資產(chǎn)的利用效率，除了要關(guān)注固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率外，還要關(guān)注固定資產(chǎn)的物理利用率以及不同融資條件下企業(yè)固定資產(chǎn)的單位產(chǎn)能成本差異對(duì)企業(yè)的影響等問題。
第一，關(guān)于固定資產(chǎn)( 原值) 周轉(zhuǎn)率問題。一般認(rèn)為，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評(píng)價(jià)企業(yè)固定資產(chǎn)利用狀況的主要指標(biāo)。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期營業(yè)收入與企業(yè)該時(shí)期平均固定資產(chǎn)原值的比率，反映企業(yè)利用固定資產(chǎn)原值獲得營業(yè)收入的能力( 張新民，2012) 。需要強(qiáng)調(diào)的是，即使是固定資產(chǎn)原值周轉(zhuǎn)率也不能簡(jiǎn)單地代表企業(yè)的固定資產(chǎn)利用率——固定資產(chǎn)原值周轉(zhuǎn)率僅僅代表企業(yè)利用固定資產(chǎn)原值產(chǎn)生或者推動(dòng)營業(yè)收入的能力或者狀況。在價(jià)格上漲或者企業(yè)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、僅經(jīng)營價(jià)高利大的產(chǎn)品或者勞務(wù)的條件下，即使固定資產(chǎn)的利用率沒有變化，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也會(huì)提高。盡管如此，固定資產(chǎn)原值周轉(zhuǎn)率的意義也是非常大的: 在周轉(zhuǎn)一次可以獲得大于零的毛利的情況下，企業(yè)固定資產(chǎn)在一定時(shí)期周轉(zhuǎn)越快，盈利規(guī)模就會(huì)越大。
第二，關(guān)于固定資產(chǎn)的物理利用率。真正反映企業(yè)固定資產(chǎn)利用狀況的是固定資產(chǎn)的物理利用率。固定資產(chǎn)物理利用率是指一定時(shí)期企業(yè)固定資產(chǎn)被生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)實(shí)際占用的時(shí)間與可以被占用時(shí)間之間的比率，或者是實(shí)際利用的產(chǎn)能與全部產(chǎn)能之間的比率。盡管固定資產(chǎn)物理利用率的計(jì)算會(huì)因固定資產(chǎn)的種類繁雜、計(jì)量復(fù)雜而極其困難，但是，固定資產(chǎn)物理利用率要表達(dá)的信息卻是十分清楚的: 在一定的市場(chǎng)銷售價(jià)格和產(chǎn)銷基本平衡的條件下，企業(yè)固定資產(chǎn)的物理利用率越高，企業(yè)效益就會(huì)越好。企業(yè)可以通過合理確定固定資產(chǎn)的物理組合、規(guī)劃廠區(qū)布局、輪流生產(chǎn)作業(yè)等手段來實(shí)現(xiàn)固定資產(chǎn)物理利用率的提高。
第三，關(guān)于不同融資條件下企業(yè)固定資產(chǎn)單位產(chǎn)能成本差異問題。前面已經(jīng)討論過，企業(yè)可以利用的資源有: 商業(yè)信用資源、借入資源、股東入資資源和股東留剩資源。當(dāng)不同的資源均形成企業(yè)的貨幣流入，并用于固定資產(chǎn)建設(shè)的條件下，企業(yè)就存在著一個(gè)需要關(guān)注的問題: 利用不同融資形成的貨幣資源所購建的固定資產(chǎn)單位產(chǎn)能成本可能有顯著差異。對(duì)于融資成本的會(huì)計(jì)處理方法的選擇，雖然可以改變相關(guān)融資成本的分擔(dān)主體( 歸于特定固定資產(chǎn)或者特定時(shí)期) 或者分擔(dān)時(shí)間( 歸于不同會(huì)計(jì)期間) ，在一定程度上可以調(diào)節(jié)不同時(shí)期的盈虧，但卻不能改變企業(yè)在整體上的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)問題。