（原創(chuàng)）中國股市存在的六大弊端 2008-04-16 03:31:31| 分類： 雜七雜八 |
第一大弊端是不健全的證券市場功能
證券市場有兩大功能，其一是企業(yè)的融資功能，企業(yè)通過證券市場融資，可以避免因貸款產(chǎn)生的資產(chǎn)抵押和利息負(fù)擔(dān)。其二是投資者通過證券市場投資并獲得投資收益。
中國股市在企業(yè)融資功能方面，無論在效果上還是規(guī)模上，甚至是方式方法上可以說是進(jìn)步神速，先是配股，后是增發(fā)擴(kuò)容，再后是全流通，然后又搞權(quán)證，發(fā)行超高價(jià)股票不過隱，又發(fā)行0.1元股（紫金礦業(yè)），下一步也許還會(huì)出更多的各種花樣的規(guī)避法律規(guī)定的融資方法。股票的發(fā)行規(guī)模和融資規(guī)模越來越大，完全不顧及市場的承受能力和投資者的利益。特別是全流通，就是通過合法的掠奪股民錢財(cái)來人為地制造中國特色的億萬富翁，其瘋狂幾近無恥者無敵的程度。
中國股市在保障投資者投資收益方面，無論是政府還是企業(yè)十多年來沒有任何作為，上市公司在完成最初的上市流通后，除了進(jìn)行各種方式的融資外，大多數(shù)上市公司對(duì)投資者的權(quán)益置若罔聞，許多上市公司甚至沒有給予過投資者一分錢的股息。政府在保護(hù)投資者收益權(quán)方面也沒有任何建樹，反而成為企業(yè)圈錢行為的幫兇。
第二大弊端是政府干預(yù)造成了股市動(dòng)蕩
干預(yù)的方法很多，目前我國主要采取的是政策干預(yù)、印花稅調(diào)整和發(fā)行基金。
中國股市完全是投機(jī)性的，主要原因是政府過多干預(yù)造成的，中國股市建立的最初幾年里，政府主要采取調(diào)整新股發(fā)行速度方式對(duì)股市進(jìn)行微調(diào)，九七年后，政策調(diào)整力度不斷加強(qiáng)，其中的國有股權(quán)分制改革，近十年時(shí)間里數(shù)易方案出臺(tái)了七項(xiàng)政策，最后留下了一個(gè)限售股的大尾巴才告結(jié)束。印花稅的調(diào)整就不必說了，每次印花稅調(diào)整，都會(huì)給股市造成巨大動(dòng)蕩。最常用的干預(yù)方法莫過于濫發(fā)基金了，很多人認(rèn)為發(fā)行基金是利好，實(shí)則不然，因?yàn)榛鸬氖找嬷饕獊碜杂诠善辟I賣的差價(jià)，基金發(fā)行必然會(huì)加重股價(jià)抄作行為，在基金獲得高差價(jià)的同時(shí)，自然也加劇了投機(jī)。
第三大弊端是誤導(dǎo)投資者
媒體在誤導(dǎo)投資者方面主要是對(duì)市盈率概念和投資價(jià)值概念的誤導(dǎo)。
市盈率的概念：收回股票市價(jià)投資所需要的年限稱為該股票的市盈率。以中石油在A股市場的發(fā)行價(jià)為例，其市盈率應(yīng)該為：16.70／[(0.15689＋0.2059)×(1－20％)]＝57.52(倍)。從例子上可以看出即使以發(fā)行價(jià)購入中石油，也需要五十七年半的時(shí)間才能收回本錢。說明媒體普遍采取的以企業(yè)收益來計(jì)算市盈率的方法，是一種誤導(dǎo)和欺騙行為。
股票投資價(jià)格或者市場定價(jià)是：股息等于銀行最高存款利息的存款金額。公式為：股價(jià)：股息＝1：銀行利率。同樣以中石油為例將相關(guān)數(shù)據(jù)代入公式，中石油股價(jià)＝(0.15689＋0.2059)×(1－20％)／6.84％×(1－5％)＝4.20(元/股)。通過以上的例子，我們就不難理解中石油在香港和美國的發(fā)行價(jià)格為什么會(huì)同國內(nèi)的發(fā)行價(jià)格上存在如此巨大的差異了。同時(shí)也說明，銀行利率的調(diào)整對(duì)股市的影響不僅僅局限于資金流向，關(guān)鍵的影響在于股票投資價(jià)格或者說股票市場價(jià)格的定位。媒體刻意隱瞞銀行利率與股價(jià)間的換算關(guān)系，是對(duì)股票投資者的誤導(dǎo)。
