2013年9月26日，原中國(guó)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)11家銀行獲首批理財(cái)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格。首批11家銀行試點(diǎn)債權(quán)直接融資工具、銀行資產(chǎn)管理計(jì)劃兩項(xiàng)工作。在此之前，銀行理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際上并沒有法律地位，也并不能直接在銀行間市場(chǎng)開立賬戶投資金融產(chǎn)品，只能通過信托或資管計(jì)劃等通道來投資。試點(diǎn)之后，銀行理財(cái)產(chǎn)品將不再需要支付這筆“路費(fèi)”。銀行理財(cái)?shù)脑圏c(diǎn)會(huì)對(duì)現(xiàn)有的券商、基金子公司、信托等機(jī)構(gòu)的通道業(yè)務(wù)造成影響甚至一定沖擊。
銀行理財(cái)使用的通道主要分為兩類：
1.純通道，通道主要接收銀行指令進(jìn)行投資。銀行可以在信托、基金子公司以及券商進(jìn)行選擇，在多重競(jìng)爭(zhēng)下通道費(fèi)用較為便宜。
2.主動(dòng)管理類通道，銀行委托通道機(jī)構(gòu)給予企業(yè)發(fā)放貸款（如通過私募債、ABS等）。各家機(jī)構(gòu)之前為了爭(zhēng)奪銀行的通道業(yè)務(wù)主要比拼的是關(guān)系、價(jià)格及響應(yīng)速度等，有時(shí)內(nèi)部風(fēng)控的彈性也成為比拼的重點(diǎn)，這有可能造成風(fēng)險(xiǎn)的局部累積。由于業(yè)務(wù)規(guī)模大，通道類業(yè)務(wù)一時(shí)間成為信托、基金子公司及部分券商盈利的主要來源。
銀行通過通道進(jìn)行投資，不僅是受理財(cái)產(chǎn)品的法律地位的限制，有時(shí)也需要通過通道對(duì)自身指標(biāo)進(jìn)行調(diào)節(jié)，可以說是一定意義上可繞開監(jiān)管限制。近年來監(jiān)管對(duì)于通道類業(yè)務(wù)加強(qiáng)了限制，資管新規(guī)要求對(duì)投資進(jìn)行穿透，通過通道來調(diào)節(jié)指標(biāo)、繞開監(jiān)管限制已經(jīng)不再可行。在此限制下，券商、基金子公司、信托7萬億通道業(yè)務(wù)已經(jīng)大幅下滑。券商、基金子公司、信托必須把傳統(tǒng)的以通道業(yè)務(wù)為主要盈利模式的業(yè)務(wù)模式徹底轉(zhuǎn)變，加強(qiáng)主動(dòng)管理能力才是未來的存活之道。
實(shí)際上，自2017年以來受到監(jiān)管部門的要求，券商等通道業(yè)務(wù)已經(jīng)急劇下降，未到期的通道業(yè)務(wù)還會(huì)持續(xù)運(yùn)作，新增業(yè)務(wù)受到了很大限制，新增通道大幅減少。
不過限制通道業(yè)務(wù)，并非是完全禁止通道業(yè)務(wù)，雖然通道業(yè)務(wù)被限制，但是在銀行資管端還是有一定的需求，只是該需求量將會(huì)下降至可被監(jiān)管的合理范圍內(nèi)。這意味著需要不斷的創(chuàng)新，開辟新的盈利方式。 從市場(chǎng)上看，從2015年開始，基金子公司通道業(yè)務(wù)受到保證金規(guī)定影響已經(jīng)開始大幅下降，子公司由傳統(tǒng)的做定增、債券等通道向ABS進(jìn)行轉(zhuǎn)化。2017年以來，子公司人員甚至開始承接母公司的一些基金產(chǎn)品銷售，委外等業(yè)務(wù)，同時(shí)基金子公司還會(huì)承接股權(quán)基金以及PE業(yè)務(wù)。 銀行資管的趨勢(shì)看，凈值型、非保本理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行以及客戶適應(yīng)會(huì)是一段較長(zhǎng)的時(shí)間。過渡期內(nèi)，通道還是他們所不可缺少的工具。未來會(huì)逐步減少，也是為了響應(yīng)監(jiān)管要求，理財(cái)業(yè)務(wù)越來越規(guī)范化、市場(chǎng)化。理財(cái)部門專業(yè)人員總體上可能沒有基金券商等公司的專業(yè)度高，業(yè)務(wù)上還是需要依托券商、基金以及信托公司人員的專業(yè)投資能力，與基金、券商等非銀機(jī)構(gòu)的合作可能轉(zhuǎn)向投顧業(yè)務(wù)。
當(dāng)前，在金融部門降杠桿影響下，理財(cái)資管試點(diǎn)業(yè)務(wù)推行對(duì)通道業(yè)務(wù)的沖擊已經(jīng)被消化了不少，新規(guī)對(duì)通道規(guī)模下降影響有限。更重要的是監(jiān)管的穿透使得通道類業(yè)務(wù)喪失了調(diào)整監(jiān)管指標(biāo)、規(guī)避信貸限制、騰出貸款規(guī)模、減少資本占用等功能。通道業(yè)務(wù)已經(jīng)無法支撐券商、基金子公司以及信托公司的利潤(rùn)指標(biāo)，加強(qiáng)主動(dòng)管理能力、回歸資產(chǎn)管理的本源，是必然的選擇。短期內(nèi)銀行理財(cái)部門人員的配備不夠完善，仍然在一定程度上需依托專業(yè)機(jī)構(gòu)參與產(chǎn)品管理，投顧類業(yè)務(wù)可能成為繼通道類業(yè)務(wù)后非銀機(jī)構(gòu)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
聯(lián)系客服