在將融資成本計(jì)入特定固定資產(chǎn)原值的情況下，相同產(chǎn)能、相同購置成本的固定資產(chǎn)就會(huì)由于融資成本的差異而表現(xiàn)出不同的賬面成本。這種不同的賬面成本所導(dǎo)致的單位產(chǎn)能成本的差異，將會(huì)隨著固定資產(chǎn)折舊的計(jì)提分?jǐn)偟揭院蟾鱾€(gè)會(huì)計(jì)期間，進(jìn)而影響企業(yè)未來的績(jī)效表現(xiàn)。
( 2) 資產(chǎn)的整體盈利能力。對(duì)于企業(yè)而言，所有資產(chǎn)利用效率的提高均應(yīng)指向一個(gè)方向——為提高企業(yè)資產(chǎn)的整體盈利能力而直接或者間接做貢獻(xiàn)。整體盈利能力，不僅應(yīng)該表現(xiàn)為一定的盈利規(guī)模，還應(yīng)該表現(xiàn)為與資源相對(duì)應(yīng)的盈利。由于本文討論的是經(jīng)營資產(chǎn)問題，因此，在經(jīng)營資產(chǎn)效益規(guī)模的表現(xiàn)形式上，選取毛利和核心利潤。其中，毛利是指營業(yè)收入減去營業(yè)成本，而核心利潤則是指毛利減去營業(yè)稅金及附加和銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用與財(cái)務(wù)費(fèi)用后的差額。錢愛民和張新民( 2008) 首次提出“核心利潤”的概念，之所以創(chuàng)造一個(gè)“核心利潤”的概念而不直接采用營業(yè)利潤來表現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)產(chǎn)生的利潤，是因?yàn)楝F(xiàn)在利潤表中“營業(yè)利潤”的概念中包括了若干與企業(yè)常規(guī)經(jīng)營關(guān)聯(lián)度較低的項(xiàng)目，如“投資收益”和“公允價(jià)值變動(dòng)收益”等。在經(jīng)營資產(chǎn)盈利率的表現(xiàn)方式上，可以采用的財(cái)務(wù)比率包括: 毛利率，經(jīng)營資產(chǎn)報(bào)酬率( 某時(shí)期核心利潤/同時(shí)期平均經(jīng)營資產(chǎn)) 和經(jīng)營凈現(xiàn)金/核心利潤比率等。
( 二) 資源有效利用的基礎(chǔ): 公平與和諧
在前面戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表的討論中，本文把資產(chǎn)負(fù)債表的右邊分成四個(gè)部分，并將其整體作為企業(yè)的資源利用戰(zhàn)略來研究。優(yōu)序融資理論( Myers，1984) 表明，企業(yè)優(yōu)先偏好內(nèi)部融資，其次是債務(wù)融資，最后才是股權(quán)融資。而我國上市公司存在較為強(qiáng)烈的股權(quán)融資偏好( 閻達(dá)五等，2001; 陸正飛和高強(qiáng)，2003) ，有研究將其直接動(dòng)因歸結(jié)為中國上市公司的股權(quán)融資成本偏低( 黃少安和張崗，2001) ，但實(shí)際上融資成本因素并不能完全解釋我國上市公司的股權(quán)融資偏好行為( 陸正飛和葉康濤2004; 徐明東和田素華，2013) ?？疾熘袊髽I(yè)的負(fù)債和股東權(quán)益的結(jié)構(gòu)與規(guī)模以及中國企業(yè)的融資實(shí)踐，會(huì)發(fā)現(xiàn)企業(yè)往往不是按照資本成本的高低去籌資，而是按照企業(yè)增量籌資成本和增量籌資效用之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系來確定其企業(yè)資源利用戰(zhàn)略的。這就出現(xiàn)了一個(gè)問題: 企業(yè)資源利用戰(zhàn)略的有效實(shí)施是在什么條件下完成的?
