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1公司基本情況

公司是全球最大的調(diào)味品行業(yè)生產(chǎn)銷(xiāo)售企業(yè)調(diào)味品的產(chǎn)銷(xiāo)量及收入連續(xù)多年名列行業(yè)第一產(chǎn)品品類(lèi)豐富其中醬油調(diào)味醬和蠔油是目前公司最主要的產(chǎn)品

2上下游關(guān)系

上游為大豆鹽食味精等原材料下游是各類(lèi)調(diào)味品和經(jīng)銷(xiāo)商調(diào)味品的終端需求為餐飲食品加工和家庭三大渠道公司銷(xiāo)售模式采用先款后貨的結(jié)算方式有力保障公司充裕的現(xiàn)金流以及防止壞賬的發(fā)生

3行業(yè)狀況

調(diào)味品消費(fèi)增長(zhǎng)較為穩(wěn)定集中度相對(duì)較低細(xì)分領(lǐng)域多周期性差目前公司僅在醬油方面為龍頭地位其余領(lǐng)域有望進(jìn)一步提升市場(chǎng)占有率

4財(cái)務(wù)狀況

公司采取先款后貨的經(jīng)營(yíng)模式現(xiàn)金流充沛并且當(dāng)期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流大于凈利潤(rùn)

企業(yè)的毛利率持續(xù)提高凈資產(chǎn)收益率維持在30%以上遠(yuǎn)高于同行優(yōu)勢(shì)明顯

管理費(fèi)用逐年下降管理成本越來(lái)越低銷(xiāo)售費(fèi)用增長(zhǎng)是因?yàn)閮?nèi)公司加大品牌建設(shè)和市場(chǎng)投入提升品牌影響 力加快市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)的突破發(fā)展

數(shù)據(jù)來(lái)源2017年財(cái)務(wù)報(bào)表

產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)率同步穩(wěn)定印證了公司上中游渠道的管理模式對(duì)內(nèi)部資源的整合優(yōu)化能力強(qiáng)

總結(jié)公司在調(diào)味品行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定具有品牌渠道規(guī)模優(yōu)勢(shì)先款后貨的結(jié)算方式保證了公司的充?，F(xiàn)金流未來(lái)增長(zhǎng)點(diǎn)在于發(fā)展需要看新產(chǎn)品的推出以及對(duì)市場(chǎng)的拓寬

風(fēng)險(xiǎn)上市四年是否具有美化業(yè)績(jī)之嫌還有待觀察動(dòng)態(tài)PE42倍估值略貴等到30倍PE可考慮入手股東減持風(fēng)險(xiǎn)等