第四大弊端是高額的交易成本和對(duì)投資收益的誤導(dǎo)
中國證券的交易成本是世界上最高的，股息稅，印花稅和交易傭金居高不下，造成交易不暢投資收益降低。
股票投資有三種收益方式，分別是接手投資者收益（差價(jià)），企業(yè)發(fā)展收益（分紅）和投資者信心喪失收益（割肉）。
媒體等完全不顧及企業(yè)發(fā)展是投資者投資股票的主要收益來源（當(dāng)然了中國的企業(yè)發(fā)展根本就不給投資者收益），一味地鼓動(dòng)投資者抄作股價(jià)，使得中國股票市場在投機(jī)的惡性循環(huán)中不能自撥，股市泡沫，股價(jià)虛高，任何風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)給中國股市造成災(zāi)難性后果。這也是必然結(jié)果，一個(gè)投機(jī)性的不健康股市自然沒有抵御任何風(fēng)險(xiǎn)的能力。
第五大弊端法律法規(guī)的滯后和缺失造成融資失控
中國股市自誕生起經(jīng)過十多年發(fā)展，從最初的老八股發(fā)展到現(xiàn)在的一千多家上市公司，可中國股市仍然是一個(gè)政策市，相關(guān)法律法規(guī)的滯后以至上市公司融資完全失控，隨意增發(fā)新股，隨意擴(kuò)容，造成了撐死膽大的餓死膽小的等不良后果，上市公司擴(kuò)容規(guī)模不斷加大，甚至出現(xiàn)中國平安1600億的擴(kuò)容為名，實(shí)則惡意圈錢行為，常言道沒有規(guī)矩不成方圓，必須制定嚴(yán)格詳細(xì)的法律法規(guī)來規(guī)范上市公司的融資資格、融資規(guī)模、融資價(jià)格、融資時(shí)間、融資間隔等限制上市公司的融資行為，更好地保護(hù)投資者利益。只有充分保障投資者權(quán)益前提下，中國股票市場才能健康發(fā)展壯大。
第六大弊端監(jiān)管部門失職
監(jiān)管部門主要失職行為表現(xiàn)為：其一，放任上市公司惡意圈錢行為；其二，對(duì)有分配能力的上市公司侵害投資者權(quán)益不聞不問；其三，違法違規(guī)批準(zhǔn)公司上市，很多法律規(guī)定不具備上市條件的公司被批準(zhǔn)上市；其四，沒有對(duì)投資者進(jìn)行正確投資引導(dǎo)，最重要的是不對(duì)上市公司進(jìn)行未來發(fā)展能力評(píng)估和分配能力評(píng)價(jià)定級(jí)；其五，沒有將退市機(jī)制貫徹落實(shí)；其六，對(duì)上市公司的信息披露缺泛及時(shí)有效的監(jiān)督和處罰；其七，對(duì)投資評(píng)論人員缺泛有效的管理及資格認(rèn)定；其八，對(duì)投機(jī)抄作行為缺泛有效的打擊和遏制手段；其九，國際金融危機(jī)對(duì)中國股票市場造成的沖擊和投資風(fēng)險(xiǎn)缺泛有效的抵御策略；其十，救市方法單一而且不計(jì)后果，特別是濫發(fā)基金，更加重了股市投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)；其十一，方針政策缺泛實(shí)質(zhì)性和連續(xù)性，加劇了證券市場的動(dòng)蕩和投資者的不安。
以上所講是我臨時(shí)想到和思考的，其中不免有欠妥或偏激之處，希望大家給予批評(píng)指正，共同探討中國股市健康發(fā)展之路。謝謝！
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