本文認(rèn)為，企業(yè)資源利用戰(zhàn)略的有效實(shí)施應(yīng)該在恰當(dāng)?shù)靥幚磉@樣幾個(gè)問題的基礎(chǔ)上進(jìn)行: 第一，解決給誰干的問題; 第二，解決企業(yè)創(chuàng)造的效益( 指企業(yè)實(shí)現(xiàn)的價(jià)值減去從外部購入的轉(zhuǎn)移價(jià)值后的差額) 在利益相關(guān)者之間怎么分的問題; 第三，企業(yè)利益相關(guān)者之間的利益協(xié)調(diào)機(jī)制如何才能確保企業(yè)的持續(xù)發(fā)展的問題。
1． 給誰干
實(shí)際上，資產(chǎn)負(fù)債表的右邊——負(fù)債和股東權(quán)益的各個(gè)項(xiàng)目，均代表了特定的對(duì)企業(yè)資源的要求權(quán)的規(guī)模和主體，即股東、商業(yè)信貸提供者、資金提供者、稅務(wù)部門和企業(yè)雇員等。這實(shí)際上已經(jīng)回答了給誰干的問題: 企業(yè)是給上述利益相關(guān)者干的。
2． 怎么分
怎么分的問題，涉及的是利益相關(guān)者的利益協(xié)調(diào)。雖然涉及各方利益，由于與供應(yīng)商、貸款提供者以及稅收征管部門之間的關(guān)系是通過企業(yè)間的協(xié)議或者法律規(guī)定確定下來的，因此，利益相關(guān)者的核心利益關(guān)系只有兩個(gè)方面:一是企業(yè)雇員與企業(yè)股東之間的利益關(guān)系，二是企業(yè)控股股東與少數(shù)股東之間的利益關(guān)系。正是這兩個(gè)核心利益關(guān)系的處理，決定了企業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定與和諧程度。第一，關(guān)于企業(yè)雇員與企業(yè)股東之間的利益關(guān)系。從分配順序來看，企業(yè)雇員在拿到自己的薪酬( 會(huì)計(jì)上做資產(chǎn)成本或者期間費(fèi)用處理) 以后如果企業(yè)還有稅后利潤，股東才會(huì)有自己的利潤分配。這就是說，雇員的利益與股東的利益存在著直接的此消彼長的關(guān)系，從利益關(guān)系來看，雙方在一定程度上是對(duì)立的。從目前的情況來看，企業(yè)雇員與企業(yè)股東之間的關(guān)系通常是通過合同的形式確定下來的。但是，任何合同都不可能解決所有的勞資關(guān)系( 企業(yè)股東即是資方) 。當(dāng)出現(xiàn)比較嚴(yán)重的勞資關(guān)系并影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營時(shí)，企業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展就會(huì)受到威脅。因此，恰當(dāng)?shù)靥幚砥髽I(yè)雇員與企業(yè)股東之間的利益關(guān)系，是企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的重要保障。第二，關(guān)于企業(yè)控股股東與少數(shù)股東之間的利益關(guān)系。從根本上來說，企業(yè)股東之間的利益是一致的。但是，由于控制性股東實(shí)際上支配了非控制性股東的資源，并有可能通過控制權(quán)的實(shí)施侵害少數(shù)股東的利益( 王化成等，2007) ，雖然這種利益侵害并不表現(xiàn)為對(duì)最終財(cái)務(wù)成果——利潤的分配，但控股股東對(duì)少數(shù)股東的利益侵害將最終減少企業(yè)的可供分配利潤。從公司治理的角度來看，股東間利益協(xié)調(diào)的重要程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于股東與雇員的利益協(xié)調(diào)。
3． 公平與和諧站在利益協(xié)調(diào)的立場(chǎng)，企業(yè)發(fā)展的過程就是企業(yè)對(duì)利益相關(guān)者利益的協(xié)調(diào)過程，從利益相關(guān)者對(duì)特定企業(yè)的利益訴求來看，各個(gè)利益相關(guān)者謀求自身利益的目標(biāo)不盡相同，實(shí)際上不存在完全的“利益相關(guān)者的利益最大化”或“利益相關(guān)者價(jià)值最大化”: 商業(yè)債權(quán)人和貸款提供者謀求的是其債權(quán)和本金的安全性; 稅收征管者謀求的是企業(yè)的納稅行為與稅法規(guī)定的吻合性; 即使是雇員和股東之間的利益關(guān)系，也不可能謀求某一方利益的“最大化”，而只能謀求在符合一定契約基礎(chǔ)之上的利益最優(yōu)化——在一定約束條件下尋求各方利益的動(dòng)態(tài)平衡。實(shí)際上，前面談到的商業(yè)債權(quán)人、貸款提供者以及稅收征管者等所謀求的利益也是“最優(yōu)化”意義上的利益。