資本寒冬不期而至，讓曾經(jīng)無比自信的創(chuàng)業(yè)者感到陣陣焦慮，一旦斷了資金補(bǔ)給，公司離死亡就不遠(yuǎn)了。
抱團(tuán)取暖成了當(dāng)前一大潮流。自2015年初滴滴快的合并開始，互聯(lián)網(wǎng)合并浪潮的大幕就正式拉開了。昨天創(chuàng)業(yè)者們還在市場上相互廝殺，打得你死我活，突然間風(fēng)向大轉(zhuǎn)換，曾經(jīng)的冤家對頭紛紛放下刀劍，牽手聯(lián)姻，開始幸福的蜜月之旅。
合并是唯一比失敗還糟糕的事情，《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志曾有個比喻，“企業(yè)合并要比好萊塢明星婚姻的失敗率更高”。從目前的情況看，一山難容二虎，合并之后往往是以其中一方的悲情退出為結(jié)局。然而，即便面臨巨大的失敗風(fēng)險(xiǎn)，巨頭合并仍頻繁發(fā)生。這到底是為何？是資本的魔力還是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手占領(lǐng)市場的策略？
互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域“天下歸于一家”的案例層出不窮
2015-2016年，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)給了吃瓜群眾太多的驚訝，巨頭合并層出不窮，重磅交易頻頻出現(xiàn)。據(jù)清科數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購案例260起，同比增長126.1%；披露并購金額的案例123起，規(guī)模達(dá)1108億元，同比增長400%。
2015年，滴滴快的、58趕集、美團(tuán)大眾點(diǎn)評、攜程去哪兒、優(yōu)酷土豆、百合世紀(jì)佳緣相互牽手，從此“天下歸于一家”。似乎一瞬間，合作成為行業(yè)主題，風(fēng)險(xiǎn)資本大力投入后，紛紛準(zhǔn)備“收割”了。延續(xù)到2016年，行業(yè)小并購不斷，大并購事件相對缺乏，不過，美麗說蘑菇街合并、滴滴收購優(yōu)步中國，依然引起了市場不小的轟動。
企業(yè)合并是資本魔力，還是商業(yè)本質(zhì)主導(dǎo)？
互聯(lián)網(wǎng)紅利日漸稀缺，商業(yè)模式逐步固化，創(chuàng)業(yè)賽道不斷狹窄，有的公司選擇抱團(tuán)取暖、資源整合，有的公司千萬百計(jì)尋求境外上市，也有一大批公司倒在了路上。企業(yè)之間相互抱團(tuán)取暖，究竟是因?yàn)槭裁矗?/p>
1．停止無休止的惡性競爭，停止不可持續(xù)的“燒錢大戰(zhàn)”?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)攻城略地的利器就是燒錢，燒錢買用戶，燒錢買市場，縱觀大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)，十之八九都是虧損的?；ヂ?lián)網(wǎng)的無邊界性決定了行業(yè)護(hù)城河很淺，準(zhǔn)入門檻很低，導(dǎo)致競爭者眾。因此，為了捍衛(wèi)自己的市場份額，“比誰燒錢更多”就成了最簡單粗暴的手段。今天你補(bǔ)貼多一點(diǎn)，我市場份額變少，明天我補(bǔ)貼多一點(diǎn)，把市場份額補(bǔ)回來。如此的拉鋸戰(zhàn)，每天都會上演，互相都消滅不了對方。企業(yè)小的時候，燒點(diǎn)錢無所謂，但到了一定體量，一天燒出幾千萬時，換誰都會膽顫心驚，實(shí)力再雄厚的投資人都難以控制局面。要停止燒錢，最快的方式就是合并，這也是活下去的最佳選擇。
