中國(guó)基金報(bào)記者 凌云
國(guó)際石油巨頭沙特阿拉伯國(guó)家石油公司（Saudi Arabian Oil Company，下稱“沙特阿美”）迎來(lái)新掌門(mén)。
近日，沙特阿拉伯能源部長(zhǎng)哈立德·法利赫（H.E. Khalid Al Falih）宣布將卸任沙特阿美董事會(huì)主席，接任者為沙特主權(quán)財(cái)富基金“公共投資基金”的負(fù)責(zé)人亞西爾·魯梅延（Yasir Al-Rumayyan）。
法利赫在社交媒體上表示，“這是公司首次公開(kāi)募股（IPO）的準(zhǔn)備中非常重要的一步?！卑凑沾饲吧程氐挠?jì)劃，此次IPO將募資1000億美元，或成全球史上最大規(guī)模IPO。
為IPO鋪路
沙特阿美換帥
有分析認(rèn)為，換帥這一舉措，旨在將沙特能源部與沙特阿美公司的治理進(jìn)一步分離。
這是法利赫在一周內(nèi)遭遇的第二次職位調(diào)整。上周五，沙特政府決定將能源、工業(yè)和采礦部拆分為兩個(gè)部門(mén)，分別是能源部和工礦部。法利赫繼續(xù)掌管拆分后的能源部，失去了對(duì)工業(yè)和采礦部門(mén)的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)。
而接棒者魯梅延也來(lái)頭并不小，在任命之前，他已經(jīng)是沙特阿美的董事會(huì)成員，同時(shí)也是沙特王儲(chǔ)穆罕默德·本·薩勒曼（Mohammed bin Salman）的顧問(wèn)。
除此之外，魯梅延在資本市場(chǎng)已耕耘多年。他曾是沙特法國(guó)資本（Saudi Fransi Capital）的一位銀行家，現(xiàn)在擔(dān)任沙特主權(quán)財(cái)富基金“公共投資基金”（PIF）的主席，在其治下PIF已成為全球科技初創(chuàng)企業(yè)的最大投資者之一。
特斯拉、優(yōu)步都在該基金的投資名單之中，PIF此前還為日本軟銀集團(tuán)的千億美元大型技術(shù)基金注資450億美元。據(jù)了解，截至2018年末，PIF已經(jīng)通過(guò)軟銀愿景基金在全球投資了近60家企業(yè)。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在投資領(lǐng)域耕耘多年的魯邁延，更像是為沙特阿美上市量身定制的掌門(mén)人。
沙特阿拉伯經(jīng)濟(jì)學(xué)家 穆罕默德·比希表示，“沙特公共投資基金是世界最大主權(quán)財(cái)富基金之一，魯邁延在那里的工作經(jīng)驗(yàn)非常豐富，曾主導(dǎo)了多個(gè)大型投資項(xiàng)目，這些都充分證明了他的工作能力，這也將對(duì)沙特阿美石油公司的上市有很大幫助。”
世界最賺錢(qián)公司相當(dāng)于
兩個(gè)“蘋(píng)果”、11個(gè)中石油平安、21個(gè)茅臺(tái)
沙特阿美是全球吸金能力最強(qiáng)的公司，這也是其IPO備受關(guān)注的原因。
此前官方披露的半年報(bào)顯示，由于原油價(jià)格下滑和采購(gòu)成本增加等原因，公司2019年上半年凈利潤(rùn)為469億美元（約合人民幣3353億元），同比下降約12%，但依然穩(wěn)坐“世界最賺錢(qián)公司”的寶座。
而全球石油巨頭企業(yè)在沙特阿美面前，也是“小巫見(jiàn)大巫”。上半年，殼牌公司凈利潤(rùn)約90億美元，雪佛龍凈利潤(rùn)69億美元，?？松梨趦衾麧?rùn)則為55億美元，均不超過(guò)百億美元。
今年4月，沙特阿美首次披露年報(bào)，2018年其凈利潤(rùn)達(dá)到1110.71億美元，是蘋(píng)果公司2018財(cái)年凈利潤(rùn)（約595億美元）的近兩倍，是工商銀行去年凈利潤(rùn)（2987億元，約合418億美元）的約2.7倍。
對(duì)比其他全球巨頭，沙特阿美去年凈利潤(rùn)是?？松梨诘?.3倍和中石油的11倍，對(duì)比國(guó)內(nèi)1.4萬(wàn)億市值巨頭貴州茅臺(tái)，這一盈利是后者去年凈利潤(rùn)的21倍（378億元，約合53億美元）。
真的值2萬(wàn)億美元？