在這里， “最優(yōu)化”的基礎(chǔ)是各種限制條件以及各個(gè)利益相關(guān)者之間的力量博弈，而“最優(yōu)化”的心理效應(yīng)則是讓各方均感到“公平”，“最優(yōu)化”的目標(biāo)是使企業(yè)各利益相關(guān)者能夠和諧相處。這就是說，公平與和諧地處理利益相關(guān)者各方利益關(guān)系，以及各方與特定企業(yè)利益關(guān)系的維系，應(yīng)該以各方利益最優(yōu)化為目標(biāo)來協(xié)調(diào)，而不能以追求某一方利益最大化為目標(biāo)來進(jìn)行。只有解決了企業(yè)各個(gè)利益相關(guān)者的利益的動(dòng)態(tài)協(xié)調(diào)機(jī)制，特別是解決了企業(yè)的股東之間、股東與雇員( 特別是核心雇員) 之間的利益協(xié)調(diào)機(jī)制，企業(yè)的業(yè)務(wù)與經(jīng)營活動(dòng)才有可能有效率、有效益地開展。
( 三) 戰(zhàn)略關(guān)系資產(chǎn)負(fù)債表及其意義
把前述討論的內(nèi)容做進(jìn)一步概括: 企業(yè)發(fā)展的過程就是資產(chǎn)負(fù)債表左右兩邊的戰(zhàn)略關(guān)系的協(xié)調(diào)過程。左邊即資產(chǎn)方解決的是企業(yè)資源的合理布局，確立利潤產(chǎn)生機(jī)制，核心目標(biāo)是通過對(duì)經(jīng)營資產(chǎn)的有效利用來產(chǎn)生利潤; 右邊負(fù)債和股東權(quán)益方解決的是各利益相關(guān)者的利益協(xié)調(diào)機(jī)制，其核心目標(biāo)是形成最優(yōu)而公平的利益協(xié)調(diào)機(jī)制，使企業(yè)各方利益在和諧的氛圍下維系，而企業(yè)則得以維持持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。
戰(zhàn)略關(guān)系資產(chǎn)負(fù)債表的意義主要包括以下幾方面。
1． 把資產(chǎn)分析從注重資產(chǎn)結(jié)構(gòu)提升到注重利潤產(chǎn)生機(jī)制
已有的關(guān)于資產(chǎn)的分析，主要集中在項(xiàng)目結(jié)構(gòu)、項(xiàng)目質(zhì)量等方面的分析，其主要特點(diǎn)是僅僅局限于對(duì)特定項(xiàng)目的分析。在利益協(xié)調(diào)機(jī)制確立以后，企業(yè)管理的核心就是確立利潤的產(chǎn)生機(jī)制。利潤的產(chǎn)生機(jī)制，既涉及資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)與規(guī)模之間的關(guān)系，也涉及不同結(jié)構(gòu)的人力資源與非人力資源的合理配置問題。這種關(guān)系共同形成了企業(yè)利潤的產(chǎn)生機(jī)制。對(duì)利潤產(chǎn)生機(jī)制的研究，將不再注重資產(chǎn)的一般性結(jié)構(gòu)和規(guī)模的分析，而更加注重不同資產(chǎn)項(xiàng)目之間的關(guān)系分析以及各類資源與利潤產(chǎn)生之間的機(jī)制關(guān)系研究。
2． 把負(fù)債和股東權(quán)益分析從注重內(nèi)部結(jié)構(gòu)拓展到注重利益協(xié)調(diào)機(jī)制
與已有的資產(chǎn)分析相類似，現(xiàn)有的對(duì)負(fù)債和股東權(quán)益的分析，大多集中在負(fù)債的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析、股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析以及負(fù)債和股東權(quán)益之間的結(jié)構(gòu)分析等，并將債務(wù)結(jié)構(gòu)和負(fù)債率作為衡量企業(yè)是否面臨經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要考量因素。但是，上述分析僅僅局限在項(xiàng)目本身以及項(xiàng)目之間的關(guān)系上，并沒有對(duì)利益的協(xié)調(diào)機(jī)制以及利益的協(xié)調(diào)機(jī)制與利潤的產(chǎn)生機(jī)制結(jié)合起來進(jìn)行整體和系統(tǒng)的分析。戰(zhàn)略關(guān)系資產(chǎn)負(fù)債表的確立，實(shí)現(xiàn)了把負(fù)債和股東權(quán)益的分析從注重內(nèi)部結(jié)構(gòu)拓展到注重利益協(xié)調(diào)機(jī)制的跨越，并為進(jìn)一步挖掘出企業(yè)持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力機(jī)制奠定理論基礎(chǔ)。
3． 豐富了財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的研究