2．聯(lián)合起來共同應(yīng)對其他競爭者，互聯(lián)網(wǎng)紅利消退背景下的抱團(tuán)取暖。百度創(chuàng)始人李彥宏在2016年11月世界互聯(lián)網(wǎng)大會上提出“移動互聯(lián)網(wǎng)紅利已經(jīng)結(jié)束，不可能再有獨(dú)角獸出現(xiàn)”，引發(fā)了不小的爭議。姑且不去討論李彥宏論點(diǎn)是否準(zhǔn)確，但至少說明了一個事實(shí)——互聯(lián)網(wǎng)紅利在加速消退。以我國網(wǎng)民增速為例，2000-2012年，我國網(wǎng)民規(guī)模增速顯著高于世界平均水平，但2012年之后，拐點(diǎn)來臨，增速逐年低于世界水平。在這樣的大背景下，如果還不抱團(tuán)取暖，或許任何人都沒有出路。對于馬太效應(yīng)尤為明顯的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)來說，更是如此。因此，老大老二聯(lián)合起來對付老三、老大老三聯(lián)合起來對付老二的戲碼不斷上演，都急切希望在市場格局中占據(jù)有利位置，狙擊潛在的競爭者。
3．人民幣貶值下的資本逐利行為。相比當(dāng)前“跌跌不休”的境遇，此前人民幣長期處于升值通道中，引發(fā)海外資金對國內(nèi)資產(chǎn)的熱衷。資金只要進(jìn)了中國，什么都不干，存銀行也可賺取豐厚的利差，假設(shè)一年后到期，取出來換成美元，恰逢人民幣升值還能賺取豐厚的匯差。然而2015年8月份之后，風(fēng)向發(fā)生了變化，人民幣匯率波動加劇，開始進(jìn)入貶值通道，資本開始流出中國。數(shù)據(jù)顯示，截至2016年12月31日，我國外匯儲備規(guī)模為3.01萬億美元，較去年末下降3198億美元，降幅近10%。
從外幣股權(quán)投資基金募集情況看，受人民幣貶值影響，火爆的外幣基金大幅降溫，基金募集金額增速由2014年的100%下滑至9%。外幣基金的低迷，折射出國外風(fēng)險(xiǎn)資本對于國內(nèi)股權(quán)投資市場的不看好?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)是風(fēng)險(xiǎn)資本驅(qū)動型行業(yè)，背后依靠強(qiáng)大的資本支撐，一旦沒有彈藥支撐，合并或者倒下就成必然之舉。因此，人民幣匯率貶值下的資本外流或許也是促發(fā)合并的一大原因。
4．商業(yè)模式的回歸，聚焦主業(yè)與核心競爭力提升。業(yè)界普遍認(rèn)為停止燒錢是合并的主要理由，但蘇寧金融研究院調(diào)研發(fā)現(xiàn)，這根本不是最主要的理由，最根本的還是由商業(yè)模式回歸所決定的?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)相互拼殺，你打我一天，我打你一天，打了很久，突然間發(fā)現(xiàn)，燒錢獲取的用戶都不是忠實(shí)的粉絲，隨時都會流失。要想提升用戶的忠誠度，獲取用戶的認(rèn)可，根本還在于產(chǎn)品和服務(wù)，根本還是靠技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動。因此，與其把時間花在“燒錢大戰(zhàn)”上，還不如攜手合作，加強(qiáng)技術(shù)投入，踏踏實(shí)實(shí)做出一款好產(chǎn)品，共同開拓更廣泛的市場，做更重要的事情。就像滴滴快的一樣，除了出租車和專車領(lǐng)域，代駕、拼車、公交、地鐵等更廣泛的移動出行領(lǐng)域有更重要的事情要做?；蛟S，這應(yīng)該才是合并的初衷。
2017年已經(jīng)到了，資本寒冬依舊，對于創(chuàng)業(yè)者而言，這是最好的時代，也是最壞的時代?！皦摹笔侨谫Y變得更加艱難了，“好”是讓創(chuàng)業(yè)者回歸正途，重新聚焦產(chǎn)品創(chuàng)新與技術(shù)創(chuàng)新，重塑以技術(shù)驅(qū)動創(chuàng)新的商業(yè)模式理念，讓簡單粗暴花錢買客戶的商業(yè)模式成為過去。衷心希望，2017年，資本寒冬能夠盡快過去，互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)浪潮再一次興起，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)能夠迎來新的春天。
（作者：蘇寧金融研究院研究員何廣鋒；來源：蘇寧財(cái)富資訊）