沙特政府于2016年提出了“2030愿景”改革計(jì)劃，其中包括以沙特阿美5%的份額IPO，沙特方面為這部分估值1000億美元，這將使其成為史上最大IPO。據(jù)此推算，該公司估值約2萬(wàn)億美元。
當(dāng)時(shí)沙特阿美的IPO計(jì)劃公布后，市場(chǎng)表達(dá)了對(duì)其估值的疑慮，很多分析師認(rèn)為2億美元高估了。華盛頓咨詢公司總裁Nat Kern在報(bào)告中坦言，對(duì)2萬(wàn)億美元估值持懷疑態(tài)度，因投資者往往會(huì)看低國(guó)有企業(yè)。
根據(jù)彭博社和國(guó)際貨幣基金組織的研究數(shù)據(jù)，只有當(dāng)油價(jià)達(dá)到80美元/桶時(shí)，沙特阿拉伯才能平衡國(guó)內(nèi)收支預(yù)算。沙特阿美若想達(dá)到2萬(wàn)億美元估值，油價(jià)還需要更高。而目前的油價(jià)水平顯然不能支持這一計(jì)劃。
近一年來(lái)，油價(jià)不斷走低。截至2019年9月5日收盤(pán)，WTI原油的價(jià)格為56.08美元，ICE布油的價(jià)格為61美元。
為了提升估值，早在2017年，沙特政府就將沙特阿美的公司稅率從先前的85%下調(diào)到50%，接近埃克森美孚和皇家荷蘭殼牌的水平。
此外為了拉高油價(jià)，自去年年底以來(lái)，沙特一直在為減產(chǎn)而奔走。最新數(shù)據(jù)顯示，OPEC 8月石油產(chǎn)量為2961萬(wàn)桶/日，較7月增加8萬(wàn)桶/日，為年內(nèi)首次增產(chǎn)。7月產(chǎn)量為2014年以來(lái)最低水平。其中沙特是減產(chǎn)的帶頭者，減產(chǎn)幅度高于OPEC牽頭的供應(yīng)協(xié)議所要求的水平。
目前，沙特阿美也在嘗試擴(kuò)大自身石油貿(mào)易業(yè)務(wù)，以獲取更多收入。而沙特阿美的上市，也是穆罕默德計(jì)劃讓沙特的財(cái)政收入和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不過(guò)度依賴于石油的關(guān)鍵一步。
IPO重啟后加速
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自亮相以來(lái)，這項(xiàng)史上最大規(guī)模IPO吸引了全球投資者的關(guān)注，但實(shí)施起來(lái)并不容易。從2016年提出至今，時(shí)間已經(jīng)過(guò)去了3年多。
沙特阿美原計(jì)劃在2018年下半年上市，但當(dāng)年8月，沙特叫停這一計(jì)劃，轉(zhuǎn)而專注于沙特阿美收購(gòu)沙特基礎(chǔ)工業(yè)公司（Saudi Basic Industries Corporation，下稱“沙特工業(yè)”）的戰(zhàn)略股權(quán)上。
今年3月，沙特阿美斥資691億美元收購(gòu)沙特工業(yè)70%股權(quán)；7月，沙特阿美IPO再次重啟，進(jìn)程也有所加速。
據(jù)彭博社報(bào)道稱，目前已有多家大型銀行受邀參加沙特阿美的IPO承銷投標(biāo)，其中包括工商銀行和中國(guó)銀行。
8月30日，據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，因在美國(guó)紐交所上市存在諸多潛在的訴訟風(fēng)險(xiǎn)，沙特阿美董事會(huì)不再將紐約當(dāng)作上市首選。倫敦和香港都曾是沙特阿美考慮選項(xiàng)，但東京似乎更具備優(yōu)勢(shì)。
《華爾街日?qǐng)?bào)》稱，沙特官員和顧問(wèn)表示，沙特阿美的上市計(jì)劃將分兩階段進(jìn)行，首先是今年晚些時(shí)候在沙特證券交易所上市；2020年或2021年在國(guó)際市場(chǎng)上市，東京成為第二階段上市計(jì)劃首選。
對(duì)于沙特阿美的上市日期，法利赫今年7月曾表示，鑒于沙特阿美已解決收購(gòu)和債券發(fā)行問(wèn)題，“相信我們已準(zhǔn)備好”重啟IPO。他還稱，沙特阿美的IPO進(jìn)程“從未完全擱置”，且“會(huì)在2020年至2021年的時(shí)間框架內(nèi)實(shí)現(xiàn)”。
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