長期以來，關(guān)于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的研究，大多圍繞幾個(gè)“最大化”來進(jìn)行: 如企業(yè)利潤最大化( 陳毓圭，1992) 、股東財(cái)富最大化( 陳毓圭，1992) 、企業(yè)價(jià)值最大化( 王化成，1999) 、企業(yè)可持續(xù)發(fā)展( 周守華和楊慧敏，2000)和利益相關(guān)者價(jià)值最大化( 袁振興，2005) 等。上述幾個(gè)“最大化”突出的是資產(chǎn)負(fù)債表右邊整體( 如利益相關(guān)者價(jià)值最大化) 或者局部的利益問題，忽略了利益相關(guān)者的利益差異以及利益的協(xié)調(diào)機(jī)制與利潤的產(chǎn)生機(jī)制之間的戰(zhàn)略聯(lián)系。
戰(zhàn)略關(guān)系資產(chǎn)負(fù)債表的確立，使得有可能以資產(chǎn)負(fù)債表中所蘊(yùn)含的戰(zhàn)略關(guān)系為基礎(chǔ)，進(jìn)一步豐富和強(qiáng)化對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的研究: 企業(yè)發(fā)展的過程，既是利潤產(chǎn)生機(jī)制的確立過程，也是企業(yè)各方利益協(xié)調(diào)機(jī)制的建立過程。利益協(xié)調(diào)機(jī)制強(qiáng)調(diào)利益的“最優(yōu)化”，其對(duì)利潤產(chǎn)生機(jī)制的戰(zhàn)略關(guān)系在于: 沒有公平的利益協(xié)調(diào)機(jī)制，企業(yè)各方的利益關(guān)系就不可能和諧，企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展就沒有保障。任何利潤產(chǎn)生機(jī)制也就不可能真正發(fā)揮作用。
五、戰(zhàn)略方向資產(chǎn)負(fù)債表——企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略方向
接下來繼續(xù)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表中所蘊(yùn)含的戰(zhàn)略信息進(jìn)行挖掘，來探討企業(yè)的戰(zhàn)略方向。把資產(chǎn)負(fù)債表分成三個(gè)區(qū)域:流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債結(jié)合起來進(jìn)行考察，可以挖掘出企業(yè)發(fā)展的活力; 把不同項(xiàng)目的非流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)合起來進(jìn)行考察，可以挖掘企業(yè)發(fā)展的潛力; 把非流動(dòng)負(fù)債和股東權(quán)益結(jié)合起來進(jìn)行考察，可以挖掘企業(yè)發(fā)展的動(dòng)力。
( 一) 流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債: 企業(yè)發(fā)展的活力，體現(xiàn)企業(yè)發(fā)展的運(yùn)行方向
活力指的是企業(yè)自身產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力?？疾炱髽I(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債( 即營運(yùn)資本) 的關(guān)系，可以將其主要項(xiàng)目進(jìn)一步分解為貨幣資金、短期借款、其他應(yīng)收款、商業(yè)性債權(quán)債務(wù)以及存貨。這些項(xiàng)目在整體上所表現(xiàn)出來的是企業(yè)發(fā)展的活力。由于貨幣資金本身就是最具有活力的資產(chǎn)、其余額是上述各個(gè)項(xiàng)目變化和運(yùn)動(dòng)的結(jié)果，存貨又與商業(yè)性債權(quán)債務(wù)密切相關(guān)，且為擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模而引起的短期借款將引起存貨增加等原因，下面重點(diǎn)討論短期借款、其他應(yīng)收款和商業(yè)性債權(quán)債務(wù)與企業(yè)發(fā)展活力之間的關(guān)系。
1． 短期借款企業(yè)的短期借款是為了支持短期經(jīng)營活動(dòng)——即補(bǔ)充流動(dòng)資產(chǎn)的。因此，企業(yè)借入的短期借款如果還沒有使用，將增加貨幣資金，并因此增強(qiáng)企業(yè)的活力; 如果企業(yè)借入的短期借款已經(jīng)用在了購買存貨上，則增加了的存貨將引起未來商業(yè)性債權(quán)債務(wù)的增減變化。這就是說，短期借款將增加企業(yè)發(fā)展的活力。
2． 其他應(yīng)收款
