對之前的幾次典型熊市底，為了能更準確的反映當時市場的實際情況，我們對其進行分析研究時應該做一定的“剔除特殊因素影響處理”和“更能準確反映市場情況處理”，處理后的熊市底位置和熊市底估值狀況，將更能真實反映當時的熊市底市場真實狀況。具體情況如下：
一、上輪熊市底構造狀況
上輪熊市底由于受股改全流通逐步實施的影響，導致上輪熊市的部構造比較復雜------最終形成了時間相隔比較大的“兩個熊市底”（這是上輪熊市底的特殊性）。具體為：
1、2012年以后的熊市底有兩個，一個是2012-12-4日的上證1949點，在該點，60-70%的非超大盤權重藍籌股股票是在該位置附近見了熊市最終底的，因此我們說，2012-12-4日是上輪熊市的“熊市底”（或者說2012-12-4日的上證1949點是非超大盤權重藍籌股的上輪熊市的熊市底）。而對于超大盤權重藍籌股這個股票群體，80%以上的超大盤權重藍籌股，它們的最終熊市底卻是產(chǎn)生在2014-3-12日的1974點附近，因此我們說2014-3-12日也是上輪熊市的“熊市底”（或者說2014-3-12日的上證1974點是超大盤權重藍籌股的上輪熊市的熊市底）。
2、但是2013-6-25日的上證1849點和2012-1-6日的上證2132點，盡管這兩個時間窗和點位，也分別有部分股票在該兩處見了上輪熊市下跌的最終熊市底（多數(shù)醫(yī)藥股、家電股等是在2012-1-6日的2132點附近見了上輪熊市底；而總數(shù)極少的超大盤股如石油石化股、銀行股是在2013-6-25日附近的1849點見的熊市底。但由于在這兩個時間點見底的股票數(shù)量偏少，因此這兩點不能叫做熊市底）。但由于在該二時間窗見底的股票數(shù)量很少，因此，這兩個時間點都不能叫做熊市底！所以，上輪熊市底就有兩個，一個是2012-12-4日的上證1949點------該熊市底為“非權重藍籌股熊市底”，一個是2014-3-12日的上證1974點------該熊市底為“超大盤權重藍籌股熊市底”。
二、2008年第四季度及2009年初的熊市底
1、2008年的熊市下跌股指除了按股市運行規(guī)律進行自然下跌外，還受當時的金融危機影響導致某段時間股指下跌過度！比如2008年9月以后由于受當時的雷曼兄弟倒閉影響股指當時就出現(xiàn)了過度的加速下跌------上證指數(shù)最低于2008-10-28日加速跌到了1664點，該點位對應的“兩市全部股票中位數(shù)市盈率跌到了A股超低的21倍左右”。如果我們將2008年9月初至2008年11月中旬的“股市因重大利空造成的過度恐慌下跌”段剔除掉，并對該段時間的指數(shù)走勢重新平滑，則2008年底2009年初的最終熊市底就不是產(chǎn)生在2008-10-28日的1664點，而應該是2018-12-31日的低點1814點。
2、如此的對“股市因重大利空造成的過度恐慌下跌”剔除掉后、股市的最終熊市底變成了2008-12-31日的1814點，則該熊市底（2008-12-31日的1814點）的“兩市全部股票中位數(shù)市盈率”就是29倍，這與2012-12-4日的熊市底完全一樣（2012-12-4日的熊市底了“兩市全部股票中位數(shù)市盈率”也是29倍），巧合的很。
3、上證指數(shù)從2008-12-31日的1814點上漲了19天漲到了120日均線之上；
4、上證指數(shù)從2008-12-31日的低點1814點開始上漲、于2月17日（周二）上漲了28天后在120日均線和250日均線在中間見上漲階段頂，之后指數(shù)回調(diào)至120日均線后股指再掉頭繼續(xù)向250日線上漲，之前的1814點（該點兩市全部股票中位數(shù)市盈率為29倍）就是之前熊市下跌的最終熊市底（修正后的）。
圖1 2008年底2009年初的熊市筑底及牛市初上漲過程
三、2005年6、7月份的熊市底
1、2005年的熊市底按指數(shù)數(shù)字是2005-6-6日的上證998點，但實際上股指見998點后反彈1周左右時間后，再次下跌跌到2005-7-12日的1004點時，很多股票是又見了新低的！所以，我們將2005年的股市熊市底看成是“產(chǎn)生在2005-7-12日的1004點”應該更為適合。
