利率、匯率、黃金價(jià)格、石油價(jià)格和股市的關(guān)系
2小時(shí)前利率與股市的關(guān)系。股市隨利率變化反向而動。也就是說，加息會使股市下跌；減息則會刺激股市上揚(yáng)。這一機(jī)理大體是通過兩條渠道來生成的。其一，利率上調(diào)，一般會拉動銀行存款增長；相應(yīng)地，證券市場資金就會分流，其可用資金就會減少，從而拉動證券市場向下撤。其二，利率提高，必然加大貸款成本，對上市公司而言，其經(jīng)營成本（利息）會提高，利潤就會相對減少，從而可供股東分配的利潤也就減少了，股票的投資價(jià)值也會相應(yīng)貶值。因此，無論從個(gè)股或是從整個(gè)股市而言，利率上揚(yáng)都將對它們構(gòu)成實(shí)質(zhì)性的威脅。
匯率與股市的關(guān)系。一般地，匯率對證券市場的影響也可以區(qū)分為對個(gè)股和整個(gè)股市的影響。從個(gè)股來看，本幣升值對原材料依賴進(jìn)口的上市公司而言是好事；同時(shí)，本幣升值對產(chǎn)品銷售依賴出口的上市公司來說是壞事。反之亦然。從整個(gè)股市來看，則要根據(jù)該國股市的對外開放程度而定。如果該國股市對國外投資者完全開放，且本國貨幣已在資本項(xiàng)目下實(shí)現(xiàn)了可自由兌換，則匯率變動對股市會有直接而敏感的影響。一般地，若本幣正處升值過程中，則外資便會涌入本國股市，從而有利于股市上揚(yáng)。反之亦然。但若本幣尚不允許資本項(xiàng)目可兌換，或者本國股市不對外開放，則本幣匯率變化對股市的影響就不大，或者說并不構(gòu)成直接影響。這時(shí)，匯率對個(gè)股的影響往往大于對整個(gè)股市的影響。
匯率上升，即本幣升值，股市則走高，反之亦然，也就是說匯率變動與股價(jià)變動之間存在著一種正相關(guān)關(guān)系。處80年代以來，日元貶值，日元兌美元匯率一路下滑，從美元兌100日元跌幅最大至147.1日元時(shí)，致使日經(jīng)指數(shù)從38920點(diǎn)一路下滑，也導(dǎo)致了日本經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷的狀態(tài)。尤其自1996年以來，美國采取強(qiáng)勢美元政策，美元兌日元的匯率持續(xù)保持堅(jiān)挺上升，致使美國華爾街股市也走出了長達(dá)幾年的大牛市，道·瓊斯指數(shù)從5000點(diǎn)一路振蕩攀升逾10000點(diǎn)，也使美國經(jīng)濟(jì)保持了110多個(gè)月持續(xù)穩(wěn)定增長。通過美元和日元匯率的走勢分析，說明匯率與股市，不但聯(lián)動性很強(qiáng)，而且是同向變動的。即匯率上升將引起股市指數(shù)上漲，而匯率下跌則引發(fā)股市指數(shù)下跌，兩者總體運(yùn)行趨勢是基本一致的。
我國自1994年1月1日起，實(shí)行官方匯率和市場調(diào)劑匯率并軌至今，人民幣兌美元匯率從8.6988元/美元，升至8.2768/美元。人民幣匯率一直保持著上升趨勢的同時(shí)，我國A股指數(shù)也是振蕩攀升，以滬市綜合指數(shù)為例，從94年1月的800點(diǎn)左右一直振蕩攀升超過2000點(diǎn)，經(jīng)過近期調(diào)整回到1700點(diǎn)左右。表明我國股市指數(shù)與匯率也存在著一定的正相關(guān)關(guān)系。
貨幣升值對本國經(jīng)濟(jì)影響較大，尤其影響出口，同時(shí)，國外投機(jī)資本一旦巨額套利得以實(shí)現(xiàn)就會撤離，從而造成股價(jià)和房地產(chǎn)下跌。
黃金價(jià)格與股市的關(guān)系，總體上講是替代關(guān)系。兩個(gè)都是投資品種，一種吸引資金，那另一種吸引的資金就少了。因此，二者的價(jià)格應(yīng)該成相反趨勢。一般來說股市下挫，金價(jià)上升。這主要體現(xiàn)了投資者對經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的預(yù)期，如果大家普遍對經(jīng)濟(jì)前景看好，則資金大量流向股市，股市投資熱烈，金價(jià)下降。
石油價(jià)格與股市的關(guān)系，主要是負(fù)相關(guān)。從宏觀上來說，因?yàn)槭褪枪I(yè)原料的基礎(chǔ)，石油價(jià)格的提升，會使得部分生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)成本提高，從而降低利潤率，另一方面，石油價(jià)格的提高，也會導(dǎo)致國內(nèi)石油企業(yè)的利潤提高，有可能會使得石油企業(yè)的利潤率提高?？傮w而言，依賴以石油為生產(chǎn)原料的企業(yè)會多于石油生產(chǎn)企業(yè)，所以股市有可能下挫。油價(jià)上升對航空、汽車等交通運(yùn)輸業(yè)的影響最大。