企業(yè)正常的其他應(yīng)收款規(guī)模并不大。當(dāng)出現(xiàn)巨額其他應(yīng)收款且合并報(bào)表其他應(yīng)收款小于母公司其他應(yīng)收款時(shí)，差額部分就是向子公司提供的經(jīng)營性資金。這部分向子公司提供的經(jīng)營性資金將流入子公司，用來支持子公司的經(jīng)營活動(dòng)，為這個(gè)集團(tuán)發(fā)展的活力做出貢獻(xiàn)。
3． 商業(yè)性債權(quán)和債務(wù)
這里的商業(yè)性債權(quán)和債務(wù)，主要是指與存貨或勞務(wù)的購銷有關(guān)的業(yè)務(wù)所引起的債權(quán)和債務(wù)，包括應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收款項(xiàng)和預(yù)付款項(xiàng)、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款和預(yù)收款項(xiàng)。企業(yè)的商業(yè)性債權(quán)和債務(wù)是體現(xiàn)企業(yè)自身業(yè)務(wù)有沒有自我產(chǎn)生現(xiàn)金流量的核心項(xiàng)目，也是營運(yùn)資本管理的核心。企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入量的主流就來自于這里。從對(duì)營運(yùn)資本主要項(xiàng)目與企業(yè)發(fā)展的活力的聯(lián)系中我們可以看出，流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的動(dòng)態(tài)對(duì)應(yīng)關(guān)系決定了企業(yè)發(fā)展的活力。
流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的對(duì)應(yīng)關(guān)系及其運(yùn)行狀況，展示了企業(yè)發(fā)展的活力，體現(xiàn)企業(yè)運(yùn)行的發(fā)展方向: 通過企業(yè)自身經(jīng)營和融資活動(dòng)，能夠產(chǎn)生充裕并能夠在一定程度上支撐企業(yè)發(fā)展或者擴(kuò)張的現(xiàn)金流量，把企業(yè)引向持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的未來。
( 二) 非流動(dòng)資產(chǎn): 企業(yè)發(fā)展的潛力，體現(xiàn)企業(yè)業(yè)務(wù)的拓展方向
對(duì)于非流動(dòng)資產(chǎn)，可以將其分成兩類: 一類是對(duì)外投資類資產(chǎn)，包括可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資和長期股權(quán)投資等; 另一類是經(jīng)營性非流動(dòng)資產(chǎn)，包括投資性房地產(chǎn)、固定資產(chǎn)類和無形資產(chǎn)類等。從項(xiàng)目的構(gòu)成可以看出，對(duì)外擴(kuò)張類的投資性資產(chǎn)尤其是對(duì)外控制性投資資產(chǎn)，代表了企業(yè)在地區(qū)區(qū)域和業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行擴(kuò)張的努力。
這種地區(qū)區(qū)域既可以是本地區(qū)，也可以是本地區(qū)以外的國家和地區(qū); 而業(yè)務(wù)領(lǐng)域既可以是與母公司相同的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，也可以是與母公司業(yè)務(wù)不同的領(lǐng)域。對(duì)外擴(kuò)張是突破企業(yè)現(xiàn)有發(fā)展地區(qū)限制、業(yè)務(wù)領(lǐng)域限制，謀求更大發(fā)展空間的主要手段。而經(jīng)營性非流動(dòng)資產(chǎn)則在很大程度上代表了企業(yè)在現(xiàn)有地區(qū)區(qū)域和業(yè)務(wù)領(lǐng)域發(fā)展的基本條件。固定資產(chǎn)、在建工程和無形資產(chǎn)等的擴(kuò)大，往往意味著企業(yè)的產(chǎn)能在增長、生產(chǎn)經(jīng)營條件在改善。這就是說，非流動(dòng)資產(chǎn)在整體上提供了企業(yè)發(fā)展的潛力的信息。
非流動(dòng)資產(chǎn)的規(guī)模與結(jié)構(gòu)變化，展示了企業(yè)發(fā)展的潛力，體現(xiàn)了企業(yè)業(yè)務(wù)的拓展方向: 不論是投資主導(dǎo)型企業(yè)、經(jīng)營主導(dǎo)型企業(yè)，還是投資經(jīng)營并重型企業(yè)的業(yè)務(wù)拓展或業(yè)務(wù)調(diào)整，均依賴于相應(yīng)的非流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模和結(jié)構(gòu)的變化。