另外，上證指數(shù)從2005-7-12日的1004點上漲了22天漲到了120日均線之上，同時也是上漲了28天于120日均線和250日均線在中間見上漲階段頂，之后指數(shù)回調(diào)至120日均線后股指再掉頭繼續(xù)向250日線上漲，所以，之前的2005-7-12日的1004點（該點兩市全部股票中位數(shù)市盈率為29倍）命名為那輪熊市下跌的最終熊市底（修正后的）就最為適合。
2、更為巧合的是，2005-7-12日的1004點熊市底，“兩市全部股票中位數(shù)市盈率”也是29倍！29倍具體計算過程如下：
第一，先通過相關股票軟件查算出2005-2-1日的兩市全部股票中位數(shù)市盈率（為34.44倍），而2005-2-1日的指數(shù)收盤點位是1188點。因熊市底的點位時1004點，所以1004點對應的“兩市全部股票中位數(shù)市盈率”就等于1004除以1188后再乘以34.44=29倍。
注：為什么不能直接查2005-7-12日的中位數(shù)估值？因為在2005-7-12日這個時間點查市盈率，則股票軟件給出的“個股全年業(yè)績”就是“之前的一季度業(yè)績乘4”！而多數(shù)股票的一季度業(yè)績往往都低于一年業(yè)績的四分之一，所以這樣算出的年度業(yè)績就偏低------從而算出的市盈率也就偏高。如果是9月份，則軟件上的全年業(yè)績就是按半年報業(yè)績的2倍算，這樣得到的業(yè)績業(yè)績也偏低------也會造成市盈率偏高。如果是10月1日至次年的2月左右查股票軟件給出的市盈率，則軟件上的個股業(yè)績都是以3季報業(yè)績除3再乘4當作年報業(yè)績，這對股票軟件而言反映上市公司年度業(yè)績是相對最準確的了。因為3-4月份上市公司往往是即公布上一年年報也公布次年的一季報，即年報和一季報是混著公布的，如果4月份通過股票軟件查市盈率，則該時間段既有僅公布年報的，也有一季報也已經(jīng)公布的，而一旦一季報也公布了，股票軟件給出的市盈率“其年度業(yè)績就是按一季報業(yè)績4倍”計算的，如此又使市盈率大失真。所以，總體看，股票軟件按3季報業(yè)績除3再乘4算年度業(yè)績、之后再算市盈率------是相對最準確的，而這個時間段往往就是10月1日至2月中下旬。而其他時間段用股票軟件統(tǒng)計都不準。
圖2 2005年6、7月的熊市筑底及牛市初上漲過程
四、2019-1-4日低點狀況
1、2019-1-4日的上證2440點，兩市全部股票中位數(shù)市盈率為28.5倍，即也屬于29倍；
2、從2019-1-4日的低點開始，上證指數(shù)也上漲了22天站上了120日均線；
3、從2019-1-4日的低點開始，上證指數(shù)到2月19日（周二）也上漲了28天后指數(shù)處于120日均線和250日均線之間，且有放量見階段頂嫌疑；
4、如果股指后期逐漸回調(diào)到120日均線、之后再向上上漲，則走勢形式就與前幾次熊市見底后的走勢完全相同，就不排除2019-1-4日的2440點就是最終熊市底的可能性。
圖3 2019年初的筑底及春季行情上漲過程
五、綜合分析
1、如果不考慮目前的經(jīng)濟減速及上市公司目前面臨的困難，不考慮股市2004年以來擴容導致的眾多大小非解禁對市場的沖擊等，僅僅從目前的技術走勢和目前的靜態(tài)估值水平看，對照前三次熊市底的股指技術走勢特征及當時的底部靜態(tài)估值水平，則2019-1-4日的2440點確有熊市大底的征兆。
2、當然，若考慮經(jīng)濟減速會導致上市公司業(yè)績降低，考慮后期解禁股影響及其他不利因素影響，那股指就還有可能會再春季行情后再創(chuàng)新低重新尋最終熊市底的過程。
3、但從估值水平看，某些業(yè)績不會受后期經(jīng)濟減速影響的成長性股票，它們從之前的2019-1-4日的2440點開始，已經(jīng)確實有的已經(jīng)開始見熊市底并開始步入牛市了。