( 三) 非流動(dòng)負(fù)債與股東權(quán)益: 企業(yè)發(fā)展的動(dòng)力，體現(xiàn)企業(yè)利益的驅(qū)動(dòng)方向
企業(yè)的負(fù)債和股東權(quán)益解決的是企業(yè)的利益協(xié)調(diào)機(jī)制，正是利益協(xié)調(diào)機(jī)制的主導(dǎo)權(quán)及其運(yùn)作狀況，決定了企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力機(jī)制和企業(yè)運(yùn)行的戰(zhàn)略方向。為了進(jìn)一步探究企業(yè)發(fā)展的動(dòng)力機(jī)制，對(duì)負(fù)債和股東權(quán)益的結(jié)構(gòu)再進(jìn)行進(jìn)一步區(qū)分，把非流動(dòng)負(fù)債和股東權(quán)益結(jié)合在一起進(jìn)行考察。我國現(xiàn)階段，決定利益協(xié)調(diào)機(jī)制主導(dǎo)權(quán)或主動(dòng)權(quán)的是股東權(quán)益中所包含的股權(quán)結(jié)構(gòu)及其與之對(duì)應(yīng)的公司治理結(jié)構(gòu)。這個(gè)治理結(jié)構(gòu)，既決定了企業(yè)利益相關(guān)者的利益機(jī)制，也決定了企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略。這就是說，現(xiàn)階段決定我國企業(yè)發(fā)展方向的主要力量是企業(yè)的實(shí)際控制人及其主導(dǎo)的公司治理機(jī)制。但是，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷完善以及長期債權(quán)人所具有的對(duì)企業(yè)的貢獻(xiàn)及其關(guān)注點(diǎn)與控股股東具有廣泛的趨同性特點(diǎn)，長期債權(quán)人在未來公司治理中的地位將日益重要。因此，從發(fā)展的觀點(diǎn)來看，長期債權(quán)人與全體股東所決定的公司治理機(jī)制將主導(dǎo)企業(yè)的利益機(jī)制和發(fā)展戰(zhàn)略，并將決定企業(yè)發(fā)展的未來方向。
非流動(dòng)負(fù)債和股東權(quán)益的規(guī)模結(jié)構(gòu)變化及其內(nèi)在的運(yùn)作機(jī)制，展示了企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力，體現(xiàn)了各利益相關(guān)者利益的驅(qū)動(dòng)方向，而利益的驅(qū)動(dòng)方向則決定了企業(yè)發(fā)展的根本方向。也就是說，企業(yè)發(fā)展的決定性因素，絕不在于現(xiàn)有資源的規(guī)模與結(jié)構(gòu)，甚至不在于企業(yè)當(dāng)前所擁有的市場(chǎng)資源，而在于企業(yè)對(duì)利益協(xié)調(diào)機(jī)制的把握: 企業(yè)持續(xù)發(fā)展的真正動(dòng)力蘊(yùn)藏于非流動(dòng)負(fù)債和股東權(quán)益所決定和主導(dǎo)的各方利益關(guān)系。
( 四) 戰(zhàn)略方向資產(chǎn)負(fù)債表及其意義
把本部分所討論的內(nèi)容概括起來，戰(zhàn)略方向資產(chǎn)負(fù)債表的建立，具有以下幾方面的意義。
1． 決定企業(yè)未來發(fā)展根本發(fā)展方向的是公司治理結(jié)構(gòu)企業(yè)發(fā)展的動(dòng)力機(jī)制決定了企業(yè)的未來發(fā)展方向。當(dāng)然，企業(yè)發(fā)展的動(dòng)力機(jī)制除了要確立利益相關(guān)者的利益協(xié)調(diào)機(jī)制外，還要決定企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，確定企業(yè)的資源利用戰(zhàn)略和資源配置戰(zhàn)略并予以實(shí)施。因此，對(duì)在公司治理過程中的諸多要素進(jìn)行關(guān)注和分析，如股權(quán)結(jié)構(gòu)分散程度與動(dòng)態(tài)變化、核心人力資源的穩(wěn)定性與合作態(tài)勢(shì)、董事會(huì)與監(jiān)事會(huì)、董事會(huì)與經(jīng)理層之間的工作關(guān)系等，將是把握企業(yè)發(fā)展方向的重要內(nèi)容。
2． 企業(yè)發(fā)展的潛力集中體現(xiàn)在擴(kuò)張能力
顯然，對(duì)外擴(kuò)張和對(duì)內(nèi)擴(kuò)大經(jīng)營是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的兩個(gè)輪子。需要注意的是，大量企業(yè)發(fā)展的實(shí)踐表明，企業(yè)不能持續(xù)發(fā)展的重要原因之一是不恰當(dāng)擴(kuò)張，即大量企業(yè)因不恰當(dāng)擴(kuò)張而逐步走向滅亡。如果僅僅站在企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的角度去討論擴(kuò)張問題，將極有可能陷入對(duì)其合理性的贊美上。但是，如果站在企業(yè)控股股東和企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的角度看問題，就會(huì)獲得更加豐富的關(guān)于企業(yè)擴(kuò)張恰當(dāng)性的信息: 企業(yè)擴(kuò)張的資源基礎(chǔ)( 即哪種資源支持了企業(yè)擴(kuò)張: 是自有資源還是借入資源? 如果是借入資源，資本成本如何等) 是什么，主導(dǎo)企業(yè)擴(kuò)張的人力資源背景如何等等。
3． 營運(yùn)資本管理構(gòu)成了企業(yè)持續(xù)發(fā)展的擴(kuò)張基礎(chǔ)
不論是自主經(jīng)營還是擴(kuò)張以后形成的子公司的經(jīng)營活動(dòng)，其營運(yùn)資本管理狀況似乎僅僅表明企業(yè)所具有的開展日常業(yè)務(wù)的能力，似乎不具有戰(zhàn)略性。但是，必需強(qiáng)調(diào)的是，恰恰是企業(yè)的經(jīng)營能力形成了企業(yè)未來發(fā)展的基礎(chǔ)。因此，企業(yè)對(duì)于營運(yùn)資本的管理信息，既表明了企業(yè)利用現(xiàn)有資源獲取經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金的能力，更在很大程度上折射出了企業(yè)現(xiàn)有的經(jīng)營活動(dòng)對(duì)于未來發(fā)展的戰(zhàn)略支撐能力。
六、結(jié)語
本文從資產(chǎn)負(fù)債表的基本關(guān)系入手，結(jié)合企業(yè)戰(zhàn)略管理的理論與實(shí)踐對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行了系統(tǒng)研究，構(gòu)建了從會(huì)計(jì)要素到企業(yè)戰(zhàn)略的資產(chǎn)負(fù)債表體系。戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表、戰(zhàn)略關(guān)系資產(chǎn)負(fù)債表和戰(zhàn)略方向資產(chǎn)負(fù)債表的構(gòu)建，將會(huì)計(jì)要素資產(chǎn)負(fù)債表各個(gè)數(shù)量關(guān)系直接提升到企業(yè)資源與戰(zhàn)略之間的關(guān)系，這對(duì)提升財(cái)務(wù)報(bào)表的決策有用性具有十分重要的意義。首先，對(duì)企業(yè)管理者而言，通過資產(chǎn)負(fù)債表可以了解企業(yè)戰(zhàn)略的執(zhí)行情況，從而有利于企業(yè)管理者更好的制定和執(zhí)行企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，將企業(yè)現(xiàn)有資源和企業(yè)未來戰(zhàn)略相匹配。其次，對(duì)于投資者而言，通過資產(chǎn)負(fù)債表可以預(yù)測(cè)企業(yè)的發(fā)展方向和利益分配意圖，有利于更好的選擇適合自身投資目標(biāo)的企業(yè)進(jìn)行投資。最后，對(duì)于債權(quán)人而言，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的戰(zhàn)略解讀可以獲取企業(yè)現(xiàn)有經(jīng)營活動(dòng)對(duì)于未來發(fā)展的戰(zhàn)略支撐能力，從而保證借貸資金的安全。
本文構(gòu)建的三張以揭示企業(yè)戰(zhàn)略信息為主的資產(chǎn)負(fù)債表，并不試圖也不可能從資產(chǎn)負(fù)債表上解讀出企業(yè)戰(zhàn)略的文字表達(dá)，也不解決具體的企業(yè)戰(zhàn)略分析與戰(zhàn)略制定問題，而是要以既有的會(huì)計(jì)要素資產(chǎn)負(fù)債表為基礎(chǔ)，以戰(zhàn)略管理理論為指導(dǎo)，對(duì)現(xiàn)有的資產(chǎn)負(fù)債表中所包含的戰(zhàn)略信息進(jìn)行挖掘。因此，本文構(gòu)建的三張資產(chǎn)負(fù)債表，不是對(duì)會(huì)計(jì)要素資產(chǎn)負(fù)債表的替代或者否定，而是把會(huì)計(jì)向管理延伸的理論發(fā)展; 本文建立的分析框架，也不是對(duì)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法的否定與替代，而是要彌補(bǔ)單純的會(huì)計(jì)要素關(guān)系分析、財(cái)務(wù)比率分析在戰(zhàn)略內(nèi)涵缺失方面的不足，讓財(cái)務(wù)報(bào)表分析在企業(yè)管理的過程中體現(xiàn)出其應(yīng)有的生命力。
信息來源：會(huì)計(jì)研究
聯(lián)系客服
